Core Viewpoint - The price of soda ash is experiencing a significant decline, with the average market price in North China dropping by 8.0% in Q2 2025, reaching 1483 RMB/ton, and a cumulative decline of 50.2% since the beginning of 2024 [1] Price Trends - Since the beginning of 2024, soda ash prices have entered a downward trend, with the average market price in North China at 1370 RMB/ton by the end of June 2025, reflecting a 50.2% decrease from early 2024 [1] - In Q2 2025, the average price in North China was 1483 RMB/ton, down 8.0% from Q1 [1] - Coal prices have also declined, with the average price of 5500 kcal thermal coal at Qinhuangdao Port being 632 RMB/ton in Q2, a 12.4% decrease from Q1 [1] Profitability of Production Processes - The decline in soda ash prices has led to some production processes entering a state of reduced profitability. The dynamic gross profit margins for the main production methods as of June 2025 are approximately 415 RMB/ton for natural soda ash, -54 RMB/ton for the ammonia soda process, and -152 RMB/ton for the soda ash process [2] - In Q2 2025, the average gross profit margins for these processes were 516 RMB/ton, 15 RMB/ton, and -66 RMB/ton, respectively, indicating a significant squeeze on profitability [2] Industry Capacity and Expansion - The domestic effective capacity for soda ash in 2024 is projected to be around 39.7 million tons, an increase of 1.8 million tons or 4.7% year-on-year [3] - New capacity additions are still expected in 2025, including the completion of a 600,000-ton ammonia soda expansion project by Jiangsu Debang and the relocation and upgrade of a 1.1 million-ton ammonia soda facility by Lianyungang Soda Industry [3] Structural Changes in the Industry - By the end of 2024, the capacity shares for natural soda ash, ammonia soda, and soda ash processes are expected to be 15%, 49%, and 36%, respectively, with natural soda ash's share significantly increasing from 4.6% at the end of 2022 [4] - The increase in natural soda ash and ammonia soda capacity, combined with declining soda ash prices, may lead to the marginalization of some smaller ammonia soda capacities [4] - Recent policy measures emphasize the regulation of low-price competition, which may accelerate the exit of outdated capacities and promote structural adjustments within the soda ash industry [4]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-03 供给扰动升温，⿊⾊⼤幅反弹 继唐⼭减排要求趋严后，"反内卷"进⼀步强化供给减量预期，乐观 情绪主导市场，现货和期货共振上⾏。与此同时，炉料也表现强势， 形成正反馈驱动。此前⿊⾊基本⾯处于相对均衡状态，各环节⽭盾均 不明显，铁⽔维持⾼位，钢材保持低库存，因此反弹较为顺畅。此次 利好预计能刺激贸易商等中游环节补库，提升现货流动性。后续则需 要关注政策具体落实情况以及淡季终端需求，预计整体维持偏强状态 但涨势放缓。 ⿊⾊：供给扰动升温，⿊⾊⼤幅反弹 继唐山减排要求趋严后，"反内卷"进一步强化供给减量预期，乐观 情绪主导市场，现货和期货共振上行。与此同时，炉料也表现强势， 形成正反馈驱动。此前黑色基本面处于相对均衡状态，各环节矛盾均 不明显，铁水维持高位，钢材保持低库存，因此反弹较为顺畅。此次 利好预计能刺激贸易商等中游环节补库，提升现货流动性。后续则需 要关注政策具体落实情况以及淡季终端需求，预计整体维持偏强状态 但涨势放缓。 1、铁元素方面，小样本钢企铁水微降，短期无大幅下行驱动。到港 环比下降叠加需求高位，港口 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 国投期货研究院 (原油) 隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨2.78%。伊朗总统批准该国暂停与国际原子能机构的合作，围 绕伊核问题的中东地缘风险再度升温，7月9日到期日前美国与越南达成贸易协议亦令贸易战风险弱 化。原油供需面宽松主题延续，上周美国EIA原油库存超预期增加384.5万桶，汽油表需低于预期水 平,旺季因素亦难扭转OPEC+快速增产预期之下的全球石油累库趋势。关注宏观及她缘利多因素的 发酵空间，原油供需指引仍偏负面。 【贵金属】 隔夜贵金属偏强震荡。本周鲍威尔讲话重申在经济依然稳健的情况下美联储选择保持耐心，下一步 行动将完全取决于数据表现。昨晚美国ADP就业人数减少3.3万人录得2023年3月以来最大降幅，市 场降息预期升温，聚焦非农数据对就业的验证，因美国独立纪念日该数据将于今晚公布。 （铜） 隔夜美盘铜价高位领涨，伦铜收在1万美元以上。美国ADP私人就业人数意外下降，市场继续交易7 月降息概率。特朗普表示与越南完成20%出口关税、对转口征收40%出口关税的协议,威胁对日高关 税。沪铜关注现价跟调力度与现货升贴水。技术上，短线沪 ...

黑色建材日报 2025-07-03 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至 722.50 元/吨，涨跌幅+1.98 %（+14.00），持仓变化-6979 手，变化 至 64.79 万手。铁矿石加权持仓量 106.25 万手。现货青岛港 PB 粉 715 元/湿吨，折盘面基差 34.94 元/ 吨，基差率 4.61%。 受顶层会议强调"依法依规治理企业低价无序竞争"以及"推动落后产能有序退出"影响，昨日商品市场 中产能过剩品种普遍大幅拉涨，商品氛围明显偏强。供给方面，最新一期铁矿石发运量环比回落，矿山季 末冲量基本结束，澳洲和巴西发运量均有一定程度下降。近端到港量环比下行。需求方面，最新一期钢联 口径日均铁水产量 242.29 万吨，检修及复产高炉均有，为常规性检修以及检修结束后 ...

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 7 月 3 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯 ...

（文章来源：期货日报） 需求方面，下游浮法玻璃行业需求维持弱势，当前行业利润较差，多数企业亏损加剧且下游订单没有起 色，资金相对紧张，因此短期若无政策刺激，则终端需求难以快速回暖。在行业亏损加剧的背景下，未 来浮法玻璃产能可能进一步下降，纯碱需求也会同步下降。看向光伏玻璃市场，上个月光伏玻璃成交偏 弱，现货价格震荡下行。数据显示，上个月光伏玻璃日熔量为98340吨，环比下降1.65%，同比下降 14.26%，降幅环比扩大2.83个百分点。下游组件企业开工率持续偏低且压价心态明显，随着库存增长和 销售价格下行，光伏玻璃产业整体供应压力不断增加，后市不排除部分生产线冷修以阶段性减缓市场的 供应压力。轻碱需求方面亦无明显改善，多数轻碱下游企业保持低开工率，以按需采购为主，备货意向 较差。整体来看，当前纯碱需求偏弱，后期下游产业若无明显复苏，需求可能进一步下降。 综合来看，当前纯碱价格虽已低于多数企业的生产成本且大幅度贴水现货，但供强需弱的市场格局尚未 改变，预计价格反弹持续性有限。数据显示，当前市场低价在950~970元／吨之间，若选择最低价格进 行推算，则950元／吨的出厂价加上运到最近交割库所需的运费、装卸费等 ...

交产业期现目报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年7月2日 Z0021810 寇帝斯 现货价格及基差 | を业期现日报 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 技资咨询业务资格:证监许可 【2011 1292号 2025年7月2日 | | | | 纪元菲 Z0013180 | | | | 现货价格及主力合约基差 | | | | | | | 6月30日 | 品相 | 7月1日 | | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 8200 | 华东通氧S15530工业硅 | | 8450 | 50 | 0.59% | | | 440 | 基差(通氧SI5530基准) | | 420 | 20 | 4.76% | | | 8800 | 华东SI4210工业硅 | | 8800 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | -30 | 基差(SI4210基准) | -60 | | -30 | -100.00% | | | 8000 | 新疆99硅 | | 7900 | 100 | 1.27% | | | 740 | 基 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-07-02 唐⼭减排要求趋严，受此影响炉料⾛弱，钢材⾛强。对铁⽔影响还需 要持续观察，盘⾯整体表现较为谨慎，尤其钢材处于淡季，需求有转 弱迹象，因此单边涨幅不⼤。双焦受煤矿复产和减排双重利空影响， 跌幅⼤于铁矿。由于此次限产集中在唐⼭地区且有时间期限，预计整 体影响有限，不过后续也要关注重⼤活动前限产是否会延续。 限产消息扰动，钢材价格⾛强 ⿊⾊：限产消息扰动，钢材价格⾛强 唐山减排要求趋严，受此影响炉料走弱，钢材走强。对铁水影响还需 要持续观察，盘面整体表现较为谨慎，尤其钢材处于淡季，需求有转 弱迹象，因此单边涨幅不大。双焦受煤矿复产和减排双重利空影响， 跌幅大于铁矿。由于此次限产集中在唐山地区且有时间期限，预计整 体影响有限，不过后续也要关注重大活动前限产是否会延续。 1、铁元素方面，本周海外矿山发运和45港口到港量环比下降，供应 端压力较小；需求端钢企盈利率保持高位，铁水缺乏因利润减产的驱 动。到港环比下降叠加需求高位，港口小幅去库。虽然前期海外矿山 冲发运将在几周内到港，矿石有阶段性小幅累库预期，但幅度有限， 整 ...

黑色建材日报 2025-07-02 钢材 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3003 元/吨, 较上一交易日涨 6 元/吨（0.200%）。当日注册仓单 24614 吨, 环比增加 6393 吨。主力合约持仓量为 207.6067 万手，环比减少 48103 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3150 元/吨, 环比减少 10/吨; 上海汇总价格为 3120 元/吨, 环比减少 10 元/吨。 热轧板卷主力 合约收盘价为 3136 元/吨, 较上一交易日涨 13 元/吨（0.416%）。 当日注册仓单 66957 吨, 环比减少 586 吨。主力合约持仓量为 152.2628 万手，环 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-7-2 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修零星启动，供给仍处高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终端需求一 般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1190元/吨，SA2509收盘价为1165元/吨，基差为25元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存176.69万吨，较前一周增加2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今 ...