2025年4月的最后一周，全球资本市场的目光聚焦在美股与A股的联动上。自4月23日至25日，美股三大 指数连续三日收高，纳斯达克指数累计涨幅超过6.7%，特斯拉单周暴涨近25%，科技巨头如英伟达、微 软、谷歌等推动市场情绪持续升温。然而，就在美股狂欢之际，A股投资者却在焦虑：周一的A股能否 跟涨？还是会因内外压力再度陷入震荡？ 美股的狂欢：科技股与政策预期的双重驱动 美股的这轮上涨，表面是科技股的狂欢，背后却是政策预期与市场博弈的交织。4月22日，特斯拉CEO 马斯克宣布将更多精力投入公司运营，叠加美国政府对自动驾驶法规的松绑，特斯拉股价应声大涨近 10%。与此同时，美联储官员接连释放降息信号——克利夫兰联储行长梅斯特称"6月可能开始降息"， 理事沃勒也表示"若关税冲击就业，将支持降息"。市场对宽松货币政策的期待，直接推动了科技股等高 成长板块的估值修复。 然而，这轮反弹的根基并不牢固。特朗普政府的关税政策仍是悬在头顶的"达摩克利斯之剑"。尽管特朗 普暗示"可能撤回部分对华关税"，但美国商务部随即否认了相关谈判进展，中方亦坚持要求"全面撤销 关税"。这种矛盾的表态让市场陷入反复摇摆：一方面，投资者押注关税缓和 ...

2025 年 04 月 26 日 关键验证期后的变与不变 ——申万宏源策略一周回顾展望(25/04/21-25/04/26) 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 (8621)23297818× chengxiang@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 一 周 回 顾 展 望 ⚫ 一、A 股政策预期保持稳定的三个条件：1. 增量政策布局的保留空间。2. 存量政策加速 落地执行。3. 政府债券发行加速，为三季度稳增长储备资源。4 月政治局会议存量政策 "用好用足"，增量政策"备足预案"，资本市场"稳定"基础上还要"活跃"，全面覆 盖市场期待。政策关键验证期，A 股预期将保持稳定。 ⚫ 4 月 25 日政治局会议召开，政策布局全面契合市场期待。 ...

平安证券研究所地产团队 证券研究报告 政策预期持续升温，板块风险收益比提升 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 2025年4月20日 请务必阅读正文后免责条款 1 核心摘要 2 周度观点：政策预期持续升温，板块风险收益比提升。本周李强总理在北京调研时强调，收储要及时研究推出新的支持措施，同时随 着4月底政治局会议临近，短期政策预期升温。站在当下时点，我们认为板块短期投资风险收益比提升：1）扩内需背景下地产支持政 策有望进一步加码；2）短期楼市整体延续节后弱复苏，若政策加码或进一步夯实楼市底部；3）经历前期调整，保利、招商等标的较 上年9月低点涨幅明显回落，但当前楼市及政策环境明显好于去年9月，同时主流房企整体PB仍处较低水平，向下空间有限。同时预计 政策有望从几个方面展开：1）进一步降息及下调公积金利率，从而降低居民实际房贷利率；2）进一步打通收储及城改等政策堵点， 持续扩大住房需求；3）核心城市限购仍有进一步优化。 房地产市场发展空间仍存，"好房子"加速改善需求释放。李强总理指出，当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空 间，要进一步释放市场潜力。根据我们的测算2025-2030年全国 ...

每周思考总第625期 《 先控制仓位，再等政策 》 本系列周度择时观点回溯表现（2023.1.1 至今），其中2024年全年累计收益53.69%。2025年至4 月20日累计收益7.79%。 1 本周建议 | 预测标的 | 仓位建议 | | --- | --- | | 主板 | 中仓位 | | 中小市值板块 | 中仓位 | | 风格判断 | 均衡 | 上周市场全周窄幅震荡略涨，沪深300指数涨幅0.59%，上证综指周涨幅1.19%，中证500指数周 涨幅-0.37%。银行非银板块独立走强对指数维稳起到主要作用，但市场整体情绪始终未有提振。 基本面上，中国三月经济数据良好但持续性仍有较大挑战。 国内方面，上周三月经济运行、货 币供应、进出口等多项数据陆续披露，整体数据显示经济平稳反弹，但其中仍反应出脉冲抢出口的或 有风险，如三月进口增速负增长及近期地产销售数据的再度走弱等，都在暗示一季度中国经济增长中 包含了一定的"抢出口"成分，同样3月美国部分数据也显示了美国具名对中国商品的囤积抢购行为， 建议对4月即将面临的经济数据有一定冲击预警准备；海外方面， 美国政府关税政策消息仍是不断大 幅摇摆状态，但不变的是美国国 ...