策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.03.26） 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考策略：持有多 IH2504 空 IC2504 对冲组合谨慎、HO2504-C-2750 虚值看涨期权 核心逻辑： 1.月度主要经济数据、上市公司业绩陆续披露，市场将从此前的流动性、政策、风险偏 好驱动的估值逻辑逐步走向经济基本面驱动的业绩逻辑，后续关注估值与业绩的匹配程度。 2.政策支持扩内需方向。《政府工作报告》将"全方位扩大国内需求"位列 2025 年重 点任务首位，《提振消费专项行动方案》落地，可关注消费传统消费板块。财政部部长蓝佛 安表示，今年财政政策的着力点之一在于大力提振消费。 3.中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。二季度美国加码关税威胁可能 以及中国出口自然回落叠加，同时非贸易壁垒等问题加剧经济预期波动，压制风险偏好。 1 请务必阅读文末免责条款 金融期货和期权 策略早餐 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：窄幅震荡，TS2406 运行区间[102.20,102.40] 中期观点：蓄力上涨 参考策略：T2506、TL2506 多单持有 核 ...

黑色金属 | 周报 2025 年 3 月 26 日 2022 投资咨询业务资格 年 11 月 13 日 证监许可【2011】1772 号 广金期货研究中心 黑色金属研究员 郑 航 从业资格号： F03101899 咨询资格号： Z0021211 联系电话： 1 / 25 020-88523420 钢材：板材下游景气，或支撑近月走强 核心观点 短期钢材基本面边际改善，尤其钢板材下游表现较好，但黑色产业链整 体压力仍存，中期来看钢材价格仍然承压： 核心观点 "金三银四"传统施工旺季支撑钢材整体消费季节性回升，为钢材基本 面带来边际改善并短期支撑钢价反弹，但目前下游建筑资金到位情况仍然不 佳，螺纹钢消费量 242.99 万吨，农历同比-12.78%，对钢材整体消费产生拖 累，五大品种钢材消费量 906.95 万吨，农历同比-5.55%。未来施工进展仍 存隐忧，钢材消费整体改善或不及往年，将导致钢材价格整体仍然承压。 钢材原料库存整体压力仍较大。铁矿方面，本周 45 港进口矿库存总量 14487.54 万吨，环比增加 67.48 万吨，库存仍处于高位。煤焦方面，样本 矿山精煤库存 372.67 万吨，环比-0.76% ...

策略早餐 养殖、畜牧及软商品板块 品种：生猪 日内观点：稳中偏弱 中期观点：3-4 月面临较大的供应压力 参考策略：卖出虚值看涨期权 核心逻辑： 1、供应方面，截至 2025 年 2 月，据钢联数据统计，规模场能繁母猪存栏量存栏量为 504.46 万头，环比微涨 0.05%，其中东北及西北地区波动不大，华北及华南大区微降，华东、 华中及西南大区窄幅上调。由于 2 月生猪市场整体下跌后维持低位震荡，但养殖端仍存在小 幅盈利，企业产能主动去化意愿较低，更多进行产能更新优化。短期来看，尽管猪价下跌导 致养殖端利润下降，但仔猪市场尚有支撑，因此养殖端未来去产能的动力仍然较小。 主要品种策略早餐 （2025.03.25） 商品期货和期权 2、需求方面，从屠宰端来说，据钢联数据统计，3 月 21 日当周屠宰开工率 26.31%，较 上一周有所上涨。由于学校陆续开学，企业开工逐步恢复，返程人员增加，需求有所提升， 但由于当前处于消费淡季，整体市场需求偏疲软，屠宰订单走货一般。短期看，尽管市场需 求有一定恢复预期，但市场难有明显利好提振，或将抑制企业开工上涨幅度。 3、3-4 月面临较大的供应压力，一方面规模场 2 月存在未 ...

Investment Rating - The report indicates a strong medium-term outlook for the stock index futures market, with a recommendation to hold bullish options and implement hedging strategies [1]. Core Insights - The report emphasizes the ongoing support for domestic demand and consumption policies, highlighting initiatives from various government departments aimed at enhancing consumer capacity and stimulating consumption [1]. - Post the Two Sessions, the focus is on technology and consumption sectors, with a preference for consumer stocks benefiting from policy support, while technology stocks show internal divergence [1]. - In the bond futures market, the report suggests a stable short-term outlook for short-term bonds and identifies opportunities for long-term bonds to recover from oversold conditions [3]. - The report notes that the overall funding supply in the interbank market remains adequate, but high interest rates persist, impacting the bond market's performance [3]. - In the commodity futures market, particularly in the steel sector, the report indicates significant supply pressures due to high inventory levels and recovering production, which may lead to downward pressure on prices [5][6]. Summary by Sections Stock Index Futures - Daily view: Slightly strong oscillation - Medium-term view: Strong bias - Strategy: Hold bullish options and implement hedging [1]. Bond Futures - Daily view: Short-term bonds stable, focus on long-term bonds for recovery - Medium-term view: Wide oscillation expected - Strategy: Gradual opening of long-term bond trading windows [3]. Commodity Futures - Daily view: Weak oscillation in black and building materials sector - Medium-term view: Under pressure - Strategy: Profit-taking on certain options and temporary exit from others [5][6].

能源化工丨日报 2025 年 03 月 12 日 广金期货研究中心 能源化工研究员 马琛 020-88523420 期货从业资格证号： F03095619 投资咨询资格证号： Z0017388 美元走软，油价低位反弹 核心观点 一、欧美原油期货价格上涨 周三(3 月 12 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 67.68 美元，比前一交易日上涨 1.43 美元，涨 幅 2.16%，交易区间 66.15-67.88 美元；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 5 月期货结算价每桶 70.95 美元，比前一交易日上涨 1.39 美元， 涨幅 2.00%，交易区间 69.48-71.10 美元。 二、美元指数连续下跌 不断升温的贸易紧张局势将继续对市场构成压力，尽管美国通胀 放缓，ICE 美元指数在周三交易中上涨 0.2%，但本月迄今美元指数已 下跌 3.7%。美元走软使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买 家来说更便宜，从而刺激需求。 三、美国对加拿大、墨西哥延迟加征关税 周四，美国总统特朗普根据一项北美贸易协定豁免了来自加拿大 和墨西哥的商品一个月，使其免受他本周实 ...

能源化工丨日报 2025 年 03 月 11 日 广金期货研究中心 能源化工研究员 马琛 020-88523420 期货从业资格证号： F03095619 投资咨询资格证号： Z0017388 美元汇率下跌，油价受支撑 核心观点 一、欧美原油期货价格上涨 周二(3 月 11 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 4 月期货结算价每桶 66.25 美元，比前一交易日上涨 0.22 美元，涨 幅 0.33%，交易区间 65.29-67.17 美元；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 5 月期货结算价每桶 69.56 美元，比前一交易日上涨 0.28 美元， 涨幅 0.40%，交易区间 68.63-70.44 美元。 二、美元指数连续下跌 美元指数周二跌至四个月低点，美元汇率走软使得使用其他货币 的买家购买以美元计价的石油期货更便宜。加拿大安大略省对输往美 国的电力征收 25%的附加费后，美国将计划对从加拿大进口的所有钢 铁和铝产品征收的关税提高了一倍至50%。美元指数连续第七日下跌， 周二该指数跌至 103.27 点，跌幅 0.57%。 三、美国对加拿大、墨西哥延迟加征关税 请务必阅读正文之 ...

Investment Rating - The report indicates a strong bullish outlook for the stock index futures market in the short to medium term [1][2]. Core Insights - The domestic economy and policy expectations show improvement, with January social financing achieving an 8.0% year-on-year growth despite a high base. The government's proactive issuance of bonds and loans supports this trend [1]. - The sentiment around technology and thematic sectors is at historical highs, driven by the increasing penetration of AI across industries, suggesting that AI will continue to be a focal point for the market [1]. - Financial data for January indicates a record high in credit and social financing, reflecting the effectiveness of the government's "wide credit" policy [2][3]. - The copper market is experiencing tight supply conditions, with domestic production gradually increasing as companies resume operations post-holiday [4][5]. - The industrial silicon market is facing an oversupply situation, with a forecasted supply exceeding demand by approximately 30,000 tons in January 2025 [6]. - The polysilicon market is nearing a supply-demand balance, with expectations of a shift from inventory accumulation to depletion [7][8]. - The lithium carbonate market is under pressure from declining prices and increasing production, with a forecasted total domestic output of 680,000 tons in 2024, a 47% year-on-year increase [10][11][12]. Summary by Sections Financial Futures and Options - The report suggests a bullish strategy for stock index futures, with a focus on the IM2502 long position and IF2502 short position for hedging [1]. Government Bonds - The report indicates a weak outlook for government bonds, with a recommendation to exit long positions and consider shorting at high points due to tightening liquidity conditions [2][3]. Commodity Futures and Options - The copper market is expected to fluctuate between 76,300 and 79,000, with a medium-term range of 66,000 to 90,000, driven by supply constraints and varying demand across regions [4][5]. - Industrial silicon is projected to trade between 10,600 and 10,900, with a broader range of 10,000 to 12,000, reflecting an oversupply situation [6]. - Polysilicon is anticipated to experience weak fluctuations, with a range of 43,500 to 44,500, as the market approaches a balance point [7][8]. - Lithium carbonate is expected to trade within a narrow range of 76,000 to 78,000, with a medium-term range of 65,000 to 85,000, influenced by production costs and market dynamics [10][11][12].