央广网北京7月3日消息（记者 万玉航）日前，商务部研究院副研究员洪勇撰文指出，淘宝闪购的补贴 更符合消费升级趋势，长期看有助于经济实现高质量发展，同时帮助缓解了过去商家间激烈的"内卷 式"价格竞争，这种平台补贴与国家宏观促消费政策相结合，体现出有效提升消费活力、促进良性市场 竞争、反向推动实体经济复苏的积极意义。以下为文章全文： 近期，淘宝闪购等大型互联网平台主动推出规模巨大的用户和商家补贴措施，配合国家促消费政策，形 成了一种良性互动。平台自发的补贴机制与国家宏观促消费政策相结合，体现出有效提升消费活力、促 进良性市场竞争、反向推动实体经济复苏的积极意义。 一是，平台补贴模式帮助缓解了过去商家间激烈的"内卷式"价格竞争，重新激活了商家的利润空间。当 商家必须以牺牲利润获取流量，市场生态将陷入恶性循环。平台大规模补贴措施，使得商家无需再靠牺 牲利润来换取流量，能保持合理利润空间，从而有动力提高产品和服务质量，实现良性经营。 当前我国经济复苏的关键在于提振内需，尤其是扩大消费需求。受经济环境不确定性影响，居民消费信 心不足、消费结构升级缓慢，急需有新驱动力带来变革。 二是，平台自主补贴还激活了消费者的消费意愿， ...

Group 1: CPI and PPI Trends - In April, the Consumer Price Index (CPI) showed a month-on-month increase of 0.1%, while the year-on-year CPI decreased by 0.1%, maintaining the same decline as in March [1] - The Producer Price Index (PPI) decreased by 2.7% year-on-year, with the decline slightly widening compared to March, and a month-on-month decrease of 0.4% [1][2] - Energy prices fell by 4.8% year-on-year, with gasoline prices dropping by 10.4%, contributing approximately 0.38 percentage points to the CPI decline [1][2] Group 2: Food and Service Prices - Food prices saw a narrowing year-on-year decline, with a month-on-month increase of 0.2%, which is above seasonal levels; beef prices rose by 3.9% month-on-month due to reduced imports [2] - Travel service prices increased significantly, with airfares rising by 13.5%, vehicle rental fees by 7.3%, hotel accommodation by 4.5%, and tourism prices by 3.1% [2] - The core CPI, excluding food and energy, rose by 0.5% year-on-year, indicating the gradual effect of policies aimed at boosting domestic demand and consumption [2] Group 3: High-Tech Industry Impact - The development of high-tech industries, such as smart manufacturing and high-end equipment manufacturing, has led to price increases in related sectors, with wearable device manufacturing prices rising by 3.0% year-on-year [3] - The diversification of trade and market expansion has resulted in price increases or reduced declines in some export sectors, such as integrated circuit packaging and testing, which saw a 2.7% year-on-year price increase [3] - Recent financial support policies, including interest rate cuts, are expected to provide significant support for future price trends [3]

从PPI的分项数据来看，部分数据也反映了终端消费需求边际改善。数据显示，5月份，生活资料价格环 比由负转平，同比降幅收窄。从行业看，计算机整机制造价格同比上涨0.2%，家用洗衣机、电视机制 造、汽车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄1.6个、1.4个和0.6个百分点。董莉娟认为，这是提振消 费相关政策持续显效的体现。 5月份，产业发展高端化、智能化、绿色化转型稳步推进，高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上 涨。集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0%，微波通 信设备价格上涨2.1%，服务器价格上涨0.8%，半导体器件专用设备制造价格上涨0.7%。 民生银行首席经济学家温彬判断，后续物价中枢大概率上行，CPI将呈现低位温和回升态势，PPI有望边 际改善。光大证券研究所分析师刘星辰对证券时报记者表示，在前期提振消费等一系列政策推动下，居 民消费需求正逐步回暖，后续能源价格的拖累影响有望减弱。 证券时报记者 江聃 国家统计局6月9日发布的数据显示，5月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%； 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比 ...

"总体看，轻工业经济运行仍呈现恢复态势，随着稳经济、扩内需、促消费政策措施效果持续显现，轻 工业韧性好、发展稳、潜力大的优势将持续显现。"中国轻工业联合会会长张崇和表示。 《 人民日报 》（ 2025年07月03日 03 版） (责编：胡永秋、牛镛) 关注公众号：人民网财经 本报北京7月2日电 （记者韩鑫）中国轻工业联合会近日公布轻工业经济最新运行情况。数据显示，1至 5月份，规模以上轻工业企业实现营业收入9.27万亿元，同比增长4.7%。实现利润5314.5亿元，同比增 长2.8%，轻工业经济运行延续稳中有进态势。 国内市场规模稳步扩大。今年以来，随着一系列扩内需、促消费政策发力显效，国内消费需求不断释 放，市场活力逐步增强。1至5月份，轻工11类商品零售额35136亿元，同比增长11.9%，增速比1至4月 份加快1.2个百分点。 看家电领域，1至5月份，家用电器和音像器材类商品零售额增长30.2%，自上年9月份以来持续保持两 位数增长。家电产品零售向好还进一步向生产端传导。1至5月份，家用电器行业增加值增长6.9%，洗 衣机、饮水机、空调产品产量分别增长9.3%、7.9%、5.9%。1至5月份，家用电器制 ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2025年7月2日 研究所晨会观点精萃 贾利军 宏观金融：贸易协议面临不确定性，避险情绪有所升温 【宏观】 海外方面，鲍威尔重申美联储在降息前需等待更多数据，未排除 7 月行 动可能性，表态略微偏鸽，但数据显示劳动力市场需求的增长好于预期，美元指 数下跌后反弹；此外，虽然美国总统称美国或与印度达成贸易协议，但威胁对日 本征收更高关税，市场权衡了美国贸易协议的不确定性和美国税收法案的情况， 全球风险偏好有所降温。国内方面，中国 6 月份制造业 PMI 为 49.7%，比上月上 升 0.2 个百分点，经济增长有所加快；政策方面，国内消费政策刺激加强，短期 有助于提振国内风险偏好；且短期国外市场回暖以及人民币汇率升值，国内市场 情绪回暖，国内风险有所升温。资产上：股指短期震荡反弹，短期谨慎做多。国 债短期高位震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期低位震荡反弹，短期谨慎 做多；有色短期震荡偏强，短期谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短 期高位震荡，谨慎做多。 冯冰 【股指】 在中船系、生物医药以及半导体等板块的支撑下，国 ...

点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Repor ...

商 品 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[析Ta师ble_Report] 点 精 萃 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com. ...

宏观周报 新的储备政策将陆续出台 宏观研究团队 | 宏观研究团队 | ——宏观周报 | | --- | --- | | | 何宁（分析师） 沈美辰（分析师） | | | hening@kysec.cn shenmeichen@kysec.cn | | | 证书编号：S0790522110002 证书编号：S0790524110002 | | |  国内宏观政策：新的储备政策将陆续出台实施 | | | 过去两周（6 月 15 日-6 月 29 日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： | | | 经济增长方面，近日国家发改委召开新闻发布会，国家发展改革委政策研究室副 | | | 主任、新闻发言人李超表示，当前，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所 | | | 增加，全球经贸稳定增长面临挑战。随着存量政策加快落地见效，新的储备政策 | | | 陆续出台实施，有信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推 | | | 动经济持续健康发展。 | | | 基建与产业方面, 近两周政策聚焦科技型企业孵化器管理办法、工信部等三部门 | | | 研究部署本年度新能源汽车安全管理工作，要求车辆生产企业和动力电池生产企 ...

证券研究报告 2025年6月27日 行业：固收 从国内复苏斜率到全球波动率看资产配置 ——2025年下半年投资策略 分析师：张河生 SAC编号：S0870523100004 目录 SECTION 2 一、国内宏观经济或延续上半年弱复苏态势 二、债市收益率调整后再次回落，后续谨慎看多 三、股市筑底成功，新叙事或接力 四、美联储选择等待观察，债务上限博弈进行中 五、美国股债大幅震荡，美元走弱，黄金走强 六、风险提示 一、国内宏观经济或延续上半年弱复苏态势 1 固定资产投资、外贸在下半年有望延续较好表现 ◆ 我们认为固定资产投资在下半年有望延续好的表现 ◆ 设备更新政策支撑设备购置维持15%以上超高速同比增长，支撑固定资产投资尤其是制造业投资增速； ◆ 基建投资发挥逆周期作用保持10%以上高增长； 图 我国固投细分项累计同比 图 我国制造业与基建投资累计同比 1.20 2.40 17.30 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 202 ...

上海发布1-5月商圈发展报告 零售额规模创近五年新高 智通财经6月27日电，今年以来，随着各项扩消费政策措施持续发力，上海各大商圈活动为城市经济注 入了新的活力。根据上海商业空间布局专项规划，上海市开放战略研究中心监测数据显示，今年1-5 月，全市重点监测的50个商圈零售额同比增长2.1%，增速高于社零0.7个百分点，零售额规模为"十四 五"以来最高；其中有15个商圈零售额同比增速突破10%。文旅方面，1-5月全市重点监测的50个商圈客 流同比增长8.5%，其中38个商圈客流实现同比增长。1-5月，重点监测的六个旅游型商圈合计零售额占 50个重点商圈零售额近三成。餐饮方面，新一轮"乐品"上海餐饮消费券拉动效应明显，1-5月，全市重 点商圈餐饮营业收入同比增长5.2%，餐饮营业收入占总收入的比重为26%，较2021年提高2.6个百分 点。 (央视财经) ...