Tabl e_Title 2025 年 6 月 30 日 大类资产运行周报（20250623-20250627） 地缘冲突明显缓和 权益资产周度上涨 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | 近一周变动 | | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | 3.25% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | 3.28% | | 全球债券指数 | 0.98% | | 全球国债指数 | 0.99% | | 全球信用债指数 姓名 | 1.04% 分析师 | | 美元指数 | -1.52% SAC 执业证书编号：S1111111111111 | | RJ/CRB 商品价格指数 | Xxxxxx @essence.com.cn -4.09% | | | 021-68767839 | | 标普高盛商品全收益指数 | -6.00% | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（202503 ...

以下文章来源于教你挖掘基 ，作者冰姐 教你挖掘基 . 投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ 时光飞逝，仿佛须臾之间，我们挥手作别了2025年上半年。 这半年间： 从特朗普政府的关税政策反复摇摆，到海外地缘政治争端一波未平一波又起，从DeepSeek以惊人效率突破AI算力封锁，到全球资金开始了新一轮的迁 徙，大类资产的投资图景正在经历一场悄无声息的重构。 下一站，多元资产配置——在这个经济全球化遭遇逆风、技术革命"起于青萍之末"的时代，投资者需要的不是预测风暴的能力，而是在风暴中 保持航向的定力。 01 混沌之中的上半年 ——全球资金再平衡实录 翻开大类资产上半年的成绩单，"资金盛与资产荒"精准勾勒了其间的市场底色。 海内外的流动性如同潮水，却在现实世界中似乎找不到足够的优质资产停泊。 在此背景之下，"确定性"资产迎来狂欢， 黄金 成为了明星选手。 相较于南华商品指数的整体收跌，国际现货黄金26%的涨幅背后，是地缘冲突与美元信用松动的双重叙事。 从贸易争端阴云未散，到中东局势骤然生变，黄金的避险属性被无限放大，但更深远的力量来自全球央行持续增持——预计2025年购买量将达 1000吨。中国央行更是连续第7个 ...

由于多项贸易谈判出现进展，美国股指期货和欧股上涨，亚洲股市整体持平。 日本股市涨0.8%，因为日本谈判代表延长访美时间寻求协议。加拿大撤回了对科技公司的数字服务税，目的是重启与美国 的谈判，加元走强，美股科技股期货也受提振。大漂亮法案不确定性尚存之际，美元指数小跌0.3%，彭博美元指数创下自 2005年以来最差的年初表现。 以下为核心资产走势： 美股三大指数期货全线走高，纳指100期货、道指期货涨约0.5%，标普500期货涨约0.5%。 欧股小幅走高，泛欧股指、英股、法股涨逾0.1%，德股涨逾0.2%。 日经225指数收涨0.8%，此前日本首席谈判代表延长了在美国的停留时间以继续谈判。 美油跌约0.4%，布油跌约0.2%。 比特币涨约0.2%，以太坊涨约1.4%。 地缘政治风险的迅速缓解和对即将达成贸易协议的预期，都为风险资产市场增添了顺风。 加拿大总理马克·卡尼和特朗普同意，两国将重启谈判，争取在7月21日前达成协议。 法国财长Eric Lombard表示，欧盟有望在7月9日最后期限前与美国达成某种形式的贸易协议，以避免美国对几乎所有欧盟 产品加征50%关税。 知情人士透露，印度的贸易团队也延长了在华盛顿的 ...

刚刚过去的一周（2025 年 6 月 20 日至 27 日）在全球金融市场掀起了一场显著的风险偏好回归浪潮。 在经历了数周因地缘政治紧张和货币政策不确定性带来的谨慎情绪后，市场情绪迎来了戏剧性的转变， 这主要得益于两大关键因素的共振效应。 首先，中东地区地缘政治紧张局势的显著缓解，特别是以色列与伊朗之间达成的停火协议，如同注射了 一剂强心针，迅速平息了冲突升级的担忧，移除了笼罩在投资者心头的一块乌云。 市场对此反应迅速且积极，最直接的体现便是原油价格的急剧下跌。布伦特原油从接近 80 美元的高位 迅速回落至 66 美元，这一下跌幅度是自 2023 年 3 月以来最大的单周跌幅，清晰地反映出地缘政治风险 溢价的快速蒸发。 黄金作为传统的避险资产，也因此失去了部分吸引力，连续第二周下跌，表明在风险缓解的环境下，资 金正在从避险资产流出，转向更具增长潜力的资产类别。 尽管美伊之间仍有摩擦，但双方展现出的克制和外交努力，进一步巩固了市场对局势可控的预期。此 外，美中贸易谈判风险的暂时避免，也为全球风险情绪的改善提供了额外支撑。 如果说地缘政治的缓解是点燃市场情绪的火花，那么美联储的鸽派信号则是为这场反弹提供了持续的燃 ...

【环球时报报道 记者 杨舒宇】"今年不是印度的好年头，"彭博社29日援引金融业人士的话报道称，由 于对盈利增长放缓的担忧，围绕印度5.4万亿美元股市的狂热正在降温。4月美国大范围加征关税震动全 球市场时，印度相对封闭的经济使该国股市成为避风港。但随着贸易担忧缓解，投资者不再有动力持有 这些全球最贵的股票。与此同时，香港股票市场人气的回暖可能将全球资金从印度吸引走。 不仅如此，据彭博社报道，印度公司的预期盈利增长低于韩国和中国台湾等地区的许多公司。Nifty 50 指数包含的大多数印度公司去年12月所在季度的利润低于预期。随着市场在9月攀升至纪录高位，外资 流入印度股市的波动性愈发显著，进一步加剧了对估值的担忧。2025年迄今，全球基金已减持近90亿美 元印度股票，印度股市或将出现自1999年以来首次连续两年年度资金流出的现象。 4月以来，MSCI印度指数始终落后于亚洲基准指数。2025年上半年即将结束，印度指数上涨6.3%，但 比MSCI亚太指数低了近6个百分点。据彭博社数据，受人工智能等科技领域突破的推动，香港恒生指数 今年飙升20%，成为今年全球表现最佳的指数之一。2025年上半年香港以约1000亿美元的 ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 06 月 25 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 昨日，A 股市场快速拉升，Wind 全 A 上涨 1.56%，成交额 1.45 万亿元。中 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 证 1000 指数上涨 1.92%，中证 500 指数上涨 1.62%，沪深 300 指数上涨 1.2%， | | | | 上证 50 指数上涨 1.16%。电力设备、非银金融等多板块涨幅明显，除石化和 | | | | 煤炭外，多数板块收涨。本轮伊以冲突爆发伊始，主要经济体股市多数回调， | | | | 原油价格大幅上涨，主要计价短期供应紧张；但黄金等大宗商品表现相对克 | | | | 制，说明市场并未积极定价尾部风险，观望态度强烈。当地时间 24 日，央 | | | 股指 | 视记者获悉，伊朗和以色列宣布正式停火。从此前两日的商品表现来看，这 | 震荡 | | | 一结果可能并未超出市场预期。本轮冲突对 A 股直接影响有限。国内基本面 | | | | 上，5 月 PPI 同比-3.3%，较 4 月环比下滑；新增人民币贷款 6200 亿元人民 | ...

据智通财经报道，当地时间6月18日，美国财政部公布数据显示，4月中国减持82亿美债，持仓降至7572亿美元，引发广 泛关注。与此同时，美国国内经济压力不断增大，在此背景下，特朗普政府似乎有些坐不住了，急切要求与中国再次展 开谈判。 事实上，中国减持美债并非一时之举。自2022年起，中国的美债持仓便一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。2022 年，中国减持1732亿美元美债；2023年，减持规模为508亿美元；到了2024年，这一数字达到573亿美元。进入2025年，1 月中国增持18亿美元美债，2月增持235亿美元，但3月便减持189亿美元，4月继续减持82亿美元。可以看到，近年来，中 国对美债的持有策略在不断调整，减持动作频繁。 美元（资料图） 美国债务规模的膨胀态势令人担忧。截至2025年4月，美国国债规模已超36万亿美元，如此庞大的债务规模，使得美国的 偿债压力与日俱增，美债违约风险也随之显著上升。美债价格与市场利率波动紧密相关，一旦市场利率大幅波动，美债 价格便会受到严重影响。在当前形势下，若继续持有大量美债，资产面临缩水的可能性极大。中国减持美债，能够在一 定程度上有效规避潜在的资产损失风险，对国 ...

1. 美国PMI好于预期：6月标普美国制造业PMI录得52,预期51,前值52;服务业 PMI录得53.1,预期53,前值53.7。 S&P Global Flash US PMI Composite Output - Manufacturing Output Services Business Activity 70 60 50 40 30 20 2022 2024 2025 2019 2020 2021 2023 Data compiled June 23, 2025. Index, sa, >50 = growth since previous month. Source: S&P Global PMI. @S&P Global 2. 美国地产销售:5月美国成屋销售环比+0.8%,预期-1.3%,前值-0.5%,为自 2009年以来最弱的5月销售速度。随着销售放缓和已建成房屋供应的持续增加，库 存增长6.2%至154万套,为近五年来的最高水平。 US Existing Homes Sales SAAR 4.03 US Existing Homes Sales MoM SA 0.75 '10 '18 "1 ...

很多人，为什么没有耐心去等待系统信号的发出，就急不可耐地进行操作呢？是因为我们对交易系统不 自信，总是心存侥幸。不去等待系统的确定性，而是试图去抓系统外的不确定性。认为万一这次不一样 了呢？ 债市此前并未过多交易"伊以冲突"，所以早盘对停火消息反应淡定。但大A"势如破竹"，自924以来第八 次站上3400点，以至于"7月降息"小作文和央妈增量续作MLF均带不动做多情绪。债农表示：又要开始 解那道世纪难题："看股做债"？ 特朗普最闪亮的Title，恐怕既不是美国总统，也不是诺贝尔和平奖提名，而是宇宙最强策略首席！"没 有谁比我更懂投资策略。我喊单战绩：多美股？涨！多黄金？飙！空原油？崩！" ——笔记哥《应对》 【笔记20250624— 宇宙最强策略首席：特朗普（-伊朗和以色列停火-股市表现强势+央行小幅增量续作 MLF+资金面宽松=小上)】 资金面均衡，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展4065亿元7天期逆回购操作，今日有1973亿元逆回购到期，净投放2092亿元。此外， 央行公告将于明日开展3000亿元MLF操作，期限为1年期。本月到期1820亿元。 资金面均衡，隔夜资金利率平稳，DR001在1.37%附 ...

接着说未来怎么走？A股的KDJ。到现在为止您可以注意一下，今天是放量进攻，这只已经达到74，下 一步就是小型110，达到100以上你就点好关注，到时候我提醒你，你们也在下方可以留言，观察观察。 很多人说这次3439，还有之前这几个这个3400多点啊这个会不会这个能够这个突破？一次性突破概率很 低。我就明确因为本身今天呢上证指数已经远离5日均线了，它在这个区域再冲破冲破就要怎么样？确 认5日均线均线开花再次有用，我们之前强调的均线开花体系到现在为止管用，这就是为什么持股的原 因。到今天终于开始有人不再强调下方缺口回补才安全了，看见了没有？不补是对的，补是错的，越不 补越强，补了就弱，就跟当初我们说这个回落一样，你回落上升1/2位，你得反复震荡才能再起行情。 第二，呢今天呢科技也动了，今天机器人也动了是吧？这个多元金融什么都动了，有人说它后面什么东 西会继续涨，呢老鹰说一句，啊本身嗯中东地区停火，这也对咱们是好事。有时候老特会不会得了诺贝 尔核心奖，啊这可能性不大，主动发动战争没法得诺贝尔和平奖。啊这个不管是今天的a50中概指数还 是亚洲今天都涨了，所以这是个普涨。那么后面有人会说了，低位的其实还是看金融，你没听 ...