每经AI快讯，12月22日，中信证券研报称，美国11月失业率进一步上行，非农就业人数仍处于较低水 平。同时，11月非农就业增长结构也较差。类似地，ADP就业增长也继续在低位水平，较多行业也出现 负增长情况。整体而言，当前美国就业市场继续弱势运行，短期该趋势或将持续，明年美联储全年或降 息50bps左右。 ...

每经AI快讯，12月22日，中信证券研报指出，结合中央经济工作会议和人民银行近期表述看，2026年 利率总量政策有望温和，预计政策利率10bps幅度调降或在1~2次。对于银行定价而言，负债端中长期定 存集中到期，有助于成本控制；资产端LPR调整降频叠加终端利率下行放缓，收益率下行可控。我们预 计，2026年银行业净息差降幅收窄至4bps左右，为2022年以来首次年度息差降幅在低个位数水平。受益 于此，上市银行全年营业收入和归母净利润同比增速或分别改善至3.3%/2.8%左右，业绩稳定改善为板 块稳定回报奠定扎实基础。 ...

中信证券研报称，结合中央经济工作会议和人民银行近期表述看，2026年利率总量政策有望温和，预计 政策利率10bps幅度调降或在1~2次。对于银行定价而言，负债端中长期定存集中到期，有助于成本控 制；资产端LPR调整降频叠加终端利率下行放缓，收益率下行可控。我们预计，2026年银行业净息差降 幅收窄至4bps左右，为2022年以来首次年度息差降幅在低个位数水平。受益于此，上市银行全年营业收 入和归母净利润同比增速或分别改善至3.3%/2.8%左右，业绩稳定改善为板块稳定回报奠定扎实基础。 ...

中信证券研报称，截至2025年12月中SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发出对标 猎鹰9号的可回收中型运载火箭，运力瓶颈即将突破拐点将至。随着发射成本大幅下降，卫星、终端、 算力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。随着中国星网和G60千帆星座先后 进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引 领商业航天开启新时代，同时空间算力也进一步打开行业天花板，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起 航，为相关产业链带来巨大的发展契机。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭， 而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。 ...

中信证券研报称，推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个 人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业 配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这 样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐 步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重 要因素。行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及 政策变化驱动三条线索，我们在本期聚焦详细梳理了潜在受益行业。 ...

2025年，中国资本市场持续回升，证券行业服务实体经济和新质生产力的能力不断提升；投资者的资产配置也不断优化，获得感明显提升；国泰海通合并重 组正式完成，证券行业加快一流投资银行建设；券商不断增强境外子公司实力，高水平对外开放不断深化。展望2026年，随着资本市场持续向好和政策大力 支持，证券行业的功能性将得到更好发挥，更好助力金融强国建设。 中国基金报记者从证券行业总体发展、投资银行、财富管理、资产管理、并购重组等多个角度记录回顾2025年、展望2026年。 行业发展：功能性发挥愈加显著 资本实力稳步壮大 展望2026年，多家券商表示，中国资本市场有望继续走强，证券行业的职责使命将得到更好发挥，证券行业服务实体经济和新质生产力的功能会得到更好体 现。 2026年，证券行业将牢牢把握服务实体经济这个根本，助力更多优质企业与科技企业上市及融资。股权融资方面规模有望持续回升，增量机会预计在科技创 新、新质生产力方面；目前港股IPO上市申请公司超300家；债券融资规模将保持增长态势。 证券行业将继续助力居民资产优化配置。当前我国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前的水平。伴随经济和人口结 ...

Core Viewpoint - The article highlights the potential investment opportunities in the Hong Kong stock market as it approaches a year-end trading window, with favorable policy support for the consumer sector and low valuation levels in various sub-sectors [1][5][11]. Group 1: Market Insights - Hong Kong stocks are experiencing a year-end trading window, with quality assets entering a high cost-performance zone due to macroeconomic improvements and profit expectations [5]. - The Japanese central bank's recent interest rate hike to 0.75% is expected to improve overseas liquidity expectations, which may positively impact global markets [3]. - The U.S. stock market is anticipated to remain volatile, particularly high-valuation assets, as it navigates between revaluation and sentiment recovery [7]. Group 2: Sector Analysis - The consumer sector is positioned for recovery, with multiple sub-sectors currently at historically low valuation levels, benefiting from policy support aimed at enhancing corporate profitability [11]. - Strong cyclical sectors such as non-ferrous metals, aluminum, chemicals, and machinery are expected to be key trading catalysts in the first quarter of 2026 [6]. - Industrial metals are projected to maintain a long-term positive trend despite short-term price pressures due to uncertainties in interest rates and the dollar [12]. Group 3: Economic Outlook - The overall economic growth in 2026 is expected to remain under pressure, but investment may stabilize at low levels, with gradual improvements in consumption and resilient exports [10]. - The market is likely to transition from a valuation-driven rally to one supported by corporate earnings, with a focus on modernization and capacity expansion as key trends [10]. - The trust in the U.S. dollar is declining, which may influence global economic dynamics and investment strategies [15].

2025年12月15日，来自安徽芜湖繁昌的溜溜果园集团股份有限公司发布公告，公司于近日收到中国证券监督管理委员会（以下简称"中 国证监会"）出具的《关于溜溜果园集团股份有限公司公司境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书》(国合函〔2025〕2276 号)。 备案通知书主要内容如下： 一、公司拟发行不超过1936.24万股境外上市普通股并在香港联交所上市。 | 序号 | 股东姓名/名称 | 申请全流通股数(股) | | --- | --- | --- | | 1 | 杨帆 | 25,568,359 | | 2 | 李慧敏 | 2,940,000 | | 3 | 安徽聚润投资有限公司 | 24,600,000 | | 4 | 芜湖凯旋之星投资合伙企业(有限合伙) | 3,600,000 | | 5 | 芜湖凯莱之星投资合伙企业(有限合伙) | 2,400,000 | | 6 | 深圳君荣实业合伙企业(有限合伙) | 3,715,170 | | 7 | 长沙诺享东辰股权投资合伙企业(有限合伙) | 1,361,977 | | 8 | 长沙诺享瑾鸿股权投资合伙企业(有限合伙) | 891,641 | | 9 ...

Group 1 - A-share market shows mixed performance with the Shanghai Composite Index being relatively stable while the ChiNext Index is weaker due to a pullback in the technology manufacturing sector [1][11] - The consensus is forming around a potential "rally" in the market as liquidity expectations improve following key overseas events and a positive policy environment from the Central Economic Work Conference [12][13] - The market style is expected to shift towards small-cap and technology growth sectors during the "rally" window from late January to early March 2026, following a period of value-driven performance [12][13] Group 2 - The strong market performance on Wednesday may indicate the start of the 2026 cross-year market trend, supported by significant net subscriptions in stock ETFs [14] - Continued policy support and stable economic growth are anticipated to bolster market confidence and attract various types of capital inflows [14] - The trend of high-net-worth individuals moving their deposits into the stock market is likely to continue, driven by lower expected returns from other asset classes [15] Group 3 - Incremental capital is entering the A-share market through broad-based ETFs, signaling positive market sentiment as investors prepare for the "spring rally" [16] - The technology and small-cap sectors are expected to perform actively as investors increase their positions [16] - The easing of "AI bubble" concerns and the resolution of liquidity uncertainties are providing a recovery opportunity for the market [17] Group 4 - Investment strategies should focus on three key areas: dividend value, high-growth sectors during the upcoming "rally," and active themes driven by policy and technology [18] - In a strengthening RMB environment, sectors such as aviation, gas, and paper are expected to benefit from cost advantages, while upstream resources and consumer goods may see profit margin improvements [20][21] - The non-bank financial sector, particularly insurance stocks, is showing increased elasticity and may outperform if policy catalysts emerge [21]

【导读】"牛市旗手"券商行业这一年：并购重组风起云涌，建设一流投资银行步伐加快 【编者按】2025年接近尾声，中国基金报推出"2025年终报道"，梳理总结2025年公募基金、券商行业、热门产业发展变化和大事件，展望2026年股市机会 和基金行业发展前景，以飨读者。 2025年，中国资本市场持续回升，证券行业服务实体经济和新质生产力的能力不断提升；投资者的资产配置也不断优化，获得感明显提升；国泰海通合并 重组正式完成，证券行业加快一流投资银行建设；券商不断增强境外子公司实力，高水平对外开放不断深化。展望2026年，随着资本市场持续向好和政策 大力支持，证券行业的功能性将得到更好发挥，更好助力金融强国建设。 中国基金报记者从证券行业总体发展、投资银行、财富管理、资产管理、并购重组等多个角度记录回顾2025年、展望2026年。 行业发展： 功能性发挥愈加显著 资本实力稳步壮大 中国基金报记者 刘明 作为直接融资的主要"服务商"、资本市场的重要"看门人"、社会财富的专业"管理者"，证券行业2025年的功能性发挥愈加显著。 随着资本市场持续回升，证券行业服务实体经济和新质生产力的成效显著。在A股市场，服务摩尔线程、沐曦 ...