Core Viewpoint - The CSI Computer Theme Index has shown a recent upward movement despite a decline over the past month and quarter, indicating potential volatility in the technology sector [1][2]. Group 1: Index Performance - The CSI Computer Theme Index increased by 1.21% to 6684.16 points with a trading volume of 22.82 billion yuan [1]. - Over the past month, the index has decreased by 2.83%, and it has fallen by 21.19% over the last three months, with a year-to-date decline of 4.08% [2]. Group 2: Index Composition - The index includes companies involved in information technology services, application software, system software, and computer hardware, reflecting the overall performance of computer-themed listed companies [2]. - The top ten weighted companies in the index are Hikvision (7.98%), Zhongke Shuguang (6.93%), Keda Xunfei (6.52%), Kingsoft Office (5.06%), Unisplendour (4.25%), Tonghuashun (4.12%), Inspur Information (3.94%), Runhe Software (3.15%), Hengsheng Electronics (2.97%), and 360 (2.7%) [2]. Group 3: Market Segmentation - The index's holdings are primarily listed on the Shenzhen Stock Exchange (67.75%) and the Shanghai Stock Exchange (32.25%) [2]. - The industry composition of the index shows that information technology accounts for 90.56%, while communication services make up 9.44% [3]. Group 4: Index Adjustment and Fund Tracking - The index samples are adjusted biannually, with adjustments occurring on the next trading day after the second Friday of June and December [3]. - Public funds tracking the CSI Computer Index include Tianhong CSI Computer Theme ETF Link A, Tianhong CSI Computer Theme ETF Link C, Guotai CSI Computer Theme ETF Link C, Tianhong CSI Computer Theme ETF, and Guotai CSI Computer Theme ETF Link A [3].

从指数持仓来看，中证计算机主题指数十大权重分别为：海康威视（8.06%）、中科曙光（7.01%）、 科大讯飞（6.59%）、金山办公（5.0%）、紫光股份（4.2%）、同花顺（4.17%）、浪潮信息 （3.88%）、润和软件（3.17%）、恒生电子（2.99%）、三六零（2.71%）。 从中证计算机主题指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比67.73%、上海证券交易所占比 32.27%。 数据统计显示，中证计算机主题指数近一个月下跌0.61%，近三个月下跌19.82%，年至今下跌2.42%。 跟踪CS计算机的公募基金包括：天弘中证计算机主题ETF联接A、天弘中证计算机主题ETF联接C、国 泰中证计算机主题ETF联接C、天弘中证计算机主题ETF、国泰中证计算机主题ETF联接A、国泰中证计 算机ETF。 据了解，中证计算机主题指数选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公 司证券作为指数样本，以反映计算机主题上市公司证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日， 以1000.0点为基点。 从中证计算机主题指数持仓样本的行业来看，信息技术占比90.69%、通信服务占比9.31%。 ...

上海证券交易所和中证指数有限公司将于2025年5月27日正式发布 上证科创板计算机主题指数，为市场 提供更丰富的投资标的。上证科创板 计算机主题指数选取科创板内业务涉及 软件开发、信息技术服 务、电脑硬件等计算机领域的上市公司 证券作为指数样本，以反映科创板计算机领域上市公司证券的 整体表现。 ...

数据显示，杠杆资金持续布局中。机器人ETF本月以来融资净买额达163.50万元，最新融资余额达7.98亿元。 早盘机器人板块小幅低开，截至09:50，机器人ETF(562500)下跌0.69%，持仓股方面涨跌互现，信邦智能领涨19.99%，盈峰环境上涨2.36%，ST新元上涨 2.22%；亿嘉和领跌3.84%，亚威股份下跌3.17%，弘讯科技下跌2.74%。流动性方面，机器人ETF盘中换手0.79%，成交1.04亿元。拉长时间看，截至5月20 日，机器人ETF近1月日均成交9.06亿元，排名可比基金第一。 资金流入方面，机器人ETF最新资金净流入3515.32万元。拉长时间看，近19个交易日内，合计"吸金"3.89亿元。规模方面，机器人ETF近1月规模增长12.39 亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/7。份额方面，机器人ETF近1月份额增长5.43亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/7。 机器人ETF(562500)是全市场规模最大的机器人主题ETF，紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、 自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公 ...

微盘股能在今年再创新高，恐怕在很多人的意料之外。 参考中邮证券金工团队的统计，近一季万得微盘股指数上涨17.15%，在38个宽基指数当中排名第1；近一年万得微盘股指数上涨64.6%，在38个宽基 指数当中排名第2。不仅如此，万得微盘股指数还连续5个月出现月度级别的K线上涨。 那么，该如何理解当下再创新高的微盘股呢？ 有人觉得微盘股再创新高的背后，是 流动性充裕 的结构性行情。华创证券的报告中提到，小盘成长风格（科创50、北证50、国证2000、微盘股）有 望受益于更快落地的货币宽松。4月剩余流动性【M2同比-社融存量（剔除股权融资和政府债券）同比】从0.98%升至1.86%。叠加央行优化两项支持 资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情得到进一步加强。 参与人多的地方，关注点就得聚焦到资金面上。事实上，这不是小编第一次涉足微盘股话题，在过去的内容中，我们曾和大家探讨过 （请戳这里） ，微盘股策略赚的不是基本面的钱，而是估值的提升。此前国海证券的报告中通过分解股票收益为PE（市盈率）乘以EPS（每股收益），发现小微 也有人将此归因为 资金属性 所致。 ...

2025 年 05 月 19 日 策 略 研 究 两会"爆款"主题面面观，兼论深海科技与具身 智能（人形机器人）的投资前景 投资要点： 策 略 专 题 区别于市场的主流观点，我们认为两会产业主题投资并非是一次 性脉冲机会。两会中的产业政策具有高屋建瓴之效，不仅对短期产业 主题投资有提振效果，还能够指引中长期产业发展方向，带来更持续 的超额行情。此处对全文的分析结论进行总结，以要点的形式展示主 要启示。 （一）短期特征：重视低估值与小市值 1、两会召开后的短期内，低估值主题更易获得估值的抬升。 2、市值分布与累计超额收益率的相关性，随时间推移减弱。两会 召开后的短期内小市值（<100 亿）成分股占比越高的指数，越易获得 超额收益（相对 Wind 全 A），但拉长时间看，这种相关性在减弱。 （二）持续特征：累计超额收益、业绩增速 3、在两会结束后的 T+15 个交易日短期区间，行情有短期的提振。 4、从长维度看，在两会结束后的 T+360 个交易日区间，两会产业 主题往往能跑出超额收益。仅 17、19、23 年表现不佳，或侧面反映出 "新提法"的重要性。 5、平均累计超额收益并不一定在两会当年跑出。也反映出两会主 ...

2025 年 05 月 18 日 僵局已破，定局仍远 —定量策略周观点总第 163 周 投资要点 ▌本周建议一览 核心观点：关税三阶段中，第一阶段悲观，第二阶段修 复，第三阶段仍是长期的"博弈"，次序不能乱，节奏不 能抢跑；中美关税谈判进度及降幅强于市场预期，美股本 周大幅流入，市场情绪好转。从最终结果看，目前美国对 华综合关税仍约保持在 50%+24%待定，可以说"僵局已 破"、"定局仍远"。在主要资产均已修复至 4 月 3 日高 点后，AH 股或保持一段时间的高位震荡。建议短期淡化指 数，更多关注自下而上的业绩机会，减少追涨，布局六七 月行情。在关税第三阶段，大类资产排序为：QDII 可投资 产中，德股>日股=港股>美股>美债，黄金在 3100-3150 附 近寻找短期交易机会；国内资产中，红利>质量>成长，小 微盘主题股受益于指数横盘流动性外溢，以及本周正式对 外 公 布 实 施 修 订后的 《 上 市 公 司 重大资 产 重 组 管 理办 法》，关注机器人、军工、固态电池等。 美股： 【美元真实流动性】（负债表-tgd-onrrp）：本 周 5.97 万亿→6.01 万亿，流动性继续小幅回升。其中美 ...

分析师： 周浦寒(S0210524040007) zph30515@hfzq.com.cn 研究助理： 杨逸帆(S0210124110046) yyf30689@hfzq.com.cn 策 略 研 究 华福证券 29 只医药生物主题走出见底形态 团队成员 投资要点： 策 略 定 期 报 告 主题投资数据库旨在筛选优秀量价形态的主题机会，把握热门主题的 见顶节奏、龙头股的调整程度。在 3/9 发布的《主题投资的下半场决胜法 则》中，我们构建了主题投资的数据追踪体系。我们专注于 2 方面：1）4 种形态量化筛选，高赔率的主题机会；2）构建交易热度指标，把握热门主 题的见顶节奏，并最新增加了龙头股的调整程度观察。后续，我们将定期 更新主题投资数据体系。我们希望通过这种偏量化的方式，给予投资者更 客观的参考，把握住主题投资的行情节奏。 29 只医药生物主题走出见底形态。本期走出见底、突破、主升、加速 的主题指数数量分别有 79、38、9、0 只。其中，79 只见底形态的主题指 数多为医药生物行业（29 只）；而 38 只突破形态的主题指数中，行业多 为国防军工（7 只）、通信（5 只）和有色金属（5 只）。9 只主升 ...

A 股策略周报 20250518 当下是相对不重要的 2025 年 05 月 18 日 ➢ 中美贸易谈判超预期后，各类资产对于缓和的定价也存在分化。之前受损 最严重的"夹在"中国供给和美国需求之间的越南股市出现明显反弹，基本回 到 4 月 2 日前后水平，相较之下中国出口链中依然有超过一半的细分板块与个 股尚未完成修复，投资者开始定价贸易冲击在总量层面的逐渐平息，但是转口 贸易成为常态，结构冲击仍会存在。人民币和人民币资产（港股、A 股）周度 都出现了明显反弹，但对于 A 股市场整体而言，在周中修复至 4 月 2 日水平后 连续出现回调，贸易冲突缓和后市场反而失去主线，行业轮动速度重新抬升。 美元资产表现较好，美债与美股出现明显上涨，美股实现了年初至今的由负转 正，当然这背后也有一些美国自身其他利好消息的支撑（如 4 月通胀压力低于 预期、特朗普政府在中东取得的外交成果等）。而受全球贸易不确定性收敛影 响，前期表现出色的黄金出现连续回调。总结而言，我们前期提示的"全球两 大国在冲突中货币贬值而资金流入中间货币的趋势不可持续"的逻辑得到了兑 现，但也值得关注的是，由于 A 股前期受到事件情绪驱动带来的主题活跃力 ...

A 股策略周报 20250518 ➢ 当下主题投资活跃，但力度未来很难回到一季度。2025 年 Q1 的主题行业 具备诸多条件的共振：经济基本面预期企稳向上为科技制造业提供了盈利基本 面，而主题行业本身又存在催化，甚至引领了中国资产重估的叙事。当前贸易 冲击阶段平复，但是全球经济在关税冲突前就在放缓的趋势仍未改变，未来出 口有新的扰动，中小盘成长由于对出口的暴露更高，表现波动也会明显放大； 当下贸易和谈带来的信心修复，来源恰好是中国总量供给在全球的优势，而不 是单一科技行业的突破，反而核心科技主题当下缺乏新产业催化做进一步支 撑。总结来看，2025 年 Q1 是科技突破引领市场风险偏好，而现在是市场风险 偏好修复投资者风格阶段轮动科技主题，持续性资产较弱。 ➢ 未破未立的尴尬，但新秩序，新故事一直在孕育。第一，内需消费长效机 制的逐步建立下板块具备净利润增长、股息支付和估值提升三类收益来源，推 荐家电、食品饮料、化妆品、潮玩、旅游休闲、游戏、线上零售等；详细分析 可参考前期周报《修复之后，关注变化》。第二，中国对外贸易体系重塑下部分 提前完成出清供需格局相对良好的中国优势产业的产能价值有望逐渐体现（机 械设备 ...