投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250709 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：铜、药、半导体关税将至，A 股反弹接近前高 海外方面，美国"软数据"继续修复，6 月纽约联储一年期通胀预期降至五个月低点 3%， 居民裁员担忧减轻。关税加征与谈判节奏趋稳，市场避险情绪缓解，美国财长与日本首席谈 判代表通话，或于下周访日。特朗普宣布拟加征铜关税 50%，药品关税最高达 200%，制药 业获 18 个月调整缓冲期，半导体关税即将公布，对欧盟关税信函或将两日内发出。商务部 长卢特尼克称，将在未来两天发出 15–20 封关税信函，铜关税最快 7 月下旬生效。美元指 数回升至 97.7，10Y 美债利率站上 4.4%，美股震荡走平，金价回吐涨幅下破 3300 点位，铜 价受关税消息影响，美铜一度飙升 16%，伦铜则跌超 2%。 国内：A 股放量上涨，上证指数逼近 3500 关口，两市成交额回升至 1.47 万亿，风格上 创业板、科创 50 表现占优，行业上光伏、电池、多元金融板块领涨， ...

宏观 宏观：国内政策端聚焦中游制造和反内卷措施，工信部座谈会强调光伏行业治理，推动产业 升级，短期对新能源成长板块形成情绪提振。7 月政治局会议临近，市场预期将出台稳增长 政策。特朗普宣布关税延至 8 月 1 日生效，缓解短期压力，但远期不确定性可能继续压制外 贸依赖型板块。 市场分析：四大股指期货主力合约集体收涨，其中，IM 表现最强，主力合约涨幅达 2.01%， IF 主力合约上涨 0.91%，IH 主力合约上涨 0.67#，IC 主力合约上涨 1.62%。市场整体情绪偏 暖，但成交额较昨日缩量 891 亿元，反映市场追涨意愿谨慎。短期驱动因素包括政策预期、 外部风险缓和，但中期突破 3 月高点仍需基本面实质性支撑。 参考观点：单边策略，关注中小盘指数的多头机会，但需警惕基差波动避免追高，或布局远 月合约低多机会。套利策略，远月深度贴水收敛或具备 IM/IC 反套机会。 原油 宏观与地缘：美元指数低位，托底油价，但美国非农数据压低 7 月降息可能以及 OPEC+7 月 会议有加速增产预期（有消息称沙特或将寻求增产以寻回丧失的市场份额）。因此，短期原 油价格震荡为主。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，鼓励 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 7 月 9 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/07/08 | -175.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/07 | -177.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/04 | -178.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/03 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/07/02 | -180.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是 ...

2025年7月9日 星期三 股债 数据体现我国经济韧性,市场避险情绪缓和,建议股指多头持有。市场利率 盘整,国债走势窄幅反弹,国债多头轻仓持有。 黑色 临汾地区部分停产煤矿陆续复产,"反内卷"下成材供应或有望收缩,关注 政策的具体文件落地,需求侧暂无明显增量,螺纹供需弱平衡。 黄金 东南亚产区天气趋于缓和,割胶工作逐步恢复,胶水系需求拖拽,与原料杯 胶价格表现分化。轮胎样本企业产能利用率下行。供需两端矛盾未有明显缓 解,天然橡胶价格仍延续承压。 特朗普延长关税暂缓期,贸易谈判显示乐观情绪,但仍存不确定性。市场对 美联储最早降息时间推至10月,关注本周美联储会议纪要。预计黄金维持高 位震荡。 原木 现货市价格偏稳运行,到港量预计环减,供应中枢下移,供应压力减缓,日 均出库量维持在6.7万方左右,供需矛盾不大,关注原木期货交割对原木价格 的影响。 橡胶 生猪 当前养殖端挺价情绪较强,北方多地生猪走货顺畅,猪价短期或延续涨势, 进入7月后,南方生猪供应预计偏紧,或接棒北方引领新一轮行情上涨。 - 浙江新世纪期货有限公司 - 客服热线:400-700-2828 关注#新世纪期货#微信公众号 了解更多 油粗 美豆种植面 ...

文字早评 2025/07/09 星期三 宏观金融类 股指 宏观消息面： 1、美财长称未来数周拟与中方会谈 推动中美贸易等议题磋商。 2、北方稀土：6 月份稀土产品出口接单有了一定的恢复 公司对未来稀土价格走势持乐观看法。 3、乘联分会：6 月全国乘用车市场零售 211 万辆 同比增长 18.6%。 4、关于硅料收储 通威股份回应：没有更确切消息。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.40%/-0.85%/-1.00%/-1.92%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.33%/-1.19%/-2.00%/-4.15%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.44%/-1.53%/-2.68%/-5.62%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.52%/-0.71%/-0.71%/-0.70%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金有望流入 高收益资产，经济也有望在众多政策的助力下企稳。建议逢低做多与经济高度相关的 IH 或者 IF 股指期 货，亦可择机做多 ...

其 他 报 告 2025年07月09日 晨会纪要 | 国内市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 上证综合指数 | 3497 | 0.70 | 1.40 | | 深证成份指数 | 10588 | 1.47 | 1.25 | | 沪深300指数 | 3998 | 0.84 | 1.54 | | 创业板指数 | 2181 | 2.39 | 1.50 | | 上证国债指数 | 226 | -0.02 | 0.16 | | 上证基金指数 | 6947 | 0.12 | 0.16 | | | | 资料来源:同花顺iFinD | | | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 24148 | 1.09 | -1.52 | | 中国香港国企指数 | 8709 | 1.16 | -1.75 | | 中国台湾加权指数 | 22362 | -0.30 | -0.14 | | 道琼斯指数 | 44406 | -0.9 ...

能化依然弱势 | 品种 | 中期结构 | 短期结构 | 小时周期策略 | | --- | --- | --- | --- | | 原油 | 震荡/偏 | 偏空 | 空单持有 | | | 空 | | | | EB | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | PX | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PTA | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PP | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 塑料 | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 甲醇 | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | EG | 震荡 | 偏空 | 空单持有 | | 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | PVC | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | | BR 橡胶 | 偏空 | 偏空 | 空单持有 | 板块观点汇总 行情日评： "反内卷"预期对 PVC 或有潜在利多预期影响，目前多数化工下 游需求端产能过剩远大与供应端，"反内卷"对能化利多预期影响有 限，目前仍是偏空对待。 （一）原油： 逻辑：OPEC+确定 8 月增产 54.7 万桶/日，增产提速超预期，中 期供应过剩压力进一步加大，但盘面未加速破位，主要仍是消费旺季 下原油 ...

尊敬的审阅人员和品鉴读者：本文是经过严格查阅相关权威文献和资料。 全文数据有据可依，可供查证。 你有没有发现，俄罗斯缓过劲儿来之后，转头就对中国下手了？ 我第一次看到那个弹性关税政策，脑子直接卡了三秒。不是因为政策有多复杂，而是这个时间点、这个力度，实在让人不好不多想。2025年才刚开年，中俄 贸易额就同比下降了6.6%。尤其是汽车和能源这两个压舱石，双双滑坡，说不急是不可能的。 我后来想通了一点：不是中国突然对抗，而是现实逼着你不得不算账。谁在关键时刻拎不清，谁就得先吃亏。 我查了下，问题出在俄罗斯那边的出口政策。俄方宣布对大部分商品施加弹性出口关税，税率和卢布挂钩。这话听着耳熟，其实和去年乌克兰局势激化时的 那套稳汇率打法如出一辙。但这次不同，以前中俄之间还算有默契，这次没打招呼，俄罗斯就直接把化肥这种重要物资的出口税提到10%，算不算变脸，你 自己判断。 石油、天然气是暂时没进清单，但影响已经显现出来了。2025年第一季度，中国从俄罗斯进口原油2431万吨，同比直接砍掉了14.7%。这是一个什么概念？ 原油不是大白菜，能砍掉这么多，说明不只是采购量问题，而是战略态度变了。 那俄罗斯为啥突然这么搞？说白了 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 芳烃需求转弱，聚酯减产在即 国贸期货 能源化工研究中心 2025-07-07 国贸期货研究院 能源化工研究中心：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 聚酯：瓶片短纤减产，PTA &乙二醇弱势运行 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 ◼ 美国总统特朗普:计划对不同国家征收从60%到70%、以及从10%到 20%不等的关税。各国将于8月1日开始支付这些关税。 ◼ 7月4日，特朗普"大而美法案"结束了对太阳能和风能的长期支持， 同时为石油、天然气和煤炭生产创造了友好的环境。该法案目前已获 参众两院通过，待特朗普签署成为法律。特朗普已经明确了他在能源 生产方面的优先事项。石油、天然气和煤炭成为赢家。该法向油气钻 探开放了联邦土地和水域，规定在15年内在墨西哥湾进行30次租赁 销售，每年在9个州的土地上进行30多次租 ...

昨日国际油价低开高走，布伦特09合约涨1.59%。我们认为0PEC+的快速增产政策对三季度的油价 冲击暂时有限，一方面考虑到部分产油国的实际产量已远高于目标产量且同步存在减产补偿计划的 约束，OPEC+实际月度增产量均小于产量目标的上调幅度；另一方面，三季度为汽油、航煤需求的 季节性旺季，本轮增产在夏季尚可得到需求端较好的承接。而度过三季度旺季之后，若美国的对等 关税政策依然延续，OPEC+产量的回归将对基本面产生更直接的利空压力，在中东地缘局势保持可 控的情景下油价重心面临进一步下移。豁免期延续至8月1日的美国对等关税最终博弈结果或不高于4 月初水平，原油短期仍持三季度底部抬升、震荡偏强的判断。 【责金属】 隔夜贵金属偏弱震荡。上周美国非农数据超预期支持美联储继续保持观望，市场放弃对7月降息押 注。市场焦点转向即将到期的美国关税政策变动,特朗普威胁对部分国家加征关税。贵金属延续震 荡等待政策落地对市场情绪的影响。 (铜) 隔夜铜价走低，美盘铜日内跌幅大，特朗普向日韩及东盟国家放出一系列对等关税消息，并威胁金 砖国家关税税率。周内继续关注2507合约减仓速度，国内消费谈季明显，SMM社库增加1.1万吨至 14 ...