证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 理想汽车-W（02015.HK） MEGA/L 系换代发布上市，超充智驾再升 2024 年 03月 03日 级，新车周期强势 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄细里 营业总收入（百万元） 27,010 45,287 123,852 252,548 374,760 执业证书：S0600520010001 同比 185.62% 67.67% 173.48% 103.91% 48.39% 021-60199793 归母净利润（百万元） -321.46 -2,012.22 11,650.08 24,703.69 43,775.97 huangxl@dwzq.com.cn 同比 -111.96% -525.97% 678.97% 112.05% 77.20% 证券分析师 杨惠冰 EPS-最新摊薄（元/股） -0.15 -0.95 5.49 11.64 ...

智通财经APP获悉，3月1日，理想汽车-W(02015)公布，2024年2月，理想汽车共计交付新车20251辆，同比增长21.8%。自交付以来，理想汽车累计交付量达到684780辆。截至2024年2月29日，理想汽车在全国已有475家零售中心，覆盖142个城市；售后维修中心及授权钣喷中心355家，覆盖209个城市。 理想汽车董事长兼CEO李想表示，2月在经历8天春节长假、理想L系列年款切换部分车型售罄的情况下，理想依旧实现了日均近千辆交付（不含春节假期），较去年2月日均交付量大幅增长。随着新车型的发布和交付，理想的目标是3月恢复到月交付五万辆的水平。 据悉，3月1日下午，理想汽车将举办2024春季发布会，届时，首款纯电MPV车型MEGA、新款L系的7/8/9将全部上市，下个月理想还将发布全新增程混动SUV车型L6，今年内还将有M7、M8和M9三款纯电SUV上市。 ...

都说十年饮冰难凉热血，面对造车这门重资产重技术的生意，手握优厚资源的巨头也很难坚持下来。 2024年2月26日，理想汽车创始人李想自豪宣布：在新能源汽车竞争激烈的2023年，理想汽车实现了历史最佳财务表现。 原来作为旁观者，看着他人苦尽甘来，也会油然而生一种沧海桑田，千帆过尽的感慨。 2020年6月6日，小鹏汽车创始人何小鹏还自嘲“蔚小理”是“三个苦逼”。彼时，“蔚小理”无论是盈利还是销量表现，均不容乐观。 2021年，中国新能源汽车销量为352万辆，增长了1.6倍，2022年再翻一倍至680万辆。2023年，中国首次超过日本成为全球汽车出口第一大国。 一个行业能连续两年成倍增长，这一定是时代的力量、趋势的力量，正是有无数优秀企业家在前赴后继奋斗着，旁观者才能变为局内人。 诚然，我们所处的时代，是一个增速换挡的新时代，有的行业会在产业转型中成为经济的新增长点。 正如巴菲特在最新的股东信所言：“要预测哪些企业会成为赢家、哪些会成为大输家，比你想象中要困难得多。” 因此，如何寻找一只能准确刻画中国经济转型升级的指数，是未来投资的重中之重。 而创业50正是这么一只能准确刻画中国经济增长变迁的宽基指数。 01 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 运输设备业 [ Table_Main[理I Tnaf 想bol]e 汽_Ti车tle] - W（2015） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 139.90 Q4 业绩超预期，产品及渠道共同助力成长 2024.02.27 海 ----理想汽车 2023年年度业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 52周内股价区间（港元） 83.75- 吴晓飞(分析师) 赵水平(分析师) 184.30 公 0755-23976003 021-38031657 当前股本（百万股） 2,122 司 wuxiaofei@gtjas.com zhaoshuiping@gtjas.com 当前市值（十亿港元） 297 证书编号 S0880517080003 S0880521040002 （ 中 本报告导读： [ Table_PicQuote] 52周内股价走势图 国 公司发布2023 年年度业绩，其中 Q4业绩表现超预期，随着公司新产品发布、超充 站建设以及营销网络全面升级，未来将有望实现更高的销量目标与盈利表现。 理想汽车-W 恒生指 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨理想汽车 （ ） -W 2015.HK [理Ta想b汽le_车T年itle报] 点评：规模效应及全链条降本等多 因素下，盈利水平超预期 报告要点 [2T0a2b3leQ_4S理um想m销ar量y]13.2万辆，同比+185%，环比+25%，实现营收417.3亿元，同比+136%， 环比+20%。受益于供应链降本、规模效应及原材料成本下降，理想Q4毛利率在折扣力度加大 的情况下实现同环比持续提升，车辆毛利率达 22.7%，同比+2.7pct，环比+1.5pct。理想汽车 产品优势和品牌设计深入人心，后续车型规划清晰，直营渠道结构持续优化，“双能战略”有望 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年02月29日 理想汽车-W（02015.HK） 进入新一轮车型周期，盈利能力出色 2023Q4盈利超预期，2024Q1指引仍强劲。公司Q4实现销量13.2万辆， 买入（维持） 同比/环比+185%/+25%；营收404亿元，同比+134%，交付量和营收均超 股票信息 出指引。受益于规模效应、供应链降本、转回19.9亿递延所得税减值准备、 冲回部分质保金影响，公司业绩表现大幅超出市场预期。Q4 归母净利润 57 行业 智能驾驶及制造 亿元，non-GAAP归母净利润45亿元，同比大幅增长369%。我们测算，公 前次评级 买入 司Q4单车non-GAAP净利润环比提升1000元以上至3.4万。公司在手现金 2月28日收盘价(港元) 176.90 充裕，截至Q4在手现金、定期存款及短期投资1033亿元。展望2024Q1， 总市值(百万港元) 375,385.39 公司指引交付10-10.3万辆、营收312.5-321.9亿元，同比增长66.3%-71.3%。 总股本(百万股) 2,122.02 其中自由流通股(%) 100.00 新车上市、老车改款，新一轮车型周期有望进一步 ...

公司研究 理想汽车（02015.HK） 业绩超预期，2024 或延续超高增长 2024年2月28日 公司研究·点评报告 理想汽车（02015.HK） 2023收入爆发增长，盈利规模超预期 基础数据 所属行业 汽车 理想汽车发布 2023 全年业绩：2023 年，公司实现销售收入 1238.5 亿元人民 评级 买入 币（下同），同比增长 173.5%。其中汽车销售收入 1202.9 亿元，同比增长 收盘价 (HKD) 167.7 172.7%，收入占比约 97.1%。2023 年，公司实现毛利 275 亿元，同比增加 总市值 (HKD亿) 3496 212.8%。毛利率录得22.2%，较上年提升2.8个百分点；其中汽车销售毛利率 流通市值 (HKD亿) 2899 录得 21.5%，较上年提升 2.4 个百分点。2023 年，公司录得经营利润 74.1 亿 52周最高/最低 (HKD) 52.05-185.5 元，录得股东应占净利润 117 亿元，全年实现扭亏为盈。净利润大幅高于经营 数据来源：Wind；数据日期：2024年2月27日收盘 国信证券（香港）研究部整理 利润，主因年内录得较大数额的利息收入及投资收益 ...

浦银国际研究 公司研究 | 新能源汽车行业 理想汽车（LI.US/2015.HK）：四季度利润同 沈岱 比继续大幅改善，实现全年扭亏为盈；公 首席科技分析师 浦 tony_shen@spdbi.com 银 司预期 2024 年冲刺销量 65-80 万辆 (852) 2808 6435 国 黄佳琦 际 我们重申理想汽车的“买入”评级。我们上调理想汽车（LI.US）目标 科技分析师 sia_huang@spdbi.com 价至 53.5 美元，潜在升幅 29%；上调理想汽车-W（2015.HK）目标价 (852) 2809 0355 至 210.3港元，潜在升幅 20%。 2024年2月27日 重申理想的“买入”评级：我们上调理想2024 和 2025 年的汽车交付  理想汽车（LI.US） 量预测，并大幅上调理想净利润预测。理想在2024 年将迎来产品大年， 1Q24 交付量指引中位数 10.15 万辆，管理层同时表示将在 3 月突破月 目标价（美元） 53.5 公 销量5 万辆，并于2024 年内突破月销 10 万辆。随着3 月份 MEGA和 潜在升幅/降幅 +29% 司 2024 款 L9/L8/L7 的 ...

理想汽车系列点评一 2023Q4 业绩大超预期 新品周期持续强势 2024年02月28日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件概述：北京时间 2024 年 2 月 26 日，理想汽车发布 2023Q4 财报： 推荐 维持评级 2023Q4实现单季营收417.3亿元，同环比分别为+136.4%/+20.3%；2023全 当前价格： 176.90港元 年收入为1,238.5亿，同比+173.5%。2023Q4销量约为13.2万辆，同环比分 别为+184.6%/+25.4%；2023全年销量为37.6万辆，同比+182.2%；2023Q4 汽车业务毛利率为 22.7%，同环比分别为+2.7pts/+1.5pts；2023 全年汽车毛 利率为21.5%，同比+2.4pts。2023Q4 non-GAAP归母净利润为44.9亿元， 同比+368.5%；2023 全年 non-GAAP 归母净利润为 1,209.3 亿元，同比 +29,430.1%。 ➢ 营收大幅提升 盈利大超预期 营收端：2023Q4 理想总营收为 417. ...

汽车/乘用车 公 司 理想汽车-W（02015.HK）新车周期启动、组织管理优秀驱动业绩高成长 研 究 2024年02月27日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 吴柳燕（分析师） 李秉宸（联系人） wuliuyan@kysec.cn libingchen@kysec.cn 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790122090026 日期 2024/2/27 港 当前股价(港元) 175.50  2024年新车周期启动、组织管理优秀驱动业绩高增长，维持“增持”评级 股 一年最高最低(港元) 185.50/80.100 考虑到公司新车周期启动、组织执行力有望实现更高销量，我们将公司2024-2025 公 年收入预测由1898/2871亿元上调至2047/3003亿元，新增2026年收入预测3665 司 总市值(亿港元) 3,724.15 信 流通市值(亿港元) 3,495.60 亿元，同比增速为65%/47%/22%；考虑到L系列换代车型有望带来ASP改善， 息 总股本(亿股) 21.22 我们将公司2024-2025 年Non-GAAP 净利润预测由111/142 亿元上 ...