[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 恺英网络(002517)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title]Q3 业绩高增，新产品周期开启 ——恺英网络（002517）2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季报。 点评： 前三季度业绩稳定高增，三季度利润端表现亮眼 2024 年前三季度，公司实现营业收入 39.28 亿元，同比增长 29.65%，归 母净利润 12.80 亿元，同比增长 18.27%，扣非归母净利润实现 12.81 亿 元，同比增长 23.43%。分季度看，24Q3 单季度公司实现营业收入 13.72 亿元，同比增长 30.33%，归母净利润 4.71 亿元，同比增长 31.52%，扣非 后归母净利润 4.80 亿元，同比增长 32.53%。费用率方面，24 年前三季度， 公司销售/研发/管理费用率分别为 35.13%/3.56%/10.16%，同比变化 +9.57/-3.25/-0.79pct，前三季度公司增加市场推广导致销售费用有所增长。 新一轮产品周期开启，储备产品及 IP 丰 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 上海家化(600315)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Title] Q3 战略调整期业绩承压，静待复苏 ——上海家化(600315)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季度报告。 点评： 内外部多因素影响致 Q3 业绩承压 2024Q1-3 公司实现营业收入 44.77 亿元，同比下降 12.07%，实现归属母 公司净利润 1.63 亿元，实现扣非归母净利润 1.2 亿元。单 Q3 公司实现营 业收入 11.56 亿元，同比下降 20.93%，归属母公司净利润-0.75 亿元，扣 非归母净利润-1.15 亿元。利润承压主要系：（1）Q3 国内行业整体压力较 大叠加公司战略调整影响；（2）海外业务受低出生率、竞争加剧和经销商降 库存的持续影响，为保持市场份额加大品牌营销投放；（3）公司投资的基金 和股票公允价值变动和投资收益同比减少。（4）公司投资的联营公司投资收 益同比减少 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 双汇发展(000895)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] Q3 肉品业绩出色，销量恢复正增 ——双汇发展 2024 年三季报点评 [Table_Invest]增持|维持 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总营收 441.12 亿元 （-4.82%），归母净利 38.04 亿元（-12.08%），扣非归母净利 36.76 亿元（- 10.66%）。24Q3 单季，公司实现总营收 164.40 亿元（+3.90%），归母净利 15.08 亿元（+1.18%），扣非归母净利 14.45 亿元（-0.22%）。 Q3 肉类总销量恢复正增长，肉制品业务单位盈利创新高 1）Q3 肉类总销量恢复正增长，同增 0.57%。2024 年前三季度，公司肉类 产品总外销量 234.88 万吨，同比下降 4.93%，24Q3 公司肉类产品总外销 量 83.94 万吨，同比增长 0.57%。 2）猪价滞 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 东华测试(300354)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] 业绩短期承压，研发投入持续加码 ——东华测试 2024 三季度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 三季度报告：2024 年前三季度公司实现营收 3.54 亿元，同 比增长 15.88%；分别实现归母/扣非归母净利润 0.99/0.99 亿元，同比分别 增长 20.30%/19.83%。其中，Q3 单季度公司实现营收 0.78 亿元，同比减 少 25.67%；归母/扣非归母净利润分别为 0.25/0.25 亿元，同比分别下降 33.72%/34.47% 盈利能力保持稳健，研发投入持续加码 盈利能力方面，2024 前三季度公司毛利率/净利率分别为 66.55%/27.82%， 同比分别增加 0.17/0.88pct。期间费用方面，2024 前三季度公司销售/管理 / 财务费率分别为 12.84%/11.03%/0.04% ， 同 比 分 别 增 减 +1.10/- 1 ...

[Table_TargetPrice] [Table_Main] 公司研究|房地产|房地产Ⅱ 证券研究报告 福瑞达(600223)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] 化妆品阶段性承压，医药板块回暖 ——福瑞达(600223)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季度报告。 点评： Q3 收入小幅下滑，盈利能力有所下降 2024Q1-3 公司实现营业收入 28.03 亿元，同比下降 17.45%，实现归属母 公司净利润 1.71 亿元，同比下降 28.09%，实现扣非归母净利润 1.51 亿元， 同比增长 40.09%。单 Q3 公司实现营业收入 8.77 亿元，同比下降 4.82%， 实现归属母公司净利润 0.44 亿元，同比下降 7.76%，实现扣非归属净利润 0.39 亿元，同比下降 12.15%。盈 利 能 力 方 面 ， 24Q3 公 司 毛 利 率 为 51.81%，同比下降 3.1pct，净利率为 6.08%，同比下降 1.21pct。Q3 公司 销售费用率为 36.71%，同比下降 3.34pct，管理费用 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Invest]买入|维持 安井食品(603345)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] 新零售高增，速冻菜肴表现良好 ——安井食品 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年三季报。2024Q1-3，公司实现总营收 110.77 亿元，同比 +7.84%，归母净利 10.47 亿元，同比-6.65%，扣非归母净利 10.01 亿元，同比 -2.46%。24Q3，公司实现总营收 35.33 亿元，同比+4.63%，归母净利 2.44 亿 元，同比-36.76%，扣非归母净利 2.29 亿元，同比-30.90%。 三季度速冻菜肴制品较快增长，新零售渠道快速成长 1）前三季度速冻调制食品增速领先，第三季度速冻菜肴制品逆势增长。24Q1- 3，公司速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品、速冻农副产品、休闲食 品、其他业务收入分别为 56.25、33.37、18.24、2.68、0.01、0.22 亿元，同比 +13.88%、+7.34%、-2.0 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Invest]买入|维持 [Table_TargetPrice] 海天味业(603288)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] 线上高增，稳健成长 ——海天味业 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总收入 203.99 亿元 （+9.38%），归母净利 48.15 亿元（+11.23%），扣非归母净利 46.15 亿元 （+11.14%）。2024Q3，公司实现总收入 62.43 亿元（+9.83%），归母净利 13.62 亿元（+10.50%），扣非归母净利 12.89 亿元（+9.11%）。 Q3 收入增长稳健，经销商数量持续保持增长 1）各产品增长稳健。2024 年前三季度，公司酱油、调味酱、蚝油、其他产 品收入分别为 103.38、20.34、34.27、31.66 亿元，同比+7.40%、+9.01%、 +6.38%、+19.88%，24Q3 各产品收入分别同比+8.72%、 ...

[Table_Main] 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 锐捷网络(301165)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title] 数据中心收入高增，受益国产算力机遇 ——锐捷网络(301165)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 10 月 25 日，锐捷网络发布 2024 年第三季报。2024 年前三季度，公司实 现营业收入 83.77 亿元，同比增长 5.36%，归母净利润 4.12 亿元，同比增 长 47.73%。其中，2024 年 Q3，公司实现营业收入 33.33 亿元，同比增长 6.84%，环比增长 15.07%，归母净利润 2.58 亿元，同比增长 85.57%，环 比增长 70.30%。 点评： 数据中心产品需求高速增长，毛利率季度环比改善 收入增长，数据中心市场需求为核心推动：前三季度，公司实现收入 83.77 亿元，同比 5.36%。其中分业务板块看，网络设备收入约 67 亿元，同比 16.60%；云桌面收入约 3.85 亿元；网络安全收入约 3.05 亿。网络设备中， 数据中心交换机作为增长的核心驱动，收入实现 29 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品与主要用品零售Ⅱ 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 华致酒行(300755)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title]深化产品布局，着眼长期发展 [Table_Invest]买入|维持 ——华致酒行 2024 年三季报点评 [Table_Summary] 报告要点： 事件 公司公告 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现总收入 78.32 亿元 （-5.10%），归母净利 1.68 亿元（-27.36%），扣非归母净利 1.49 亿元（- 15.24%）。2024Q3，公司实现总收入 18.89 亿元（-20.84%），归母净利 0.13 亿元（-84.17%），扣非归母净利 0.12 亿元（-64.64%）。 政府补助减少、财务费用增加影响 Q3 净利率 1）名酒批价波动+精品酒消费场景波动影响毛利。2024 年前三季度，公司 毛利率为 10.02%，同比-0.98pct，归母净利率为 2.14%，同比-0.66pct，销 售、管理费用率有所下降，分别同比-0.89、-0.15pct 至 5.3 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 朗姿股份(002612)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Title]内生外延协同发展，布局医美上游 ——朗姿股份(002612)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季报。 点评： Q3 收入端略承压，扣非后净利润经调后双位数增长 2024Q1-3 公司实现营业收入 41.78 亿元，经调后同比增长 1.45%；实现归 属母公司净利润 2.09 亿元，经调后同比下滑 4.87%；实现扣非归母净利润 1.8 亿元，经调后同比增长 11.29%。单 Q3 公司实现营业收入 12.65 亿元， 经调后同比下滑 6.80%，归属母公司净利润 0.42 亿元，经调后同比下降 17.21%；实现扣非归母净利润 0.40 亿元，经调后同比增长 10.6%。非经损 益主要系公司当年同控合并收购郑州集美、北京米兰柏羽、长沙雅美控股 权，产生子公司期初至合并日的当期净损益 3570 万元。被合并方在合并前 实现的净利润为 2677 万 ...