华源证券近日发布建筑装饰行业周报：本周上证指数下滑0.18%、深证成指下滑1.40%、创业板指下滑 3.01%；同期申万建筑装饰指数上涨0.35%，园林工程、装修装饰及钢结构涨幅居前，分别为+5.21%、 +5.18%、+2.39%。 以下为研究报告摘要： "十五五"规划纲要发布，自上而下建筑板块围绕重大工程寻找投资机会，自下而上围绕"红利"和"建筑 +"布局： 1）红利主线：在流动性宽松、利率低位背景下，高分红、低估值个股或具备配置价值。 投资要点： 公募新规强化"重回报"导向，高股息标的受关注，建议优先选择分红稳定、估值合理的公司，重点推荐 四川路桥、江河集团。 本周观点： 2）"建筑+"主线：政策鼓励并购重组与转型升级，部分企业加速布局新能源、智能制造、数字化建设、 运维等新业态。重点关注转型方向清晰、成长性突出的优质标的：上海港湾、宏润建设、华阳国际、浦 东建设等。 前10月广义基建增速微正，10月单月下滑较大。2025年1–10月，狭义基建（不含电力）累计完成14.91 万亿元，同比小幅下降0.10%；广义基建累计达20.38万亿元，同比增长1.51%。10月单月来看，狭义基 建同比下降8.91%， ...

格隆汇11月19日丨杭氧股份(002430.SZ)在互动平台表示，1、公司的稀有气体、电子大宗气及电子特气 均有相应订单供应半导体和新能源厂商；2、公司的深低温技术可为可控核聚变提供氮制冷系统、氦制 冷系统，配套关键核心设备如膨胀机、压缩机、泵阀、储罐等，未来公司将加强产品研发，提供低温系 统总成及全套解决方案；3、公司会密切关注现有技术与新兴产业的市场联系及可行性；4、如有相关计 划，公司会及时履行信息披露义务。 ...

【导读】昨日股票ETF市场净流入资金55亿元 昨日（11月18日），A股三大指数集体收跌。市场调整中，股票ETF获得资金加仓，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流入超55亿元，港股ETF净流入 居前。 近日市场调整以来，股票ETF市场已经连续三日加仓，累计净流入资金超270亿元。 股票ETF净流入资金55亿元 数据显示，截至11月18日，全市场1258只股票ETF总规模达4.58万亿元。 当日股票ETF成交合计1926亿元，与前一交易日1796亿元相比有所放大。其中，香港证券ETF成交88.08亿元，位居首位。 市场持续震荡，股票ETF再度获得资金净申购。数据显示，11月18日，股票ETF市场总份额增加52.26亿份，按照成交均价测算，当日净流入资金约为 55.24亿元。 从全市场ETF来看，11月18日资金净流入73.8亿元。从大类型来看，债券ETF与港股市场ETF净流入居前，分别为44.92亿元与35.17亿元。 具体到指数维度，11月18日恒生科技指数单日净流入居前，达27.71亿元。从5日角度观测，资金流入SGE黄金9999指数超64亿元、流入恒生科技指数超52 亿元。 从单只产品来看，除宽基ET ...

2、黄金方面，中金公司表示，流动性共振叠加去美元化趋势，黄金估值中枢有望抬升。区域政治风险 与全球安全格局的不确定性，进一步强化了黄金的战略配置价值。本轮黄金行情的涨幅与持续时间，仍 低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期，若当前趋势延续，不排除金价明年突破5000美元/盎 司的可能。 | 序号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交談 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 天齐押业 | 4.42% | man | 有色全顾 | 能源合属 | 第 | 1006亿 | 64.30亿 | | 2 | 眼径慢业 | 3.60% | 1 | 有色金属 | 能源金属 | 程 | 1412亿 | 68.53亿 | | 3 | 兴业银德 | 3.52% | man | 有色金属 | 工业会属 | 铝锌 | 548亿 | 9.57亿 | | 4 | 中金黄金 | 2.68% | mill | 有色合腰 | 製金属 | 赞金 | 1040亿 | 6.17亿 ...

截至午间收盘，科创成长指数下跌1%，科创板50指数下跌1.1%，科创100指数、科创综指均下跌1.2%。Wind数据显示，科创板50ETF（588080）近3个交易 日合计获2.5亿元资金净流入。 信达证券认为，从"十五五"规划政策内容来看强调建设现代化产业体系优先性，科技创新和新质生产力是重点发展方向，国产替代、扩大内需、国防安全等 方向政策预期进一步提升，可能成为指数结束震荡进入上涨期的催化。 跟踪上证科创板综合指数 该指数由科创板全市场证券组成, 全面覆盖大、中、小盘风格,聚焦 人工智能、半导体、新能源、创新 药等核心前沿产业,覆盖科创板上 市的全部17个一级行业,兼具高成 长性与风险分散特征 截至午间! 该指数消 1.2 性较灯的IUU只放宗丑以,荣焦甲 小科创企业,电子、医药生物、电 力设备、计算机行业合计占比超 80%,其中电子、医药生物行业占 比较高 该指数污 1.2 科创综指ETF易方达 ( 科创成长50ETF 跟踪上证科创板成长指数 该指数由科创板中营业收入与净利 润等业绩指标增长率较高的50只股 票组成,成长风格突出,业绩高增 截至午间! 该指数污 每日经济新闻 ...

今年5月，一则看似不起眼的交易在电气行业掀起波澜。国内特高压龙头保变电气以1.3亿元的"白菜价"，出售了其印度子公司阿特兰塔90%的股权。 这个决定背后透着无奈。当初注册资金就达2.37亿，加上后续投入的生产线和人才，保变电气在这个印度项目上砸了十几亿。 如今近乎"清仓大甩卖"，让人不禁疑问：这家有着60年历史的老牌国企，究竟怎么了？ 业绩迷思,数字背后的真相? 从表面数据看，保变电气似乎正在走出低谷。 2025年前三季度，公司营收45.02亿元，同比增长41.9%；净利润1.46亿元，同比大增72.91%。 然而，细看财报会发现，这1.46亿净利润中，有5495万元来自出售印度公司的非经常性收益。剔除这部分，公司主营业务的盈利能力依然有限。这种"业绩 回暖"，更多是"断腕求生"下的财务技巧。 事实上，保变电气的困境早有端倪。2020-2023年，公司营收从40.85亿下滑至34.62亿，净利润在2023年直接亏损2.06亿。 然而，2012年的行业寒冬改变了一切。欧债危机、贸易环境恶化导致光伏产能严重过剩，产品价格断崖式下跌。就连如今的龙头隆基绿能当时也陷入亏损， 保变电气更是损失惨重。 多个子公司停产、半 ...

来源：矿业汇 根据2025年上半年财报数据，国际铁矿石巨头力拓集团的铁矿石利润占比为49.06%，据花旗分析师埃 弗拉姆·拉维估计，2026年力拓集团铁矿石业务对息税折旧摊销前利润（EBITDA）的贡献占比将降至 48%，较2023年的81%大幅下降。 虽然铁矿石业务仍是力拓的核心收入来源，但当包括中国在内的全球钢铁行业需求下滑之际，原本由铁 矿石贡献主要业绩的矿业巨头们纷纷开始布局押注铜资产。 力拓的铜资产主要包括蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿、智利埃斯孔迪达（Escondida）铜矿、美 国肯尼科特（Kennecott）铜矿，以及秘鲁拉格兰哈（La Granja）铜矿等，其中智利埃斯孔迪达铜矿为 全球第一大在产铜矿，力拓持有30%权益；美国肯尼科特铜矿是美国最大铜矿，2025年预计铜产量 12.34万吨。力拓计划通过地下延深项目（Resolution）将铜资源量扩大3倍；秘鲁拉格兰哈铜矿于2024 年启动开发，初期年产能50万吨铜，未来有望提升至100万吨。目前，力拓最核心的铜资产为蒙古奥尤 陶勒盖铜金矿，铜储量4600万吨，占力拓铜资源量的45%。2025年铜权益产量14.19万吨，地下矿 ...

11月18日新能源板块明显回调，主要系短期冲高后，部分资金有所兑现，但基本面并无明显变化， 下游需求依旧向好。 后续大致可以持续关注三个方向：方向一，景气延续，如储能、锂电池等，主要是看国内电池厂后 续的排产情况，以及春节假期的安排；方向二，困境反转，如光伏、锂电材料等，主要是关注各环节的 涨价情况；方向三，未来产业，如AIDC、固态电池等，主要关注美国市场表现，以及后续工信部验收 情况。综合来说，就是要关注高景气+供需边际好转的方向。 感兴趣的投资者可关注新能源板块布局机会： - 针对性：对锂电需求上修+固态电池突破感兴趣的投资者，可关注新能源车ETF（159806），锂电 池上中下游全覆盖，固态电池含量约65%；对反内卷概念感兴趣的投资者，可以关注光伏50ETF （159864）。 风险提示： 无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及 预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特 有风险，提请投资者注意。 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料 ...

Group 1 - The core viewpoint is that a new wave of electricity investment is emerging globally due to increasing electricity supply shortages, driven by factors such as surging electricity demand from AI data centers in the US, energy transition pains in Europe, and accelerated industrialization in emerging markets [1] - Since 1980, there have been five cycles of electricity shortages globally, with each cycle leading to a significant increase in investment related to electricity and power grids [1] - China is positioned as a key player in global electricity construction, benefiting from a robust power system and manufacturing advantages, which present substantial growth opportunities for domestic industry chain enterprises [1] Group 2 - Investment focus areas include: 1) Equipment demand growth from power system construction, including storage, power equipment, and photovoltaics; 2) Upstream resource products benefiting from power system construction, such as copper and aluminum; 3) Scarce raw materials due to rising demand for new energy; 4) Companies actively transforming due to rising electricity prices, such as cryptocurrency mining farms [1] - High-interest ETFs related to electricity system construction are attracting significant capital, with notable funds including the photovoltaic ETF (560980), energy storage battery ETF (159305), and the largest battery ETF (159755), which has seen over 900 million yuan in net inflows over three trading days [2] - The rare metals ETF (159608) has also attracted substantial investment, with a recent scale exceeding 800 million yuan, reflecting strong interest in upstream resource products related to electricity system construction [2] Group 3 - The electric equipment and new energy industry is at the beginning of a new cycle, with global new energy installed capacity expected to increase significantly during the "14th Five-Year Plan" period, leading to revolutionary changes in the power system [3] - High proportions of wind and solar energy integration will create massive storage and capacity demands, while global investments in power grids, especially in Europe and the US, will continue to rise to meet carbon neutrality goals [3] - Basic changes in the electricity market are expected to manifest by 2026, driven by increased electricity consumption due to AI and rising electricity prices from grid adjustment and transformation costs [3]

2025年11月19日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 | 2 | | 碳酸锂：短期或有回调 | 4 | | 工业硅：有机硅后续或减产挺价 | 6 | | 多晶硅：弱势震荡格局 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 11 月 19 日 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 114,840 | -1,910 | -4,540 | -4,860 | -6,320 | -5 ...