风险偏好方面，当前尚未观察到明显风险点，市场风险偏好有望维持中性偏暖。2025年关税冲突的压力 测试，充分展现了中国经济的韧性，市场对未来潜在关税及贸易相关风险的担忧大幅下降；中美两国政 府均对2026年经济表现持积极表态，财政货币政策将逐步发力，为基本面提供坚实支撑与稳定预期；若 2026年俄乌冲突实现实质性缓和，也对全球风险偏好形成正向提振。 农银汇理基金投资部副总经理 陈富权 2026年作为"十五五"规划开局之年，宏观经济运行的政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显著增 强，经济回暖成为大概率事件。在政策导向、内外需修复、流动性环境等多重积极因素共振下，资本市 场有望迎来基本面驱动的结构性行情，为投资布局提供关键窗口期。 从总需求维度看，出口有望保持较强韧性。一方面，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持 续提升，彰显中国制造在性价比与核心竞争力上的稳步增强，为2026年出口平稳运行筑牢基础；另一方 面，考虑到2026年美国宏观政策加码、俄乌冲突有望实质性缓和，外部环境改善将推动海外经济回暖， 进而拉动我国出口增长。投资领域，二十届四中全会再次重申"经济建设为中心"，叠加2026年"十五 ...

（来源：南京晨报） 转自：南京晨报 投资策略上，成长行业仍是市场关注度较高，始终存在产业催化或事件推进影响的板块，且部分板块仍 处在企稳修复的初期阶段，后续仍存进一步改善的空间，其余低位的板块，如顺周期的消费、地产等板 块政策较为零星，难以形成合力，波段操作仍是最合适的方式，而反内卷或者供给侧约束逻辑相关的资 源和有色板块，短期持续上行后积累了一定的风险，若能出现像样的回调，其景气驱动下未来仍有上行 的机会。 晨报讯（南京晨报/爱南京记者 许崇静）近期A股市场表现如何？南京证券研究员周正峰表示，上周 （12月22日至26日），成长板块领衔反弹激活市场人气，主要指数走势均走出连阳的特征，显示市场情 绪有所好转，布局春季躁动行情的资金或已开始介入，且近期部分题材股如商业航天等持续受到催化而 走强同样对市场情绪有所助力。市场风格方面，成长及周期风格领涨，成长风格涨幅超4%，消费风格 成唯一下跌板块，稳定风格涨幅垫底。 从更长期限来看市场，在估值仍处于合理位置，企业盈利存在好转预期以及物价继续修复等背景下，明 年市场整体中枢有望继续震荡上行，当前市场更多呈现存量博弈下的结构性行情，利好催化叠加此前已 经经历一段时间的 ...

展望2026年，宏观经济运行的政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显著增强，经济进一步回暖成为 大概率事件。在政策导向、内外需修复、流动性环境等多重积极因素共振下，资本市场有望迎来基本面 驱动的结构性行情，为投资布局提供关键窗口期。 从总需求维度看，出口有望保持较强韧性。一方面，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持 续提升，彰显中国制造在性价比与核心竞争力上的稳步增强，为2026年出口平稳运行筑牢基础；另一方 面，外部环境改善将推动海外经济回暖，进而拉动我国出口增长。投资领域，2026年基建及大型项目或 将成为发力重点。内需消费方面，政策支持导向明确，叠加CPI有望修复，双重积极因素将为消费复苏 提供支撑。 从总供给层面看，2026年产能利用率有望保持偏暖态势。受"反内卷"政策推进及行业周期影响，2025年 下半年部分周期行业已出现边际改善，随着政策持续发力与行业出清推进，年内PPI有望实现转正，为 经济增长注入动能。 2026年，受益于前述宏观基本面改善，更多行业有望实现业绩端实质性好转，结构性机会将进一步扩 散，其中周期类行业或迎来更为显著的变化。 具体来看，有色、化工等既受益于经济回暖， ...

今年以来，私募参与上市公司定增项目愈发积极。私募排排网数据显示，截至12月23日，今年以来超50 家私募参与定增，合计获配金额接近60亿元，较去年同期大幅增长23.48%。以12月23日收盘价计算， 私募参与定增项目的整体浮盈超27亿元。在业内人士看来，在经济稳步发展，优势产业彰显全球竞争 力，居民资产重新配置的中长期趋势下，A股结构性机会有望持续涌现，具备折价和中长期持有特点的 定增市场将持续活跃，尤其是成长空间广阔的科技板块值得关注。 私募积极参与定增 私募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至12月23日，年内共有52家私募参与定增，投资覆盖17个 申万一级行业中的58只A股，合计获配金额高达59.8亿元，较去年同期的48.43亿元增长23.48%。 从获利情况来看，以12月23日收盘价计算，私募年内参与的定增项目整体浮盈金额已达27.24亿元，浮 盈比例为45.55%。其中，50家私募实现浮盈，占比超九成，手握重金的百亿级私募也获利颇丰，如迎 水投资年内参与多个定增项目，获配金额和浮盈比例分别为3.1亿元和60%，玄元投资和盘京投资年内 参与定增项目的浮盈比例也均超过24%。 融智投资FOF基金经理李 ...

从总需求维度看，出口有望保持较强韧性。一方面，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持 续提升，彰显中国制造在性价比与核心竞争力上的稳步增强，为2026年出口平稳运行筑牢基础；另一方 面，外部环境改善将推动海外经济回暖，进而拉动我国出口增长。投资领域，2026年基建及大型项目或 将成为发力重点。内需消费方面，政策支持导向明确，叠加CPI有望修复，双重积极因素将为消费复苏 提供支撑。 从总供给层面看，2026年产能利用率有望保持偏暖态势。受"反内卷"政策推进及行业周期影响，2025年 下半年部分周期行业已出现边际改善，随着政策持续发力与行业出清推进，年内PPI有望实现转正，为 经济增长注入动能。 新年投资展望：经济回暖下的结构性机遇 ◎农银汇理基金投资部副总经理 陈富权 展望2026年，宏观经济运行的政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显著增强，经济进一步回暖成为 大概率事件。在政策导向、内外需修复、流动性环境等多重积极因素共振下，资本市场有望迎来基本面 驱动的结构性行情，为投资布局提供关键窗口期。 ■普惠金融·农银汇理基金投资视点 风险偏好方面，当前尚未观察到明显风险点，市场风险偏好有望维持中性偏 ...

这种"赚了指数不赚钱"的窘境，让不少股民直呼"憋屈"：明明看着红彤彤的大盘喜笑颜开，打开自己的 持仓却是一片绿意盎然。这种结构性分化，不仅考验投资者的选股眼光，更凸显当前市场资金高度聚焦 核心资产的现实。在流动性有限、热点轮动加速的背景下，盲目追高或死守弱势股，恐怕难有胜算。眼 下，与其抱怨行情"虚胖"，不如冷静审视持仓结构，顺势而为，方能在年末冲刺中真正分得一杯羹。 先来看下对下一个交易日有预判作用的"神器"——中信期货在股指期货主连上的增减持情况。它在沪深 300股指期货上多单方面减仓188手，空单方面减仓777手，给出了"偏多"的信号——预判正确。 | | | 多处理合和序 | | | | 空外流合排序 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排序 | 机构名称 | 多单量 | 增减 | 排序 | 机构名称 | 空美重 | 增减 | | 1 | 中信期货 | 8982 | -188 | 1 | 国泰君安 | 8471 | -347 | | 2 | 国泰君安 | 8958 | -228 | 2 | 中信期货 | 7865 | -777 ...

Core Insights - The market for the CSI A500 ETF has seen a significant inflow of capital, with an increase of 830 billion yuan in the past month, bringing the total scale to 2,749.3 billion yuan as of December 23 [2][3][4] - Major fund companies such as Huatai-PB, Southern Fund, and Huaxia Fund have experienced substantial growth in their CSI A500 ETF products, with each increasing by over 100 billion shares in December [5][6] - The CSI A500 ETF has become a focal point for capital competition as year-end approaches, with several products achieving daily transaction volumes exceeding 10 billion yuan [4][12] Fund Performance - As of December 23, the leading CSI A500 ETFs by scale are Huatai-PB (436.1 billion yuan), Southern Fund (418.4 billion yuan), Huaxia Fund (350.5 billion yuan), and Guotai Fund (347.3 billion yuan) [5][6] - The Huatai-PB CSI A500 ETF regained its top position after a period of fluctuation, with a share increase of 138.4 billion since the beginning of December [6] - Southern Fund's product saw the largest share increase in December, reversing a downward trend from previous quarters [6][8] Market Dynamics - The CSI A500 index is viewed as an ideal tool for capturing structural market opportunities, particularly in technology and cyclical sectors, which has attracted significant capital inflows [12] - The lack of derivative products like futures and options for the CSI A500 index has limited large-scale investments from institutional players until recently, when rumors of upcoming derivatives have emerged [12] - The influx of capital has increased market liquidity, but there is a potential for a short-term retreat of this "rush capital" after year-end [12]

今日早盘，"A系列"宽基指数低开后持续拉升。截至午间收盘，中证A500指数上涨0.5%，中证A100指数上涨0.7%，中证A50指数上涨0.7%，A500ETF易方 达（159361）半日成交额近65亿元，获超10亿份净申购。Wind数据显示，截至昨日，A500ETF易方达（159361）近5个交易日合计"吸金"约50亿元。 中信建投证券表示，展望后市，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，目前市场已经基本完成调整，叠加机构排名基本落地，跨 年有望迎来新一波行情。 每日经济新闻 | A500ETF易方达 低费率 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 跟踪中证A500指数 | | | | | 该指数由各行业市值较大、流 | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数! | | 动性较好的500只证券组成, | 该指数涨跌 | 滚动市盈率 | 以来估 | | 覆盖93个三级行业中的89个 | 0. 5% | 16.8倍 | 72. | | A100ETF易方达 低费率 | | | | | 跟踪中证A100指数 | | | | | 该指数由具有行业代表性的市 | 截至 ...

今天盘面的剧本，和昨天、前天有些相似，但细节更值得玩味。海南板块无疑是全场最亮的星，掀起了 涨停潮。这种地域性主题的集中爆发，除了事件驱动，更深层反映出在当前环境下，资金对于有明确规 划背书的"确定性"的渴望。与此同时，存储芯片和贵金属这两条线继续保持活跃，一个代表着国产替代 与周期复苏的科技硬逻辑，另一个则是全球宏观波动的"温度计"。这三者共同勾勒出当下资金选择的偏 好：要么拥抱强主题，要么紧扣硬核产业趋势，要么对冲不确定性。 然而，热闹的另一面是冷清。医药商业、影视院线等板块的明显调整，就像一盆冷水，提醒我们这并非 雨露均沾的普涨牛市。市场量能虽然放大，但依然在进行着残酷的"选择题"，资金在有限的几个方向里 抱团取暖，而其他缺乏短期催化或逻辑有瑕疵的板块，则迅速被抽离资金。这种强烈的分化，就是我今 天想强调的那个关键信号：市场在尝试向上拓展空间，但它的底气来自于结构性的集中火力，而非全面 的基本面改善。 各位朋友，收盘了，我是帮主郑重。 看着满屏飘红，特别是创业板指超过2%的涨幅，再算算今天又放出来的一千多亿成交额，估计不少朋 友心里那点倦怠感，又被挑动起来了。这就是市场的魔力，一根像样的阳线，往往比十份 ...

分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn 2020 年以来 A 股结构性行情深度镜鉴 ——AI 行情再审视 证券研究报告/策略专题报告 2025 年 12 月 22 日 执业证书编号：S0740522050001 Email：wangyj09@zts.com.cn 1、《"反内卷"：治理逻辑与产业 影响》2025-11-23 2、《全 A 盈利改善，结构主线明确 — — 2025 年 A 股 三 季 报 点 评 》 2025-11-07 3、《2025 年中报透视：科技景气对 冲 周 期 寻 底 ， 消 费 延 续 分 化 》 2025-09-12 请务必阅读正文之后的重要声明部分 报告摘要 分析师：王永健 核心研判：2020 年以来，A 股市场已系统性告别总量驱动的同涨同跌模式，进入由 宏观动能转换、资金行为变迁与产业逻辑迭代共同驱动的结构性行情新阶段。我们通 过深度复盘三轮代表性行情（消费医药、新能源、泛 AI），揭示不同市场环境下超额 收益的来源演变与核心驱动逻辑的范式转移，并重点对当前处于导入期的泛 AI 行情 与历史上科技泡沫进行对比，论 ...