Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for Shanxi Fenjiu, with a target price of 238.54 CNY [3][5][10]. Core Views - The company's Q3 2024 performance slightly exceeded expectations, with product structure recovery and strong profitability, alongside stable cash flow [2][11]. - The industry is entering a destocking phase, which presents opportunities for the company to enhance its competitive advantage and market share [2][12]. Financial Summary - Revenue for 2024 Q3 reached 8.611 billion CNY, a year-on-year increase of 11.35% - Net profit for the same period was 2.94 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 10.36% [11][12]. - The company expects EPS for 2024, 2025, and 2026 to be 10.36 CNY, 11.66 CNY, and 13.07 CNY respectively, with adjustments made to previous forecasts [3][10]. Profitability and Cash Flow - The company's net profit margin for Q3 2024 was maintained at 34.14%, indicating strong profitability [12]. - The company reported a 30.77% increase in cash receipts from sales during Q3 2024, outperforming expectations [12]. Market Position and Competitive Advantage - The company is well-positioned to capture market share due to its large production capacity, strong brand, and solid product lines, particularly in the face of external demand pressures [12][11]. - The report highlights that the company’s product lines, including the Qinghua series and the Glass Fen series, are expected to mitigate the impact of declining consumer spending [12].

证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-027 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024年前三季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露： 第十二号——酒制造》的相关规定，现将公司 2024 年前三季度主要经营数 据（未经审计）公告如下： 一、主要经营情况 1.按产品分类情况 注：根据公司未来发展规划及产品策略，公司将每升 130 元以上产品划分为中高价酒类，将每 升 130 元以下产品划分为其他酒类。上述表格合计数差异系四舍五入尾差所致。 2024 年 10 月 31 日 2.按销售渠道分类情况 1 单位：万元 币种：人民币 产品种类 2024 年 1-9 月 销售收入 2023 年 1-9 月 销售收入 增减变动幅度（%） 中高价酒类 2,261,426.49 1,979,163.78 14.26 其他酒类 863,801.46 680,838.33 26.87 合计 3,125,227.95 2,660,00 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q3 2024 reached ¥8,611,365,102.99, representing an increase of 11.35% compared to the same period last year[2] - The net profit attributable to shareholders for Q3 2024 was ¥2,940,081,293.48, reflecting a growth of 10.36% year-over-year[2] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was ¥2,942,448,326.76, up by 10.27% from the previous year[2] - The basic earnings per share for Q3 2024 stood at ¥2.41, marking a 20.31% increase compared to the same period last year[3] - Total operating revenue for Q3 2024 reached ¥31.36 billion, up from ¥26.74 billion in Q3 2023, representing a growth of approximately 17.5%[13] - Net profit for Q3 2024 was ¥11.36 billion, compared to ¥9.45 billion in Q3 2023, reflecting an increase of about 20.1%[14] - The company reported a total profit of ¥15.24 billion for Q3 2024, compared to ¥12.73 billion in Q3 2023, indicating a growth of around 19.6%[14] - Basic earnings per share for Q3 2024 were ¥9.30, up from ¥7.73 in Q3 2023, representing an increase of approximately 20.4%[15] Assets and Liabilities - The total assets at the end of the reporting period amounted to ¥49,738,127,636.80, which is a 12.80% increase from the end of the previous year[3] - As of September 30, 2024, the company's total assets reached RMB 49.74 billion, an increase from RMB 44.10 billion as of December 31, 2023, representing a growth of approximately 12.0%[10] - The total current assets increased to RMB 39.88 billion from RMB 34.61 billion, reflecting a growth of approximately 15.5%[10] - The company's inventory stood at RMB 11.55 billion, slightly down from RMB 11.57 billion, showing a decrease of about 0.2%[9] - The total liabilities decreased to RMB 15.43 billion from RMB 15.82 billion, a reduction of approximately 2.5%[11] - The company's equity attributable to shareholders reached ¥33,861,511,023.78, reflecting a growth of 21.64% year-over-year[3] - The company's equity attributable to shareholders rose to RMB 33.86 billion from RMB 27.84 billion, marking an increase of approximately 21.7%[11] - The company reported a decrease in contract liabilities from RMB 7.03 billion to RMB 5.48 billion, a decline of about 22.0%[10] Cash Flow - The net cash flow from operating activities for the year-to-date period increased by 56.56% compared to the previous year, primarily due to higher cash receipts from sales[5] - Cash flow from operating activities for the first nine months of 2024 was ¥11.43 billion, compared to ¥7.30 billion in the same period of 2023, showing an increase of about 56.0%[15] - The company achieved cash inflow from operating activities of ¥30.51 billion in the first nine months of 2024, compared to ¥24.49 billion in the same period of 2023, indicating a growth of around 24.5%[15] - The company's cash and cash equivalents amounted to RMB 10.93 billion, significantly up from RMB 3.77 billion at the end of 2023, indicating an increase of about 189.5%[9] - Cash and cash equivalents at the end of the period reached 10,927,261,042.33, a substantial increase from 3,234,999,748.40 at the end of the previous year[17] - The company reported a net increase in cash and cash equivalents of 7,152,519,237.25, contrasting with a decrease of -7,966,219,290.80 in the previous year[17] Investment Activities - The company reported government subsidies recognized in the current period amounting to ¥1,871,286.70[4] - The company has invested RMB 1.67 billion in construction projects, up from RMB 829.21 million, indicating a significant increase in capital expenditure[10] - The net cash flow from investment activities was 1,401,648,117.52, a significant improvement from the previous year's negative cash flow of -11,044,844,498.53[17] - The total cash inflow from investment activities amounted to 37,615,221,245.64, compared to 18,268,933,719.03 in the same period last year, indicating a growth of approximately 106.5%[17] - Cash outflow for investment activities was 36,213,573,128.12, up from 29,313,778,217.56, reflecting an increase of about 23.5%[17] Financing Activities - The net cash flow from financing activities was -5,683,903,225.14, worsening from -4,224,937,451.54 in the previous year[17] - The cash outflow for dividend distribution and interest payments was 5,331,243,650.14, compared to 4,034,748,713.55 in the same quarter last year, representing an increase of approximately 32.2%[17] Research and Development - Research and development expenses increased to ¥101.72 million in Q3 2024, up from ¥54.68 million in Q3 2023, marking an increase of approximately 85.8%[13] Other Information - The company has not disclosed any new product developments or market expansion strategies in this report[2] - The company has not adopted new accounting standards for the current year, maintaining consistency in financial reporting[17] - The board of directors announced the financial results on October 29, 2024, reflecting the company's commitment to transparency[17]

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会资料 1.本次会议会务组设在公司董事会办公室，具体负责会 议期间的组织及相关会务工作。 2024 年 11 月 山西汾酒 2024 年第一次临时股东大会资料 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会 资料目录 | 一、会议须知 2 | | --- | | 二、会议议程 3 | | 三、关于修订公司《章程》的议案 4 | | 四、关于变更 2024 年度年报会计师事务所的议案 7 | — 1 — 山西汾酒 2024 年第一次临时股东大会资料 会议须知 为确保公司股东大会的正常秩序和议事效率，维护投资 者的合法权益，根据《公司法》《证券法》以及中国证监会 《上市公司股东大会规则》的相关规定，制定以下会议须知， 请出席股东大会的全体人员严格遵守。 山西汾酒 2024 年第一次临时股东大会资料 会议议程 — 3 — 2.出席本次会议的股东必须为股权登记日登记在册的 公司股东，会议召开之前公司股东应该办理登记手续。 3.为保证会议的严肃性和正常秩序，切实维护与会股东 的合法权益，除出席会议的股东及股东代理人，公司董事、 监事、高级管理人员， ...

证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-024 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 第八届董事会第五十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 12 日以书面和电子邮件方式向全体董事发出关于召开第八届董事会第 五十八次会议的通知。会议于 2024 年 10 月 16 日以会签方式召开，应出 席董事 10 人，实际出席董事 10 人。会议的召开、表决程序符合《公司 法》、公司《章程》和《董事会议事规则》的规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 1.审议通过《关于修订公司<章程>的议案》；（此议案尚需股东大 会审议，详见公司临2024-025公告） 同意票10票，反对票0票，弃权票0票。 2.审议通过《关于确定召开2024年第一次临时股东大会相关事宜的 议案》； 主任委员：袁清茂 委 员：李振寰 刘卫华 陈 鹰 余忠良 周培玉 （2）提名委员会 主任委员：周培玉 会议决定于2024年 ...

证券代码：600809 股票简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-025 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 关于修订公司《章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 根据中国证监会《上市公司章程指引（2023 年修订）》《上市公司独立 董事管理办法》等相关要求，结合公司实际情况，公司于 2024 年 10 月 16 日召开第八届董事会第五十八次会议，审议通过了《关于修订公司<章程> 的议案》。具体修订内容如下： | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | | 原第二十四条 公司收购本公司 | 第二十四条 公司收购本公司股份， | | 股份，可以通过公开的集中交易方 | 可以通过公开的集中交易方式，或者 | | 式，或者法律法规和中国证监会认 | 法律法规和中国证监会认可的其他方 | | 可的其他方式进行。 | 式进行。 | | 公司因本章程第二十三条第（三） | 公司因本章程第二十三条第（三）项、 | | 项规定的情形收购本公司股份的， | 第（五）项、第（六）项规定的情形 | | 应当通过公开的 ...

章 程 第一章 总 则 第一条 为维护山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）、股 东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《中国共产党章程》（以下简称《党章》）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《股份有限公司规范意见》和其他有关规定，经省体改 委晋经改[1993]12 号文件及山西省人民政府晋政函[1993]78 号文件批准，以公 开募集方式设立的股份有限公司。公司在山西省市场监督管理局注册登记，取得 营业执照，统一社会信用代码[911400001123599660]。 第三条 公司于 1993 年 9 月 10 日经中国证券监督管理委员会批准，首次向 社会公开发行人民币普通股 7800 万股，其中向社会公众发行 5000 万股，于 1994 年 1 月 6 日在上海证券交易所上市。 第四条 公司注册名称： 中文名称：山西杏花村汾酒厂股份有限公司 英文名称：SHANXI XINGHUACUN FEN WINE FACTORY CO.,LTD. 第五条 公司住所：山西省汾阳市杏花村 ...

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 董事会审计委员会议事规则 第一章 总 则 第一条 为强化董事会决策功能,做到事前审计、专业审计,确保董事会对经 理层的有效监督,完善公司治理结构,根据《中华人民共和国公司法》《上市公司 治理准则》、公司《章程》及其他有关规定,公司设立董事会审计委员会,并制定 本议事规则。 第三条 审计委员会成员由 3-5 名董事组成，独立董事占多数，并至少有一 名董事为会计专业人士。 第四条 审计委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事的 三分之一提名,并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会设主任委员一名,由独立董事中会计专业人士担任，若会计 专业人士有两名或两名以上，则会计专业人士均作为主任委员候选人，经二分之一 以上委员选举,并报请董事会批准产生。 第 六 条 审计委员会委员全部为不在公司担任高级管理人员的董事，其在 委员会任期与其董事任期一致,任期届满,连选可以连任。期间如有委员因辞职或其 它原因不再担任公司董事职务,其委员资格从其不再担任董事之时自动丧失,董事 会应根据公司《章程》和本规则增补新的委员。 第七条 审计委员会下设审计办公室，办公室设在审计部，负责日常工作联 络 ...

山西杏花村汾酒厂股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会议事规则 第一章 总 则 第一条 为进一步建立健全山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称"公 司"）董事（非独立董事）及高级管理人员的考核和薪酬管理制度，完善公司治 理结构，根据 《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》、公司《章程》及其他有关规 定，公司特设立董事会薪酬与考核委员会，并制定本议事规则。 第二条 董事会薪酬与考核委员会是董事会按照股东大会决议设立的专门 工作机构，主要负责制定公司董事及高级管理人员的考核标准并进行考核；负责 制定、审查公司董事及高级管理人员的薪酬政策与方案，对董事会负责。 第二章 人员组成 第三条 薪酬与考核委员会成员由 3-5 名董事组成，全部由外部董事担任 （含独立董事）。 第四条 薪酬与考核委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体 董事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 薪酬与考核委员会设主任委员一名，由独立董事委员担任，负责主 持委员会工作；主任委员在委员内经二分之一以上委员选举，并报请董事会批准 产生。 第六条 薪酬与考核委员会委员全部为公司董事，其在委员会任期与其董事 任期一致，任期届满，连选 ...

召开的日期时间：2024 年 11 月 4 日 14 点 30 分 召开地点：公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 证券代码：600809 证券简称：山西汾酒 公告编号：临 2024-026 山西杏花村汾酒厂股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 4 日 至 2024 年 11 月 4 日 股东大会召开日期：2024年11月4日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段， ...