2025 年已悄然过半，在全球金融市场的风云变幻中，美元指数在上半年走出了一条令人瞠目结舌的下 行曲线，交出了自 1973 年理查德・尼克松执政以来最糟糕的半年度 "成绩单"。截至目前，美元指数年 内累计跌幅约 10.8%，仅次于 1973 年上半年那高达 14.8% 的跌幅。这一显著下滑，如巨石投入平静湖 面，在全球金融领域激起千层浪，背后的成因复杂且深刻，唐纳德・特朗普总统的一系列政策以及市场 对美联储降息预期的持续升温，成为了压制美元的两大关键因素。 特朗普政策搅局，美元根基受冲击 特朗普上台后推行的贸易与关税政策，犹如一把双刃剑，在试图重塑美国经济优势的同时，却给美元带 来了巨大的不确定性。他频繁挥舞关税大棒，对多国商品加征高额关税，引发了广泛且持久的贸易摩 擦。这种不确定性，使得全球投资者对美国经济前景的信心大打折扣，进而对美元的吸引力产生了极为 负面的影响。全球贸易格局因特朗普的关税政策而陷入混乱，各国纷纷采取反制措施，国际贸易环境愈 发紧张。在这种局势下，企业的生产与投资决策变得异常谨慎，全球经济增长的步伐也随之放缓。美国 作为全球最大的经济体，其经济增长的不确定性增加，无疑让美元在国际货币体系 ...

欢迎关注微信公众号 | 板块 | 品种 | 主力合约 | 点评 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | IF2509 | | 宏观形势好转带动风险偏好上行,指数已经突破短 | | | 股指 | 60955HII | 科技热度持续,中小盘指数再冲高 | 期震荡区间上沿,中枢上移过程中,谨慎追高风 | | | | IC2507 | | 险,但可轻仓卖出8-9月5900执行价MO期权收取 | | | | IM2509 | | 权利金。 | | | | 12509 TF2509 | 6月PMI环比略升,但内需仍需加力。跨月后资金利率或季节性 | 单边策略上,期债可适当逢调整配置多单。期现策 | | | 国质 | 6095ZS1 | 下行,7月上旬资金如果明显转松可能利好债市 | 略上,可以适当关注TS2509合约正套策略。适当 | | 金融 | | 6095711 | | 关注做陡曲线。 | | | | AU2508 | | 关注美国经济数据对美联储货币政策预期影响,金 | | | 贵金属 | AG2508 | 美元指数持续下行 贵金属止跌回升 | 价站稳60日均 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 7 月 1 日） 一、研究观点 | 品 | | 点评 | | --- | --- | --- | | 种 | | | | | 隔夜 LME 铜先抑后扬，上涨 0.01%至 9878 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.01%至 79780 | | | | 元/吨；现货进口维系亏损态势，且亏损幅度较大。宏观方面，昨日特朗普在接受媒 | | | | 体采访时表示，无需延长即将到期的关税期限，将在未来几天内向包括日本在内的数 | | | | 百个国家发送信函，单方面告知各国对美出口商品的关税税率，而非继续进行贸易谈 | | | | 判。这或意味着 7 月关税期限到期前后风险事件可能再现。另外，昨日特朗普发文再 | | | | 次批评美联储主席鲍威尔和整个美联储理事会不降息的作为。国内方面，国家统计局 | | | 铜 | 公布数据显示，6 月份制造业 PMI 为 49.7%，比上月上升 0.2 个百分点，制造业景气 | | | | 水平继续改善。库存方面，LME 库存下降 650 吨至 90625 吨；Comex 铜库存增加 | | | | 1749 吨至 191607 吨； ...

贵金属日报 | 2025-07-01 经济数据表现较差 黄金价格震荡回升 市场要闻与重要数据 昨日，在经济数据方面，美国芝加哥6月商业活动指数从5月份的40.5微降至40.4，低于43.0的预期，为1月以来最 低水平，意味着经济活动已连续19个月萎缩，此外达拉斯联储商业活动指数连续第五个月收缩。而在美联储官员 讲话方面，亚特兰大联储博斯蒂克称，我仍然预计今年会有一次降息。预计明年将有三次降息，没有必要通过加 息来应对通胀；高盛将美联储降息预测提前至9月。另外，特朗普再次抨击美联储，称"太迟先生"鲍威尔和整个 美联储委员会都应该为没有降息感到羞耻；贝森特表示特朗普考虑明年初任命鲍威尔的继任者，并暗示有现任理 事是候选人。 期货行情与成交量： 2025-06-30，沪金主力合约开于 764.10元/克，收于 767.58元/克，较前一交易日收盘 0.15%。当日成交量为 211285手，持仓量为 155821手。昨日夜盘沪金主力合约开于 766.18 元/克，收于 768.98 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.54%。 2025-06-30，沪银主力合约开于 8716元/千克，收于 8762元/千克，较前一交易日 ...

换资前言： 一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案 例，却仍受亏损困扰——这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是"少数者盈利"的博弈。与其 分散参考，不如专注跟随专业思路：建立"入场、出场、风控"三位一体的交易体系，方能实现稳定盈 利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。 近期有哪些消息面影响黄金原油走势？后市黄金多空该如何研判？ 周二（7月1日）亚市早盘，金价进一步攀升至3320.34美元/盎司的高点，目前交投于3315美元/盎司附 近。周一（6月30）金价上涨0.87%，收于每盎司3302.80美元，盘中一度触及5月29日以来的低点 3247.87美元/盎司，显示出市场在低位买盘的强劲支撑。美元的走弱成为本轮金价上涨的重要催化剂。 美元指数下跌0.5%至96.76，创下自上世纪70年代以来最差的上半年表现，月度跌幅达到2.7%。美元指 数刷新了2022年3月以来新低，周二亚市最低触及96.74，而欧元兑美元则触及2021年以来最高水平。这 种疲软的背后，市场对美国政府赤字持续膨胀的担忧日益加剧。特朗普政府推动的全面减税和支出法案 预计将使 ...

贵金属日报 2025-07-01 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 沪金涨 0.54 %，报 768.98 元/克，沪银涨 0.10 %，报 8722.00 元/千克；COMEX 金涨 0.40 %， 报 3321.00 美元/盎司，COMEX 银涨 0.45 %，报 36.34 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.24%，美元指数报 96.78 ； 市场展望： 昨日公布的美国经济数据表现弱势，美国 6 月芝加哥 PMI 为 40.4，低于预期的 43 以及前值的 40.5。美国 6 月达拉斯联储商业活动指数为-12.7，低于预期的-10。市场已加大对于联储后续 货币政策边际宽松的预期，当前市场预期联储下半年将分别在九月、十月以及十二月议息会议 中进行 25 个基点的降息操作，高于前期两次 25 个基点的降息预期。 当前美联储的货币政策已不完全具备"独立性"，就业和通胀数据并非其维持高息环境的主要 原因：美联储以通胀和就业为双重政策目标，而关税政策所带来的 ...

【白银期货行情表现】 6月30日，沪银主力暂报8735元/克，跌幅达0.85%，今日沪银主力开盘价8716元/克，截至目前最高8752 元/克，最低8662元/克。 在中东地区，地缘局势逐渐转向缓和。这一态势对黄金的短线走势产生了一定的不利影响，不过由于此 前该因素对黄金价格的推动作用相对有限，所以此次利空的影响也较为有限。后续仍需密切关注伊朗和 以色列之间的谈判进展。 从近两天的消息层面分析，市场普遍对美联储提前降息抱有期待，但这一预期能否实现，仍有待相关数 据的进一步观察。在此背景下，黄金价格走势预计将维持高位震荡的态势。 【宏观消息】 【机构观点】 美国5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，创2025年2月以来新高。美国5月核心PCE 物价指数月率录得0.2%，市场预期持平于0.1%。美国核心PCE高，房租暴涨是主因，Fed低估了住房通 胀粘性。市场对美联储下半年降息的预期升温，叠加美联储"换帅"传闻扰动市场，美元指数日内在2022 年3月以来的最低点附近徘徊。沪金延续高位震荡，沪银表现偏强。 美国第一季度实际GDP年化季率终值下降0.5%，预期下降0.2%，前值为下降0.2%。美 ...

欧元/美元在6月最后一周达到1.1754，创下自2021年9月以来的最高点。周五收盘时，该货币对在1.1720附近整理，保持其积极的动能。 中东停火 美元（USD）在本周开局强劲，因中东冲突升级而对大多数主要对手货币大幅上涨。周末，美国对伊朗铀设施发动了大规模攻击，特朗普总统通过社交媒 体报告称他们已"摧毁"了核计划。德黑兰则以导弹袭击美国在卡塔尔的军事基地进行报复，市场参与者感到恐慌。 然而，周一晚些时候，特朗普总统宣布伊朗与以色列之间的停火，经过大约两周的导弹攻击交锋。尽管最初对潜在停火的怀疑，金融市场迅速转向乐观。 随着冲突实际降温，风险偏好占据主导地位。因此，原油价格暴跌，全球股市上涨，美元下跌。 美联储主席鲍威尔半年度证词 在美联储（Fed）主席杰罗姆·鲍威尔在国会就货币政策作证后，美元承压。在他的半年度出席中，鲍威尔降低了对7月降息的预期，因对关税对通胀影响 的不确定性。同时，鲍威尔重申经济依然稳健，并表示美国没有衰退。最后，鲍威尔指出，特朗普总统对降息的要求对美联储的政策没有影响。 这引发了特朗普的愤怒。 在荷兰举行的北约首脑会议后，他声称："我们没有通胀。我们有一个巨大的经济。数千亿美元的关税 ...

内容提要 美联储在新冠疫情发生以后采取了历史上最为宽松的货币政策。在这期间美国的通胀率上升到40年高点。由于美联储货币政策的制定是基于其货币政策框 架，因此该政策框架在近期高通胀中的作用被各方面所关注和探讨，例如美国国会和美联储都开启了对该框架的重检和改革程序。文章分析美联储货币政策 框架的形成和演变，研究现有框架的特征并评估和论证其在最近高通胀中的作用、局限及弊端，最后探讨美货币政策框架未来可能的改革方向。 一、美联储货币政策框架的演变 美联储的货币政策目标由美国国会制定的"联邦储备法"确立，采取就业最大化和价格稳定双重目标。但对于实现目标的货币政策框架的设计和制定，包括对 双重目标的解释（特别是在定量方面），双重目标的关系、优先顺序及对平衡状态的评估，以及实现目标的战略、工具和外界沟通等方面，美联储却有着非 常大的自主权，而这些又直接影响到货币政策的效果和目标的实现。 （一）初始货币政策框架的形成及特征 美联储在2012年1月发布了第一份正式的货币政策框架——货币政策长期目标和战略的声明。该声明是美联储制定和实施货币政策的基石，其出台的背景 是：在此前的三十多年里美国经济面临的最大问题是高且不断上升的通胀 ...

国际评级机构惠誉最新发布的全球经济展望报告显示，随着全球贸易紧张的缓和，今年全球经济增长预期有所上调。惠誉将今年全球经济增长率预测从四月 份的百分之一点九上调至二点二，同时明年的增长预期也从百分之二小幅提升至二点二。尽管如此，这一数字仍低于去年百分之二点九的增速，也远低于百 分之二点七的长期平均水平，反映出全球经济复苏仍面临挑战。 此次调整主要得益于近期国际贸易环境的改善。此前，美国与多个主要贸易伙伴的关税争端有所降温，使得市场对经济衰退的担忧有所缓解。惠誉指出，美 国二零二年的经济增长预期从百分之一点二上调至一点五，显示出短期内的经济韧性。不过，该机构也警告，美国国内需求可能在今年下半年放缓，消费者 支出增长或面临压力。 欧元区的经济前景同样获得小幅上调，预计今年增长率将达到百分之零点八，高于此前预测的零点六。尽管如此，欧洲经济仍受制于能源价格波动和制造业 疲软的影响，增长动能相对有限。惠誉强调，全球贸易环境的不确定性并未完全消除，美国实际关税税率（ETR）目前为百分之十四点二，未来可能进一步 上升至接近百分之十八，尽管低于四月份预测的百分之二十七，但仍可能对全球供应链和通胀构成压力。 美联储的货币政策走向 ...