9月16日，国内期市煤炭板块多数飘红。其中，焦煤期货主力合约开盘报1200.0元/吨，今日盘中高位震 荡运行；截至午间收盘，焦煤主力最高触及1246.5元，下方探低1195.0元，涨幅达5.33%。 目前来看，焦煤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 华联期货分析称，复产背景下产业链上下游开工率均显著回升，铁水产量快速恢复，国庆节前补库也支 撑原料需求，双焦价格支撑较强。另外，煤矿端供应扰动仍存，复产空间预计有限，后续关注煤矿复产 情况以及终端需求表现。操作上焦煤2601合约区间操作，参考运行区间1070-1300。 正信期货指出，双焦供应回升，下游在经过前期补库后刚需采购为主。盘面受反内卷利好先行上涨，关 注下游是否会根据盘面上行情况改变采购策略，从而进入期现共振阶段。焦煤多单继续持有。 大越期货表示，当下铁水产量高位，对双焦的刚需性仍在，但焦炭第二轮提降落地，焦企利润进一步压 缩下，下游对原料煤需求收紧，对高价原料接受度不高，市场偏谨慎，预计短期焦煤价格或弱稳运行。 焦煤2601：1200-1250区间操作。 ...

9月16日，玻璃期货主力合约盘面表现偏强，最高上探1249元/吨，创近一个月新高，现涨幅逐步收窄至 3.52%左右。 上周玻璃厂库环比减少146.7万重量箱，分区域看：华北去库最多，华中、华东次之，华南地区小幅累 库。当前整体中游期现商库存仍维持高位。 机构观点 华联期货：上周玻璃无产线点火或冷修，行业开工率环比略升，前期点火产线开始引板，周供应量环比 增加，市场产销略有好转，厂家库存小幅下降。近期玻璃供应呈缓慢回升趋势，下游需求总体偏弱，厂 家库存维持高位，短期供需无明显改善，后市关注旺季需求修复和产能政策。操作上，短线留意1250- 1270区间压力。 建信期货：基本面方面，2025年9月初，国内光伏玻璃市场迎来显著涨价行情，需求端的强劲支撑成为 本次价格上涨的关键驱动力。一方面，市场预期提前释放，下游企业基于对成本上行的预判，为9月需 求释放奠定基础；另一方面，假期来临，为保障假期后生产连续性，组件企业普遍计划在9月末集中备 货，季节性备货需求进一步放大了9月光伏玻璃的市场需求。浮法玻璃来看，供应端压力相比去年呈现 边际缓解态势，成本端又一定的支撑力，但需求端持续疲软，短期内或难有显著突破。新房玻璃需求 ...

•Sprot：黄金可能取代美元成为首要价值储藏手段 【机构分析】 •混沌天成期货表示，贵金属继续维持较为强势的趋势，主要驱动因素是来自市场降息预期未改，整体 流动性宽松为主，中长期驱动维持支撑。受到美债利率和美元指数的波动，波动率开始回升，美联储独 立性展现被干扰后贵金属趋高；中长期全球货币信用，公共债务，以及对地缘局势的担忧在近期出现一 定发酵，多条件驱动共同推动黄金突破走高，白银弹性更大，黄金支撑更强。美联储降息前市场预期仍 有变动可能，仍需关注市场预期和现实产生偏离的可能性。 •混沌天成期货：多条件驱动共同推动黄金突破走高 •国投期货：聚焦本周美联储会议降息幅度以及鲍威尔讲话对未来路径的指引 •中信建投期货：市场仍在强化降息交易 贵金属表现强势 •野村证券：黄金短期内下一个上行目标直指每盎司3700美元 •野村证券的分析师表示，这次降息更像是"保险性"举措，放松步伐将保持渐进。这意味着美联储不会 一蹴而就，而是步步为营，以避免过度刺激引发通胀反弹。10年期TIPS损益平衡收益率报2.366%，暗 示市场预期未来十年平均年通胀率约为2.4%，这与美联储的温和路径相契合。对于黄金而言，这种渐 进降息将持续压 ...

期货市场交易指引 2025 年 09 月 16 日 | ◆股指： | 宏观金融 中长期看好，逢低做多 | | --- | --- | | ◆国债： | 保持观望 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 逢低做多 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 观望或逢低持多，短线交易 | | ◆铝： | 建议待回落后逢低布局多单 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 震荡运行 | | ◆烧碱： | 震荡运行 | | ◆纯碱： | 空 01 多 05 套利 | | ◆苯乙烯： | 震荡运行 | | ◆橡胶： | 偏强震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡运行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪 ...

热点报告-国债期货 经济数据继续走弱，债市尚未回归现实 [Table_Summary] ★8 月经济数据继续走弱，供给仍强于需求 国 债 期 8 月多项经济指标相互印证，经济增长动能正在边际放缓。我 国经济转型尚未完成、内生增长动能有所不足；Q3 以来政策从 稳增长转向调结构，存量政策效力逐渐退坡共同导致了经济数 据走弱。结构上看，一是供给强于需求的格局延续。虽然内需 走弱压力也在逐渐向供给侧传导，但生产增速整体维持了一定 韧性。8 月工增同比录得 5.2%，前值 5.7%；而 1-8 月固定资产投 资累计同比增 0.5%，前值 1.6%、社零同比增 3.4%，前值 3.7%。 二是新经济表现继续强于旧经济，部分高技术行业投资增速较 高，地产等传统投资增速偏低且在持续下降，1-8 月地产开发投 资增速录得-12.9%，较前值下降 0.9 个百分点。 货 出台增量稳增长政策的必要性上升，但增量政策的力度不宜高 估。经济数据持续走弱，且 9 月美联储降息概率极高，预计 9 月 末-10 月会有增量政策推出。由于今年完成 5%增长目标的难度 不大，下半年政策思路转向调整经济结构，政策全面发力稳增 长的概率不高，政策 ...

有色贵金属与新能源团队 | 作者： | 杨莉娜 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F0230456 | | 投资咨询证号： | Z0002618 | | 联系方式： | 010-68573781 | | 作者： | 胡彬 | | 从业资格证号： | F0289497 | | 投资咨询证号： | Z0011019 | | 联系方式： | 010-68576697 | | 作者： | 梁海宽 | | 从业资格证号： | F3064313 | | 投资咨询证号： | Z0015305 | | 联系方式： | 010-68518650 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月15日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 有色金属日度策略 Metal Futures Daily Strategy 摘要 铜： 沪铜近期实现向上突破，站稳8万整数关口，创出二季度以来新高 。美国8月非农数据不及预期，且大幅下修前值。美国8月PPI低于 预期，通胀较为温和，市场计价美联储年内3次降息的可能性，美 元指数走弱，提振铜价。近期铜价的走高一定程度抑制了国内下 ...

FICC日报 | 2025-09-16 再提"全国统一大市场"，商品情绪有所提振 市场分析 国内政策预期升温。国内8月外部压力边际增加，一是中国8月出口有所转弱，尤其是对美出口，但非美出口的韧 性也对后续出口提供支撑；另一方面是外部关税压力有所增加，墨西哥拟对贸易伙伴加征关税，据英国《金融时 报》和路透社披露，特朗普鼓动欧盟对中国和印度加征"二级关税"；为了应对边际增加的外部压力，国内近期频 提稳增长政策。9月10日，财政部长明确表示，"持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策"；发改委也表 示"不断释放内需潜力""推进重点行业产能治理"。关注后续更具体的政策内容。商务部决定自2025年9月13日起对 原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。中美双方于9月14-17日在西班牙马德里就有关经贸问题举行 会谈。此外，中国8月新增社融2.57万亿元，新增贷款5900亿元，企业新发放贷款利率保持历史低位，M2-M1剪刀 差创四年新低。中国8月规模以上工业增加值同比 5.2%，预期增5.7%，前值增5.7%，装备制造业和高技术制造业 增势较好；中国8月社零同比增速放缓至3.4%，家电和音像器材类零售增速放缓 ...

贵金属板块成交3350.40亿元，较上一交易日变动-29.88%；持仓金额5044.83亿元，较上一交易日变动-0.01%；成交 持仓比为80.65%。 能源化工板块成交4203.84亿元，较上一交易日变动+7.90%；持仓金额4380.09亿元，较上一交易日变动-1.91%；成 交持仓比为80.02%。 农产品板块成交3457.56亿元，较上一交易日变动+24.29%；持仓金额5498.93亿元，较上一交易日变动-0.60%；成 交持仓比为65.12%。 流动性日报 | 2025-09-16 市场流动性概况 2025-09-15，股指板块成交7132.76亿元，较上一交易日变动-17.13%；持仓金额13125.18亿元，较上一交易日变动 -5.02%；成交持仓比为53.98%。 国债板块成交3661.74亿元，较上一交易日变动-20.19%；持仓金额7347.23亿元，较上一交易日变动+1.52%；成交 持仓比为50.86%。 基本金属板块成交3210.31亿元，较上一交易日变动-10.46%；持仓金额5265.70亿元，较上一交易日变动+0.53%； 成交持仓比为76.86%。 黑色建材板块成交3087 ...

贵金属日报 | 2025-09-16 美经济数据维持弱势 中美经贸谈判达成框架共识 市场分析 经济数据方面，美国9月纽约联储制造业指数急剧下降21个点，至-8.7，远低于市场预期的5。新订单以及出货量 指标均跌至2024年4月以来的最低水平；疲软的经济数据推动市场交易可能出现的超预期宽松。美国总统特朗普 在其社交平台"真实社交"上发文表示，"太迟先生"美联储主席鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想 的更大。关税方面，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特在西班牙马德里举行会谈，就以合作方式妥 善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。双方将就相关成果文件进行 磋商，并履行各自国内批准程序。 期货行情与成交量： 2025-09-15，沪金主力合约开于833.82 元/克，收于 831.60 元/克，较前一交易日收盘 -0.31%。当日成交量 为 131159手，持仓量为 104349手。昨日夜盘沪金主力合约开于833.48 元/克，收于 839.08元/克，较昨日午后收盘 上涨0.90%。 2025-09-15，沪银主力合约开于 10018元/千克，收于 10017 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 202509016 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：国际金价再创新高，国内政策预期升温 海外方面，中美就 TikTok 达成框架协议，贝森特称 9 月 17 日最后期限或延长 90 天以 完成交易；中方代表李成钢表示，双方同意以合作方式妥善解决相关问题，减少投资障碍、 促进经贸合作。FOMC 会议前夕，市场降息交易逻辑延续，美元指数回落至 97.1，美债利率 继续下行，美股再创新高，黄金创下 3685 新高，铜价突破创下 15 个月新高。参议院通过特 朗普提名的米兰出任美联储理事，他将于周二 FOMC 会议上获投票权。今日关注美国 8 月 零售数据。 国内方面，8 月经济数据全面降温，生产、投资、消费增速均显著回落，地产跌幅加剧， 市场政策加码预期升温，9 月 17 日召开发布会介绍扩大服务消费政策，央行、商务部等将 出席。《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，市场反 内卷情绪再度升温，隔夜焦煤、玻璃等相关商品上 ...