步入6月，市场或进入宏观因素扰动弱化的阶段，国内政策层面继续强调"持续稳定和活跃资本市场"， 市场等待增量催化。 6月份，无论国内还是国外，最大的宏观变量应该就是美国关税政策，其他宏观政策方面没有太多不确 定性，同时基本面相关的业绩也处于真空期。因此我们认为A股、H股大概率都是震荡市，关注个股重 于大盘，可继续去寻找有变化的方向及公司。 龙宇飞：AI医疗仍具坚守价值 5月市场呈现显著分化格局：创新药与新消费在贸易摩擦背景下持续走强，红利类资产表现稳健；而科 技赛道整体承压，尤以TMT中的AI应用产业链反弹乏力。 值得注意的是，AI医疗板块虽兼具科技创新属性与医药板块的低位优势，但其5月行情与医药板块联动 性较弱，反而持续跟随科技类AI应用回调。从基本面观察，该领域产业进展积极（如OpenAI、 DeepSeek等头部企业布局医疗垂类），作为具备生产力工具价值的细分赛道，结合当前估值水平、公 司业务成长性及未来1~2年趋势，我们认为仍具坚守价值。 梁福睿：加大对创新药基本面关注 在微妙而关键的变化酝酿之际，当前哪些投资机会或更具确定性？一起来看看长城基金权益基金经理们 的最新观点~ 杨建华：红利或仍是稳健投资优 ...

经过此前一段时间调整，中证A500指数基金再次迎来发行小高峰。 截至6月12日，全市场一共有8只中证A500指数相关的基金处于发行中。但和此前不同，本轮小高峰的发行主 角，已由大型公募转向了中小公募。从券商中国记者跟踪统计情况来看，2024年四季度至今，布局中证A500 指数基金的基金公司数量已超过了75家。 券商中国记者还关注到，今年二季度以来，在中证A500传统指数基础上，指数公司进一步开发出了中证 A500"红利"和"质量"相关策略指数。市场分析人士表示，随着中证A500"红利"和"质量"相关策略指数持续开发 上新，基金公司对中证A500指数赛道的布局会持续多样化。在低利率背景下这类产品依然具备投资前景。但 阶段性的行情波动和净值变化，依然是影响基金发行的重要因素。 中小公募是本轮发行小高峰主角 根据Wind统计，截至6月12日全市场一共有8只中证A500指数相关的基金处于发行中。其中，中信建投基金旗 下的中证A500指数增强基金于6月12日起公开发售，发售期间为6月12日至6月26日，由中信建投基金指数与量 化投资部行政负责人王鹏担任基金经理。 此外，国联安基金旗下的中证A500增强策略ETF从6月1 ...

午后会迎来新行情了 大家，目前还相信牛市吗？ 如果，你不相信牛市肯定就等不到牛市了。证券已经拉升了，牛市旗手已经有一个提前上涨了，关键是等地产、白酒的补涨，只有联动上涨才会有大行情。 不要担心白酒的回调，目前就是用银行、证券的拉升对冲它的下跌，等它跌透了就可以一起拉升了，证券的空间远不止这个，特别是港股证券。 大盘指数还会继续拉升，大家炒股能不能挣钱与大盘指数涨跌关系有限，这是我们指数ETF玩家关心的事情，我们不可能去关注题材、概念、热点、游资、 龙虎榜吧。 大家不相信牛市而踏空行情，又因为不甘心而追涨。指数已经没有问题，关键是自己的选择筹码问题了。结构性行情，一定要踏准筹码节奏。 大盘指数上涨了，一样有很多行业下跌，白酒就是典型，只是它的跌幅太慢了，有人踏空大幅低开，放量跌停就好了。 今日的A股又缩量了，三大指数继续上涨，股票继续普跌。白酒砸盘的情况下，大盘指数震荡向上。证券、医疗再次上涨，港股恒生医疗再次大涨了。 这个位置的行情，我们指数玩家很容易面对，白酒如果跌到浮亏10%的时候补仓就完事了，市场还需要等它止跌反弹，与证券、地产等加速上涨。否则，没 有办法快速拉升上证指数，就不能放量…… 不出意外，接下 ...

昨日期指延续强势，沪指一度突破 3400 点。当前指数慢牛，结构性行情突出，主要由几 方面驱动构成。首先，外部风险扰动有限，中美本周在伦敦进行新一轮磋商，市场预期偏积 极。港股市场流动性充裕，对内地市场带来偏多传导。其次，国内基本面持稳，政策预期乐 观。虽然昨日公布的通胀、外贸等经济数据表现并不强劲，但政策强势托底态度下，宏观大 幅下行风险封杀。而经济温和修复状态又提升后期政策宽松信心。再次，一致性看多预期尚 未形成，空翻多转向带来持续性的资金入市。多因素共振之下，股市风险偏好温和回升，造 就股市偏强格局。后期，若行情上行加速，交易过于拥挤；或外部流动性、关税等环境出现 新变化，指数震荡局面或加大。 所长 早读 国泰君安期货 2025-06-10 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-06-10 所长 早读 风险偏好回升，持续提振股指 观点分享： 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 铸造铝合金 | ★★★★ | 铸造铝合金：上市高开，短期基本面偏弱，后续关注跨期正套、多 AD 空 AL 头寸。上市首 日，全合约大概率高开。交易所公布的挂 ...

智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，回顾2025上半年，港股的表现"可圈可点"，不仅明显跑赢A 股，在全球市场中也毫不逊色，即便面对大超预期的"对等关税"的冲击，也呈现出了超预期的韧性。但 港股也有自己的"问题"：一是从2024年初以来，每次反弹都是脉冲式的冲高回落，二是表现过于集中在 少数行业甚至个股，例如年初以来跑赢指数的个股占比只有35%。 中金测算港股市场今年盈利基准增速4-5%，30%的关税或拖累盈利增速下滑2ppt至2%，估值则空间有 限。点位上，在基准情形下，目前情绪已修复至去年10月初，若盈利不下修但也无额外提振，对应恒指 23000-24000；乐观情形下，假设情绪修复至2021年初高点（意味关税有明显进展、且科技叙事再度强 化），盈利兑现4-5%增长，对应恒生指数25000-26000点左右。 此外，在悲观情形下，市场情绪回到上一轮中美贸易摩擦低点，对应7.7%的风险溢价，盈利增速降至 零增长（关税谈判不畅，且国内政策发力不及时），对应恒指20500点左右。行业上，结构型行情仍是 主线，中金建议聚焦分红、科技、出海、新消费等，建议超配银行、电信、科技硬件、媒体娱乐、新消 费、生物科技等 ...

市场分化格局下，避险与进攻双线并行：一方面资金涌入贵金属寻求避险，另一方面则积极布 局受政策驱动的算力基建与涨价的农药板块。 二、 三大领涨板块异动解析 1、 农药行业掀起涨价风暴。苏利股份强势斩获两连板，广康生化盘中股价刷新历史纪录。行 业爆发的导火索是红太阳公司宣布将 97%氯虫苯甲酰胺产品价格上调至30万元/吨，较2024 年低点涨幅超40%。 核心原材料供应紧张导致成本攀升，直接推动行业供需格局收紧。当前正值农药需求旺季，市 场分析人士指出，氯虫苯甲酰胺价格或持续走高，并带动阿维菌素、吡蚜酮等复配品种价格联 动上涨。 一、 指数震荡，板块分化 今日 ， A股市场呈现显著分化。沪指微 涨 0.0 4 %报338 5 . 36 点，深证成指 微 跌 0.1 9 %报1018 3 . 70 点 ，创业板指则下跌 0.4 5 %报203 9 . 44 点。 市场呈现典型的结构性行情，主要指数在窄幅震荡中显露出资金偏好转变。沪深两市成交额达 11520 亿元， 相对昨天缩量 1384亿。 2 4 00只 多只 个股下跌， 三、 市场分化的多重逻辑 1、 央行今日开展 1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这是 ...

回顾A股市场5月份整体表现，三大股指上半个月延续4月以来上涨势头，但此后股指冲高回落涨幅有所 收窄。经过5月股市全线收阳后，6月A股市场将如何运行？ 展望6月份A股市场行情，中国银河策略分析师蔡芳媛认为，随着经济复苏持续叠加国内政策保持积极 态势，以及我国监管层多次发声表达对A股市场的呵护，多因素共振将持续助力市场风险偏好提升，预 计6月A股市场将呈现震荡上行的格局。 中航证券首席经济学家董忠云表示，后续全球金融市场或仍存在波动的风险，相较之下，在政府维护金 融市场稳定政策下，中国资产整体波动率或更低，有望成为全球资本的避风港。不过，也正是由于外部 不确定性尚存，A股后续或以结构性行情为主。 【深圳商报讯】（记者钟国斌）昨日，A股三大股指震荡攀升，全市场近3400只个股飘红。截至收盘， 上证指数报3361.98点，上涨0.43%；深证成指报10057.17点，上涨0.16%；创业板指报2002.7点，上涨 0.48%；全市场合计成交额11640亿元。 中信证券首席A股策略师裘翔认为，展望未来一年，中国权益资产有望迎来年度级别的牛市行情。从 2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财 ...

无风险利率下行。叠加海外预期降低、固收预期降低，股市有望逐步成为资金配置关键方向。经过多轮 调整后，A股估值具备吸引力。政策、利率、改革等多重利好因素正逐步显现。指数下行空间有限，建 议投资者保持耐心，逢低布局优质资产，同时关注政策变化和资金流向。 海外因素扰动。美联储6月利率决议成为全球资本市场的焦点时刻。若释放降息信号，可能促使外资回 流，提振A股流动性；反之则可能抑制风险偏好。此外，特朗普政府对华关税政策的90天缓冲期即将结 束，若谈判进展不顺，外贸依赖型行业可能承压。 进入六月，A股市场延续着结构性分化格局，在政策托底与经济数据边际改善的双重作用下，市场可能 迎来新一轮结构性机会。但同时，海外环境的不确定性、国内经济复苏的节奏，都给市场增添了诸多变 数。 宏观环境:政策托底, 无风险利率下行。 政策支持力度加大。政治局会议表态"持续稳定与活跃资本市场"，未来有望出台更多改革措施进一步改 善市场生态，提升市场信心。经济温和复苏。稳增长政策逐步见效，下半年企业盈利有望边际改善，将 为市场向好提供基本面支撑。 六月A股市场指数空间或有限，但结构性机会丰富，科技成长、高股息、消费复苏三条主线将轮番演 绎。投资 ...

变的是投资范式的切换。"2019年前后市场由行业贝塔驱动，享受行业景气度提升带来的整体性增长是 行之有效的投资方法论；2023年至2025年则为宏观阿尔法驱动，需应对各项宏观变量，考验大类资产配 置能力与风险抵御能力。当前捕捉行业贝塔，更需要转向自下而上选股，聚焦企业家精神驱动的优质公 司。"束金伟表示。 凭借对市场变化的敏锐感知力，曾在2021年抓住新能源行业主升浪的束金伟，如今将投资视角瞄准新消 费方向，从潮玩盲盒、下沉市场茶饮品牌、国产冲锋衣等细分领域，自下而上寻找逆势增长的优秀个股 逻辑标的。"投资需要打破传统行业规模天花板。"束金伟表示，在传统投资中，新能源等行业更依赖产 业趋势，而在新消费方向，个股层面的"主动创造需求"能力比行业贝塔更为关键。 在从行业逻辑研究向企业深度跟踪的切换中，不变的是束金伟始终专注于捕捉中国经济中增速最快的动 能，以及于复杂环境中突破成长桎梏的能力。比如，在白酒等传统消费承压之下，一些新消费的企业以 超预期增速增长，像头部茶饮品牌门店数达到4万家，也印证了消费升级中的结构性机会。 束金伟表示，自己将重点挖掘那些能够充分体现中国竞争优势的企业，这些机会并非行业的自然增长， ...

经历5月冲高回落后，A股6月行情即将拉开帷幕。展望后市表现，当前机构多数持相对谨慎态度，认为 市场短期在扰动因素作用下有一定下行压力，但底部比较结实，内部乐观因素正在积累，后续或以结构 性行情为主，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。 具体配置上，机构继续建议以红利资产作为底仓，同时兼顾成长、消费方向布局机遇，看好银行、算力 产业链、卡牌潮玩、创新药等板块。此外，近期资金关注度较高、具备主题性催化的方向也值得投资者 关注。 ● 本报记者 胡雨 内部乐观因素正在积累 回顾A股市场5月整体表现，三大股指在前半个月均延续4月初以来的上涨态势，此后股指震荡回落，回 吐部分涨幅。数据显示，截至5月30日收盘，上证指数、深证成指、创业板指5月分别上涨2.09%、 1.42%、2.32%。从成交情况看，5月A股日成交额持续维持在1万亿元以上水平。 徐驰建议，将以银行为代表的红利资产作为防御底仓，用于应对阶段性的下行风险。在中期中国资产重 估的判断下，建议逢低布局上游周期品种中的黑色系品种以及建筑行业品种，消费中的食品饮料，科技 方向的恒生科技指数、人工智能、机器人、智能驾驶等。 考虑到外围关税政策存在较大不确定性，中航证券 ...