Group 1: Precious Metals - The report emphasizes the long-term allocation value of precious metals, particularly gold, supported by central bank purchases and a weakening dollar credit system [10][11][44] - Gold demand is expected to remain strong due to central bank purchases, with a total of 219.85 tons purchased in Q3 2025, marking a historical high [18][20] - Silver is projected to experience strong price momentum due to persistent supply-demand gaps and low domestic inventory levels [28][39] Group 2: Copper - The copper mining sector is expected to maintain low growth rates, with a projected supply shortage in 2026 due to ongoing mining and smelting conflicts [12][45] - Global copper production is anticipated to increase by approximately 10,000 tons, 70,000 tons, and 84,000 tons from 2025 to 2027, while smelting capacity is expected to rise by 217,000 tons, 100,000 tons, and 20,000 tons respectively [12][47] - The report suggests focusing on leading companies in the copper sector, such as Zijin Mining and Jiangxi Copper, as supply tightens [2][12] Group 3: Aluminum - The aluminum market is expected to maintain a tight balance, with domestic production growth rates projected at 2.2%, 1.4%, and 0.4% from 2025 to 2027 [3][13] - Demand for aluminum remains resilient, driven by investments in new energy and power grids, with a projected domestic demand growth of 2.6%, 1.0%, and 3.6% over the same period [3][13] - The report highlights the importance of high dividend stocks in the aluminum sector, recommending companies like China Hongqiao and Tianshan Aluminum [3][13] Group 4: Cobalt - The cobalt supply chain is being reshaped by policies in the Democratic Republic of Congo, leading to a significant reduction in global supply, with projections of only 96,600 tons contributed annually from 2026 to 2027 [4][14] - Demand for cobalt is expected to grow, particularly in high-end electric vehicles and solid-state batteries, with a projected global shortage of 32,000 tons and 31,000 tons in 2026 and 2027 respectively [4][14] - Companies benefiting from cobalt price elasticity, such as Huayou Cobalt and Luoyang Molybdenum, are recommended for investment [4][14]

| を业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Hol [201] 1295号 2025年 | | | | 纪元菲 | 20013180 | | 现货价格及主力合约基差 | | | | | | | 品科 | 12月11日 | 12月10日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 华东通氧S15530工业硅 | 9200 | 9200 | 0 | 0.00% | | | 基差(通氧SI5530基准) | ate | ರಿನಲ್ಲಿ | -35 | -3.68% | | | 华东SI4210工业硅 | aeso | aeso | 0 | 0.00% | 元/肥 | | 基差(SI4210基准) | રેક | 600 | -35 | -5.83% | | | 新疆99硅 | 8750 | 8750 | 0 | 0.00% | | | 基差(新疆) | 1265 | 1300 | -35 | -2.69% | | | 月间价差 | | | | | | | 合约 | 12月11日 | 12月10日 | 消歧失 | 涨跌幅 | 单位 | | 25 ...

12月12日早盘，港股通红利低波ETF基金（159118）震荡上行，盘中涨约0.4%，持仓股江西铜业股份、 中国中车、新鸿基地产等领涨。 据桥水观察，中国企业扭转了过去低分红的趋势，直接返还给股东的资本水平已大幅高于在国内持有现 金带来的回报。得益于这一转变，尽管企业盈利增长基本持平，中国股票的风险溢价已经开始收窄，推 动了股价的良好表现。 港股通红利低波ETF基金（159118）紧密跟踪标普港股通低波红利指数（港币），成分股偏向大盘价值 风格，助力投资者低费率（管理费+托管费仅0.2%）、高效率（T+0交易）一键布局港股+红利+低波。 ...

日期 2025 年 12 月 12 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 行业 铜期货日报 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 图1：沪铜走势及盘面价差 图2：伦铜走势及价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铜价上涨，隔夜美联储如期降息 25BP，市场情绪受到提振，铜价上涨，沪铜主力 最高涨至 9.3 万，但日内随着 A 股开盘后持续走弱，市场抛售情绪增加带动铜价 回落。现货涨 965 至 92665，现货升水跌 25 至 5，临近年末持货商抛售情绪增加， 叠加 12 合约即将结束，现货升水快速下行。周内社库再度累库 0.27 万吨，高铜 价抑 ...

3、铜方面，东方证券指出，供给紧缺、关税担忧或持续推升铜价。铜矿端与冶炼端供需矛盾或在"反内 卷"落地预期下获得缓解，冶炼费有望止跌企稳，继续看好中期铜价及冶炼费迎来齐升局面。 4、锂方面，据锂电产业链12月预排产数据，样本企业中电池排产143.3GWh，环比增长2.3%。华泰证券 认为，预计12月锂电排产环比增加，景气度持续向好，多环节产能利用率持续攀升，出现涨价。 宏观方面，美联储降息靴子落地，中信建投证券指出，只要美联储仍处于降息通道（未来仍有进一步降 息预期），有色金属价格仍有上涨动力。展望后市，东方证券指出，美联储降息周期里，供需偏紧的实 物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性。本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业 金属超级周期或已来临。 无惧行情波动，资金借道ETF加仓有色金属板块的势头不减！ 截至昨日（12月11日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）近4日连续吸金，合计金额1.4 亿元，拉长时间来看，近20日累计吸金3.71亿元，反映资金看好有色金属板块后市表现，积极进场抢 筹！ 数据显示，截至12月11日，有色龙头ETF（159876）最新规模8.35亿元，在全 ...

以下文章来源于锦缎 ，作者海星 锦缎 . 上市公司研究平台，专注价值发现、创造与传播 本文来自微信公众号： 锦缎 ，作者：海星，头图来自：AI生成 2025年以来，有色金属这个被贴上"傻大黑粗"标签的周期性行业，有些的意外迎来了高光时刻—— 指数一路领跑市场，涨幅甚至超过了带着AI光环的TMT板块，金、铜等核心商品价格更是创下历史 新高。 作为全球最大的有色金属生产国与消费国，中国不仅搭建起了完整的产业体系，更通过海外并购、产 能扩张深度参与全球资源配置，逐渐从追随者成长为引领者。其中，金、铜、铝三大品种因战略属性 突出、市场规模大，成为这场变革的核心。 下面我们就从产业逻辑、供需格局、价格驱动等维度，系统性聊聊这三大品种的新变化，以及中国企 业在全球有色版图中的全新角色。 一、有色行业叙事逻辑之变 1.金融和资源属性外，加工成第三大属性 有色金属 （包括金银铜铝锌锡等 80 余种纯金属及合金） 作为上游标准原材料，一般认为有两大核 心属性： 而现在，一个新的关键变量出现了 ——加工属性。这个以前在分析中被忽略的因素，权重正越来越 高。对于铜、铝、铁等储量并不稀缺的品种来说，决定其价格和竞争力的，不再只是矿产 ...

技术面：黄金近两周维持4180~4260美元区间震荡，多空方向不明，不过震荡已经进入尾声，趋势行情即将来临。短线来看，黄 金下方关注4195美元的支撑，上方关注4250美元的阻力。 原油方面： 昨日（12月10日）美国至12月5日当周EIA原油库存录得减少181.2万桶，前值为增加57.4万桶，预期为减少231万桶，降幅不及预 期利空油价。同时公布的汽油库存和精炼油库存增幅也超过预期，不利于油价上涨。 EIA短期能源报告显示，全球供应增速已经超过需求的增速，预计明年的原油库存将会出现200万桶/日的累增。原油供应过剩的 担忧仍在加剧，进一步限制油价上涨。 黄金方面： 今天凌晨，美联储如期降息25个基点，美国联邦基金利率目标降至3.50%~3.75%区间，施密德和古尔斯比主张维持利率不变，米 兰则支持降息50个基点。点阵图显示2026年和2027年均只会降息一次，不过美联储从本月开始扩大资产负债表（购买400亿美元 的短期国债）。 特朗普再次抨击美联储降息力度不够，降息幅度太小。与此同时，投资者非常关注美联储主席的继任人选，其中凯文·沃什和凯 文·哈塞特是当前最热门的人选。 百利好特约智昇研究黄金高级分析师欧文 ...

期货研究院 有色金属日度策略 Metal Futures Daily Strategy 有色贵金属与新能源团队 | 作者： | 杨莉娜 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F0230456 | | 投资咨询证号： | Z0002618 | | 联系方式： | 010-68573781 | | 作者： | 胡彬 | | 从业资格证号： | F0289497 | | 投资咨询证号： | Z0011019 | | 联系方式： | 010-68576697 | | 作者： | 梁海宽 | | 从业资格证号： | F3064313 | | 投资咨询证号： | Z0015305 | | 联系方式： | 010-68518650 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年12月09日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 铜： 市场预计美联储12月鹰派降息，风险资产日间集体下挫，沪铜短期 承压下行。近期铜金融属性开始显现，金铜比修复。美国总统特朗 普11月24日签署行政令，正式启动代号为"创世使命"的国家级人 工智能计划，打开了市场对未来美国铜需求增长的想象空间。 ...

揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、 黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配 置。 展望后市，东方证券指出，美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产 生较大的价格弹性。本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临。看好2026年电力 投资对铜的需求，储能及替代需求对铝需求的拉动，以及工业金属价格大幅上行对通胀预期的推动，建 议重点关注铜铝金板块。 12月10日，A股主要指数悉数飘绿，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）逆市走强，场内 价格现涨0.33%，目前有色龙头ETF（159876）盘中获资金实时净申购5100万份，反映资金正积极进场 抢筹。深交所数据显示，有色龙头ETF（159876）连续两日获资金净流入合计5430万元，其最新基金规 模7.48亿元，在全市场3只跟踪同标的指数的ETF产品中，是规模最大的ETF。 消息面上，2025年12月美联储货币政策会议于美东时间12月9日至10日召开，利率决议及政策声明将在 北京时间12月11日 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜： 隔夜内外铜价震荡走弱。宏观方面，美国ADP最新数据显示，截至11月22日的四周内，私营部门平均每 周新增4750个就业岗位，终结了此前连续四周的就业流失局面，为近期劳动力市场带来积极信号。美联 储未来主席热门人选，白宫国家经济委员会主任哈塞特再次表示，美联储仍有"充足的空间"进一步降 息，但如果通胀上升，情况可能会有所改变。国内方面，关注中央经济工作会议。库存方面，LME铜 库存增加1125吨至165675吨；COMEX铜仓单增加3208吨至401929吨；SHFE铜仓单下降425吨至29531 吨；BC铜维系4929吨。12月降息已形成共识，但未来降息路径以及美联储如何补充金融市场流动性成 为关注焦点，美联储议息会议前市场保持应有的谨慎，日内波动或加大，投资者应关注降息前后LME 表现。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.91%报14750美元/吨，沪镍跌1.18%报116360元/吨。库存方面，LME库存减少816吨至 252528吨，SHFE 仓单减少139吨至34361吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水 维持 ...