ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 01 月 10 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（1.6-1.10） "两新"政策加力扩围，特朗普关税风声渐起 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：政府投资基金支持高质量发展，"两新"政策优化扩围。1月 3日-4日， 中国人民银行工作会议提出，实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金 融风险，进一步深化金融改革和高水平对外开放，预计央行将通过降准、降息 适时释放流动性；6日，标普全球公布 2024年 12月财新服务业 PMI为 52.2%， 为 2024年 6月来最高，财新与官方的服务业 PMI 均反映在节假日需求及政策 带动下，国内服务业景气度回升；7 日，国务院办公厅印发《关于促进政府投 资基金高质量发展的指导意见》，提出 7 方面 25 条具体措施，为我国新质生 产力发展提供持续资金支持，并引导社会资源投向产业链关键领域以及新产业 培育上；8 日，国家发改委与财政部发布《关于 2025 年加力扩围实施大规模 设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对设备更新以及消费品以旧换新政 策进行了优化和扩围，有望持续带动国内相关 ...

[Table_ReportInfo] 2025 年 01 月 09 日 证券研究报告•宏观简评报告 数据点评 通胀低位波动，但回升或可期 ——2024 年 12 月通胀数据点评 点评 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_Summary] CPI 同比涨幅收敛，食品价格同比转跌。同比来看，2024年 12月，消费需求 仍偏弱运行，加之供给相对充裕，CPI同比较上月回落 0.1个百分点至 0.1%， 持平于市场预期。2024年全年 CPI 同比上涨 0.2%，持平于 2023年，物价水 平连续两年低位波动，内需仍有待提振。其中，12月食品价格同比由上涨 1% 转为下降 0.5%，时隔半年来首次回落至负值区间，非食品价格由上月同比持 平转为同比上涨 0.2%；环比来看，12月 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 12 月 27 日 证券研究报告•公司研究报告 行动教育（605098）教育 目标价：45.90 元（6 个月） 买入（维持） 当前价：34.26 元 管理培训领军者，延续高分红重视股东回报 | 指标/年度 [Table_MainProfit] | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 672.24 | 821.52 | 974.54 | 1134.15 | | 增长率 | 49.08% | 22.21% | 18.63% | 16.38% | | 归属母公司净利润（百万元） | 219.45 | 264.22 | 304.03 | 359.87 | | 增长率 | 97.95% | 20.40% | 15.07% | 18.37% | | 每股收益 EPS（元） | 1.84 | 2.22 | 2.55 | 3.02 | | 净资产收益率 ROE | 22.89% | 22.77% | 21.53% | 21.03% | | PE | 19 ...

| [Table_MainProfit] 指标/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2358.97 | 1999.47 | 2249.95 | 2448.06 | | 增长率 | 22.39% | -15.24% | 12.53% | 8.80% | | 归属母公司净利润（百万元） | 141.24 | 88.91 | 110.40 | 128.41 | | 增长率 | 40.76% | -37.05% | 24.16% | 16.32% | | 每股收益 EPS（元） | 0.79 | 0.50 | 0.62 | 0.72 | | 净资产收益率 ROE | 19.81% | 11.16% | 12.14% | 12.38% | | PE | 17 | 27 | 22 | 19 | | PB | 3.29 | 2.93 | 2.58 | 2.26 | 数据来源： Wind ，西南证券 [ T able_StockInfo] 2025 年 01 月 07 日 证券研究报告•公司动态跟 ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 05 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 通用设备月报（1201-1231） 需求继续磨底，重视结构性机会 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：周鑫雨 执业证号：S1250523070008 电话：021-58351893 邮箱：wn@swsc.com.cn 联系人：叶明辉 电话：021-58351893 邮箱：zxyu@swsc.com.cn | 1 行情回顾：估值收缩，板块继续调整… | | --- | | 2 景气 皮跟踪 | | 3 数据回顾 . | | 4 相关标的 … | | 5 风险提示 … | [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 -24% -14% -4% 6% 16% 26% 24/1 24/3 24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 机械设备 沪深300 | 基础数据 | | | --- | --- ...

西南证券研究发展中心 建筑材料&新材料团队 2025年1月 62600 核 心 观 点 建筑材料&新材料行业2025年投资策略 重视供给端积极变化，重点关注消费建材 1 行业观点：需求端有望在宽松的宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动而为更值得关注。水泥行业在行业自 律和错峰生产背景下，提价较为顺利；玻纤等行业亦有提价动作，热塑/风电类玻纤产品分别提价10%- 15%/15%-20%，叠加需求端回暖相关标的盈利水平有望持续修复。房地产行业进入存量市场，截至2023 年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔； 在消费建材下游主要客户由B端转向C端过程中，部分品牌力、渠道力突出的标的值得重点关注。 需求端：房地产成交价格企稳回升迹象逐渐显现，统计数据显示，2024年11月70个大中城市新建商品住宅 成交价格环比上涨城市数为17个，环比10月增加10个，投资者购房置业信心逐渐回暖；房屋成交面积降幅 逐渐收窄，在宽松的宏观经济政策逐渐兑现过程中，需求端有望企稳回升。 水泥、混凝土：伴随地产新开工、施工面积降幅收窄，2025年国内水泥和熟料需求总量的降幅将收窄。 ...

轻工行业2025年投资策略 布局政策提振和成长性良好标的 西南证券研究发展中心 轻工研究团队 2025年1月 行业回溯与展望 1 2024年板块复盘：回顾2024年，轻工行业整体及各子板块涨幅落后于大盘，其中造纸、个护板块涨幅优于家居 、包装。全年来看，1）以嘉益股份、匠心家居为代表的部分出口标的在需求强韧性+盈利高弹性下有亮眼表现 。2）以自由点、冷酸灵、润本为代表的国货品牌崛起，持续抢占外资品牌份额，实现产品结构优化和渠道扩张 ，业绩优异。3）家居品类受下游需求收缩影响增速下行，但9月以来地产相关支持政策出台，以旧换新拉动家 居消费成效显著，龙头家居公司订单回暖，需求有望触底回升。基本面看家居有望在国补催化下改善，部分国货 个护品牌成长空间广阔，配置价值较高。 2025年选股思路：兼顾政策提振的细分板块及自身成长性较好的优质个股，推荐四条主线：1）国补政策持续性 较强，看好家居消费整体回暖。我们判断25年补贴政策在品类、区域、力度上都有进一步加强的可能，预计对 明年龙头订单的表现有所支撑。同时行业加速分化和集中度提升的趋势仍在持续推进，龙头个股有望在行业出清 背景下受益。2）国货消费品牌持续抢占外资份额， ...

[Table_IndustryInfo] 2025 年 01 月 06 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（12.30-1.5） 本周 XBI 指数上涨 2.89%，近6 个月 XBI 指数累计上涨 0.74%。 国内重点创新药进展 1 月国内 2 款新药获批上市，无新增适应症获批上市；本周国内 4 款新药获批上 市，无新增适应症获批上市。 海外重点创新药进展 1 月美国无 NDA 获批上市，无 BLA 获批上市。本周美国 7 款 NDA 获批上市，1 款 BLA 获批上市。1 月欧洲无创新药获批上市，本周欧洲无新药获批上市。1 月 日本无创新药获批上市，本周日本无新药获批上市。 2025 年 1 月第一周创新药周报 A 股和港股创新药板块及 XBI 指数本周走势 西南证券研究发展中心 2025[Table_Summary 年 1月第一周，陆港两地创新药板块共计 ] 21个股上涨，87个股下跌。其中 涨幅前三为来凯医药-B (+19.21%)、和铂医药-B (+15.56%）、科济药业-B (+14.78%)。跌幅前三为新诺威(-10.71%）、舒泰神(-10.49%) ...