这几年，关于房价的讨论明显变了味。以前更多是"涨得快不快""还能不能再等等"，现在却变成了"会 不会继续跌""已经买了怎么办"。尤其是已经有房的家庭，表面上生活照旧，但心里多少都有点不安。 麻烦一：房子"账面缩水"，家庭安全感被反复冲击 原本觉得"房子在，底气就在"，可当周围成交价不断刷新低点，心理上的安全感会被慢慢削弱。很多人 嘴上说"不卖就不亏"，可心里很清楚，这种安慰并不能解决现实焦虑。 更现实的是，资产缩水会直接影响家庭规划。换房、改善居住条件、给孩子准备空间，都会变得更加犹 豫。以前敢算的大账，现在变得不敢轻易动笔，生怕算来算去，发现退路越来越窄。 麻烦二：换房和变现难度加大，生活被"卡"在原地 房价下行时，最难受的往往不是没房的人，而是想调整房子的家庭。比如一家三口想换更大的房子，或 者从老房子搬到更合适的位置。 如果房价只是短期波动，其实影响有限；可一旦下行趋势被拉长，影响就不只是买房卖房那么简单，而 是会慢慢渗透到普通家庭的资产结构、生活决策，甚至心态变化中。很多麻烦不是一下子砸下来，而是 像温水一样，一点点让人感到吃力。 对大多数中国家庭来说，房子往往占据了家庭资产的大头。有些家庭，七成甚至 ...

图说中国宏观专题：经济动能等待变化 20251230 摘要 11 月中国经济数据显示内需疲软，消费、固定资产投资和房地产市场均 显现走弱趋势，其中消费和社会固定资产投资数据尤为疲弱，房地产市 场尚未出现明显的回稳迹象，对股票交易策略产生直接影响。 工业企业盈利数据不佳，营收和利润同比连续两个月负增长，尽管全年 企业盈利增速较前几年有所改善，但改善力度不足，四季度盈利压力增 加，需关注企业盈利能力对股票估值的影响。 11 月工业企业名义和实际库存延续上行趋势，资产负债率小幅上升，负 债增速也有所上升，表明企业经营压力增加，可能影响其股票表现。 货币供应 M1 和 M2 增速放缓，居民短期贷款减少，反映出消费需求疲 软，房地产销售波动影响抵押贷款，可能对银行和房地产相关股票产生 负面影响。 11 月一般公共财政收入同比下降，财政支出进度慢于往年，基建支出下 拉作用明显，但科技与环保领域支出保持韧性，表明政府投资结构调整， 利好相关产业股票。 Q&A 今年 11 月的宏观经济数据有哪些值得关注的亮点和问题？ 11 月整体经济数据表现相对疲弱，尤其是有效需求不足的问题显著。具体来看， 工业增加值季调环比为 0.44% ...

宏观经济研究 2025.12.28 图说中国宏观周报 分行业看贸易盈余 SAC 执证编号：S0080520110001 SFC CE Ref：BRF442 yuchi.zheng@cicc.com.cn SAC 执证编号：S0080520080004 SFC CE Ref：BRG436 wenjing.huang@cicc.com.cn 特别观察 中国商品贸易顺差继续上升，但服务贸易持续逆差，截至今年 9 月，滚动 12 个月的经常账户与 GDP 之比低于 3.5% ，外部失衡不算非常显著。金融周期下行推升贸易顺差，这是因为，社会资源配置往 高效率的高端制造业领域倾斜，技术进步提速，叠加房地产调整导致非贸易品价格下降，降低贸易品 的中间投入成本，促进了出口。另一方面，私人部门去杠杆抑制了需求，从而使得进口放缓，而制造 业升级也使得部分行业国产化程度上升，带动进口下降。具体分行业情况见下。 出口上升、进口下降，推动商品贸易顺差上升。2025 年 1-11 月中国海关口径商品贸易顺差为 10758 亿美元，创历史新高，同比增速为 21%。出口方面，2025 年 1-11 月金额为 34147 亿美元，同比上升 1 ...

固收- 2026 年度策略 - 时光倒流 20251230 摘要 中国经济不宜简单类比日本，中国企业投资和科技进步未停滞，海外投 资量级差异也导致通缩情况不同。美国投资者对贸易战关注减少，更关 注科技趋势和资本开支，中国则显现结构性业绩牛市迹象。 高质量发展强调可持续性，而非依赖基建和地产。房地产对 A 股的重要 性已大幅降低，不再是风险资产代理变量。应关注新兴产业和科技创新 带来的增长潜力。 A 股基本面已变，TMT 行业尤其是存储产业占据更重要位置，内存价格 与 A 股相关性高。房地产主要影响存量资产估值，对 GDP 贡献率下降。 房价与利率之间不存在稳定关系，消费领域受房地产市场波动影响也不 稳定，不同区域间消费与地产关系存在显著差异。 出口数据对资产定价重要，但过度依赖可能导致误判。全球通胀传导机 制显示中国长期通缩预期正在逆转，贸易流未断裂削弱了逆全球化解释 力。 预计 2026 年有降准和降息，但为配合反内卷，信贷量不太可能大幅增 加。央行可能扩大买债规模，以应对商业银行资产负债问题及社会风险 偏好提高，确保金融系统稳定。 2025 年量化模型遭遇挫折，因未能准确反映市场震荡特征。债券市场 面临利 ...

为贯彻落实省委、省政府和市委、市政府关于实现2026年一季度经济社会发展良好开局的统一部署，12 月30日，南平市住房和城乡建设局印发《关于实现2026年一季度住建领域高质量发展良好开局的若干措 施》，从持续推进房地产平稳健康发展、加快推动建筑业提质升级等多方面推出11条措施，推动全市住 房城乡建设事业高质量发展，为实现全年目标奠定稳固基础。 一 持续推进房地产平稳健康发展 1. 持续实施"共有产权"购房政策。继续实施并深化"共有产权"购房政策，市级实施主体继续给予同比例 配套资金（以房票形式）支持，切实降低居民购房门槛。 2. 出台差异化购房支持措施。各县（市、区）应结合本地财政状况和住房需求结构，对新市民、青年 人、首次置业家庭、改善性需求家庭、多孩家庭以及各类人才等重点群体，制定并实施分档购房补贴、 契税奖补等差异化优惠政策，实现精准支持，有效降低购房成本。 3. 鼓励推动存量商品房转为保障性住房。灵活运用专项债、政策性银行贷款等政策，加大力度收购存量 商品房，重点用于补充保障性住房、安置房、人才房等政策性房源，统筹推进库存去化与住房保障工 作，促进资源优化配置。 4. 鼓励探索多元化购房模式。支持房地 ...

中经记者 孙汝祥 夏欣 北京报道 2025年12月31日，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通 知》（以下简称"《通知》"）。《通知》明确提出，推动商业不动产REITs平稳健康发展，加快推进 REITs市场体系建设，完善REITs申报注册制度机制，加强监管与风险防范。 同日，《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》（以下简称"《公告》"）正式发 布，并自当日起实施。 除了推动商业不动产REITs平稳健康发展外，《通知》还提出要加快推进REITs市场体系建设，完善 REITs申报注册制度机制，加强监管与风险防范。 《通知》表示，重点支持符合政策导向、具有商业属性的资产发行商业不动产REITs，提高发行上市效 率。鼓励REITs持有业态相近、功能互补或运营协同的资产组合，推动跨领域资产整合，提升规模效应 和风险分散能力。支持经营规范、治理健全、资产管理经验丰富的银行保险业资产管理公司等金融机构 参与商业不动产REITs业务。有序拓展原始权益人范围。 《公告》明确了商业不动产REITs的定义，指通过持有商业不动产以获取稳定现金流并向基金份额持有 人分配收益的封 ...

纵观2025年全年，A股市场呈现一波结构性"小牛"行情。Wind数据显示，在剔除ST股、退市股及当年上市新股后，5176只个股中，有4110只涨幅为正，其 中523只涨幅超过100%。但是，仍有40只个股跌幅超过30%，其中7只跌幅逾40%。 | 证券代码 | 证券简称 | 2025年涨 | 总市值 申万行业 | | --- | --- | --- | --- | | | | 跌幅(%) | (亿元) | | 301030.SZ | 仕浄科技 | -50.99 | 23.94 环保 | | 920575.BJ | 康乐卫士 | -49.97 | 23.23 医药生物 | | 002726.SZ | 龙大美食 | -48.11 | 44.35 食品饮料 | | 300025.SZ | 交营创业 | -46.42 | 29.31 通信 | | 301551.SZ | 无线传媒 | -42.76 | 126.20 传媒 | | 000759.SZ | 中百集团 | -42.05 | 50.21 商贸零售 | | 688408.SH | 中信専 | -40.26 | 92.25 电力设备 | | 003001.SZ ...

1、国家主席习近平发表二〇二六年新年贺词 重要程度：★★★★★ 新年前夕，国家主席习近平通过中央广播电视总台和互联网，发表了二〇二六年新年贺词。习近平指出， 我国经济总量连续跨越新关口，今年预计达到140万亿元，经济实力、科技实力、国防实力、综合国力跃 上新台阶。科技与产业深度融合，创新成果竞相涌现，人工智能大模型你追我赶，芯片自主研发有了新突 破，我国成为创新力上升最快的经济体之一。点击查看全文>；>； 2、国常会最新部署！事关水网建设情况、跨境贸易等 国务院总理李强12月31日主持召开国务院常务会议，听取国家水网建设情况汇报，部署复制推广跨境贸易 便利化专项行动政策措施，审议通过《供水条例(草案)》和《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草 案)》。 会议指出，水网工程投资规模大、关联链条长、涉及部门多，要密切协同配合，加快项目前期工作，强化 土地等要素保障，确保工程顺利实施。要创新投融资机制，发挥政府投资撬动作用，引导央企国企加大投 入，积极吸引民间资本参与，多渠道筹集建设资金。要努力打造精品工程，把质量监管贯穿到立项、施 工、验收全过程，确保水网建设经得起历史检验。 会议指出，要促进跨境物流高效畅通 ...

本文字数：2291，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 马一凡 2025.12. 31 封图 | AI生成 近年来，中央层面出台多项房地产税收减免或调整政策，涉及契税、个人所得税、增值税三大税种。 经上海易居房地产研究院测算，房地产三大税种减税政策落实后，全国住房交易一年可以减税约千亿 元。 从购房人或卖房人的角度看，减税政策对普通家庭来说并不是几千块的"象征性优惠"，而是动辄10 万–50万元量级的现金减负，对一线城市置换型购房者来说，税负下降金额甚至足够覆盖家庭两至三 年的生活成本。 综合来看，房地产税收总体向交易成本不断减轻、一线城市税负平权、促进市场流动性的方向发展， 对稳定楼市预期、激活交易和支持改善型需求起到了重要作用。 房地产交易三大税种系统性下调 2025年12月30日，财政部、税务总局发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》（以下简称"公 告"），明确自2026年1月1日起，个人销售购买不足2年的住房，按照3%的征收率全额缴纳增值税； 购买满2年（含2年）的住房对外销售，继续免征增值税。 此前相关规定中，个人出售未满2年的住房，需按5%的征收率全额缴纳增值税。此次新政直接将征 收率下调2 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 记者丨崔文静 编辑丨包芳鸣 12月31日，中国资本市场迎来重要创新。中国证监会正式发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信 托基金试点的公告》（以下简称《公告》），标志着市场期盼已久的商业不动产公募REITs试点规则完 成意见征集并最终落地，自公布之日起施行。 同时，沪深交易所、中国结算、证券业协会、基金业协会等单位的全套配套业务规则同步发布。这不仅 是我国公募REITs市场从基础设施领域向商业不动产领域的关键扩容，更意味着市场正式迈入"商业不动 产与基础设施REITs并行发展"的新阶段，一个更具广度、深度与活力的多层次REITs市场生态开始加速 构建。 历经近五年探索，我国基础设施REITs市场已稳步成长。截至2025年12月27日，已上市REITs产品达78 只，累计融资2099亿元，总市值2199亿元。2024年以来，中证REITs全收益指数上涨19%，REITs已逐步 成为重要的大类资产配置品种。坚实的实践基础、清晰的顶层设计指引与庞大的商业不动产盘活需求共 同催生了此次试点的正 ...