计算机 / 行业专题报告 / 2025.05.18 AI 算力：数字经济的基石，大国博弈的焦点 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 陈梦笔 chenmb01@ctsec.com 相关报告 1. 《 4 月车市稳增，滴滴 L4 新车亮相》 2025-05-14 2. 《破局与增长：IDC 行业竞争战略与 市场格局重塑 》 2025-05-11 3. 《2025 年一季度总结：业绩企稳，AI 提速，加仓正当时》 2025-05-05 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ 最近 12 月市场表现 -21% -6% 8% 23% 38% 53% 计算机 沪深300 上证指数 ❖ 美国芯片管制法案体系脉络：从"全面防扩散"到"强制 AI 芯片位置 验证"。2025 年 5 月 13 日，美国商务部宣布撤销拜登政府此前发布的《人工 智能扩散规则》（AI Diffusion Rule）。同日，美国工业安全局（Bureau of Industry and Security，简称 BIS）颁布 General Proh ...

老铁们好，我是帮主郑重。今天咱们必须直面现实——5月15日A股三大指数集体收跌，沪指跌0.68%报3380.82点，深成指跌1.62%，创业板指更是重挫 1.91%，超3800只个股绿盘报收。但别被表面数据吓到，这波调整里藏着三个关键信号，听我慢慢道来。 第一信号：主力资金暗度陈仓 虽然市场整体缩量到1.15万亿，但北向资金逆势抄底金融股，单日加仓东方财富19.4亿。更值得玩味的是，主力资金从科技成长股撤退628亿，却悄悄流入黄 金ETF和银行股。这说明聪明钱在为两件事布局：一是对冲美联储议息会议的不确定性，二是押注高股息资产的防御属性。就像打仗要留预备队，资金也在 做多空对冲。 第二信号：政策对冲效应显现 第三信号：技术面进入关键抉择期 中长期视角： 别被短期波动带偏节奏，三大趋势不可逆： • 政策红利持续释放：险资入市扩容、公募基金改革、科技金融扶持，这些政策组合拳正在重塑市场结构。 • 产业升级势不可挡：钙钛矿电池突破、人形机器人量产、低空经济商业化，这些新质生产力才是未来十年的主线。 中美关税减免政策正式生效，但市场反应平淡。宁波海运虽然涨停，但航运板块整体仅微涨1.2%。反倒是消费防御板块突然爆发， ...

上证指数站稳5日线，MACD红柱放大，短期趋势确实强。但30分钟级别顶背离已经出现三次，就像开车遇到急转弯，得踩踩刹车。历史经验告诉我们，快 速突破后如果量能跟不上，5%-8%的回撤很正常。所以咱们得盯紧量能——今天要是早盘半小时成交量破3000亿，指数冲3400点才有戏；要是缩量冲高，该 减仓就得减。 第三，聪明钱在悄悄换赛道 老铁们好，这里是帮主郑重每天的盘前策略时间。老规矩，咱们不整虚的，直接上干货，拆解这波行情里的机会和门道。 先说个大实话：昨天A股这根放量长阳，成交额1.3万亿，北向资金狂买118亿，确实够劲爆！但别急着喊牛市，咱们得看清楚这波行情的底层逻辑。 军工板块集体爆发不是偶然，成飞概念股涨停潮背后，是政策对高端制造的持续加码。科技这边更热闹，人形机器人、AI算力、低空经济这些赛道全线开 花，消费电子更是被中美关税松绑的消息点燃。但别光看热闹，得看资金往哪流——北向资金昨天118亿真金白银砸向科技成长股，说明外资对中国产业升 级的信心回来了。 第二，技术面强但别贪杯 2. 死磕主线：科技成长（AI算力、机器人）、新能源（固态电池）、消费电子（关税松绑受益股）这三个方向，重点看有技术突破的龙头 ...

在假期重重利好的加持之下，大盘今天高开高走，个股全面爆发，将近5000家上涨，平均涨幅也在三个 点，那你手中的个股涨幅有没有拖后腿呢？明天大盘能不能继续向上进攻，走出5月份的主升行情，是 不是要跑步进场了呢？抓住哪个主线才能够在5月份的行情中逆袭？来个大满贯？和讯投顾刘远航认 为，首先呢在节前最后几天，我就跟大家着重强调了高股息银行板块回落的风险，也建议各位调仓换股 的科技机器人AI算力的方向，那么今天空仓踏空的能不能跟上，满仓的要不要减仓？指数今天收盘即 是全天最高点，而且今天机构呢也在盘中大举的收集筹码，早盘和午后的回落都能够快速被买盘承接 住，能够看出在4月份的业绩以及外围的风险释放之后，博弈确定性的大资金在节后属于是王者归，来 指数呢也是非常平滑的向上拉，这明显是很大一部分的筹码被拿在机构的手里面进行主动性拉抬价格的 动作，那全天是比昨天放量了1700 e所以我们能确定的是明天早上是还有冲高溢价的，那么明天早上回 补了3320的缺口，基本上是大概率的事了。 但如果明天是缩量运行，则午后可能会出现跳水，但如果明天持续放量运行的话，午后有可能是温和的 小回落，所以明天不太适合去追涨了，周四周五可能还会有回 ...

（原标题：和讯投顾黄儒琛：节后情绪明显修复，量能尚可聚焦不易） 今天只要没有买到退潮中继和业绩雷的票，基本上可以称得上是人均股市那一天。5月6日，和讯投顾黄儒琛分析称，假期消息发酵的题材，像机 器人和AI算力都属于预期内的正反馈。大夜20厘米大号涨停，主动挑战第一波异动，它这波走的是不是机器人，情绪上没得说，啊不管假期外围 消息上涨的行情，最终投射到了大a这里，仅从盘面直观的感受，也是属于情绪指数量能的三修复，盘面环境属于超级高潮，毕竟绿盘家数只有区 区378家，实际跌停只有一家，永安是因为实控人被立案，调查的利空影响最大，回撤也是一家东珠，但也给了体面离场的机会，最高的自求多 福，吧希望明天能有体面离场减亏的机会，炸板率也只有区区16个点，并且权重银行在跌，量能却在增。黄线上证领先指数全天在上，也没有像 盘前视频说的那样冲高回落，说明存量资金主要体现在了题材股这里。 也不知道盘前视频评论区那个脑残为什么会说今天跳水？是因为它不仅是亏货，眼睫毛底下还长了俩出气筒吗？题材这里预期内AI算力虽然表现 给力啊细分，这里华为现各个细分的反馈良好，不管是鸿蒙海思还是升腾，核心品种依旧是之前的老核心，回调到位，换手上来的 ...

5月5日，和讯投顾黄儒琛对五一假期消息面进行了梳理，特别关注了AI算力线相关的动态。他提到，假期内AI算力线有两大内部消息助推，一是 上海考察相关的新闻，二是原定发布的DeepSeek-R2 模型跳票，取而代之的是V二新模型的出现。若明天市场资金有所动作，这可能成为原因之 一。此外，巴菲特股东大会上对算力科技的认可，以及假期期间恒生科技指数资金从大消费向科技线的转移，还有美股科技线的积极反馈，都显 示出科技类个股在假期前后的良好表现。尽管科技类个股在4月份业绩披露期面临了业绩雷的考验，但黄儒琛认为，5月份仍可看好存量资金在科 技线发掘机会。不过，他也指出，AI应用端、端侧模型等细分领域过多，难以聚焦，但消息面和政策面的刺激，以及题材内核心个股的回调，都 为市场提供了一定的优势，关键在于明天存量资金的选择。 （原标题：和讯投顾黄儒琛：5月份仍可看好存量资金在科技线发掘机会） 同时，黄儒琛也提到了老美假期释放的关于关税问题的消息，多渠道主动接触中方进行谈判，以及对加拿大、墨西哥汽车零部件部分免征关税等 举措，都表明关税黑天鹅事件对盘面的影响正在逐步降温。从个股表现来看，国防退潮阶段的模仿者东贝断板后直接走A，也反 ...

Core Viewpoint - The company reported a total revenue of 2.248 billion yuan in 2024, marking an 18.72% year-on-year increase, but net profit attributable to shareholders decreased by 38.77% to 24.6164 million yuan, primarily due to significant losses in the manufacturing sector despite strong performance in the AI computing power business [1] AI Computing Power Business: Growth Engine Emerges - The AI computing power business generated revenue of 455 million yuan and a net profit of 142 million yuan, with a gross margin of 53.42%, reflecting a year-on-year increase of 9.39 percentage points [4] - The company established a comprehensive service system around AI computing power cloud leasing, including equipment distribution, computing power optimization, grid cluster integration, and technical maintenance, fostering stable partnerships with key suppliers and customers [4] - Significant capital investments were made, with fixed asset additions of 277 million yuan and right-of-use asset additions of 1.434 billion yuan, which, while yielding high short-term returns, increased financial pressure on the company [4] Manufacturing Sector: Severe Losses, Urgent Need for Adjustment - The manufacturing sector reported revenue of 1.792 billion yuan, a decline of 4.74%, and a net loss of 116 million yuan, with a gross margin of only 8.65%, down 6.26 percentage points year-on-year [5] - Key reasons for the manufacturing losses included industry downturns, ongoing losses at the subsidiary Anhui Boying, and underperformance of overseas production bases [6] - The company has implemented measures to address manufacturing losses, including capacity reduction and loss mitigation strategies for the Anhui factory, and management team adjustments for overseas factories, which are expected to achieve profitability in the planned fiscal year [6] R&D and Equipment Investment: Dual Drivers for the Future - The company invested 84.2584 million yuan in R&D, a year-on-year increase of 8.77%, with R&D expenses accounting for 3.75% of total revenue, indicating a strong focus on technological innovation [7] - Equipment investments included the addition of production equipment worth 104 million yuan, enhancing the company's production capabilities and supporting future product upgrades and technological advancements [7] - Despite significant investments in R&D and equipment, the persistent losses in the manufacturing sector remain a critical issue, necessitating a balance between technological innovation and improving manufacturing profitability [7]

消费方向作为4月份最抢眼的题材，黄儒琛认为如果投资者仍然对其抱有预期，可以从两个方面进行思考。一是关注抱团股能否持续穿越细分方 向，其中零售领域是重点；二是考虑高切低的方向选择，如三胎或宠物经济等相关非核心领域，这些领域不需要投资者做过多的深入观察。 此外，黄儒琛还提到了化工板块。他表示，这两天化工板块有穿越的预期，不少核心品种都是逆势抗跌的抱团票。他特别提醒投资者关注轻量化 pick材料，尽管这条线更多与机器人相关，但考虑到活性材料的预期实在不高，投资者也可以适当关注这一方向。 （原标题：和讯投顾黄儒琛：关注尾盘异动的细分题材，捕捉可能的投资机会） 4月30日，和讯投顾黄儒琛针对节前最后一个交易日的市场走势及操作策略进行了详细分析。他指出，由于今日是节前最后一天，即便场内资金选 择出清兑付，也无法在节前离场，因此主观上资金更倾向于抢筹博弈，以期在节后消息发酵时获取收益。 黄儒琛表示，从情绪指数和量能来看，今日市场有望出现修复。但这一修复的前提是，昨日市场抢修复的力度并未过度透支今日的预期。他提醒 投资者密切关注抱团核心的表现，只要这些核心品种的表现尚可，那么今日市场就有可能出现积极走势。不过，他也特别指出， ...

2025.04. 29 微信编辑 | 生产队的驴（午休版） 推荐阅读 多地宣布发钱奖励结婚！ 截至午盘，上证指数报3287.45点，跌0.03%，深成指报9863.9点，涨0.09%，创业板指报1935.35 点，涨0.05%。PEEK材料概念股爆发，宠物经济、人形机器人、CRO、医美、固态电池、消费电 子、AI算力题材涨幅居前；电力股大幅调整，白酒、统一大市场、零售、免税店概念股走弱。 机构观点 中泰证券投顾邓天认为，目前市场处于修复阶段，预计大盘仍可能延续盘整。在操作上，随着年报、 季报陆续公布，个股不确定性大大降低，活跃资金有望重获定价权。短线可关注科技板块是否有技术 突破和基本面改善。长线可增配基建、光伏、军工等低估资产。 前海波本基金有限公司投资总监晋军认为，市场强势攀升趋势不改，料关税争端尘埃落定前，中期市 场或延续其强劲韧性。短期指数运行至前期3319至3288重压区域难免承压，但节前市场无忧。待一 季报集中披露期后，尤其是节后补缺完成，应加强防范短期回落风险。 作者 | 第一财经 ...

4月28日，和讯投顾黄儒琛分析认为，盘面的反馈基本上跟昨晚直播和盘前视频预判的一致，唯二比较 意外的方向，其资金对于DS-R2模型的异动,反馈尚可，其二就是尾盘电力分歧掉队的品种出现了跳 水，那情绪上属于指数情绪，量能三杀，盘面从数据显示依旧是带有退潮性质的强分歧，主要是由于高 标核心持续负反馈导致的。 如果您还想了解更多投顾观点资讯，搜索"和讯财道"APP，200多位投顾高手都在用 今天6进七失败的两家基本上都是A下来的，实际体感今天属于冰点环境，盘面整体是死气沉沉，并无 赚钱效应，盘前视频说的很清楚，今天只要你手里还拿着热门题材的核心，你卖权在手可以玩一玩，开 新仓属实没必要。更何况实际跌停40家也佐证了盘面仍然处于退潮中继的状态，因为复盘第三天让大家 去看跌停家数以及所属的题材方向，就是为了确认日内亏钱效应的集中体现，所以今天试错的必要都没 有，题材端也没什么说的，昨天晚上直播说了周五异动的科技线，本质上都是属于热门题材抱团股走退 潮，而想承接从中撤出的资金所做的高低切，那起码走出三天持续性再说，所以只当反弹对待即可。今 天有不少老的AI算力品种异动，有的是AI端侧，有的是AI眼镜，但是主要走的概念应该 ...