证券研究报告 2024 年 10 月 17 日 湘财证券研究所 行业研究 氟化工行业动态分析 空调排产高增，制冷剂价格高位运行 相关研究： 分析师：顾华昊 证书编号：S0500523080001 Tel：(8621)50293561 Email：ghh07400@xcsc.com 截至 2024 年 10 月 16 日，萤石 97%湿粉价格 3512 元/吨，相较于一个月前 上涨 2.0%，相较于一周前上涨 0.5%。供给端，气温降低，萤石开工进一 步受限，选厂成本仍居于高位，原矿供应持续偏紧。总体来看，成本及开 工等方面对萤石价格支撑偏强。需求端，下游市场冬季囤货采买积极性有 所回暖，萤石供需面对价格存利好支撑。 10 月空调内外销排产双增长，制冷剂价格高位运行 制冷剂终端需求方面，10 月空调内外销排产实现双增长。根据奥维云网 （AVC），10月国内空调总排产1033万台，同比去年实际出货量增长23.1%。 其中内销排产 478 万台，同比去年实际出货量增长 8.4%；出口排产 555 万 台，同比去年实际出货量增长 39.2%。10 月是企业双十一备货的时间节点， 导致内销排产增长。此外，以旧换新的政策 ...

证券研究报告 2024 年 10 月 17 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业点评报告 1.《自动化叠加一体化构筑成本 优势，法拉受益新能源车多电 机、800V渗透率提升》 2024.10.06 2.《Meta Orion原型机发布，AR 眼镜应用潜力巨大》2024.09.27 3.《OpenAI发布o1系列，有望推 动大模型范式转变》2024.09.21 电子(申万) 沪深300 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 7.87 1.82 -1.44 绝对收益 29.15 12.04 3.15 注：相对收益与沪深 300 相比 特斯拉发布 Cybercab，有望引领无人驾驶发展 相关研究： 核心要点： ❑ 特斯拉召开"We Robot"发布会，发布完全无人驾驶汽车 北京时间 2024 年 10 月 11 日上午，特斯拉在位于加州洛杉矶的华纳兄弟 探索电影制片厂举行"We，Robot"发布会，在发布会上，特斯拉 CEO 埃 隆·马斯克发布了无人驾驶出租车—Cybercab，Cybercab 取消了方向盘、 踏板，采用双飞翼门设计，车内仅设有两个座位，并引入无线感应充电技 术。马斯克表示，随着时间推移 ...

证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 公司研究 巨化股份（600160.SH） 2024.9.16 氟化工一体化龙头企业，有望受益于制冷剂高景气周期 相关研究： 分析师：顾华昊 证书编号：S0500523080001 Tel：(8621)50293561 Email：ghh07400@xcsc.com 中国人寿金融中心10楼 公司是国内领先的氟化工生产企业。公司已形成以氟化工为核心、相关化 工产业高度协同的经营模式。公司拥有氯碱化工、硫酸化工、煤化工、基 础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括 基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟精细化学品等 在内的完整的氟化工产业链，并涉足石油化工产业。 制冷剂供给端受政策约束，有望维持偏紧格局 含氟制冷剂受政策约束，向环境友好的方向演变。第三代制冷剂为氢氟烃 （HFCs），对臭氧层无破坏，相比于第二代制冷剂氢氯氟烃（HCFCs）， 对环境更加友好。 根据《蒙特利尔议定书》的要求，发展中国家第二代制冷剂产量基线于 2013 年被冻结，后续被不断削减。我国对第二代制冷剂实行配额制度，生态环 境部每年会公布其生 ...

行业研究 食品饮料行业周报 相关研究： 1.《茅台首次回购注销，提振市场 信心》 2024.09.24 2.《政策推动信心恢复，估值率先 修复》 2024.10.09 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -0.7 -0.6 -18.8 绝对收益 21.0 12.8 -12.5 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 政策托底，需求有望改善 核心要点： ❑ 10 月 8 日-10 月 11 日，食品饮料行业下跌 7.47% 上周，上证指数下跌 3.56%，深证成指下跌 4.45%，沪深 300 指数下跌 3.25%， 创业板指下跌 3.41%。申万食品饮料行业下跌 7.47%，涨跌幅排名 26/31， 跑输沪深 300 指数 4.21pct，食饮子板块涨跌不一，其中软饮料上涨 0.17%， 调味发酵品下跌 3.95%，零食下跌 5.48%。 猪价方面，10 月 8 日，全国仔猪平均价为 37.62 元/千克，活猪平均价为 18.39 元/千克，猪肉平均价为 30.24 元/千克，均较前一周有所下降。10 月 12 日， 豆粕现货价为3090.2 ...

2024年10月17日 证券研究报告 湘财证券研究所 机械行业事件点评 行业研究 9 月我国叉车销量约 10.6 万台，同比增长 6.1% | --- | --- | |------------------------------------------------|------------| | | | | | | | 相关研究： | | | 1 《 . 20240815 湘财证券 - | 机械行业： | | 7 月我国高空平台销量约 | 1.7 万 | | 台，同比增长 6.7% 》 2. 《 20240916 湘财证券 - | 机械行业： | | 8 月我国高空平台销量约 | 1.3 万 | | 台，同比减少 29.7% 》 | | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 -20% -10% 0% 10% 20% 机械设备(申万) 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------------------|-------|-------|----------------| | | | | | | | -30% 23 ...

相关研究： 1.《"金九银十"推动，需求边 际改善》 2024.09.23 2.《政策力度超预期，煤价有望 偏强运行》 2024.10.08 证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 煤炭行业数据点评 煤炭进口量新高，后期增幅有望收窄 ——9 月煤炭进口数据点评 事件： 10 月 14 日，海关总署公布的数据显示，9 月中国煤炭进口量保持高速增 长，创历史新高。 核心要点： ❑ 9 月煤炭进口量维持高增速，创下历史新高 海关总署 10 月 14 日公布的数据显示，2024 年 9 月份，我国进口煤炭 4758.8 万吨，较去年同期的 4214 万吨增加 544.8 万吨，同比增长 12.93%; 较 8 月份的 4584.4 万吨增加 174.4 万吨，月环比增长 3.80%。2024 年 1- 9 月份，我国共进口煤炭 38912.8 万吨，同比增长 11.9%。 从单月来看，9 月份煤炭进口量创下今年以来的新高，也是单月进口量的 历史新高。通过计算 8 月、9 月国内外煤价，可以发现 9 月国际煤价以跌 为主，而国内煤价则出现上涨。9 月澳洲 NEWC、欧洲 ARA、南非查 ...

《行业估值仍有修复空间，产业链整体仍维 持弱势》 20241009 《上周正极及隔膜继续放量，但价格仍受压 制，负极材料持续去库》 20240925 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4 -2 -32 绝对收益 18 10 -26 证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 动力端需求释放带动材料开工有所上行，产业链价格仍受压制 相关研究： 核心要点： ❑ 市场行情：上周锂电材料行业上涨 3.75%，但跑输基准指数 1.21pct 上周锂电材料行业先涨后跌，周涨幅 3.75%，跑输基准（沪深 300）1.21pct。 行业估值（市盈率 TTM）上行 1x 至 25.48x，估值历史分位数升至 15.6%。 ❑ 正极材料：碳酸锂价格回落，三元前驱体持稳，三元材料价格涨跌互现， 产量及开工维持低位回升，磷酸铁锂价格分化，中小企业出货不畅带动 整体供给下滑，行业开工分化较大，行业利润仍承压 上周三元正极原料端四氧化三钴价格周环比下跌 0.85%至 11.6 万元/吨； 钴、镍及锰的硫酸盐价格分别持稳于 2.88 万元/吨、2.81 万元/吨和 0.61 ...

证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业事件点评 1.《存储市场下游需求持续分化，企 业级SSD价格上行》 2024.09.09 2.《存储原厂进入扩产阶段，需求端 市场弱复苏趋势延续》 2024.09.24 3.《客户议价态度强硬，存储渠道市 场现货均价走低》 2024.10.09 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 19.59 10.4 1.7 绝对收益 41.6 21.4 7.0 注：相对收益与沪深 300 相比 需求端增幅不及业界预期，存储现货均价震荡下行 相关研究： 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 分析师：王文瑞 证书编号：S0500523010001 Tel：(8621) 50293694 Email：wangwr2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 2024YQ3 智能手机及 PC 出货增速放缓 Canalys 统计数据显示，2024 年第三季度全球智能手机出货量同比增长 5%，连续四个季度实现增长，但增速有所放缓。2024 年第三季度全球 传统 PC 出货量同比增 ...

公司研究 上海医药（601607.SH）首次覆盖报告 近十二个月公司表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -11 -2 9 绝对收益 11 9 14 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 10 月 16 日 湘财证券研究所 工商业一体化龙头，积极开拓创新业务 核心要点： 医药工业、商业一体化龙头，产业布局全面业绩表现稳健 公司评级：增持（首次覆盖） 上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，主营业务覆盖医药工业与 商业，2023 年营业收入 2603 亿元，位列《财富》世界 500 强与全球制药 企业 50 强，综合实力位列中国医药企业第二。公司近几年营业收入稳步增 长，2023 年营业收入约 2603 亿元，同比增长 12%；2023 年归母净利润约 37.68 亿元，同比减少 33%，公司归母净利润同比减少，主要受到上药康希 诺一次性资产减值，以及第一生化 4.6 亿元反垄断罚款影响，剔除该一次 性特殊损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为 49.19 亿元，同比增 长 2.99%。 2023 年公司商业收入约 2340.38 亿元，同比增长 14.04%，其中，分 ...

相关研究： % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -4 16 -41 绝对收益 -7 29 -35 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 10 月 15 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗服务行业周报 板块有所回调，季报披露期关注成长与改善 --医疗服务行业周报 10.7-10.13 核心要点： 上周医药生物下跌 6.00%，位列申万一级行业第 18 位 上周医药生物报收 7355.35 点，下跌 6.00%，涨幅排名位列申万 31 个一级 行业第 18 位。沪深 300 指数下跌 3.25%，医药跑输沪深 300 指数 2.75%。 申万医药生物二级子行业医疗服务 II 报收 4990.19 点，下跌 6.84%；中药 II 报收 6526.12 点，下跌 6.60%；化学制药 II 报收 10234.31 点，下跌 5.16%； 生物制品Ⅱ报收 6310.49 点，下跌 5.70%；医药商业Ⅱ报收 4911.66 点， 下跌 6.76%；医疗器械Ⅱ报收 6366.51 点，下跌 6.21%。细分板块来看， 医疗服务跌幅较大。 从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有： ...