交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-8-28 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，7 月中国官方制造业 PMI 为 49.3%，环比降 0.4 个百分点，连续 4 个月收缩，财新7月制造业 PMI 从 50.4 降至 49.5，同样收缩，7 月出口 3217.8 亿美元，同 比增 7.2%。8月20日，彭博社报道，针对石化与炼油行业的全面改革方案正在酝酿，拟解决长期 产能过剩，预计9月出台。供需端，农膜整体需求不及预期，膜类开工偏低。当前LL交割品现货 价7310（-40），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差-54，升贴水比例-0.7%，偏空； • 3. 库存：PE综合库存48.7万吨（-7.8），中性； • 4. ...

8月28日上午，中信银行召开2025年半年度业绩发布会。在发布会上，对于上半年的业绩，该行管理层 定调为"稳中有进，难中求成"。该行行长芦苇表示，中信银行是自上市以来极少数每年都实现利润正增 长的股份行。下半年将进一步强化大抓营收的导向，从进一步抓好大类资产配置、进一步抓好负债精细 化管理和进一步推动非息收入增长三个方面发力。 值得一提的是，他还数次提及"反内卷"。在他看来，反内卷政策有利于规范银行业的竞争，引导银行业 把握好金融支持实体经济和保持自身健康发展。 谈业绩： 持续把故事讲好不容易 根据中信银行8月27日发布的半年报，今年上半年，该行营业收入为1057.62亿元，同比下降2.99%；归 属于该行股东的净利润364.78亿元，同比增长2.78%。截至6月末，该行不良贷款率1.16%，与上年末持 平；资产规模则增长3.42%至98584.66亿元。 "一个故事讲一年不难，但是持续讲，而且要讲好，可不容易。"在业绩发布会上，芦苇感慨道，中信银 行是自上市以来极少数每年都实现利润正增长的股份行。 他表示，中信银行坚持不以风险下沉或削弱风险抵御能力来换取短期利润增长，业绩增长的"成色""底 色"更足。同时， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年8月28日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘冲高回落，20均线有支撑。产业链上，矿价继续维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚 挺。不锈钢库存有所回升，接下来要期待金九银十能否提振消费，去库存。新能源汽车产销数据较好， 但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货123150，基差1390，偏多 3、库存：LME库存209220，+72，上交所仓单22025，-61，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2510：20均线上下震荡运行，下方成本线有支撑。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格稳定， ...

期货市场交易指引 2025 年 08 月 28 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 震荡偏弱 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 建议低位适度持多 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 空 01 多 05 套利 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆苯乙烯： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： 震荡运行 | | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆红枣： | 震荡运行 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 逢高偏空 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏 ...

2025年下半年以来，A股上证指数连续上涨强势站上3800点，创下十年新高，A股总市值突破100万亿元大关！ 而债券市场在多年的牛市后，长端国债利率探底后持续上行，带动长端国债持续调整，债券基金净值普遍承压，尤以重仓长端利率债的基金跌幅 最大。不少债券基金甚至抹去年内涨幅，已有超600只债券基金年内亏损。 商品市场在反内卷的政策预期下，呈现暴涨暴跌态势。 在当前A股港股市场情绪不断升温和持续的赚钱效应下，大家在2025年四季度最关心的问题是： A股牛市还能上车吗？哪类资产最值得关注？ 中国股债跷跷板效应股牛债熊？如何跟踪和预判未来股债趋势与拐点？ 反内卷政策能否推动商品价格持续上涨？ 港股牛市下半年能否继续跑赢A股？ 美股2025年下半年牛市还能继续狂欢吗？ 9月美联储议息会议能够如市场预期开启新一轮降息周期？ ...... 为了帮大家看清2025年下半年大类资产轮动与风向变化，我们邀请了3位重磅嘉宾——8月30日国金证券首席策略管牟一凌，9月4日敦和资管首席 经济学家徐小庆，9月18日知名经济学家、《见证逆潮》作者付鹏担任Alpha线上闭门私享课的主讲嘉宾，给大家闭门分享2025年四季度的大类资 产风向展望 ...

[Table_Reportdate] 2025年08月28日 [证券分析师： Table_Authors] 方霁 S0630523060001 fangji@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 联系人： 邓尧天 dytian@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250828 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [table_summary] ➢ 1.长安汽车（000625）：2025H1扣非归母净利润稳增，新能源新车周期持续发力——公司 简评报告 ➢ 2.赛轮轮胎（601058）：Q2贸易扰动业绩暂承压，内研外拓改善可期——公司简评报告 ➢ 3.新洁能（605111）：产品矩阵迭代升级，汽车、AI、机器人高速增长——公司简评报告 ➢ 4.丽珠集团（000513）：利润端增长良好，多个产品进入收获期——公司简评报告 ➢ 5.安徽合力（600761）：海外销量高增长，带动营收创新 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工 订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1064元/吨，FG2601收盘价为1175元/吨，基差为-111元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6360.60万重量箱，较前一周增加0.28%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-8-28 利空： 1、地产终 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant decline in revenue and net profit for the first half of 2025, but showed signs of recovery in the second quarter, with expectations for gradual profit improvement due to industry reforms and market conditions [1][2]. Financial Performance - In H1 2025, the company achieved revenue of 1.121 billion yuan, a year-on-year decrease of 26.82%, and a net profit attributable to shareholders of 75.4975 million yuan, down 46.05% year-on-year [1][2]. - Q2 2025 revenue was 638 million yuan, reflecting a year-on-year decline of 20.38% but a quarter-on-quarter increase of 32.25%. Net profit for Q2 was 45.1746 million yuan, down 37.17% year-on-year but up 48.98% quarter-on-quarter [1][2]. Industry Context - The chemical and petrochemical sectors experienced weak demand, contributing to the company's revenue and gross margin decline. The company adopted an "order-based production" strategy to manage operations [1][2]. - The steel industry is entering a critical phase regarding the "anti-involution" strategy, with potential for improved profitability if production cuts are implemented effectively [2]. Profitability Outlook - The company anticipates continued recovery in performance for the second half of 2025, with projected net profits of 242 million yuan, 290 million yuan, and 330 million yuan for 2025-2027, respectively [3]. - The target price for the company's stock is set at 5.93 yuan, based on a projected PE ratio of 13.8 for 2025, reflecting its leading position in the stainless steel market [3].

新能源及有色金属日报 | 2025-08-28 消息面扰动较多，多晶硅盘面大幅回落 工业硅： 市场分析 2025-08-27，工业硅期货价格偏弱运行，主力合约2511开于8525元/吨，最后收于8525元/吨，较前一日结算变化（-135） 元/吨，变化（-1.56）%。截止收盘，2511主力合约持仓275558手，2025-08-27仓单总数为50709手，较前一日变化 -113手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9400（-50）元/吨；421#硅在9500-9600 （-50）元/吨，新疆通氧553价格8500-8600（-100）元/吨，99硅价格在8500-8600（-100）元/吨。黄埔港、天津、 西北、四川、新疆、上海地区部分硅价也下调。昆明地区硅价暂稳，97硅持稳。 SMM统计8月21日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比减少0.2万吨。其中社会普通仓库11.7万吨， 较上周环比持平，社会交割仓库42.6万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周环比减少0.2万吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10500-11000（0）元/吨 ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 08 月 28 日 华鲁恒升 (600426) ——业绩符合预期，Q2 产品量利齐升，未来规划清晰， 成长路径确定性高 报告原因：有业绩公布需要点评 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025H1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 34,226 | 15,764 | 35,356 | 37,585 | 39,314 | | 同比增长率（%） | 25.6 | -7.1 | 3.3 | 6.3 | 4.6 | | 归母净利润（百万元） | 3,903 | 1,569 | 3,515 | 4,638 | 5,488 | | 同比增长率（%） | 9.1 | -29.5 | -9.9 | 31.9 | 18.3 | | 每股收益（元/股） | 1.84 | 0.74 | 1.66 | 2.18 | 2.58 | | 毛利率（%） | 18.7 | 18.0 | 17.4 | 19.9 | 21.6 | | ROE（%） | 12.6 ...