事件： 来源：招商电子 英伟达发布FY26Q4季报，本季营收681亿美元，同比+73%/环比+20%，创历史新高；non-GAAP毛利率 为75.2%，同比+1.7pcts/环比+1.6pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q4营收高增再超预期，公司开启战略备货以应对未来市场需求。 FY26Q4营收681亿美元，同比+73%/环比+20%，超出此前预期（650亿美元），本季营收、营业利润和 自由现金流均创历史新高；non-GAAP毛利率为75.2%，符合此前指引（74.5%-75.5%），同比+1.7pcts/ 环比+1.6pcts，环比增长主要得益于Blackwell架构产能持续爬坡；本季库存环比增长8%，采购承诺也大 幅增加，公司已战略性储备库存并锁定产能，以满足未来数个季度的市场需求。 2、数据中心营收再创新高网络业务表现亮眼，游戏受供应链影响环比下降。 1）数据中心：营收623.14亿美元，同比+75%/环比+22%，主要得益于Blackwell架构的持续强劲需求以 及Blackwell Ultra的产能爬坡。已部署并投入使用的Blackwell架构基础设施算力达近 9 ...

智通财经APP讯，江丰电子(300666.SZ)披露2025年度业绩快报,公司实现营业收入46.05亿元，较上年同 期增长27.75%;归属于上市公司股东的净利润为4.81亿元，较上年同期增长20.15%。基本每股收益1.81 元。 2025年度，受益于人工智能、5G通信、云计算、机器人、交通运输等下游需求的持续增长，全球晶圆 及芯片产量相应提升，并不断向先进制程方向发展，带动了公司超高纯金属溅射靶材的收入增长。同 时，经过多年布局，公司半导体精密零部件基地已陆续投产，半导体精密零部件产品线迅速拓展，另外 得益于供应链本土化进程的加速，公司第二增长曲线半导体精密零部件产品持续放量。 ...

每经AI快讯，2月27日，佰维存储(688525.SH)发布业绩快报，2025年实现营业收入112.96亿元，同比增 长68.72%；实现归母净利润8.67亿元，同比增长437.56%。 ...

佰维存储发布业绩快报，2025年度实现营业总收入112.96亿元，同比增长68.72%；净利润8.67亿元，同 比增长437.56%。2025年公司紧紧把握行业上行机遇，大力拓展全球头部客户，实现了市场与业务的成 长突破，产品销量同比大幅提升。 ...

智通财经APP讯，上海合晶(688584.SH)发布2025年度业绩快报，公司2025年实现营业总收入13.11亿 元，同比增长18.27%;实现归属于母公司所有者的净利润1.25亿元，同比增长3.78%。 报告期内，全球半导体市场复苏迹象显著，公司下游功率器件以及模拟芯片市场也逐步回暖，带动外延 片需求增长，下游客户库存水位回归合理，产品销量增加，产能利用率维持高位，带动收入和净利润的 上升。 ...

国外 1. 瑞银：下调美股配置至中性，资金全球化分散趋势渐显 金十数据2月27日讯，瑞银表示，已将美国股票的投资建议下调至中性，因美股在其他地区增长加速之 际恐将落后。策略师列举的原因包括：美国企业盈利对全球增长的敏感度相对较低、估值偏高、资金向 美国以外分散的趋势以及美元的下行风险等。他们表示："美国是各主要地区中经营杠杆最低的，因此 若全球增速升至3.5%以上，从历史看美股表现将落后。"瑞银预计2026年全球GDP增速为3.4%。随着科 技巨头回报减弱及国内政策制定陷入混乱，全球投资者正从美股撤离，寻求替代选择。美元疲软是另一 个推动因素。策略师表示，从我们在北美市场的营销情况看，资金无疑将流向全球。ETF资金流显示分 散化正在发生。尽管如此，美国市场规模庞大，即使是中性配置也仍将占较大比重，美国股票在MSCI 全球股票指数中占比超过70%。(金十数据APP) 2. 高盛：英伟达强劲财报难阻股价下跌，利好兑现压力显现 高盛指出，尽管英伟达(NVDA.O)营收同比增长73%，且对人工智能业务前景给出乐观指引，但该股仍 下跌4.5%，拖累半导体板块及标普500指数走低。分析师称，这反映出"卖事实"行情、获利了 ...

报告期内，尽管中国半导体市场呈现快速增长态势，但由于智能电表领域客户项目周期调整及行业去库 存的影响，公司的计量芯片和MCU芯片出货量有所下滑。与此同时，市场竞争加剧导致芯片销售价格 承压，公司营业收入与毛利率较上年同期均出现下降。 钜泉科技(688391.SH)披露2025年度业绩快报，2025年度实现营业总收入5.39亿元，同比减少8.99%;实现 归属于母公司所有者的净利润4286.7万元，同比减少54.20%。 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 英伟达(NVIDIA)（NVDA.O）26FYQ4 财报点评 网络业务增长强劲，B 系列算力规模已达到 9GW 优于大市 财务表现：需求保持高景气度，指引强劲。①整体：英伟达四季度（均 指财季，下同）收入 681 亿美元（同比+73%，环比+20%），高于公司此 前650（±2%）亿美元指引。GAAP毛利率75%（同比+2pcts，环比+1.6pcts）。 营业利润同比+84%至 443 亿美元，GAAP 净利润同比+94%至 430 亿美元。 ②分业务：数据中心营收 623 亿美元（同比+75%，环比+22%）。游戏营 收 37 亿美元（同比+47%，环比-13%），专业可视化业务营收 13 亿美元 （同比+159%，环比+74%），汽车营收 6.04 亿美元（同比+6%，环比+2%）。 ③财务指引：对于 FY27Q1，公司财报指引营收为 780 亿美元（±2%）， 未考虑中国市场的数据中心收入。GAAP 和 Non-GAAP 毛利率指引分别为 74.9%和 75.0%（±0.5%）。GAAP 和 Non-GAAP 营运费用分别指引 77 亿 与 75 亿美元，包括 ...

Core Viewpoint - Gansu Shangfeng Cement Co., Ltd. announced that its investee Jiangsu Xinhua Semiconductor Technology Co., Ltd. has received approval for its initial public offering (IPO) on the Sci-Tech Innovation Board, marking a significant step in the semiconductor industry [1][2]. Group 1: Investment and Shareholding - Shangfeng Cement's wholly-owned subsidiary, Ningbo Shangrong Logistics Co., Ltd., invested 50 million yuan to establish Hefei Guocai No. 3 Enterprise Management Partnership, which has a total subscription amount of 1.476 billion yuan aimed at acquiring shares in Xinhua Semiconductor [1]. - After the acquisition, Guocai No. 3 became the largest shareholder of Xinhua Semiconductor, holding 24.55% of the shares [1]. Group 2: Market Position and Production - Xinhua Semiconductor specializes in the research, production, and sales of electronic-grade polysilicon for the semiconductor industry and has achieved large-scale production of domestically produced electronic-grade polysilicon [1]. - According to the China Electronic Materials Industry Association, Xinhua Semiconductor is expected to capture over 50% of the domestic market share for high-purity electronic-grade polysilicon used in integrated circuits by 2024 [1]. Group 3: Fundraising and Strategic Goals - The funds raised from the IPO will focus on advanced technology development, high-end capacity construction, and upgrading the R&D system, further solidifying Xinhua Semiconductor's leading position in the core materials sector of the semiconductor industry [1]. - The company aims to enhance its competitive barriers in both technology and production capacity, contributing to the high-quality development of China's semiconductor industry and supporting the national strategy for technological self-reliance [1]. Group 4: Other Investments and Performance - Shangfeng Cement's investee, Shenghe Jingwei Semiconductor Co., Ltd., successfully passed the IPO application review by the Shanghai Stock Exchange on February 24 [2]. - Since launching its new economy equity investment business in 2020, Shangfeng Cement has focused on sectors such as semiconductors, new materials, and new energy, completing investments exceeding 2 billion yuan across 27 quality projects [2]. - The contribution of equity investments to the company's net profit is expected to reach 22.6% in 2024, indicating initial success in investment layout and yielding good returns [2].

芯朋微发布业绩快报，2025年度实现营业总收入11.43亿元，同比增长18.47%；净利润1.86亿元，同比 增长67.34%。报告期内，公司2025年度营业收入同比增长18.47%，主要得益于新兴市场（服务器/通信/ 工业电机/光储充/新能源车）营收同比大幅成长50%左右以及新品类产品（DC-DC、Driver、Digital PMIC、Power Device、Power Module）营收同比大幅增长39%左右。 ...