登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 上证报中国证券网讯（记者 汤立斌）中国证监会科技监管司副司长刘铁斌12月28日在中国财富管理50 人论坛2025年会上表示，证监会持续密切跟踪人工智能技术在资本市场的应用态势与发展趋势，遵循人 工智能技术自身发展规律，稳步提升资本市场人工智能应用水平，引导证券期货行业把握人工智能等新 一代信息技术带来的发展机遇，推动人工智能成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量。 刘铁斌表示，回顾2025年，资本市场积极探索人工智能应用，呈现出良好的发展态势。从行业机构应用 来看，呈现"证券行业引领、基金期货跟进、头部机构示范"的特征。在应用场景方面，人工智能已覆盖 投资研究、融资服务、投资者服务、内控管理、信息科技及监督管理等核心领域。 "同时，人工智能在资本市场的深化应用仍面临挑战。"刘铁斌认为，从应用层面看，数据标准不统一、 高质量数据源不足与大模型"幻觉"的问题较为突出，算力供给与成本压力也制约了AI技术的规模化、深 度化应用。从监管层面看，适配人工智能技术特性的差异化监管规则尚未成熟，监管的精准性、前瞻性 有待提升，制度供给仍需加强。从风险层面看，网络安全、数据 ...

南华期货尿素产业周报 ——远月尝试买入 2025/12/28 联系人 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 | | | 虽然尿素增设了交割库，但最便宜可交割品地点仍为河南与山东。考虑到01合约出口预期消失，1-5月差走反 套。由于01合约还有秋季肥预期，尿素01合约仍有升水。 资金席位回测一览 1.1 核心矛盾 从投产格局以及产业周期来看，尿素仍然处于不断释放新增产能导致供应过剩的阶段，在这样的阶段下， 尿素2026年的价格中枢将进一步下移，但下跌的过程中受到出口政策的托底，总得来看2026年尿素价格将依 靠出口政策缓解压力。需求节奏来看，上半年对应农需旺季，大概率暂停出口，上半年尿素行情将依据需求 节奏涨跌，进入下半年后，依靠出口政策缓解国内供应压力，价格走势偏政策主导。对于尿素05合约而言， 对应国内需求旺季，存有涨价预期，具体节奏来看，大概率在2026年春节前一个月迎来启动，顶部区间参考 1850-1950之间，需要注意的是农需节奏存在波段性，建议尝试买入远月合约。 ∗ 近端交易逻辑 尿素现货日产销与尿素期货收盘价 元/吨 ...

南华期货铅产业周报 ——虚强实弱 傅小燕 （投资咨询证号：Z0002675） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年12月28日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前铅价的强势并非源自铅自身供需的内生驱动，而是宏观"强预期"与白银等副产品溢价在微观库存 低位上的投机性共振。宏观层面，海外市场正处于"圣诞避险"与"交易2026年宽松"的甜蜜期，国内则 在"十五五"规划纲要的政策强心针下，不仅地产止稳预期升温，新基建逻辑更是带动有色板块整体估值上 移，铅作为板块内的低估值品种被动跟涨。然而，剥离宏观滤镜回归产业现实，供需两端正在出现显著 的"剪刀差"背离：供应端随着环保扰动消退及冶炼利润修复，再生铅周度开工率已回升至45.4%，原生铅 检修恢复亦带来边际增量；反观需求端，正值2025年岁末关账节点，下游电池厂处于典型的"去库盘点"垃 圾时间，采购意愿降至冰点。值得注意的是，尽管供需边际走弱，但极低的社会库存（五地仅1.79万吨）成 为了多头最后的堡垒，这种"低库存+强宏观"的组合掩盖了现货成交的寡淡。因此，短期铅价的定价权已暂 时移交至宏观资金与白银情绪手中，基本面供需的实质性 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the content Core View of the Report - The natural rubber market is expected to follow the overall commodity market sentiment, with prices likely to experience a rapid upward movement followed by high - level consolidation in the short term. As domestic production areas enter the off - season, overseas high - yield periods continue, and port inventories may continue to accumulate, providing short - term support to the market. Attention should be paid to the inventory accumulation level and downstream holiday arrangements [107]. Summary by Relevant Catalogs Industry News - In the first 11 months of 2025, Thailand's total exports of natural rubber and mixed rubber reached 4 million tons, a year - on - year increase of 4.6%, and exports to China totaled 2.518 million tons, a year - on - year increase of 24%. In November 2025, the global natural rubber production was expected to decrease by 2.6% to 1.474 million tons, and consumption was expected to decrease by 1.4% to 1.248 million tons. In November 2025, EU passenger car sales increased by 2.1% year - on - year to 887,491 units [5][6][7]. Price Market Trends - This week, both domestic and foreign rubber prices increased significantly, with Singapore TSR20 rubber having the largest increase. On December 26, 2025, the closing prices of RU2605, NR2605, Singapore TSR20:2605, and Tokyo RSS3:2605 were 15,780 yuan/ton, 12,820 yuan/ton, 180.50 cents/kg, and 339.50 yen/kg respectively, with month - on - month increases of 3.88%, 3.47%, 3.91%, and 2.35% [10][12]. Basis and Calendar Spread - On December 26, 2025, the basis of whole milk - RU05 was - 480 yuan/ton, with a month - on - month decrease of 41.18% and a year - on - year increase of 40.37%. The 05 - 09 calendar spread was 30 yuan/ton, with a month - on - month increase of 50.00% and a year - on - year increase of 117.65% [13]. Other Spreads - The spreads of RU - NR, RU - BR, and RU - JPX RSS3 increased, while the spread of NR - SGX TSR20 decreased. The spreads of non - standard basis and light - dark color also changed. The price of substitute synthetic rubber increased due to factors such as cost support and macro expectations [19][24][27]. Fundamental Data Supply - Weather: The rainy season in southern Thailand is approaching its end, and the rainfall is decreasing; the rainy season in northeastern Thailand has passed, and the temperature is relatively low. The rainy seasons in Hainan and Yunnan in China have basically ended [43][45]. - Raw Material Prices: As the Hainan production area gradually stops tapping, the enthusiasm of factories to purchase rubber has significantly cooled. The high - yield period of overseas rubber tapping exerts pressure on supply, and Thai raw material prices are weak [47]. - Raw Material Spreads: The water - cup spread in Thailand has narrowed. The spread between the price of Hainan rubber latex entering the concentrated latex factory and that entering the whole - milk factory has also narrowed, and Yunnan has basically stopped tapping [51]. - Upstream Processing Profits: The rubber processing profits in Thailand have generally recovered [54]. - Delivery Profits: The delivery profit in Hainan has recovered, and Yunnan has basically stopped tapping, so data updates have been suspended [57]. - Exports: In November, Thailand's natural rubber exports decreased month - on - month, with a slight increase in latex exports. In October, Indonesia's natural rubber exports decreased significantly year - on - year and month - on - month. In October, Vietnam's natural rubber exports increased month - on - month, and exports to China rebounded seasonally. In November, Cote d'Ivoire's rubber exports decreased month - on - month, and exports to China decreased significantly [64][70][76]. - Imports: In November, China imported 643,600 tons of natural rubber (including mixed rubber and compound rubber), a month - on - month increase of 25.98% and a year - on - year increase of 14.76% [82]. Demand - Tire Capacity Utilization and Inventory: During the period, the capacity utilization rates of tire sample enterprises fluctuated. The inventory of tires continued to accumulate [85]. - Tire Exports and Heavy - Truck Sales: In November, heavy - truck sales increased month - on - month, and the growth rate accelerated. Passenger car sales continued to grow, but the year - on - year and month - on - month growth rates continued to decline. Tire exports recovered slightly month - on - month [88]. - Road Transport Turnover: In November, the freight turnover on roads rebounded month - on - month, while the passenger turnover decreased month - on - month [92]. Inventory - Spot Inventory: China's natural rubber inventory continued to accumulate seasonally, with a larger increase in dark - colored rubber inventory than in light - colored rubber inventory [98]. - Futures Inventory: As of December 26, 2025, the natural rubber futures inventory at the Shanghai Futures Exchange was 93,900 tons, a week - on - week increase of 7.77% [104]. This Week's View Summary - Supply: The Hainan production area is gradually stopping tapping, and overseas high - yield periods continue to put pressure on supply. In November 2025, China's natural rubber imports increased both month - on - month and year - on - year [107]. - Demand: The capacity utilization rates of tire sample enterprises fluctuated, with semi - steel tires having a slight increase and all - steel tires being dragged down by maintenance [107]. - View: The natural rubber market is expected to experience high - level consolidation after a rapid upward movement. Pay attention to inventory accumulation and downstream holiday arrangements [107]. - Valuation: The spread between the main contracts of RU and NR narrowed, while the spread between mixed standard rubber and the main contract of RU widened [107]. - Strategy: Adopt a wait - and - see or short - on - rallies approach for RU; gradually increase long - cash - short - futures positions and pay attention to capital inflows in the market; observe cross - variety spreads [107].

本报讯(记者王宁)12月27日，浙商期货在杭州成功举办"期货科技成果发布暨2026年度策略报告会"。作 为浙商期货成立30周年系列的重要活动之一，本次大会聚焦数字金融与实体经济的深度融合，展示了以 自主研发期货私域大模型FutSeek(期货求索)为核心的数字金融服务体系，并分享了2026年度金融市场展 望与投资策略。 浙商期货董事长胡军表示，本次活动恰逢浙商期货成立三十周年。历经三十载春秋，浙商期货始终与全 体期货行业同仁并肩思考、携手探索。胡军将公司三十年的发展之路，总结为三大核心探索成果：一是 研究是期货公司的核心竞争力。浙商期货一直深耕研究领域，并逐步搭建了完善的研究体系，将宏观大 类逻辑与产业链、商品研究相结合，形成双轨并行的分析体系，让研究成果更具实用价值。二是推动套 期保值体系的完善与落地。套期保值是服务实体经济的核心功能。浙商期货经过长期摸索，将套期保值 的落地转化为流程式、智能化的操作，为企业提供全流程的专业服务支撑，真正让套期保值变得简单好 用。三是开启数智期货创新服务。浙商期货已构建起"汇、方、宝"的数字金融服务体系，并通过AI技术 使软件工具变得更加专业、更懂期货。相信，未来人工智能与期 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the significant price surge in commodities, particularly precious metals, and warns of potential short-term holiday pressures [1][3]. - Precious metals, especially silver and gold, have seen dramatic price increases, with silver rising 10% in a single day and gold reaching a historical high of $4500 per ounce, indicating a possible new market trend or the end of a previous phase [3]. - The recent surge in the precious metals market is attributed to underlying issues such as government debt and monetary easing policies, which drive investors towards "hard assets" like precious metals for safety [3]. Group 2 - The article discusses the short-term effects of the upcoming holiday season, suggesting that the proximity to Christmas and New Year leads to a reduction in short positions in the futures market, contributing to the recent price spikes [3].

周度报告-黄金 市场做多热情高企，贵金属持续上涨 | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | | | 黄金：震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 12 | 月 | 28 | 日 | [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金涨 4.5%至 4533 美元/盎司。10 年期美债收益率降至 4.13%， 通胀预期 2.22%，实际利率微降至 1.9%，美元指数跌 0.41%至 98，标 普 500 指数涨 1.4%，人民币走势震荡，沪金折价扩大。 贵 金价上涨，白银大涨超过 18%，金银比下降至 57 的绝对低位，贵 金属其他板块以及铜表现亮眼，资金做多情绪持续。海外圣诞假 期休市期间，市场交易较为清淡，国内资金交易活跃。与基本面 形成明显背离。 金 属 美国三季度 GDP 年化季环比初值 4.3%，远高于市场预期的 3.3%， 前值 3.8%，前三季度美国 GDP 增速均值达到 2.5%，基本持平去 年，消费增速 3.5%存在韧性，消费、固定投资、库存、净出口、 和政府支出分别拉动 GDP ...

2025.12.28 本文字数：2279，阅读时长大约4分钟 针对新一轮贵金属大涨行情，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称，美联储重 启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持续性危机削弱美元信用。投资需求取 代央行购金成为主导力量，进一步推升价格。 "白银市场则出现结构性挤兑，全球库存'拆东墙补西墙'，叠加工业刚性需求与期货交割量井喷导致现 货溢价飙升。"夏莹莹进一步分析称。 金银价格再刷高，交易所提保扩板抑投机 2025年以来，黄金领涨贵金属市场，白银后来居上。 作者 |第一财经 齐琦 2025年的交易临近收官，全球贵金属市场再度迎来历史性行情。 12月26日，国际金银价格同步创下历史新高，其中伦敦金现货最高触及4549.9美元/盎司；白银表现更 为迅猛，盘中最高触及79.4美元/盎司，年内涨幅超174%。 这场席卷全球的贵金属盛宴，由多重因素支撑。 贵金属市场全年的行情先后经历关税驱动、震荡调整、降息预期主导以及技术回调几个主要阶段，就在 市场认为行情将在高位震荡收官之际，新一轮涨势再起，并再创历史新高。 12月26日，伦敦金现货价格突破4500美元/盎司整数关口。截 ...

图片来源：界面图库 智通财经记者 | 韩理 临近年末，金银行情再度卷土重来。 12月27日，伦敦现货黄金突破4500美元/盎司，现货白银突破79.3美元/盎司，两者均创下历史新高。此 前，美联储的"鹰派降息"，日央行加息预期仅短期压制金银价格。两大不确定性消散之后，金银又再次 回归升势。 回顾2025年，黄金白银市场上演了震撼金融史的狂飙行情。黄金在3月、10 月先后历史性突破3000美元 与4000美元两大心理关口。截至发稿，伦敦现货黄金今年涨幅已经达到72.69%，逼近1974年的次高历 史纪录——而彼时布雷顿森林体系解体步入第三年，以美国为主的全球货币当局开始实施货币超发。 白银方面，截至发稿伦敦现货白银年度涨幅达到173.99%，比2010年因美联储量化宽松叠加白银新能源 工业属性挖掘，共同造成83.61%的涨幅，尚且高出一倍。 如无意外，2025年伦敦现货白银年度涨幅将稳稳创下该品种的历史纪录。 "2025年贵金属市场呈现黄金领涨、白银爆发格局。"南华期货分析师夏莹莹分析这一格局形成的原因有 三方面。 首先是投资需求取代央行购金成为主导力量；其次，白银市场出现结构性挤兑，全球库存"拆东墙补西 墙"、 ...

2025.12. 28 本文字数：2279，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 齐琦 2025年的交易临近收官，全球贵金属市场再度迎来历史性行情。 12月26日，国际金银价格同步创下历史新高，其中伦敦金现货最高触及4549.9美元/盎司；白银表现更为迅猛，盘中最高触及79.4美元/盎司，年内涨幅 超174%。 针对新一轮贵金属大涨行情，南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称，美联储重启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元 化，美国财政可持续性危机削弱美元信用。投资需求取代央行购金成为主导力量，进一步推升价格。 "白银市场则出现结构性挤兑，全球库存'拆东墙补西墙'，叠加工业刚性需求与期货交割量井喷导致现货溢价飙升。"夏莹莹进一步分析称。 金银价格再刷高，交易所提保扩板抑投机 2025年以来，黄金领涨贵金属市场，白银后来居上。 贵金属市场全年的行情先后经历关税驱动、震荡调整、降息预期主导以及技术回调几个主要阶段，就在市场认为行情将在高位震荡收官之际，新一轮涨 势再起，并再创历史新高。 12月26日，伦敦金现货价格突破4500美元/盎司整数关口。截至目前，COMEX黄金期货和伦敦金现货价格年 ...