结构性政策工具持续发力 会议在深化金融供给侧结构性改革方面提出了具体要求。要求引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充 资本，共同维护金融市场稳定发展。这一安排体现了对不同类型金融机构差异化定位的清晰认识。 在结构性货币政策工具运用方面，会议强调要有效落实各类工具，扎实做好金融"五篇大文章"。特别提出加力支持科技创新、提振消费，做好"两重""两 新"等重点领域融资支持。会议还明确要用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定。 在房地产市场方面，会议表述从此前的"推动房地产市场止跌回稳"调整为"持续巩固房地产市场稳定态势"。同时提出要加大存量商品房和存量土地盘活力 度，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。这一变化反映了房地产市场政策重心的微调。 中国人民银行货币政策委员会近期召开2025年第二季度例会，释放出货币政策调控的最新信号。会议明确提出加大货币政策调控强度，提高前瞻性、针对 性、有效性，根据国内外经济金融形势变化，灵活把握政策实施的力度和节奏。这一表述体现了央行对当前复杂经济环境的深度考量，也为下阶 ...

7. 十四届全国人大常委会第十六次会议在京闭幕，表决通过新修订的治安管理处罚法、新修订的反不正 当竞争法。 8. 商务部新闻发言人就中美伦敦框架有关情况答记者问：中方将依法审批符合条件的管制物项出口申 请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。 国际新闻： 金十数据整理：昨日今晨重要新闻汇总（6月28日） 国内新闻： 6. 中东局势-①特朗普：已停止全部关于解除伊朗制裁的工作 ，若伊朗继续进行浓缩活动，可能再次考 虑对伊朗进行空袭。② 以防长：以色列将定期采取行动，挫败相关威胁。③美参议院否决限制特朗普 对伊朗动武权力的提案。 7. 关税-①特朗普：立即终止与加拿大的所有贸易谈判。 ②欧盟和美国据悉有信心在7月最后期限前达 成关税协议。③美财长贝森特称贸易谈判可能在九月前结束，暗示或延长谈判截止日期。 1. 央行召开第二季度例会，建议加大货币政策调控强度。 2. 证监会严肃查处财务造假案件，首次对配合造假方同步追责。 3. 沪深交易所：拟将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例调整为10%。 4. 外交部长王毅将于6月30日至7月6日访问欧盟总部并举行第十三轮中欧高级别战略对话。 5. 国家统计局： 1—5 ...

金十数据整理：6月27日欧盘美盘重要新闻汇总 国际新闻： 国内新闻： 1. 沪深交易所：拟将主板风险警示股票价格的涨跌幅限制比例调整为10%。 2. 李强主持召开国务院常务会议，听取关于贯彻落实全国科技大会精神，加快建设科技强国情况的汇 报；审议通过《农村公路条例（草案）》。 3. 证监会严肃查处财务造假案件，首次对配合造假方同步追责。 4. 央行第二季度例会于6月23日召开，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对 性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。 5. 国家互联网信息办公室发布《数据出境安全评估申报指南（第三版）》，明确数据处理者申请延长数 据出境安全评估结果有效期的条件、流程、材料等内容。 6. 6月23-27日，中韩自贸协定第二阶段第十二轮谈判在韩国举行。双方就跨境服务贸易、投资、金融服 务以及负面清单市场准入等开展深入磋商，取得积极进展。 7. 理想汽车：公司预计将在2025年第二季度交付约108000辆汽车，其此前发布的交付量展望为123000至 128000辆。 1. 俄罗斯总统普京：俄罗斯计划削减军事开支。 2. 标普500指数 ...

重要的消息有哪些 1．中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。会议建议加大货 币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运 行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，加力支持科技创新、提振消费，做好"两重""两 新"等重点领域的融资支持。对于房地产市场，会议从上次例会的"推动房地产市场止跌回稳"改为"持续 巩固房地产市场稳定态势"，并指出要加大存量商品房和存量土地盘活力度。 万科：有信心、有能力应对挑战，全力以赴争取妥善化解到期债务 天风证券：公司经营活动正常，不存在未披露重大事项 二连板中光防雷：公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 2．证监会发文称，下一步，证监会将继续严格贯彻中央决策部署，坚持"追首恶"与"打帮凶"并举，进 一步强化对造假责任人及配合造假方的追责，通过强化行政、民事、刑事立体化追责体系，全面惩处财 务造假的策划者、组织者、实施者、配合者，坚决破除造假利益链、"生态圈"。同时，对于主动整改、 积极配合调查有立功表现的相关配合造假主体等，证监会也一贯坚持宽严相济的执法政策，将通过依法 从轻、减 ...

中国人民银行（下称"央行"）货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会于6月23日召开。 "前期逆周期政策将渐次落地形成对基本面的托底作用。"浙商证券（601878）宏观联席首席分析师廖博对证券时报记者表 示，预计经济的内生动能或存在较大修复空间，全年可能呈现前高后低走势，物价回升节奏相对较慢且斜率或相对平坦，后 续政策可能侧重稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 当前外部环境更趋复杂严峻，对比2025年一季度，本次例会在分析外部形势时，将世界经济增长动能由上次例会的"不强"改 为"减弱"，并指出贸易壁垒增多；在分析国内面临的困难时，本次例会不仅继续指出国内需求不足、风险隐患较多，还新 增"物价持续低位运行"的挑战。 会议建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情 况，灵活把握政策实施的力度和节奏。会议指出，加力支持科技创新、提振消费，做好"两重""两新"等重点领域的融资支 持。对于房地产市场，会议从上次例会的"推动房地产市场止跌回稳"改为"持续巩固房地产市场稳定态势"，并指出要加大存 量商品房和存量土地盘活力度。 灵活把握政策实施的力度和节 ...

Core Viewpoint - The external environment is becoming increasingly complex and severe, with the global economic growth momentum shifting from "weak" to "diminishing" compared to the first quarter of 2025, highlighting rising trade barriers and persistent low domestic prices as new challenges [1] Monetary Policy Adjustments - The meeting suggested increasing the intensity of monetary policy adjustments, enhancing its foresight, targeting, and effectiveness, while flexibly managing the implementation strength and pace based on domestic and international economic conditions [3][4] - The central bank's previous recommendation for "timely reserve requirement ratio and interest rate cuts" has been implemented in the second quarter, with a focus on stabilizing employment, enterprises, markets, and expectations [3] Structural Policy Tools - Since the second quarter, the central bank has comprehensively reduced the interest rates of various structural policy tools, including long-term tools for supporting agriculture and small enterprises, as well as temporary tools for carbon reduction and technological innovation [6] - The meeting emphasized the need to effectively utilize existing policies while actively implementing new policies to stimulate domestic demand, stabilize expectations, and invigorate the economy [6][8] Support for Key Areas - The meeting highlighted the importance of supporting technological innovation and boosting consumption, particularly in key areas such as "two heavies" and "two news," while exploring regular institutional arrangements to maintain capital market stability [8] - Experts noted that future monetary policy should increasingly adopt structural tools to support domestic demand expansion and facilitate economic structural transformation and industrial upgrading [8]

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2025-06-24 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 2648.11 | | 52 周最高 | 2838.04 | | 行业相对指数表现 | | --- | 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《生猪供应压力大，5 月产能惯性增加》 - 2025.06.17 农林牧渔行业报告 （2025.6.15-2025.6.22） 生猪偏弱震荡，政策调控影响或在明年体现 ⚫ 行情回顾：大幅调整 农林牧渔（申万）行业指数跌 3.13%，在申万 31 个一级行业中涨 幅排名第 26 位。上周农业板块大幅下挫，核心板块全线下跌。调控 政策频出，但市场表现较为平静，对后市持观望态度。 ⚫ 猪：价格震荡下跌，调控政策频出 猪价延续跌势。截至 6 月 22 日，全国生猪均价 13.93 元/公斤， 较上周微跌，但已是月内第二次跌破 14 元大关。仔猪价格亦明显下 滑，本周 15KG 仔猪均价跌至 400 元/头，较年内 ...

沪铜产业日报 2025/6/23 | 项目类别 | 数据指标 最新 | | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 78,290.00 | +300.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 9,633.00 | -0.50↓ | | | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 170.00 | -10.00↓ 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 157,429.00 | -9453.00↓ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -1,365.00 | +381.00↑ LME铜:库存(日,吨) | 99,200.00 | -4125.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 100,814.00 | -1129.00↓ LME铜:注销仓单(日,吨) | 44,800.00 | -4300.00↓ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 25,528.00 | -2856.00↓ | | | | | SMM1#铜现货(日,元/吨) | 78,32 ...

Historical Evolution of Deposit Reserve System - The deposit reserve system originated in the early 18th century in the UK, evolving from spontaneous interbank clearing needs to a legal risk buffer mechanism in the early 19th century in the US [5][21] - In China, the system was officially established in 1984 when the People's Bank of China began exercising central bank functions, with significant reforms occurring in 1998 to enhance the payment and clearing functions of reserve deposits [5][10] - Since 2015, China's reserve requirements have been assessed using an average method, providing important liquidity management buffers for banks [5][10] International Comparisons and Practices - Internationally, central banks like the Federal Reserve and the European Central Bank have adopted various reserve management practices, including accepting cash reserves and implementing tiered reserve requirements [13][47] - The experience of developed countries shows a trend of lower legal reserve requirements and higher excess reserves compared to China, which currently operates under a framework of structural liquidity shortage [8][13] Future Directions of Deposit Reserve System Reform - Conditions for breaking the 5% experience lower limit for reserve requirements are gradually maturing, with necessary institutional arrangements in place to support the transition [6][14] - The shift from quantity-based monetary policy to price-based policy is a prerequisite for relaxing the legal reserve requirement system, indicating a potential future direction for reform [6][14] Regulatory Functions and Macro-Prudential Management - The deposit reserve system has evolved to include differential reserve requirements and macro-prudential assessments, enhancing the ability to manage systemic financial risks [5][34] - The introduction of the macro-prudential assessment framework in 2016 marked a significant shift in focus from narrow credit growth to broader credit metrics, integrating various financial indicators into the regulatory framework [34][37] Implications for the Bond Market - If the reform of the reserve requirement system is implemented, it may lead to short-term benefits for the bond market, including increased liquidity and potential for larger fund releases during rate cuts [14] - However, the long-term impact on the bond market may be neutral, as the transition to price-based control could diminish the influence of reserve adjustments on market dynamics [14]

智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，下半年的运输板块挑战与机遇并存。目前市场对于部分周期 底部行业给予了较为悲观的预期，但这也正是周期行业的机会所在。价格竞争是行业的正常现象，去年 以来政府部门对于反内卷的日益重视，则体现出国家希望为行业的价格竞争行为划定一条底线。交运板 块中，航空板块自疫情后持续亏损，24年还出现了较明显的票价下降;快递板块24年起价格战烈度明显 加剧，目前也已经持续了较长时间。两者盈利都长期受价格竞争的影响。 长期看，任何行业都需要合理的利润，长期处于微利或亏损状态不利于行业健康发展。因此该行认为， 对于价格竞争较为激烈的领域，需要重点关注行业基本面和政策调控带来的变化，行业价格端的触底回 升会带来较强的盈利弹性。 东兴证券主要观点如下： 快递：通达系价格战进入深水区，重视左侧配置价值 今年快递板块的价格战烈度较高，中通与圆通两家头部企业同时加大对市场份额的争夺力度，对行业后 续的价格水平大概率形成一定冲击。受价格战烈度加剧的影响，一季度行业整体表现为利润下降。若将 盈利拆解为件量乘以单票净利润，则表现为件量增长无法完全对冲单票盈利下降造成的影响。 与业绩的压力相对的是，目前市场对快 ...