行业 棉花 日期 2025 年 6 月 9 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | | | 107 | 1 2 112 | | | 有限 1-7 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF2509 | 13260 | 3265 | 3362 | 13255 | 13360 | 100 | 0.15% | 222549 | 230850 ...

策 略 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人 [Table_Reportdate] 2025年06月08日 陈伟业 cwy@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 全球大类资产回顾。6月6日当周，全球股市整体收涨，港股、美股领涨；主要商品期货中 原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅下跌，非美货币中人民币、欧元升值，日元贬值。 1）权益方面：创业板指数>恒生科技指数>纳指>恒生指数>标普500>科创50>深证成指> 德国DAX30>道指>上证指数>沪深300指数>英国富时100>法国CAC40>日经225。2）原 油受贸易关系缓和，OPEC+温和增产等影响，当周大幅反弹；中国央行连续7个月增持黄 金，美联储降息预期扰 ...

[Table_Reportdate] 2025年06月08日 策 略 研 究 [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 王鸿行 S0630522050001 whxing@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人 陈伟业 cwy@longone.com.cn [table_main] 投资要点 ➢ 全球大类资产回顾。6月6日当周，全球股市整体收涨，港股、美股领涨；主要商品期货中 原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅下跌，非美货币中人民币、欧元升值，日元贬值。 1）权益方面：创业板指数>恒生科技指数>纳指>恒生指数>标普500>科创50>深证成指> 德国DAX30>道指>上证指数>沪深300指数>英国富时100>法国CAC40>日经225。2）原 油受贸易关系缓和，OPEC+温和增产等影响，当周大幅反弹；中国央行连续7个月增持黄 金，美联储降息预期扰 ...

1、《非农弱化美联储 Q3 降息 紧迫性——2025 年 5 月美国就 业数据分析》2025-06-07 2、《基建和制造业投资增速或 延续强势——2025 年 5 月宏观 经济预测报告》2025-06-06 3、《美国 Q1 工业品抢进口大 幅透支未来需求——2025 年 3 月美国行业库存数据点评》 2025-06-02 | 张静静 | S1090522050003 | zhangjingjing@cmschina.com.cn | | --- | --- | --- | | 张一平 | S1090513080007 | zhangyiping@cmschina.com.cn | | 马瑞超 | S1090522100002 | maruichao@cmschina.com.cn | | 罗丹 | S1090524070004 | luodan7@cmschina.com.cn | | 王泺宾 | S1090523070007 | wangluobin@cmschina.com.cn | | 张玉书 | 研究助理 | zhangyushu@cmschina.com.cn | ——宏观与大类资产周报 频率： ...

融达期货宏观周报-中美领导人通话，带动宏观氛围回暖。20250609 国内外周度观察 国内： 消息面：6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。此次会谈释放如下信 号：1.双方主要专注于经贸问题，讨论如何进行下一阶段的谈判。双方已经约定展开下一阶 段的谈判，具体时间和地点待定。2.中美领导人向对方递出橄榄枝，发出访问邀请，让中美 关系走向稳定发辉非常关键的作用； 生产端：2025年5月国内制造业PMI录得49.5，环比变动0.5。周内国内电炉开工率录得 64.74%，环比变动-0.64%。周内国内石油沥青开工率录得61.67%，环比变动0.25%。 需求端：社会消费品零售总额当月同比5.1%，环比变动-0.8%。2025年4月进口金额当月同比- 0.2%，环比变动4.2%。外需方面：4月出口金额当月同比8.1%，环比变动-4.2%。 高频数据：截至2025年6月08日30大中城市商品房成交面积当周值为124.75万平方米，大幅低 于季节性。国内乘用车当周日均销量95364辆。仍然处于季节性高位。截至2025年6月06日国 内猪肉批发价为20.46元/公斤，周同比变动-0.23元/公斤。截至2025 ...

焦点回归国内 ——宏观周报（6 月 2 日-8 日） 2025 年 6 月 8 日 张迪 ：010-8092-7737 ：zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ：0755-8345-3719 ：zhanlu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 吕雷 ：010-8092-7606 ：zhaohonglei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060005 于金潼 分析师 ：010-8092-7780 ：lvlei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080002 赵红蕾 ：186-5320-7096 ：yujintong_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524080003 研究助理：铁伟奥 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 本周关注：美国众议院通过《大美丽法案》，旨在推动国内大规模减税， 引发两点担忧 ...

证券研究报告 | 2025年06月08日 宏观经济宏观周报 高频指标偏弱，消费表现相对稳健 主要结论：高频指标偏弱，消费表现相对稳健。 经济增长方面，本周(6 月 6 日所在周）国信高频宏观扩散指数 A 维持负值， 指数 B 继续回落。从分项来看，本周投资、房地产领域景气有所回落，消费 领域景气基本保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后下降 0.43， 表现弱于历史平均水平，指向国内经济增长环比动能偏弱。 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低， 上证综合指数偏高，从均值回归的角度看，预计下周（2025 年 6 月 13 日所 在周）十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格小幅上涨，非食品价格小幅下跌。预计 5 月 CPI 食品价 格环比约为-1.0%，非食品价格环比约为-0.2%，整体 CPI 环比约为-0.4%， CPI 同比回落至-0.4%。 （2）5 月上旬流通领域生产资料价格定基指数继续下跌，中旬小幅回升，下 旬继续下跌。预计 5 月 PPI 环比约为-0.3%，PPI 同比回落至-3.2%。 风险提示：海外市场动荡 ...

宏 观 研 究 宏观"月月谈"系列之七 2025 年 06 月 08 日 静待政策"新变化" ——6 月宏观月报 6 月，美国关税政策、减税政策、联储政策接连接受"考验"，国内出口数据与增量政策也步 入"验证期"。政策的潜在演绎、值得期待的"变化"？本文分析，可供参考。 一、宏观月报：静待政策"新变化" （一）5 月海外市场的主线？贸易谈判中市场情绪修复，减税法案带来脉冲式冲击 5 月，随着美国与各方贸易谈判的逐步推进，海外的衰退预期有所降温，市场情绪明显修复。 Polymarket 隐含的美国衰退概率由 4 月底 63%回落至 6 月 6 日的 29%，联邦利率期货隐含降 息次数也由 4.1 次降至 2.2 次。市场情绪带动下，风险资产多数上涨，德国 DAX 刷新历史新高。 美国财政可持续性问题的发酵、日债收益率快速上行等，对市场也造成了阶段性扰动。1）4 月以来，市场对美债可持续性问题高度关注，减支不及预期、拍卖需求走弱等，均导致美国"股 债汇三杀"。2）受寿险需求走弱等影响，日债利率大幅上行，也对美债等产生了外溢效应。 （二）5 月国内市场的焦点？经济步入新旧结构"转换期"，政策组合拳也开始发力 国内方 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates that gold prices are experiencing a range-bound fluctuation, influenced by various macroeconomic factors and geopolitical uncertainties [1][3] - On June 6, gold prices reached a peak of $3403 per ounce but fell back to $3339 per ounce due to easing market risk sentiment following a high-level trade discussion between China and the U.S. [1] - Despite short-term weakening of safe-haven demand, factors such as poor macroeconomic performance, rising inflation expectations, and the Federal Reserve's cautious policy stance continue to support gold prices [1] Group 2 - The upcoming non-farm payroll data is highlighted as a critical factor that could impact market sentiment and gold prices [3] - The analysis suggests that the market is currently in a state of indecision, with Bollinger Bands indicating a tightening range and moving averages showing no significant divergence [3] - A trading strategy is proposed, recommending to buy gold on dips around $3335-$3340 with a stop loss at $3327 and a target of $3360-$3380, while also suggesting to sell on rebounds around $3375-$3380 with a stop loss at $3388 and a target of $3365-$3345 [3]

Core Viewpoint - The major shareholder of Amer Sports, FountainVest Partners, is planning to sell half of its stake in the company, raising concerns about the sustainability of growth for the high-end outdoor brand Arc'teryx, especially after the company's stock price has reached new highs [2][6]. Company Overview - Amer Sports, known for its high-end brands like Arc'teryx, Salomon, and Wilson, has seen significant growth in the Chinese outdoor sports market, although it remains less known in China compared to other brands [3]. - The acquisition of Amer Sports in 2018 by a consortium led by Anta Sports and FountainVest Partners was a landmark case of Chinese capital globalization, with a total purchase price of €4.6 billion [4][5]. Financial Performance - Amer Sports reported a revenue of $5.183 billion in 2024, a year-on-year increase of 18%, with outdoor functional apparel, particularly Arc'teryx, contributing significantly to this growth [5][11]. - The company's market capitalization has surged from approximately €4.6 billion at the time of acquisition to over $20 billion by June 2025, reflecting nearly a fourfold increase [6]. Market Dynamics - The high-end consumer market is undergoing structural changes post-pandemic, with consumers becoming more critical of product quality and value for money, leading to increased scrutiny of premium brands like Arc'teryx [7][10]. - Complaints regarding product quality have risen, with numerous reports of durability issues, which could impact brand reputation and consumer trust [9]. Competitive Landscape - The competitive environment in the high-end outdoor apparel sector is intensifying, with brands like Lululemon and Descente ramping up marketing efforts to capture market share [12]. - Amer Sports is initiating a multi-faceted transformation, including the launch of a footwear division and targeting the female market to drive future growth [13][14].