| | | 日度策略参考 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品神 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | 股指 | 周济 | 4月以来,在国家政策、中央汇金资金的托底作用下,股指已收复 4月2日关税冲击形成的技术缺口,当前追涨风险收益比不高。持 | | | | | 有的多头可考虑冲高减仓。 | | | 国债 | 黑汤 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | 宏观金融 | | | 空间。 | | | 真金 | 農汤 | 短期市场风险偏好回暖,金价或进入盘整;但中长期上涨逻辑尚 未改变。 | | | | | 整体跟随黄金,但关税超预期结果将利好白银商品属性,因此短 | | | 日银 | 震荡 | 期银价韧性或强于黄金。 | | | 同G座 | 農汤 | 中美贸易谈判结果超预期,短期市场情绪有所好转,但铜价已明 | | | | | 显回升，价格或震荡运行。 | | | | 着% | 电解铝自身产业面无明显矛盾,在中美贸易谈判结果超预期情况 铝价延续反弹走势。 | | | 氧化铝 | 看头 | 铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升,氧化 ...

01 观点综述 月度观点综述 | 供需 | 炼厂开工与产量方面，全球燃料油产量总体月度环比维持下降，主要由于沙特、伊朗等中东地区产量环 比下滑导致。需求端，新加坡船燃市场在4月开始船燃销量可能有边际恢复迹象，Bunker-FOB价差走强； | | --- | --- | | | 同时Kpler数据显示，中国高硫进口4月继续下降，二次原料需求同比弱势明显。 | | 价格与价差 | 绝对价格方面，全球各地燃料油价格月内呈现底部反弹趋势，低硫仍然在价格、价差表现强于高硫：高 | | | 硫、低硫裂解价差目前高位震荡走势，同时各地燃料油纸货月差环比走强。 4月开始，燃料油市场首先在需求层面出现了一些环比改善的迹象：首先，新加坡市场船燃价格对FOB价 | | | 格的溢价持续上升，预示着加注需求表现较好，船燃销量季节性回升将提供利好驱动；同时粘度价差仍然 处于季节性高位，发电需求短期仍有支撑。因此，后续市场的交易核心将在供应端。 目前来看，中东、俄罗斯的发运数量在4月达到了增长瓶颈，但5月开始，北半球将逐步进入油品消费高 | | | 峰，炼厂开工预计会继续上升，这将被动带来高硫燃料油产出的增加，尤其是开工低位的俄罗斯炼 ...

摘要：【图】2025年1-3月辽宁省燃料油产量数据分析 2025年3月燃料油产量统计： 燃料油产量：67.0 万吨 据统计，2025年1－3月，辽宁省规模以上工业企业燃料油产量与上年同期相比下降了6.6%，达178.1万 吨，增速较上一年同期高19.0个百分点，增速较同期全国高3.2个百分点，约占同期全国规模以上企业燃 料油产量1084万吨的比重为16.4%。详见下图： 图2：辽宁省燃料油产量分月（累计值）统计图 2025年1-3月燃料油产量统计： 同比增长：27.3% 增速较上一年同期变化：高74.4个百分点 据统计，2025年3月辽宁省规模以上工业企业燃料油产量与上年同期相比增长了27.3%，达67.0万吨，增 速较上一年同期高74.4个百分点，增速较同期全国高29.0个百分点，约占同期全国规模以上企业燃料油 产量390.4万吨的比重为17.2%。 详见下图： 燃料油产量：178.1 万吨 同比增长：-6.6% 增速较上一年同期变化：高19.0个百分点 图1：辽宁省燃料油产量分月（当月值）统计图 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业 ...

国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年5月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | 进出口 | | | 炼厂开工 | 国内外燃料油需求数据 | 全球燃料油现货库存 | 亚太区域现货FOB价格 | 国内燃料油进出口数据 | | | 全球炼厂检修 | | | 欧洲区域现货FOB价格 | 全球高硫燃料油进出口数据 | | | 国内炼厂产量与商品量 | | | 美国地区燃料油现货价格 | 全球低硫燃料油进出口数据 | | | | | | 纸货与衍生品价格 | | | | | | | 燃料油现货价差 全球燃料油裂解价差 | | | | | | | 全球燃料油纸货月差 | | Special report on Guot ...

能源化工日报 2025-05-09 2025/05/09 原油早评： 能源化工组 李 晶 首席分析师 从业资格号：F0283948 交易咨询号：Z0015498 0755-23375131 lijing@wkqh.cn 报 461 元。 数据方面：新加坡 ESG 油品周度数据出炉，汽油库存累库 0.22 百万桶至 13.43 百万桶，环比 累库 1.63%；柴油库存累库 0.18 百万桶至 8.91 百万桶，环比累库 2.05%；燃料油库存去库 1.93 百万桶至 20.54 百万桶，环比去库 8.59%；总成品油去库 1.54 百万桶至 42.88 百万桶，环比去 库 3.46%。 我们认为短期内 OPEC 增产已经如期兑现，建议投资者陆续逢低止盈，短期不宜过度追空。在 当前静态低库存情境下，逢低短多正套仍为较好头寸。 甲醇 2025/05/09 甲醇早评： 5 月 8 日 09 合约跌 23 元/吨，报 2216 元/吨，现货跌 42 元/吨，基 差+164。国内企业开工逐步回升，产量处于历史高位水平，企业利润受现货走弱影响有所回落 但整体依旧处于高位。后续来看，国内供应继续回升，进口逐步走高，需求端传统 ...

1. Report Industry Investment Rating - No industry investment rating is provided in the report. 2. Core Viewpoints of the Report - The prices of most energy and chemical products are expected to fluctuate. Crude oil, fuel oil, asphalt, polyester, rubber, methanol, polyolefin, and polyvinyl chloride are all forecasted to have an oscillatory trend [1][3][5][6]. 3. Summary According to Relevant Catalogs 3.1 Research Views - **Crude Oil**: On Thursday, oil prices rose significantly. OPEC's oil production in April may have slightly decreased due to the US's attempt to curb oil flow, leading to reduced supply from Venezuela, Iraq, and Libya. The US's expanded sanctions have increased market concerns and caused oil prices to rebound. The oil market will continue to fluctuate [1]. - **Fuel Oil**: On Thursday, the main fuel oil contracts on the Shanghai Futures Exchange rose. Singapore and Fujeirah's fuel oil inventories decreased. The reduction in East - West arbitrage arrivals in May will support the low - sulfur market in the short term. High - sulfur fuel oil is also supported by the expected improvement in Middle Eastern summer power generation demand, but low raw material procurement demand will still pressure the market [3]. - **Asphalt**: On Thursday, the main asphalt contract on the Shanghai Futures Exchange fell. This week, the shipment volume of domestic asphalt enterprises decreased, while the capacity utilization rate of modified asphalt increased. With the improvement of processing profits, supply is expected to increase. The issuance of special bonds is expected to accelerate, and terminal demand is supported, but attention should be paid to the pressure brought by increased supply [3]. - **Polyester**: PTA, EG, and PX futures prices rose on Thursday. PTA's load decreased and then is expected to rise. The overall ethylene glycol start - up load increased. Some MEG devices restarted or plan to shut down. The production and sales of polyester yarn in the Yangtze River Delta are weak. The prices of PX and PTA will follow cost fluctuations, and ethylene glycol is relatively resistant to decline [5]. - **Rubber**: On Thursday, the main rubber contracts on the Shanghai Futures Exchange fell. The start - up loads of domestic tire enterprises' semi - steel and all - steel tires decreased. The rubber market fundamentals are weak, but the delayed rubber tapping in Thailand will support prices in the short term [6]. - **Methanol**: On Thursday, methanol prices showed certain trends. In May, domestic supply is expected to increase, while demand will remain relatively stable, and price support will weaken [6]. - **Polyolefin**: On Thursday, the average national price of polypropylene (PP) was reported, and the prices of polyethylene (PE) in different regions decreased. Supply is expected to decline due to refinery maintenance, but demand will enter the off - season, and the decline in inventory will slow down. Polyolefin prices are expected to fluctuate weakly [7]. - **Polyvinyl Chloride (PVC)**: On Thursday, PVC prices in East, North, and South China decreased. The real estate construction off - season will drag down the demand for PVC downstream products, and exports may decline. In May, the PVC market fundamentals are loose, and prices are expected to remain low and fluctuate [7]. 3.2 Daily Data Monitoring - The report provides the basis data of various energy and chemical products on May 8th and 9th, including spot prices, futures prices, basis, basis rate, and their changes and historical quantiles [8]. 3.3 Market News - OPEC's oil production in April may have slightly decreased, despite the relaxation of voluntary production cuts. The organization plans to accelerate production increases in May and June, but the impact of the US's restrictions on Iran and Venezuela remains uncertain. Kazakhstan has no plan to cut crude oil and condensate production in May [11]. 3.4 Chart Analysis - **Main Contract Prices**: The report presents the closing price charts of the main contracts of various energy and chemical products from 2021 to 2025, including crude oil, fuel oil, asphalt, LPG, PTA, ethylene glycol, etc. [13][14][17]. - **Main Contract Basis**: The basis charts of main contracts such as crude oil, fuel oil, and asphalt are provided, showing the basis trends over the years [28][32][33]. - **Inter - period Contract Spreads**: The report shows the spread charts of different contracts of fuel oil, asphalt, and other products, such as the spreads between 05 - 09 and 09 - 01 contracts of fuel oil [44][45][46]. - **Inter - variety Spreads**: The spread charts between different varieties are presented, including the spreads between domestic and foreign crude oil, B - W spreads of crude oil, and the spreads between fuel oil and asphalt [60][64][65]. - **Production Profits**: The production profit charts of ethylene - made ethylene glycol, PP, and LLDPE are provided [68][69][72]. 3.5 Team Member Introduction - The report introduces the members of the energy and chemical research team, including Zhong Meiyan, Du Bingqin, Di Yilin, and Peng Haibo, along with their positions, educational backgrounds, honors, and professional experiences [74][75][76].

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 8 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三油价重心回落，其中 WTI 6 月合约收盘下跌 1.02 美元至 58.07 | | | | 美元/桶，跌幅 1.73%。布伦特 7 月合约收盘下跌 1.03 美元至 61.12 | | | | 美元/桶，跌幅 1.66%。SC2506 以 459 元/桶收盘，下跌 7.1 元/桶， | | | | 跌幅 1.52%。美联储周三维持利率不变，但指出通胀和失业率上升 | | | | 的风险增加，在联储努力评估关税政策的影响之际，这进一步令 | | | | 经济前景蒙阴。FOMC 表示，经济前景的不确定性进一步增加。 | | | | 在这次会议上，决策者们一致同意将指标利率目标区间维持在 | | | | 4.25%-4.50%不变。EIA 公布的库存报告显示，截至 5 月 2 日当 | | | 原油 | 周，美国商业原油库存减少 200 万桶，至 4.384 亿桶，此前市场预 | 震荡 | | | 期为减少 80 万桶。截至 5 月 2 日 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周二油价重心大幅回落，其中 WTI 6 月合约收盘下跌 1.63 美元至 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 60.42 美元/桶，跌幅 2.63%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.61 美元 至 64.25 美元/桶，跌幅 2.44%。SC2506 以 478.0 元/桶收盘，下跌 | | | | 10.1 元/桶，跌幅为 2.07%。API 数据显示，截至 4 月 25 日当周， | | | | 美国 API 原油库存增加 380 万桶，库欣原油库存增加 67.4 万桶。 | | | | 310 250 成品油汽油库存减少 万桶、馏分油库存减少 万桶。分析 | | | 原油 | 师预测美国原油库存再增 50 万桶，这将是连续第五周库存攀升。 | 震荡 | | | 相较去年同期 730 万桶的增幅虽有所收窄，但仍高于 2020-2024 | | | | 320 万桶。OPEC+消息人士透露，多个成员国拟在 6 年同期均值 | | | | 月再度提议加速增产。哈萨克斯坦一季 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 4 月 29 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周一油价重心回落，其中 WTI 6月合约收盘下跌 0.97 美元至 62.05 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 美元/桶，跌幅 1.54%。布伦特 6 月合约收盘下跌 1.01 美元至 65.86 美元/桶，跌幅 1.51%。SC2506 以 488.5 元/桶收盘，下跌 5.7 元/ 桶，跌幅为 1.15%。4 月 28 日，美国对三艘涉嫌向胡塞武装运送 | | | | 成品油的船只实施制裁，显示美国在与伊朗核谈判之际继续施压。 | | | 原油 | 美国财政部在声明中宣称，被制裁船只向也门胡塞武装控制的港 | 震荡 | | | 口运送了液化石油气和柴油。该组织得到伊朗支持，被美国列为 | | | | 恐怖组织。欧洲遭遇大规模停电多国陷入混乱。其中，西班牙和 | | | | 葡萄牙停电规模覆盖全国，数百万民众受到影响，整个伊比利亚 | | | | 半岛受到影响。停电对原油加工量造成阶段性影响，不过预计影 | | | | 响较为短暂。今天是五一节前倒数第二个交易日，预计 ...

中证商品期货价格指数日内走势图 聚酯链集体走强低硫燃料油午后拉涨 新华财经北京4月28日电（吴郑思、张瑶）尽管能化品种多数走强，但在金属、农产品等多数板块偏弱的拖累下，国内商品期货市场周一（4月28日）震荡 趋弱。截至收盘时，中证商品期货价格指数收报1376.15点，较前一交易日下跌5.55点，跌幅0.40%；中证商品期货指数收报1901.86点，较前一交易日下跌 7.67点，跌幅0.40%。 国际油价继续低位企稳，为国内能化板块震荡走升提供了积极助力，尤其是聚酯链商品集体表现活跃。截至28日收盘，短纤、低硫燃料油、PTA等均录得 2%左右的涨幅，分居涨幅排行前三位。瓶片、PX，沥青等涨幅也均在1%以上。 相比之下，金属板块延续调整，除了多晶硅再度重挫超3%、领跌商品市场以外，金银双双跌超1%，延续调整。另外，镍、锡、锌、碳酸锂等品种跌幅也 在0.63%至2.15%不等。 在油价回升的背景下，高低硫燃料油市场进一步企稳。其中，低硫燃料油期货在28日午盘终盘录得1.94%的涨幅，高硫燃料油则仅收涨0.46%。且从高低硫 燃料油自身来看，一方面随着气温升高，南亚中东等地区燃油发电需求旺季渐进，这利好燃料油需求。另 ...