降息预期

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五矿期货文字早评-20250826
Wu Kuang Qi Huo· 2025-08-26 01:27
文字早评 2025/08/26 星期二 宏观金融类 股指 消息面: 1、国家发改委主任郑栅洁主持召开座谈会,听取"十五五"时期扩内需稳就业意见建议。郑栅洁表示, 希望企业增强信心、抓住机遇,充分利用国内国际两个市场两种资源,有序开展市场竞争,为扩内需、 稳就业多作贡献; 2、相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。专家表示,牌照的发放,意味着我国卫星互联网商业运营 迈出第一步; 3、沪指 3900 点在望,两市 ETF 交投火爆,收盘成交额达到 5558.48 亿元。全市场 ETF 规模前一个交易 日已经达到 4.97 万亿,即将突破 5 万亿元; 4、百济神州:RoyaltyPharma 同意在交割时支付 8.85 亿美元 购买单克隆抗体 Imdelltra 在中国以外 地区的特许权使用费。 期指基差比例: IF 当月/下月/当季/隔季:0.12%/0.05%/-0.26%/-0.60%; IC 当月/下月/当季/隔季:-0.61%/-1.08%/-2.40%/-4.07%; IM 当月/下月/当季/隔季:-0.88%/-1.51%/-2.88%/-4.94%; IH 当月/下月/当季/隔季:0.07%/0.1 ...
鲍威尔鸽声助力,美小盘股强势反弹!美银、瑞银加入看多阵营
Zhi Tong Cai Jing· 2025-08-25 23:23
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)美国股票策略主管洛里.卡尔瓦西纳在报告中指出,"杰 克逊霍尔会议后,小盘股终于突破盘整",其观点聚焦鲍威尔在会议上的演讲。她表示,受投资者仓位 调整以及部分资金从大型科技股流出的推动,小盘股板块短期内可能迎来上涨。 不过,卡尔瓦西纳强调,长期来看(相较于大盘股)她仍维持"中性"立场。"小盘股可能再次面临'短期跑 赢后行情迅速终结'的风险,尤其是若那些为9月降息'打开大门'的经济担忧最终成为现实,"她写道。 美银的霍尔则表示,她正关注下周公布的非农就业报告,该数据将为9月降息提供进一步支撑;除此之 外,小盘股能否持续反弹,还取决于盈利表现、销售趋势及关税风险。霍尔同时警示,从历史数据来 看,10月往往是小盘股相对大盘股表现最差的月份。 信托金融公司(Truist Financial Corp.)联席首席投资官基思.勒纳上周五将美国小盘股评级从"吸引力较 低"上调至"中性",理由包括估值优势、盈利趋势改善,以及技术面信号转向更积极。 尽管如此,过去一年标普600小盘股指数仍落后大盘股约13个百分点。勒纳指出,以三年滚动周期来 看,小盘股的跑输幅度已接 ...
资产配置日报:债市独立日-20250825
HUAXI Securities· 2025-08-25 15:22
证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2025 年 08 月 25 日 [Table_Title] 资产配置日报:债市独立日 8 月 25 日,权益市场放量大涨,成交额创 2024 年 10 月 9日以来新高,同时隐含波动率大幅上升,指向市场 情绪高涨的同时,投机需求明显升温;然而在权益市场依然强势的背景下,债市走出了独立行情,各期限国债收 益率迎来修复,全线下行。 跨月周开启,资金情绪逆势回暖。今日 6000 亿 MLF 续作落地,同时逆回购维持净投放 219 亿元,合计实现 净投放 6219 亿元。在此背景下,全天资金面相对宽松,非银隔夜利率开于 1.50%-1.53%,其后回落至 1.40%, 并持续至尾盘;今日拆借 7 天资金可跨月,非银 7 天资金开于 1.60%较高点位,但随着 MLF 和 OMO 续作,资金 价格降至 1.55%-1.56%水平。加权来看,时隔一周 R001 重回 OMO 利率以下,较前一交易日下行 6bp 至 1.39%,R007 则受跨月影响,环比上行 8bp 至 1.56%。不过,存单一级发行价格并没有随之下行,仍在高位波 动,据各银行报价,1 年期国股行各 ...
涛涛车业20250825
2025-08-25 14:36
涛涛车业 20250825 摘要 涛涛车业上半年总收入增长显著,其中高尔夫球车收入同比增幅超 100%,主要受益于产品升级(锂电池、多座车型)和提价策略,以及 竞争对手受双反政策影响导致的市场份额提升,实现了量价齐升。 美国高尔夫球车市场因双反政策导致中国出口量锐减,库存消耗殆尽, 东南亚产能补充不足,市场供给紧张。尽管存在天气等不确定因素,但 降息预期增强有望提升中产阶级购买力,公司对下半年销售前景持乐观 态度。 公司二季度收入和利润增速分别达到 25%和 95%,高于一季度,经营 状况加速改善。预计下半年延续增长态势,美国市场供需失衡和降息预 期将进一步提振销售。 越南工厂产能稳步提升,预计 8 月达 4,000 台;泰国工厂预计 2026 年 二季度投产,达产后月产能约 3,300 台;美国本土制造加速,计划 10 月实现月产 1,000 台以上,为下半年及明年销售提供保障。 美国市场竞争有所缓解,公司市占率预计今年达 5%,目标未来市场容 量达 100 万台时占据 20%以上份额。公司关注高端产品,以提高毛利 率和净利润。 Q&A 涛涛车业在高尔夫球车领域取得成功主要有以下几个原因:首先,公司产品升 ...
鲍威尔释放中性偏鸽信号,A股顺势而为
Chuang Yuan Qi Huo· 2025-08-25 14:00
股指早报 鲍威尔释放中性偏鸽信号,A 股顺势而为 2025 年 8 月 25 日 股指期货早报 2025.8.25 报告摘要: 海外方面,上周美国经济数据有所反弹,8 月服务业 PMI 和制造 业 PMI 均超预期,制造业回升至荣枯线上方。另外周五鲍威尔在杰克 逊霍尔央行年会上表示风险平衡的转变可能需要调整政策。其认为就 业风险趋于上行,关税引发的通胀或是一次性的,货币政策上美联储 需要在滞胀风险中取得平衡,暗示降息。但是对于长期货币政策上认 为应该回落正常,也就是长期 2%的通胀目标和充分就业,这意味降 息的幅度不会太大。中性偏鸽的信号超出市场预期,市场对今年降息 预期回升,上周美元指数下跌,美债收益率回落,黄金上涨,美三大 股指道指和标普上涨,纳指微跌。关注本周将公布 7 月 PCE 数据和经 济数据,如果经济活动回暖,那么又可能增加 9 月不降息的预期。 国内方面,在公布的 7 月经济数据工业增加值、零售销售和固定 资产投资均不及预期的前提下,上周 A 股走出反弹走势,创去年 924 以来新高。在经济数据低于预期下,市场对于后续经济政策加码的预 期增强,反而支撑 A 股,同样也能反映出 A 股围观资金的 ...
华源晨会精粹20250825-20250825
Hua Yuan Zheng Quan· 2025-08-25 13:13
证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 08 月 25 日 投资要点: 资料来源:聚源,华源证券研究所,截至2025年08月25日 华源晨会精粹 20250825 固定收益 利差调整后,或存补涨机会——信用分析周报:本周不同行业不同评级的 信用利差大多有不超过 5BP 的调整,少数行业信用利差有所压缩。城投债方面,本 周不同期限城投债信用利差均有所调整。产业债方面,本周不同期限和评级的产业 债大多有所调整,3Y 私募产业债信用利差表现较好,利差有所压缩。银行资本债方 面,本周 3Y 银行二永债信用利差有明显压缩,其余期限利差大多小幅走扩。我们持 续看下半年 10Y 国债收益率 1.6%-1.8%,当前 10Y 国债接近 1.8%,性价比突出。 2025 年债市没有趋势性行情,低利率时代的债券震荡市里投资非常艰难,需要左侧 把握波段机会。待到股市调整之时,债券收益率可能快速下行,右侧投资难度亦不 低。当前,我们明确看多债市,未来半年预计 10Y 国债收益率重回 1.65%左右,5Y 国股二级资本债到 1.9%以下,理财规模增长对中短信用债构成利好。 风险提示:数据口径偏差风险、信用风险事件扰 ...
降息信号引爆垃圾债行情!美国高收益债收益率跌至40个月新低
智通财经网· 2025-08-25 12:33
智通财经APP获悉,美国垃圾债市场上周五遭遇显著波动,收益率跌至40个月新低,同时,由于收益率大跌,债券价格随之飙升,创出近三个月来最大的单 日涨幅。这一走势与美联储主席鲍威尔的最新表态密切相关——其在杰克逊霍尔年会上释放"9月降息"的明确信号,市场焦点迅速从通胀风险转向就业市场 的潜在放缓。 图1 多重利好——企业盈利稳健、劳动力数据走弱以及降息预期——共同推动收益率回到2022年4月以来最低位,债券价格则实现5月以来最大单日涨幅。受此影 图2 响,企业债市场情绪明显改善,推动各级别债券收益率全集体下行。 具体来看,BB级高收益债收益率当日收于5.80%,创11个月新低,较前一交易日下降0.36个百分点,单日跌幅为5月以来最大。更值得关注的是,风险等级 最高的CCC级债券收益率大幅下行20个基点至10.58%,创6月中旬以来最大单日跌幅,而该级别债券上周五0.53%的收益率表现,亦成为两个多月来最佳单 日涨幅。市场分析认为,降息预期重燃直接降低了违约风险溢价,促使资金流向高风险高收益领域。 一级市场供给端同步释放积极信号。摩根大通最新报告指出,在6-8月发行量激增后,受益于当前收益率吸引力、利差收窄趋势及宽 ...
鲍威尔讲话偏鸽,利好金价
Bao Cheng Qi Huo· 2025-08-25 11:48
投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778 号 贵金属 姓名:龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3035632 投资咨询证号:Z0014648 电话:0571-87006873 邮箱:longaoming@bcqhgs.com 作者声明 (仅供参考,不构成任何投资建议) 专业研究·创造价值 1 / 9 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 贵金属 | 周报 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书,期货投 资咨询资格证书,本人承诺以勤 勉的职业态度,独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 · 2025 年 8 月 25 日 贵金属周报 专业研究·创造价值 鲍威尔讲话偏鸽,利好金价 核心观点 北京时间 8 月 22 日 22:00,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会 议上发表讲话。其讲话被市场普遍解读为偏向"鸽派"。鲍威尔在杰 克逊霍尔的讲话标志着美联储在平衡"通胀上行"与"就业下行"两 大风险时,天平向担忧就业和经济增长倾斜。他不仅为近期降息铺平 了道路,也对美联储的货币政策 ...
贵金属有色金属产业日报-20250825
Dong Ya Qi Huo· 2025-08-25 11:48
. 贵金属有色金属产业日报 2025/08/25 咨询业务资格:沪证监许可【2012】1515号 研报作者:许亮 Z0002220 审核:唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改, 交易者(您)应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,交易者(您)并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者(您)依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为"东亚期货",且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本 ...
分歧终弥合,静待新变量
Tebon Securities· 2025-08-25 09:22
证券研究报告 | 海外市场周报 2025 年 08 月 25 日 [Table_Main] 海外市场周报 证券分析师 薛威 资格编号:S0120523080002 邮箱:xuewei@tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号:S0120523070007 邮箱:tansy@tebon.com.cn 分歧终弥合,静待新变量 [Table_Summary] 投资要点: 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 薛威 资格编号:S0120523070007 邮箱:tansy@tebon.com.cn 鲍威尔讲话弥合 9 月降息分歧,市场情绪受到提振。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上 的讲话释放鸽派信号,其表示"就业的下行风险正在增加"、"基准前景和不断变化 的风险平衡可能需要我们调整政策立场",意味着 9 月降息的最后分歧被弥合。整 体来看,鲍威尔此次的放鸽超出市场的预期,在讲话之前,市场大多预期鲍威尔会 继续维持鹰派态度,原因有二:第一,杰克逊霍尔会议前多位美联储官员放出鹰派 风声,似在引导市场预期,CME 模型显示降息 25bp 的概率一度降至 75%;第二, 鲍威尔任期将于 2026 年 5 月结束,在此之前维持谨慎 ...