聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2025年6月29日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 观点汇总：需求淡季，估值偏低，短期不追空 PX 供应继续收缩，PX单边反弹。上周的周报中，由于对中东地缘冲突结束的迅速程度才出现误判，单边价格PX跟随原油价格大幅回落，同时月差 同步走弱。多PX空SC。就供需层面而言，PX7月份继续维持紧平衡的去库格局，其中下周浙石化、福海创、天津石化均有检修可能，海外韩国 装置这存在提负荷计划，总体亚洲开工率降进一步下降。需求方面，PTA装置下周供应稳中有升，东营威联计划检修、恒力大连重启，逸盛新 材料计划提负荷，整体负荷回升1-2%。PX整体格局偏紧。另外原油价格回落速度较为可观，但成品油消费旺季叠加低库存，近端下探空间有 限，因此单边价格PX预计偏强，月差仍以正套为主。 PTA 成本有支撑，但是月差有压力，单边震荡略偏强。多PTA空MEG止盈。 7月份聚酯短纤长丝工厂预计 ...

本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《公司债券受托管理人执业行 为准则》《可转换公司债券管理办法》的相关规定以及《江苏三房巷聚材股份有 限公司公开发行可转换公司债券受托管理协议》 华兴证券有限公司 关于江苏三房巷聚材股份有限公司 公开发行可转换公司债券 债券受托管理人 （上海市虹口区东大名路1089号2301单元） 重要声明 （以下简称"《受托管理协议》"）、 《江苏三房巷聚材股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简 称"《募集说明书》"）等，由本次可转债受托管理人华兴证券有限公司（以下简 称"华兴证券"）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为华兴证券所作的承诺 或声明。在任何情况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，华兴证 券不承担任何责任。 华兴证券作为江苏三房巷聚材股份有限公司（以下简称"三房巷"、"公司" 或"发行人"）公开发行可转换公司债券（债券简称：三房转债，债券代码：110092， 以下简称"本次可转债"）的受托管理人，持续密切关注对债券持有人权益有重 大影响的事项。根据《公司债券 ...

光大期货能化商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货能化商品日报（2025 年 6 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 周四油价窄幅收涨，其中 WTI 8 月合约收盘上涨 0.32 美元至 65.24 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 美元/桶，涨幅 0.49%。布伦特 8 月合约收盘上涨 0.05 美元至 67.73 美元/桶，涨幅 0.07%。SC2508 以 498 元/桶收盘，下跌 7.4 元/桶， | | | | 跌幅为 1.46%。根据交易商数据进行的计算显示，随着伊朗和以色 | | | | 列停火后布伦特原油价格走弱，俄罗斯乌拉尔原油价格跌破西方 | | | | 国家设定的每桶 60 美元的限制。美国、七国集团其他成员国和澳 | | | 原油 | 大利亚在 2022 年底对俄罗斯石油实施了价格上限，试图减少俄罗 | 震荡 | | | 斯海运石油出口的收入，根据限制条款，只有当俄罗斯原油价格 | | | | 低于每桶 60 美元时，俄罗斯石油供应商才能使用西方的航运和保 | | | | 险等服务。在市场 ...

化工日报 | 2025-06-27 宏观回归平淡，PX基本面偏强维持 市场要闻与数据 市场分析 成本端，如果伊以停火期间没有出现新的变数，则未来油市主要运行逻辑将从地缘政治重回基本面驱动。就当前 原油基本面而言，油市进入供需双增阶段，短期压力有限。但展望今年四季度，旺季结束后需求增长弹性将显著 小于供应端，原注预计进入到供过于求的状态，中期市场驱动偏空。 汽油和芳烃方面，近期美国汽油裂解再度回撤，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的 调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。 芳烃方面，3~5月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复 情况，短流程利润修复下，PX 工厂重新开始外采 MX 。 PX方面，上上个交易日PXN270美元/吨(环比变动-3.00美元/吨）。近期中东地缘冲突导致伊朗、以色列PX装置停车， 沙特Rabigh芳烃装置重启延后, 海外PX开工下滑相对明显。月底国内几套PX装置计划检修，目前现货市场货源仍 较紧张，PX浮动价依然偏强，关注后续PTA检修和新装置投产进展 ...

半年度报告-瓶片 短期生机现，长期路漫漫 [走Ta势bl评e_级Ra：nk] 报告日期： ★供应：产能过剩下供给弹性增大，供应小周期性特征显著 上半年瓶片新增产能 125 万吨/年，增速较前两年放缓。产能过剩 的大背景下，今年瓶片供给弹性显著增加：开工率波动幅度加剧、 且斜率更为陡峭，工厂对开工率的调整节奏带来产量的小周期性特 征。4-5 月工厂开工率攀升至高位，各方面矛盾激化的共同作用下， 6月大厂达成联合减产20%的决议，这将阶段性缓解行业供应压力。 待矛盾缓和后，供应端或开启下一轮集中提负周期。 能 ★需求：内需增速不及预期，出口维持亮眼表现 源 化 工 饮料类商品零售额增速较去年明显下降，瓶片国内需求略显低迷。 下半年瓶片整体消费情况较上半年或环比好转，但从目前的趋势来 看，全年需求增速大概率不及预期，瓶片内需或重回 3%-5%的低 增长区间。出口方面，1-5 月瓶片出口同比增长 21.5%，合计出口 增量大约消化了新增产量的 71.8%，在瓶片总需求中的占比维持提 升态势。我们预计全年瓶片出口量有望突破 650 万吨，高基数效应 或使得下半年出口增速小幅回落。 ★投资建议 策略角度，瓶片行业所面临的 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0017251 | 2025/6/26 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/6/24 | 2025/6/25 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 518. 6 | 508. 6 | -10.00 | 成交情况: | | SC | PTA-SC(元/陣) | 1007. 3 | 1094. 0 | 86. 67 | PTA: PTA行情下跌,地缘局势缓和,市场预估原油续 跌,PTA行情下跌。PTA现货货少,现货基差仍然较强 | | | PTA/SC(比价) | 1.2673 | 1. 2960 | 0. 0287 | | | | CFR中国PX | 859 | 849 | -10 | | | PX | PX-石脑油价差 | 217 | 263 | 46 | | | | PTA主力 ...

能源化工日报 2025-06-26 2025/06/26 原油早评： 能源化工组 甲醇 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 2025/06/26 甲醇早评： 甲醇 6 月 25 日 09 合约涨 12 元/吨，报 2391 元/吨，现货涨 10 元/ 吨，基差+259。地缘局势降温，原油大跌，甲醇盘面跌近 5%，外围风险逐步消散，后续预计价 格波动率将逐步回落，市场逐步回归自身供需基本面。近期甲醇的上涨使得其估值大幅抬升， 下游利润被大幅压缩，受海外因素影响，预计国内 8 月份进口相对有限，09 合约前港口难以大 幅累库，盘面基差维持强势。总体来看，国内供应维持高位，需求短期尚可，后续需求仍有走 弱风险，整体矛盾有限，单边参与难度较大，建议观望为主。 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 0.07 美元，跌幅 0.11%，报 64.94 美元；布伦特主力原油期 货收跌 0.21 美元，跌幅 0.31%，报 67.61 美元；INE 主力原油期货收跌 5.20 元，跌幅 1.00%， 报 515.7 元。 ...

Core Insights - The polyester industry in Fujian has significantly increased the application of futures and options tools for risk management, especially amid heightened market price volatility [1][4] - Leading companies in the polyester sector, such as Fuhai Chuang and Baihong, have deepened their use of futures tools, with both companies possessing delivery warehouse qualifications [1][2] - The shift from passive risk hedging to proactive value management is evident, as companies leverage futures and options not only for risk management but also to reconstruct cost advantages [4] Group 1: Industry Trends - The polyester industry benefits from comprehensive coverage of upstream and downstream futures products, allowing companies to optimize operations using these tools [2] - Many factories have developed hedging experience with PTA and short fibers, indicating a strong awareness of futures [2] - The integration of spot and futures trading models provides differentiated services, enhancing the industry's risk resilience in a low-profit environment [2][3] Group 2: Service Providers - Industry service providers like Guomao Chemical and Huixing Industrial are empowering polyester companies through diverse service models, including customized risk management and cross-market trade services [3] - These service providers are facilitating a transition from simple trading to integrated trade and manufacturing, helping companies stabilize production and manage price risks effectively [3][4] - The application of innovative collaborative models, such as "self-management + cooperative production," is helping companies mitigate price volatility risks and achieve strategic breakthroughs [4]

化工日报 | 2025-06-25 以伊冲突缓和，聚酯产业链大幅回落 市场要闻与数据 6月24日，PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约分别下跌4.57%4.17%、3.03%、3.69%、3.82%，主要原因是伊朗和以色列 停战下原油大跌，截至收盘时原油主力合约SC2508跌幅达到9%(跌停)。 周末美国轰炸伊朗核设施后，伊朗对美国的回击力度有限仅仅袭击了卡塔尔一个空的美军基地且在袭击前提前通 知美国随后，周二特朗普宣布伊以两国停火，战争将快速结束。局势显著缓和后，前期由于地缘冲突攀升的原油 溢价也迅速回落，已基本抹去这轮冲突爆发以来的涨幅，并带动能源板块整体下跌。 同时，伊朗的石化装置正在逐步重启中，周一隆众资讯消息称，伊朗因战争因素停车的一套EG装置正在重启，据 悉伊朗境内其他乙二醇装置近期也将陆续重启。PX装置暂没有消息，但若停战，预计也会陆续重启，市场担忧情 绪明显缓解。聚酯产业链期货产品也将重新回归基本面交易，关注前期原料高价下的聚酯减产计划在原料下跌后 还能否兑现；另外PX基本面依然偏紧但市场商谈氛围已有所回落。后期宏观方面7月还有OPEC+会议:关税延期时 限到期等需要关注，地缘端也需要关注 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0017251 | 2025/6/25 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/6/23 | 2025/6/24 | 变动值 | 行情综述 | | SC | INE原油(元/桶) | 574.5 | 518. 6 | -55. 90 | 成交情况: PTA: PTA行情下跌,地缘局势缓和,原油价格跌幅明 | | | PTA-SC(元/陣) | 837. 1 | 1007. 3 | 170. 23 | 显,利空PTA市场,PTA行情下跌。PTA现货货少利好仍 | | | | | | | 在,支撑现货基差。 | | | PTA/SC(比价) | 1. 2005 | 1. 2673 | 0. 0668 | | | PX | CFR中国PX | 899 | 859 | -40 | | | | PX-石脑油价差 | 2 ...