Investment Rating - The report does not specify a clear investment rating for Tianrun Dairy [1]. Core Insights - Tianrun Dairy's revenue for the first half of 2024 reached 1.44 billion yuan, a year-on-year increase of 3.9%, while the net profit attributable to shareholders was -30 million yuan [1][12]. - The company is expanding its market presence outside Xinjiang, with revenue from outside Xinjiang growing by 12.9% year-on-year [1][12]. - The profitability of the livestock segment is under pressure due to high breeding costs and declining raw milk prices, leading to a gross margin of 17.3%, down 3.3 percentage points year-on-year [1][12]. Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company achieved revenue of 800 million yuan, a 5.9% increase year-on-year, with a net profit of -30 million yuan [1][12]. - Revenue breakdown: - Ambient dairy products: 780 million yuan (flat) - Low-temperature dairy products: 580 million yuan (+3.5%) - Livestock products: 60 million yuan (+42.7%) [1][12]. - Revenue from Xinjiang was 730 million yuan (-5.6%), while revenue from outside Xinjiang was 700 million yuan (+12.9%) [1][12]. Market Strategy - The company is focusing on both Xinjiang and external markets, with a strategy to deepen market penetration in Xinjiang while expanding into other regions [1][31]. - The company has achieved full coverage of county-level markets in Xinjiang and is steadily increasing its market share outside the region [1][31]. Product Development - Tianrun Dairy has a strong product lineup, including unique flavors and high consumer repurchase rates, supported by a self-sufficient milk source rate of 92.4% in 2023 [1][28]. - The company is actively developing new products, such as zero-sugar yogurt and organic yogurt, to meet changing consumer preferences [1][28]. Future Earnings Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 10 million yuan, 70 million yuan, and 130 million yuan, respectively, with corresponding EPS of 0.04 yuan, 0.23 yuan, and 0.42 yuan [2][34]. - Revenue is expected to grow at a compound annual growth rate of approximately 3.5% from 2024 to 2026 [34].

Group 1: Company Overview - Xinjiang Tianrun Dairy Industry Co., Ltd. is the largest dairy product manufacturer in Xinjiang, benefiting from local milk source advantages and advanced production equipment [1][3]. Group 2: Production and Supply Chain - The company has made significant progress in optimizing its cattle structure, focusing on eliminating low-yield cows and bulls, which is expected to ease pressure in the second half of the year [2]. - A new project with a capacity of 200,000 tons is expected to be completed by the end of 2024, with production lines being flexibly adjusted based on market demand [3][4]. Group 3: Market Strategy - The company has successfully established channels in regions such as Guangdong and the Sichuan-Chongqing area, continuously optimizing its distribution strategies [3]. - Tianrun Dairy has launched products with ethnic characteristics, including room temperature milk and yogurt, catering to the local market in southern Xinjiang [3]. Group 4: Industry Challenges and Support - Industry experts predict that the current cycle of challenges will continue until next year, influenced by the pace of cattle reduction across the country [4]. - The Xinjiang Uygur Autonomous Region has introduced nine policy measures to support the dairy industry, providing subsidies to help businesses navigate difficulties [4].

证 券 2024 年 08 月 23 日 研 究 报 公 司 研 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

天润乳业（600419.SH）2024 年中报点评 短期业绩承压，疆外扩张趋势延续 2024 年 08 月 23 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司于 8 月 22 日发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 14.43 亿元， 同增 3.89%；实现归母净利润-0.28 亿元，同减 122.18%；扣非归母净利润 0.24 亿元，同减 79.55%。单二季度，公司实现营收 8.03 亿元，同增 5.90%；实现归 母净利润-0.32 亿元，同减 145.82%；扣非归母净利润 0.01 亿元，同减 98.14%。 公司上半年亏损主要由于加大对低产奶牛及公牛的处置力度，计提存货减值准 备、生物性生物资产减值准备及坏账准备以及合并新农乳业增加亏损。 ➢ 加速淘汰低产牛只，聚焦疆外市场开发。今年上半年乳制品市场消费需求延 续放缓趋势，公司 24H1 实现乳制品销量 14.90 万吨，同增 1.78%，分产品看， 24H1 常温乳制品收入 7.80 亿元，同比-0.08%，占比 54.80%；低温乳制品收入 5.81 亿元，同比+3.48%，占比 40.80%；畜牧业产品收入 ...

证 券 研 究 报 告 天润乳业（600419）2024 年中报点评 中性（维持） 牧业拖累明显，盈利持续承压 当前价：7.18 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年半年报。24H1 实现总营收 14.43 亿元，同比+3.89%；归母净 利润-0.28 亿元，同比-122.18%；扣非归母净利润 0.24 亿元，同比-79.55%。单 Q2 实现营收 8.03 亿元，同比+5.9%；归母净利润-0.32 亿元，同比-145.82%； 扣非归母净利 0.01 亿元，同比-98.14%。 评论： ❖ 需求偏弱竞争加剧，新农并表增厚营收表现。在需求疲软且奶价下行、行业竞 争加剧背景下，公司 Q2 内生增长延续承压，新农并表增厚带动营收实现正增 （新农于 23 年 6 月并表）。分地区看，24Q2 疆内/疆外分别实现收入 3.55/4.3 亿元，同比-10.1%/+19%，结合 24H1 疆内、疆外经销商较期初分别-1 个、+43 个，预计疆外招商铺货带动增速相对较优。分品类看，常温/低温/畜牧业/其他 24Q2 分别实现收入 4.17/3.4/0.27/0.01 亿元，同比-2.3%/+7.97%/+116.7 ...

新疆天润乳业股份有限公司 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-034 新疆天润乳业股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2024年9月10日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 一、召开会议的基本情况 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 （一） 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票 相结合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 9 月 10 日 15 点 30 分 召开地点：新疆乌鲁木齐市经济技术开发区（头屯河区）乌昌公路 2702 号 新疆天润乳业股份有限公司办公楼一楼会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 10 日 1 新疆天润乳业股份有 ...

新疆天润乳业股份有限公司 单位：元 币种：人民币 1 单位：元 币种：人民币 产品类别 2024 年 1-6 月 常温乳制品 779,645,926.59 低温乳制品 580,531,847.44 畜牧业产品 58,052,368.10 其他 4,550,536.40 合计 1,422,780,678.53 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-035 新疆天润乳业股份有限公司 关于 2024 年半年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》及 其附件《第十四号——食品制造》的相关规定，现将新疆天润乳业股份有限公司 2024 年半年度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、2024 年半年度主要经营数据情况 1、主营业务按照产品类别分类情况 2、主营业务按照销售渠道分类情况 3、主营业务按照地区分类情况 单位：元 币种：人民币 销售渠道 2024 年 1-6 月 经销 1,250,861,026. ...

重要提示 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺 ，敬请投资者注意投资风险。 新疆天润乳业股份有限公司 公司代码：600419 公司简称：天润乳业 新疆天润乳业股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 145 新疆天润乳业股份有限公司 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 公司已在本报告详细描述存在的风险因素及其对策。敬请查阅本报告"第三节 管理 层讨论与分析"之"五、其他披露事项"之"（一）可能面对的风险"。 十一、 其他 □适用 √不适用 2 / 145 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实 性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和 连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、 ...

新疆天润乳业股份有限公司 证券代码：600419 证券简称：天润乳业 公告编号：临 2024-032 新疆天润乳业股份有限公司 2024 年半年度募集资金 存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及《新疆天 润乳业股份有限公司募集资金管理制度》等有关规定，新疆天润乳业股份有限公 司（以下简称"公司"）董事会编制了截至 2024 年 6 月 30 日止的《新疆天润乳业 股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2021〕2972 号文核准，公司以非公 开发行股票方式向特定投资者发行人民币普通股（A 股）51,590,909 股，发行价 格为人民币 11.00 元/股，募集资金总额为人民币 567,499,999.00 元，扣除不 ...

新疆天润乳业股份有限公司 新疆天润乳业股份有限公司 会计师事务所选聘管理办法 第一章 总则 （三）熟悉国家有关财务会计方面的法律法规、规章和政策； 1 新疆天润乳业股份有限公司 第一条 为规范新疆天润乳业股份有限公司（以下简称"公司"）选聘（含"续聘"、 "改聘"，下同）会计师事务所的行为，提高审计工作和财务信息的质量，切实维护股 东利益，根据《中华人民共和国公司法》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管 理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《新疆天润 乳业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，结合公司实际情 况，制定本办法。 第二条 本办法所称选聘会计师事务所，是指公司根据相关法律法规要求，聘任 会计师事务所对财务会计报告发表审计意见、出具审计报告的行为。公司聘任会计 师事务所从事除财务会计报告审计之外的其他法定审计业务的，可以比照本办法执 行。 第三条 公司聘用或解聘会计师事务所，应当由董事会审计委员会（以下简称 "审计委员会"）审议同意后，提交董事会审议，并由股东会决定。公司不得在股东会 审议通过前聘请会计师事务所开展审计业务。 第四条 公司控股股东、实际 ...