隔夜，现货黄金一度上涨超2%或超110美元，突破5200美元关口，刷新日高至5237.54美元。此前，金价已连续三周录得周线上涨，逐步收复月初 自历史高位回落后的跌幅。今日欧市盘中，黄金大幅下跌，跌破5200美元，目前在5171美元附近徘徊。 与此同时，现货白银上触89美元，最终收涨4.24%，报88.18美元。今日欧市盘中，白银大幅下跌，目前在88.19美元附近徘徊。 特朗普关税"二次出击"！ 隔夜，美股市场全线杀跌，道指重挫超821点，纳指、标普500指数均大跌超1%。具体来看，道指大跌超821点，跌幅达1.66%，纳指跌1.13%，标 普500指数跌1.04%。 消息面上，美拟以国家安全为由推出新关税。 美国《华尔街日报》当地时间周一最新报道称，在美国最高法院上周作出裁决、否决了特朗普总统第二任期的多项关税后，特朗普政府正考虑对 六大行业征收新的国家安全关税。 据知情人士透露，正在考虑的新的关税或将涵盖大型电池、铸铁件和铸铁配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。 报道称，这些关税将根据1962年《贸易扩展法》第232条款征收，该条款赋予总统基于国家安全风险征收关税的广泛权力。 此外，特朗普 ...

广东新春第一 会，传来激活县 镇村资源要 素"一池春水"的 潮音_南方+_南 方plus 在梅州市蕉岭县 长潭镇白马村， 一所停用多年的 乡村小学重新亮 起灯光。学校被 改造成"米香中 心"研学基地， 联动长潭水库和 石窟河碧道，形 成米香湾农文旅 示范带。曾经低 效闲置的校舍， 如今成为发展的 新节点，"蕉岭 洱海"成为游客 打卡的网红点。 这个鲜活的案 例，在广东新春 第一会上被分 享，传递了激 活"一池春水"的 讯号。从"沉睡 资产"到"发展引 擎"，小山村的 这场变化背后， 是资源要素向县 镇村加速下沉的 探索。 2月24日下午， 在全省高质量发 展大会"百千万 工程"县域产业 融合与高质量发 展分会场，"推 动资源要素下沉 县镇村"专题研 讨举行，多方代 表围绕相关主题 作交流发言。从 空间保障到金融 支撑，从人才注 入到技术赋能， 多元要素正加快 向县镇村汇聚， 持续增强县域发 展的支撑能力。 "百千万工程"县域产业融合与高质量发展分会场举行"推动资源要素下沉县镇村"专题研讨。谭家富 摄 土地 ▶▷ 从"散乱粗 放"到"空间重 构" "推动资源要素 向县镇村下沉， 首先要推动土地 要素下沉。"广 ...

智通财经APP注意到，随着流动性提供者日益被流动性接受者取代，公司债券正面临急剧下跌的风险。 摩根大通CEO杰米·戴蒙警告称，当前情况与 2008 年金融危机前的时代有相似之处。他的担忧并非空穴 来风，但如果投资者只看信用利差(目前正接近历史低点)，是察觉不到这一点的。 戴蒙在公司年度投资者更新会上坦言："当所有人都在轻松赚钱、表现亮眼时...你会觉得自己很傻，但 这感觉确实很棒。"他接着说："然后当我思考所有正在发生的因素时，我会深吸一口气告诉自己：'小 心！'遗憾的是，我们在2005、2006和2007年确实目睹过几乎相同的情况——水涨船高，人人都在大笔 盈利。我看到有些人正在做蠢事。他们只是为了创造净利息收入而在做愚蠢的事。" 事实上，自 2024 年以来，在约 16 万亿美元的流通规模中，ETF 是唯一一个持仓占比上升的主要板 块。其他可能提供流动性或寻求在价格下跌后机会性买入的板块——如银行、养老基金和海外投资者 ——都减少了市场参与度。 银行近乎"逃离"公司债市场发生在金融危机之后。这归因于限制自营交易活动的《沃尔克规则》，以及 要求银行持有更多高质量流动性资产(HQLA)的强化流动性监管，同时持 ...

央行2月24日公告，为保持银行体系流动性充裕，2月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式 开展6000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。 今年以来，央行显著加大了包括MLF、买断式逆回购在内的流动性工具净投放规模。王青认为，这主 要是为了保障重点领域重大项目资金需求，稳定宏观经济运行。同时，有效应对潜在的流动性收紧态 势，引导资金面处于较为稳定的充裕状态，更好助力政府债券发行，引导银行稳固信贷支持力度等。 "在春节跨节流动性回笼阶段，央行在长端流动性上释放充足增量，体现出呵护流动性充裕的宽松取 向。"中信证券首席经济学家明明表示，春节资金压力缓释后，政府债券供给节奏将成为影响流动性状 况的主要因素。预计央行将维持MLF、买断式逆回购等常规工具的净投放，同时不排除降准落地的可 能性。 （文章来源：上海证券报） 本次操作为加量续作，实现净投放3000亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示，这是MLF连续第12 个月加量续作。此外，本月两个期限的买断式逆回购已经实现净投放6000亿元，中期流动性净投放总额 达9000亿元，净投放规模继续处于偏高水平。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董 ...

Group 1: Historical Wealth Migrations - The first historical migration occurred from 1998 to 2018, where deposits moved to real estate due to housing market reforms and rising property prices[3][14]. - The second migration from 2018 to 2023 saw wealth returning to deposits as the real estate market declined, with average annual new deposits reaching approximately 12 trillion yuan, significantly higher than the previous 4-5 trillion yuan[4][21]. - The third migration, starting in 2023, is characterized by a shift towards "deposits+" as low interest rates and inflation expectations reshape asset allocation strategies[5][28]. Group 2: Current Trends and Influencing Factors - Since 2023, new deposits have decreased to 16.7 trillion yuan, indicating a loosening of concentrated deposit allocations[28]. - The relative attractiveness of deposit yields has declined due to multiple rounds of interest rate cuts, prompting a shift towards "deposit-like" financial products[28][29]. - The recovery in bond and equity markets since 2024 has improved the relative returns of risk assets, making them more appealing compared to deposits[29][32]. Group 3: Implications of Inflation Expectations - Inflation expectations are a key variable influencing the direction and intensity of the current wealth migration, with low inflation leading to a preference for capital preservation products[11][32]. - The concept of "deposits+" emphasizes a wealth allocation philosophy that prioritizes stable returns while controlling for capital drawdown risks[33]. - If inflation expectations rise significantly, the flow of resident wealth may shift again, necessitating close monitoring of economic indicators[33].

1. 美国三大股指期货普涨，纳指期货涨0.32%，标普500指数期货涨0.12%，道指期货涨0.21%。 2. 欧股主要指数涨跌不一，德国DAX指数跌0.08%，英国富时100指数跌0.09%，法国CAC指数涨 0.03%，欧洲斯托克50指数跌0.07%。 3. 当地时间周二，美国总统特朗普新推出的10%的全球关税开始生效。 4. 摩通CEO戴蒙：美国银行业与2008年金融危机前相似，预计信贷周期最终会再次恶化。 5. AMD与Meta扩大战略合作，AMD将出售价值高达600亿美元的AI芯片，Meta可认购最多1.6亿股AMD 普通股。 6. 爆料称苹果高阶旗舰手机iPhone 18 Pro已正式进入小批量试产阶段。 7. 苹果今年将采购超1亿片台积电亚利桑那工厂生产的先进芯片。 8. 阿斯麦公布EUV光源进展，2030年前芯片产量有望提高最多五成。 9. 闪迪近日发布预告海报，暗示将于2026年2月24日推出全新产品或技术。 10. 摩通预计Q1投行和交易业务强劲增长，上调今年净利息收入预期至约1045亿美元。 11. 礼来推出多剂量装减肥药Zepbound，起售价299美元/月。 12. 派拉蒙天舞提高对 ...

图片来源：中国人民银行网站 此前，央行已在2月4日和2月13日开展8000亿元和10000亿元买断式逆回购，分别实现净投放1000亿元和5000亿元，超过预期。 中国人民银行网站2月24日消息，为保持银行体系流动性充裕，2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF （中期借贷便利）操作，期限为1年期。 数据显示，2月MLF到期3000亿元，因此将实现净投放3000亿元，为连续第12个月加量续做，加量规模小于上月的7000亿元。 "综合来看，2月央行通过买断式逆回购、MLF操作，累计净投放中期流动性9000亿元。"招联首席经济学家董希淼表示。 在董希淼看来，2月仍是银行信贷投放较为集中的月份，市场对流动性需求仍较强；叠加春节假期影响，2月税期顺延至2月24日，以及7天期、14天期逆回 购到期量较大，或放大月末资金波动。央行在春节假期后加量续做MLF，有助于保持流动性充裕、维护金融市场稳定。 此外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，加之2026年1月结构性货币政策工具降息、加量、扩围，会带动今年一季度信贷较大规模投 放。"央行在2月加量续做MLF，延 ...

2月24日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版贷款市场报价利率：1年期品种报 3.0%，5年期以上品种报3.5%。数据显示，两个期限利率均与上月持平，这也是LPR连续第九个月保持 在这一水平。 此外，货币政策表述的微妙变化也释放了信号。央行四季度货币政策执行报告将降成本目标定调为"促 进社会综合融资成本低位运行"，相较于此前的"稳中有降"，"低位运行"更强调维持现有成果，而非单 纯追求进一步下行。 外部约束减弱，政策工具箱依然充足 从外部环境看，2026年美联储预计将进一步推进降息进程，中美利差倒挂压力有望逐步改善，汇率因素 对国内货币政策灵活调整的掣肘将明显减弱。从政策储备看，当前我国加权平均存款准备金率约为 6.3%，仍有降准空间。央行副行长邹澜在1月的国新办发布会上已明确表示，今年降准降息还有一定空 间。先行实施降准有望为后续LPR下调创造条件。 总体而言，马年首期LPR的稳定，标志着货币政策在经历前期连续发力后进入了一个短暂的"蓄力期"。 当前实体经济融资成本已处于低位，银行息差压力较大，降息的紧迫性不高。但在"适度宽松"的基调 下，政策工具箱依然充足，后续将根据经济形势变化灵活施策。 风 ...

华尔街金融巨头高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师称，拥有有形性质生产资产的重资产型公司股价正在显著跑赢全球 股票市场，主要因为包括对冲基金与散户们在内的全球投资者们积极寻求能够躲避"人工智能颠覆一切"抛售风暴的安全避风港 之际，默契将投资目光转向那些重资产密集型的HALO(Heavy Assets,Low Obsolescence，即聚焦重资产且低AI淘汰风险)类股票 标的。 高盛研究团队表示，其汇编的"重资产密集型"股票篮子——其经济价值来源于实体资产或者实体性质生产资料，自2025年初以 来，较依赖人力或数字资源/资本的"轻量级资本型"股票对照组大幅跑赢约35%。 包括Guillaume Jaisson等策略师在内的高盛研究团队在这份客户报告中称，投资者们正日益转向他们所称具备"HALO效应"的重 资产类股票——即那些所掌握的资产厚重无比且面临AI淘汰风险低得多的股票，这些股票主要集中在公用事业、基础资源、半 导体设备制造以及能源等传统制造行业。 "市场正在奖励产能、高密度制造网络、基础设施以及极其复杂的制造项目工程——这些资产复制成本极其昂贵，且需要人工 智能系统持续耗巨 ...

Group 1 - The central viewpoint of the report emphasizes the importance of maintaining ample liquidity and relatively loose social financing conditions, as stated in the central bank's monetary policy report for Q4 2025 [9][10] - The report indicates that the anticipated early quota for local government bonds in 2026 is projected to be 3.12 trillion yuan, based on 60% of the new local bond quota for 2025, which is 5.20 trillion yuan [16][44] - The report highlights that the total issuance of local government bonds is expected to reach 20.216 trillion yuan by February 28, 2026, with a significant portion being long-term bonds [17][45] Group 2 - The report notes that the net financing scale of local government bonds in March is expected to decrease to around 500 billion yuan unless the new bond quota announced during the two sessions exceeds market expectations [18][45] - It is mentioned that the implied tax rates for various bond maturities are around 4% for 10Y, 4% for 15Y, 5% for 20Y, and 4.5% for 30Y, indicating a favorable value proposition for these bonds [19][47] - The report discusses the behavior of institutions, noting that various entities, excluding insurance, have shifted to net buying of local bonds before the Spring Festival, with a focus on longer maturities [18][47]