北京时间 5 月 2 日早美股盘后，美国版 "支付宝"$Block.US 在发布了 2025 年 1 季度财报后，股价单日暴跌超 20%。业绩中爆出了什么 "大雷" 导致了如此的暴跌？ 海豚投研和各位一起来探究一下： 2、仅存支柱 Cash App 也 "倒了"： 近几个季度以来，Square 板块连续数个季度仅个位数% 增长的表现让市场已对其并不抱过多期待。 公司近期的业绩一直是靠 增长强劲的 Cash App 板块的支撑 （直到 3Q24 Cash App 板块仍有仅 30% 的营收增速） 。 因此 本季度 Cash App 板块的增长同样跳水式滑坡，是本季业绩反映出 的最大问题。 具体来看，剔除 BTC 交易后的 Cash App 核心营收， 本季仅同比增长 9.4% 到$15.8 亿 ，同样滑入了个位数区间。 远低于上季实际和本季市场预期都约 14% 的增 速 。 核心经营指标上， Cash App 的月活数量已连续 5 个季度维持在越 5700 万左右，本季同比增长正式归于 0%， 再度强调了 Cash App 的用增已遇到显著的瓶颈 。 最关键的指标， 资金流入额（Cash inflow 指新流入 ...

多邻国于美东时间 5 月 2 日盘前发布了 2025 年第一季度的业绩。得益于年初的 "Dead Duo" 全球性的社媒营销活动，多邻国的增长活力被快速激发，一扫上季度 利润阴霾，收获了一份几乎全面超预期的成绩单。 业绩核心要点： 1. 社媒营销永远是 "杀手锏"： 一季度多邻国策划了一场营救 Duo 的全球营销活动 "Dead Duo"，激活了大量睡眠老用户，使得单季月活达到 1.3 亿， 相比上季度 净增 1300 万用户，这个增量抵得上过往半年的水平。 4. 人均付费提升空间并不小： 一季度计算得来的订阅 ARPPU 同比增长 1.7%，虽然增幅依旧很小，但连续两个季度逆转， 可能是高客单价的 MAX 在订阅用户中 的渗透率从上季度的 5% 提升到 7% 推动而来，用户规模从 45 万增长至 72 万人。 目前多邻国和 Spotify、Netflix 一样，对不同地区定价不同。但并非完全按照当地 GDP 以及人均收入，也会结合当地的全民教育意愿。比如中国并未含有太多折价 （仅 3%~5%），哪怕中国人均 GDP 明显低于北美。 而给到最高折扣的，反而还包括人口最多的印度。这里可能是考虑到当地教育资源门槛 ...

以下为$Palantir Tech.US 2025 年一季度业绩电话会纪要，财报点评可参考《 Palantir："DOGE+ 关税" 双刀齐上，AI 信仰会跌落神坛吗？ 》 一、重要财务指标 | | | | | | | Palantir (PLTR.N) Financial Results | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (USD in millions) | 3Q23A | 4Q23A | 1Q24A | 2Q24A | 3Q24A | 4Q24A | 1Q25A | 2Q25e | Consensus | Diff(%/pct) | 25' outlook 25' Consensus | | | Hightlights | | | | | | | | | | | | | | Reveneue | ર્ટક | ୧୦୫ | 634 | 678 | 726 | 828 | 884 | | 863 | 2.4% beat | 3890~3902 | 37 ...

得益于特朗普对虚拟货币市场的再造之恩，美国零售券商罗宾汉$Robinhood.US（下简称 HOOD）2025 年又上台桌，火了一把。 而从海豚君的角度，要透过业绩去理解的是，HOOD 有多少是持续性的业绩提升，有多少是市场资产牛带来的周期红利。具体看一下： 一）Crypto 是炸子鸡，期权是压舱石 交易类收入如下： 1）虚拟资产：还是炸子鸡，但后劲转弱。 虽然虚拟资产 2025 年前三个月的交易额已经从巅峰大幅滑落，但 HOOD 当下的虚拟资产收入，其实是交易额和变现率 的双轮驱动：一季度虚拟资产交易额增速同比放缓到了 28%，但变现率同比角度还维持在相对高位。 虚拟资产收入 2.5 亿美金，虽然环比下滑，但仍然是 HOOD 最大的单项收入来源，贡献了接近 30% 的总收入。 无论是交易额（HOOD 已按月提前公布），还是本季度财报中所展示的变现率都在高位，这也带动了期权收入从 2.2 亿美金进一步拉升到了 2.4 亿美金，成为交易 业务三大支柱中唯一环比正增长的业务。 2）期权业务定心石： 作为交易业务收入的另一顶梁柱——期权表现其实比整 蛊 交易和虚拟资产都更为稳定，这也可能与一季度资产高波动有关。 当 ...

AMD（AMD.O）于北京时间2025年5月7日上午的美股盘后发布了2025年第一季度财报（截止2025年3月），要点如下： 1、整体业绩：收入&利润，双双同比提升 。 AMD在2025年第一季度实现营收74.4亿美元，同比增长35.9%， 好于市场预期（71亿美元） 。 收入端的增长，主要 来自于客户端业务和数据中心业务的带动。 AMD在2025年第一季度实现净利润7.1亿美元， 若剔除摊销等相关影响， 公司本季度核心经营利润11.2亿美元，同比 增长170%，核心经营利润率为15.1% 。 2、各业务细分：CPU表现强劲，GPU期待新品 。在数据中心和客户端业务增长的带动下，两项业务收入合计占比达到8成。 1）客户端业务抢份额： 本季度收入增长至22.9亿美元，同比增长67.7%。本季度全球PC市场出货量增长5%，而公司的客户端业务同比增长60%+，这主要得益于 AMD在PC市场份额的继续提升； 2）数据中心等新品 ：本季度收入为36.7亿美元，同比增长57.2%。数据中心业务增长，主要是因为公司相关产品（GPU及CPU）的出货增加，根源在于核心云厂 商资本开支的拉动。细分来看，公司服务器端CPU份额继续 ...

Palantir于美东时间5月5日盘后发布了2025年一季度的业绩。整体来看，一季度业绩超预期，虽然不如上季度惊艳，但短中期的高增长趋势并未打破，二季度指引 以及全年指引均优于机构预期。 不过高估值下市场容忍度也在降低。财报前无视关税和DOGE的影响，市值创新高已经逼近3000亿，隐含25年EV/Sales 75倍。因此，除了对"不够惊艳"的挑剔外， 一季度代表中长期增长潜力的国际商业市场收入首次出现同比下滑，恐怕是引发财报后市场反馈不佳的主要原因。 具体来看财报核心信息： 1. 政府效 率年的影响还未体现： 一季度美国政府收入同比增长45%，相比四季度小幅扩张，算是略微打消了财报前部分资金对政府收入增长的担忧。政府收支官 方网站上，一季度Palantir被授予的合同规模确实增速环比下降， 但从往年情况来看，短期季节间的波动并不能说明什么。 Palantir前两月的深度调整，主要源于政府DOGE的影响，2月国防部长更是扔下了一枚炸弹：未来国防部门开支将每年减少8%。市场立即对美国政府收入占比高达 40%以上的Palantir，引发了收入增长的担忧。 但国防部长后面还有半句话： 集中投资高ROI领域。 而Pal ...

高通（QCOM.O）于北京时间 2025 年 5 月 1 日上午的美股盘后发布了 2025 财年第二季度财报（截止 2025 年 3 月）： 以下为 高通 2025 财年第二季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《高通：三星 "补血" 难续力，苹果 "拆台" 藏暗雷》 一、 $高通.US 财报核心信息回顾： | | | | | | QUALCOMM (QCOM.O) Q2 FY2025 Financial Performance | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (in US$ million) | | | | | | | | | | | | | | Calendar Year | | 1Q23A | 2Q23A | 3023A | 4Q23A | 1Q24A | 2024A | 3Q24A | 4024A | 1Q25A Consensus | | A vs Cons | | Overview | Total Revenue | 9,275 | 8 ...

高通（QCOM.O）于北京时间 2025 年 5 月 1 日上午的美股盘后发布了 2025 财年第二季度财报（截止 2025 年 3 月），要点如下： 1、整体业绩：收入仍有增长，毛利率继续低迷。高通在 2025 财年第二季度（即 25Q1）实现营收 109.8 亿美元，同比增长 16.9%， 好于市场预期（106.3 亿美 元） 。 公司本季收入增速继续增长，主要受益于 QCT（半导体芯片业务）中的手机、汽车及 IoT 等业务增长的带动；高通 在本季度实现净利润 28.1 亿美元，同 比增长 20.9%， 好于市场预期（27.2 亿美元），增长主要来自于收入端增长和对费用端的控制。 2、各业务细分：核心业务需求相对低迷 。手机业务仍然是公司最为核心的一项，收入占比超过六成。结合行业面情况看， 即使在中国补贴政策推动下，全球安 卓类手机行业出货量同比基本持平 。公司手机业务本季度的增长，主要来自于 公司产品在三星 S25 中份额的提升 。此外，汽车及 IoT 的增长的超预期增长，主要 是受智能座舱、工业类产品及 AI PC 等相关需求提升的带动。 3、高通业绩指引：2025 财年第三季度（即 25Q2）预期收 ...

北京时间 5 月 1 日美股盘后，Airbnb（爱彼迎）公布了 2025 财年 1 季度财报，详细要点如下： 1、核心经营指标全面放缓 ：本季 Airbnb 的 总预订金额（GBV）为$245 亿，同比仅增长 7% ，疫情以后首次跌破 10%，且直接跌至仅中个位数%，放缓幅度非常 明显。即便 剔除汇率逆风影响，增速也仅 9%，同样环比降速约 3pct。 价量驱动上，本季 总间夜预订量同比增长仅 7.9% ， 环比降速整整 6.4pct 。作为典型的可选性支出， 酒旅是被认为受近期关税和宏观走弱影响最大的行业之一 ， 因此业绩前市场对包括 Airbnb 在内的酒旅行业普遍比较悲观， 实际表现也确实很弱。 雪上加霜的是， 本季 ADR 也同比下降了约 0.9% ，也 是 4Q22 以来首次客单价下滑 。据公司解释，主要是 受汇率的拖累 。 2、北美欧洲地区疲软，南美亚太仍坚挺 ：分地区来看， 北美地区 需求走弱是最严重的， 本季间夜单量增长仅低个位数 。 剔除北美地区，本季整体间夜增速可 达 11%。 欧洲地区的间夜量同比增长也仅中个位数，同样很弱。 南美和亚太地区间夜预订量增速则分别为 20+% 和 15% 左 ...

以下为 微软 2025 财年第 3 季度业绩说明电话会纪要，财报解读请见《Azure 再度雄起，微软重回 AI 顶梁柱》 1、财报核心信息回顾： | Microsoft earnings summary | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Actual | unit: $ 100mn | 1Q24A | 2Q24A | 3Q24A | 4Q24A | 1Q25 | 2025 | 3025 | vs. Est. | 3Q25E | | | | | | | | | | | રહટ | 620 | 647 | 701 | 2.3% | Total revenue | 619 | 656 | 696 | ୧୫୧ | YoY | 12.8% | 17.6% | 17.0% | 15.2% | 16.0% | 123% | 13.3% ...