美元信用缺失 金价延续牛市 美国经济走软 市场押注宽松 在特朗普的关税政策之下，即使选择要跟多个国家进行谈判，但也表明不可能完全取消加征的关税，在这个背景下，国际投行 们以及美联储都对美国未来经济的不确定性感到担忧，并且大幅下调美国经济增长预期。 近期，美联储官员频繁释放降息信号，为货币政策转向进行前瞻性指引。美联储官员哈玛克指出，若经济数据表现明朗，美联 储或于6月启动降息；沃勒则表示，一旦关税政策致使失业率攀升，美联储大概率将开启降息周期。 美联储始终强调依据美国经济数据制定货币政策，而特朗普的关税政策极有可能引发失业率上升。由此来看，美联储在下半年 重启降息操作的可能性极高，这无疑为黄金价格上涨提供了有利支撑。 贸易战迎缓和 金价出现修正 北京时间4月初，美国宣布对等关税举措，全球贸易局势骤然升温。这一动态取代此前美国通胀高企、经济增长乏力等因素，成 为推动黄金价格上行的全新动力。尤其是全球两大经济体间的博弈显著升级，市场交易行为已开始为世界新秩序重塑的潜在可 能性定价，促使黄金价格一路飙升，成功触及3500美元关口。 然而，到了4月中下旬，特朗普政府释放出贸易局势缓和信号，并与部分国家展开贸易谈判，短 ...

摘要数据显示，5月6日上海黄金现货价格报价795.4元/克，相较于期货主力价格（794.80元/克）升水0.6 元/克。 【黄金期货最新行情】 5月6日 收盘价（元/克） 当日涨跌幅 成交量（手） 持仓量（手） 沪金主力 794.80 1.39% 197944 127404 【基本面消息】 据CME"美联储观察"： 美联储5月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。美联储 到6月维持利率不变的概率为69.8%，累计降息25个基点的概率为29.4%，累计降息50个基点的概率为 0.8%。 【机构观点】 国投期货： 五一期间贵金属先抑后扬宽幅震荡。美国经济数据密集公布喜忧参半，非农超预期给美联储提供了保持 耐心的空间。贸易战背景下美国经济前景仍有待时间验证，美联储五月大概率维持利率不变，能否在会 议上释放偏鸽信号备受关注。美元信用危机和全球政经局势不确定性支撑金价中长期重心上移趋势，但 极端行情过后行情波动剧烈，维持回调后再布局思路。 数据显示，5月6日上海黄金现货价格报价795.4元/克，相较于期货主力价格（794.80元/克）升水0.6元/ 克。 MFS Investment Mana ...

在市场对美联储降息的判断下，黄金和比特币两种投资产品获得了大量青睐。究竟这两类产品哪类能够成为"新避险之王"？投资者又该如何选择？ 2025年开年，美联储降息预期如同一颗投入平静湖面的石子，激起了全球资本市场的连锁反应。 尽管市场对降息时点仍存分歧，但"预防性降息"的逻辑已逐渐成为共识。多种不稳定因素的叠加，迫使美联储在"保增长"与"控风险"间艰难平衡。 降息周期的底层逻辑：美元信用的"慢性病" 政策独立性的动摇：特朗普政府多次施压美联储，要求通过降息配合关税政策，市场担忧货币工具沦为政治博弈筹码，美元信用根基出现裂缝。 市场预期的"自我实现" 市场转向其他品种：美债收益率曲线倒挂加深，10年期国债收益率跌破4%，资金加速从美元资产撤离，转向黄金、日元等避险品种。 流动性闸门的松动：全球央行同步释放宽松信号，2025年Q1全球M2货币供应量同比增加9.2%，超发货币寻找"蓄水池"的需求迫切。 当市场恐慌指数飙升时，黄金总能展现出惊人的韧性。2025年3月，COMEX黄金价格突破2500美元/盎司，创下历史新高。 近日来现货黄金持续拉升。截止今日10:40，COMEX黄金报3393.4美元/盎司。 资料来源：W ...

有色金属与新材料 2025 年 5 月 5 日 有色金属与新材料周报 工业金属节前去库至低位，关注节后需求表现 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 沪深300 有色金属 证券分析师 | 陈潇榕 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060523110001 | | | chenxiaorong186@pingan.com.cn | 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 报 告 贵金属-黄金：美联储 6 月降息预期回落，黄金偏弱震荡。 截至 5.2， COMEX 金主力合约环比下跌 2.49%至 3247.4 美元/盎司。SPDR 黄 金 ETF环比下降 0.2%为 944.26 吨。4 月美国非农就业人数新增 17.7 万人；失业率 4.2%，与前值持平。4 月美国非农数据表现相对稳健， 市场对美联储 6 月降息预期回落，金价现震荡走弱。我们认为特朗普 政策反复带来的市场边际预期调整仍将持 ...

此外，假期里各大黄金珠宝品牌纷纷推出优惠活动，比如，周大生有门店优惠后金价为858元/克；周大 福则推出"指定定价类9折优惠，指定计价黄金类每克减60元"活动。 对此，有品牌金饰门店销售人员表示，活动从5月1日开始，目前预计一直会持续到6月份，如果国际金 价大幅上涨，这项活动可能会随时叫停。 黄金避险属性持续提升 金价维持高位震荡 商报讯（记者 叶晓珺）"老庙金条相当优惠，叠加'五一'活动，每克760元。"5月4日，杭州姑娘小吴拿 着刚入手的老庙金条和闺蜜分享，相较于节前品牌首饰金频频冲破"千元"大关，这个价格被称为"捡漏 价"。实际上，国际金价回落叠加节日促销，有品牌首饰金近日重返"8字头"，掀起了一波"买金热"。对 于此番金价波动，业内人士表示，黄金依然处于震荡上行的趋势中，主要受到市场避险需求支撑、美 国"通胀上行"风险加剧等影响，但需要警惕短期内金价高位波动风险。 重返"8字头" 部分品牌金价低于800元/克 "黄金"成了"五一"假期高频词，黄金市场销售相当火爆。 数据显示，5月1日，现货黄金一度跌超2%，最低下探至3220美元/盎司；不过，5月5日，现货黄金短线 拉升近20美元，触及3266.2美元 ...

2025 年 5 月 5 日 有色金属与新材料周报 工业金属节前去库至低位，关注节后需求表现 强于大市（维持） 行情走势图 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 沪深300 有色金属 证券分析师 有色金属与新材料 | 陈潇榕 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060523110001 | | | chenxiaorong186@pingan.com.cn | 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 贵金属-黄金：美联储 6 月降息预期回落，黄金偏弱震荡。 截至 5.2， COMEX 金主力合约环比下跌 2.49%至 3247.4 美元/盎司。SPDR 黄 金 ETF环比下降 0.2%为 944.26 吨。4 月美国非农就业人数新增 17.7 万人；失业率 4.2%，与前值持平。4 月美国非农数据表现相对稳健， 市场对美联储 6 月降息预期回落，金价现震荡走弱。我们认为特朗普 政策反复带来的市场边际预期调整仍将持续，且随 ...

对于短期美元的颓势，Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel认为，解决贸易紧张局势的自然方式是通过美 元的贬值，因此押注美元对亚洲货币的下跌可能是有意义的。南华期货指出，从短期市场驱动因素分 析，国际贸易局势现阶段出现了短暂的边际缓和迹象，这可能促使美元指数呈现技术性修复态势。然 而，从中长期基本面视角审视，美国经济增长前景依旧低迷，这对美元持续走强构成了实质性约束。 来源：金融界 根据香港自1983年起开始实施的联系汇率制度，港元兑美元存在正常浮动区间：7.75（强方兑换保证） 至7.85（弱方兑换保证）。如果港元汇率触发强方兑换保证，金管局会买美元、沽港元，将港汇稳定在 不高于7.75的水平；反之，如果港元汇率触发了弱方兑换保证，则进行反向操作，将港汇稳定在不低于 7.85的水平。联系汇率制度旨在确保货币及外汇市场运作顺畅。 金管局发言人表示，近期港元偏强主要由于股票投资相关的港元需求增加，支持港元汇价。金管局将继 续密切留意市场动态，确保港元市场有序运作。银行体系总结余将在5月7日增至913.09亿港元。 2025年5月6日，香港金融管理局（以下简称"金管局"）在市场卖出605.43亿港元 ...

以下文章来源于妙投APP ，作者丁萍 妙投APP . 虎嗅旗下二级市场投研服务品牌，为您提供精选上市公司价值拆解，热门赛道产业链梳理 出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 美债收益率下跌，美债价格反弹，美债安全了？ 关税政策落地后，美债收益率一路走高，30年期美国国债收益率一度突破5%，而10年期收益率也触及4.50%。 美债收益率上升意味着美债价格下跌，这两者呈现反向关系，其中的逻辑很简单： 假设你购买了一只票面利率为5%的1年期美债，面值100美元，到期你可以兑现105美元。但如果这时候股市迎来上涨行情，投资者抛售原先的100美元 美债，市场上的供给量增加，需求不变的话，你手里的美债价格就会下降，比如跌到98美元，对应的收益率就变成了7.14% （7/98） ；反之亦然。 而 债券价格涨跌背后的关键其实就是供需关系的变化 。当市场对国债的需求急剧增加，出现了供不应求的局面，债券价格就会上涨，到期收益率下 降；反之，当市场供给增加，供大于求时，债券价格就会下跌，到期收益率则会上升。 美债收益率上升实际上反映了美债在遭遇抛售 。按理说，在全球关税不确定、避险情绪高涨，以及美联储降息预期升温 ...

从黄金类资产的交易结构上，近期观察到黄金 ETF 规模大幅增长，仅国内的黄金 ETF 在 4 月份规模上 涨超过 500 亿，对应 50-60 吨黄金现货需求。 A 股的黄金股票也纷纷创出年内新高，成交量显著放 大。以上现象说明投资者对黄金的投资热情迅速提升，出现短期交易拥挤的现象。 报告导读： 从交易结构的视角分析黄金的价格节奏。 从微观供需层面看，各国央行购金成为驱动金价上涨的重要动力， 2024 年各经济体央行购金约 1044 吨。随着金价的快速爬升，投资需求逐渐接力成为短期的主导力量， 2024 年投资需求量为 1179 吨，然 而金价高企同时也抑制了金饰类消费需求， 2024 年全球金饰消费量约 1877 吨环比 2023 年下降 11% ，工业领域的黄金需求量占比较低且稳定 2024 年仅为 326 吨。 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号 ...

自2018年以后，中国便开始不断减少手中的美债规模。三年的时间中国抛售了1,839亿美元的美债，成为了同时期抛售美债最多的国家。从2021年3月份到6 月份，中国连续减持423亿美债。事实上不仅仅是中国在抛售美债，包括俄罗斯在内的28个国家自2017年以来已在全球市场抛售超过20,000亿美元 不仅缺乏足够的黄金储备，而且没有相应的偿还和支付能力。美国对外宣称拥有8100吨的黄金储量，同时还帮60多个国家保管着约7000吨的黄金。不过近几 年以来国外媒体纷纷热议美国的黄金储量是否属实。反应了全球金融市场对美国黄金储量真实性的怀疑。 步入2021年之后，俄罗斯政府仅持有30亿美元债务，清空的手上超过90%的美国债券。美国债券从云南的香饽饽变成人人喊打的过街老鼠。这一切都源于世 界金融市场对美元的信心下降。美国作为全球结算性货币，却犯下了一个致命的失误。 而保管的7000多吨黄金又不属于美国，美国真实的黄金储量可能要比人们想象的还要少。一个国家黄金储量的多少，决定了国家金融地位的高低。美元之所 以能够在全球获得如此稳定的货币地位，与美国的巨额黄金储量有着密不可分的关系。 一手抛美债，一手买入黄金，中国如何对抗美国 ...