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025年11日4-6日 |北京 中国大饭店 更新时间2025/10/31 11月6日 多功能厅4AB 细金"情绪消费"崛起 18 春山可望,共赴新程 -- REITs论坛 19 11月6日 多功能厅1 NOVE E FE FALL S 09:00-09:30 批零社服：出行有望高增,新消费景气持续 刘越男 - 国泰海通证券批零社服研究首席分析师 09:30-10:00 航空：人口红利持续，期待超级周期 岳 鑫 - 国泰海通证券交通运输研究自席分析师 10:00-10:30 快递：快递量持续较快增长,反内卷开启盈利修复 虞 楠 - 国泰海通证券交通运输研究联席首席分析师 10:30-11:00 宠物:毛孩子的情绪价值,00后的确定爱 林逸丹 - 国泰海通证券农林牧渔研究联席首席分析师 11月6日 多功能厅2 精准的配置,聪明的杠杆 2 两融与国日时一级战 09:15-09:30 REITs 年度策略 唐元懋 - 国泰海通证券固定收益研究领域负责人 刘 玉 - 国泰海通证券固定收益研究分析师 09:30-10:15 中国 REITs 市场展望 张 峥 - 北京大学光华管理学院副院长、北大光华中国 REITs 研 ...

法律声明 are and the TH ET In The Host Property of the States 7 12 1-1-1-1-1-1 al calling and and and the same STATES CHMA 电台电 @ 17 Mission 設户投资者最普通的行为特点 e 2016 : 10:47:1 Cath 国泰海通证券2026年度策略会 新征程 国泰海通I 20 Holland / ARTICLE STATE Castlema remil. I 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 . 1 · 8 1 国泰海通证券2026年度策略会 2025年11月4-6日 | 北京 中国大饭店 le UKITI ...

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商品：国际新秩序，战略看多黄金和铜。 （1）黄金：长期看货币属性。全球主权信用分化与美元信用削弱推动全球央行加速储备多元化，黄金相对美元/美债 地位提升。中期看金融属性。美联储降息周期叠加通胀黏性使美债实际利率趋向下行，降低持金机会成本。美国财政赤字/去美元化/美联储独立性担忧施压美 元，推升美元计价金价。全球央行和黄金ETF支撑金价。（2）原油：供过于求压制油价。OPEC+增产和美国页岩油产量回升等加剧供应过剩。需求端受全球 经济不确定性限制，并长期承压于电动车与绿色能源发展。（3）铜：供不应求支撑铜价。铜矿品位下降与新矿开发周期拉长制约供应，AI基础设施与电网升 级带来结构性需求。 汇率：弱美元或将持续，人民币或稳中有升。 （1）美元信用削弱，就业已降至衰退前水平，降息或将持续，弱美元是基准情景。但去美元化交易阶段性放 缓，弱美元并非美元持续下行。降息交易修正和日欧政局和政策预期助推下，美元或阶段性反弹。（2）国内经济动能趋稳，出口保持韧性，利差压力减弱， 人民币汇率或稳中有升。（3）需注意中期选举对政策实施和美元的潜在影响，若国会控制权分立将对政策执行产生一定牵制，影响美元走势。 风险因素： 分析维度存 ...

每周 一 景：贵州千户苗寨 点击右上角菜单，收听朗读版 【策略 】 资产配置：国际新秩序与产业新变革——2026年全球大类资产配置年度展望 权益：全球权益表达生产力提高与财富效应。 （1）AH股：经济转型步伐加快，传统动能"L型"触底，无风险利率下沉带来资产管理需求井喷；资本市场改革 纵深提速，中国市场的可投资性与应对风险挑战的韧性增强。十五五开局之年，政策有望加力推进科技创新与周期消费转型，AI领域的强劲趋势强化了市场对 中国发展的信心。 战略看多中国A/H股票。 （2）美股：在AI产业发展与科技企业资本开支s扩张的背景下，预期2026年市场对美股的盈利预期有望上修，美 联储货币政策或趋于宽松，建议超配，但需警惕阶段性预期博弈加剧所带来的短期波动上行风险。（3）2026年欧元区经济有望温和复苏，经济景气度将震荡 上行，制造业或受益于产业链调整及财政开支提升，建议标配。（4）日本走出通缩后，景气度持续改善，财政货币双宽松概率较高，建议标配。（5）印度 经济仍面临不确定性与挑战，增长预期下修。印股中枢或将承压下行，建议低配。 中国"转型牛"的升势远未结束，放大牛市思维股市还有新高。 2025 年起，中国股市迎来 ...

报告导读： Q4 风格轮动模型发出小盘、成长信号。 11 月，单因子策略、复合因子策略 推荐配置的多头行业均涵盖通信、电力设备及新能源。 风格轮动模型方面， Q4风 格轮动模型发出小盘、成长信号。 行业轮动模型方面， 11月，单因子策略、复合因子策略推荐配置的多头行业均涵盖通信、电力 设备及新能源。 大小盘风格轮动 Q4 配置信号。 根据 2025 年 09 月 30 日的最新数据， 2025Q4 ，双驱轮动策略得出的综合分数为 -1 ，预测信号为小盘。 价值成长风格轮动 Q4 配置信号。 根据 2025 年 09 月 30 日的最新数据， 2025Q4 ，双驱轮动策略得出的综合分数为 -3 ，预测信号为成长。 行业轮动 10 月表现。 使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分， 分别构建复合因子策略及单因子多策 略 。 9 月复合因子策略的 超额收益为 -0.69% ，单因子多策略的超额收益为 -0.93% 。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研究所依法设立、独立运营的唯一官方 ...

游戏行业政策端积极、新品表现亮眼，我们对游戏行业整体乐观。 2025Q3 ：行业增长趋势持续，头部公司亮眼。 2025Q3 行业营收 303.62 亿元，同比增长 28.6% ，环比增长 9.48% ，继续二季度趋势，行业利润同比 增长 112% ；行业利润在 2025Q3 达到 57.77 亿元，利润率 19% ，同环比提升显著，结合营收端的高增速，归母净利润总额同比增长 112% ，实现强劲 增长。其中头部公司如 ST 华通、三七互娱、巨人网络、恺英网络、吉比特，单季度归母净利润超过 5 亿元，也都体现出 35% 以上的高增速。 版号发放节奏稳定，客户端游戏市场三季度增长亮眼。 国产版号数量创新高，进口版号稳定每月发放， 2025 年累计发放 1354 个国产版号，超过 2024 年 全年的 1306 个。中国游戏市场实际销售收入 2025 年 1-9 月同比增长 7.11% ，环比持续增长，优秀产品拉动客户端游戏收入在三季度大幅增长，移动市 场受 24 年高基数影响同比微降。 产品驱动业绩，行业头部公司趋势乐观。 1 ）恺英网络： 2025Q3 归母净利润 6.3 亿元，创下单季度新高，同比增长 34. ...

e 国泰海通证券2026年度策略会 2025年11月4-6日 | 北京 中国大饭店 2025.11.05 E 글 国泰海通证券2026年度策略 l the E 度策略会 国泰海通证券202 征程 166087 r and and the county of the state of the states 115 醫食網口 17 泰海通证券 n 2 1 3 1 264 il n Harry ng a 86 更多国泰海通研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 ...