证券研究报告 2025年7月3日 行业：电子 增持 （维持） 半导体技术加速突破，AI赋能消费电子升级 分析师：颜枫 SAC编号：S0870525030001 分析师：李心语 SAC编号：S0870525040001 ——科技中期策略 1. 主要观点 2. 建议关注 目录 SECTION C o n t e n t 一、投资摘要 二、自主可控：半导体技术加速突破，市场需求驱动国产替代 三、AIDC：AI推动服务器功率提升，带动主要设备需求增长 四、消费电子：AI赋能SoC广泛应用，助力重点产品智能化升级 四、消费电子：CIS市场需求快速回暖，有望优先实现国产替代 五、风险提示 一、投资摘要 风险提示：人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。 3 • "硬科技"在AI驱动下表现突出：A股上市公司中，以国产算力芯片，AIDC配套设施，AI端侧Soc芯片设计和部分消费 电子企业为代表的板块在2024年业绩表现出较快增速，并在2025年一季度保持两位数的高增长。 • 大国博弈下科技行业的估值体系有望重构：随着4-5月份中美两国在科技/贸易等领域持续博弈，以电子行业为代表的 科技板块的估值中枢 ...

（三）技术面与资金动态：关键支撑位面临考验 上证指数近期一直在 3347 点附近反复试探，3300 点关口作为重要的牛熊分界线，一旦失守，很可能触 发程序化止损盘。节前融资余额出现下降（单周净流出 483 亿），北向资金的分歧也在不断加大，明日 盈信量化（首源投资）：明日，A 股市场将踏入关键的博弈阶段。结合当下最新的政策信号、复杂的海 外变量以及微妙的技术面特征来看，行情的波动极有可能进一步加剧。以下是对关键趋势的深度推演以 及对应的操作策略。 一、明日市场关键影响因素分析 （一）政策环境：宽松托底但节奏存疑 在 2025 年的工作会议上，央行两次着重强调 "择机降准降息"，并且已经创设了互换便利（550 亿已成 功落地）以及大股东回购再贷款工具（首期高达 3000 亿），这一系列举措释放出了极为强烈的流动性 宽松信号。不过，政策真正落地的具体时点仍然尚未明确，市场对于 6 月 MLF 利率是否会进行调整也 存在较大分歧。一旦降息预期未能实现，很可能会引发市场的短期抛压。此前，央行在类似政策表述 后，政策落地时间间隔存在较大差异，这无疑增加了市场预测的难度。就像在 2024 年，市场对降准降 息预期多次反复 ...