[ T able_StockInfo] 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告•2025 年年报点评 当前价：123.58 元 荣昌生物（688331）医药生物 目标价：——元（6 个月） | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3251.05 | 2820.94 | 3911.23 | 6482.08 | | 增长率 | 89.36% | -13.23% | 38.65% | 65.73% | | 归属母公司净利润（百万元） | 709.65 | -300.76 | -124.27 | 659.80 | | 增长率 | 148.33% | -142.38% | 58.68% | 630.95% | | 每股收益 EPS（元） | 1.26 | -0.53 | -0.22 | 1.17 | | 净资产收益率 ROE | 19.66% | -9.09% | -3.90% | 17.17% | | PE | 98.30 | -231.94 | -561.35 | 105. ...

持有 （维持） 当前价：246.97 元 [ T able_StockInfo] 2026 年 03 月 28 日 证券研究报告•2025 年年报点评 惠泰医疗（688617）医药生物 目标价：——元（6 个月） 风险提示：市场竞争风险、政策控费风险、研发失败风险、新品放量不及预期风险。 | [Table_MainProfit ] 指标 /年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2583.93 | 3311.23 | 4105.04 | 5017.17 | | 增长率 | 25.08% | 28.15% | 23.97% | 22.22% | | 归属母公司净利润（百万元） | 820.64 | 1040.37 | 1273.71 | 1590.76 | | 增长率 | 21.91% | 26.78% | 22.43% | 24.89% | | 每股收益 EPS（元） | 5.82 | 7.38 | 9.03 | 11.28 | | 净资产收益率 ROE | 25.80% | 25.7 ...

[Table_ReportInfo] 2026 年 03 月 31 日 证券研究报告•金融工程报告 机器学习金融工程月报 机器学习因子选股月报（2026 年 4 月） 截至 2026年 3月 27日，2月当期多头组合超额收益最高的五个行业（除综合） 分别为传媒、农林牧渔、建材、轻工制造、煤炭，多头组合相对行业指数超额 收益分别为 4.57%、3.26%、3.19%、2.53%以及 2.22%。 近一年来看，多头组合月平均超额收益最高的五个行业（除综合）分别为房地 产、商贸零售、消费者服务、汽车、电力及公用事业，超额收益分别为 1.83%、 1.41%、1.39%、1.18%以及 1.07%。且 29 个中信一级行业（除综合）中， GAN_GRU因子多头组合近一年有 8个行业未跑赢对应中信一级行业指数（交 通运输、建材、煤炭、非银金融、传媒、有色、通信、煤炭）。 摘要 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：祝晨宇 执业证号：S1250525100004 邮箱：zhcy@swsc.com.cn 相 ...

202X`6[Table_ReportInfo] 年 03 月 30 日 证券研究报告•市场周评 北交所周报（3.23-3.27） 外部风险压制资金情绪，北证短期防御为先 摘要 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 分析师：潘妍洁 执业证号：S1250525100002 电话：023-65796461 邮箱：panyj@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 板块相对指数表现 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 25-03 25-04 25-05 25-06 25-07 25-08 25-09 25-10 25-11 25-12 26-01 26-02 26-03 北证50 沪深300 数据来源：同花顺 iFind 基础数据（ [Table_QuotePic] 3.23-3.27） | 成分股个数 | 301 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 8088.9 | | 公司平均市值（亿元） | 26.9 | | 板 ...

[ T able_StockInfo] 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告•2025 年年报点评 新华文轩（601811）传媒 目标价：——元（6 个月） 买入 （维持） 当前价：13.35 元 | 指标/年度 [Table_MainProfit] | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 11731.68 | 12751.62 | 13723.93 | 14765.96 | | 增长率 | -4.84% | 8.69% | 7.62% | 7.59% | | 归属母公司净利润（百万元） | 1568.45 | 1727.57 | 1856.45 | 2052.18 | | 增长率 | 1.53% | 10.15% | 7.46% | 10.54% | | 每股收益 EPS（元） | 1.27 | 1.40 | 1.50 | 1.66 | | 净资产收益率 ROE | 10.27% | 11.56% | 11.62% | 11.98% | | PE | 11 | 10 | 9 | ...

[Table_Report 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券市场跟踪周报（3.23-3.27） 存单监管或迎重塑，债市做多窗口渐启 核心观点 西南证券研究院 [分析师：杨杰峰 Table_Author] 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 分析师：叶昱宏 执业证号：S1250525070010 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 S 据 21世纪经济报道，同业存单额度备案方式可能将面临调整，或有可能与二 级资本债、永续债等金融债统筹管理。2026 年以前，同业存单发行长期实行 年度额度备案制度：商业银行通常在当年发行首笔同业存单后即披露全年发行 计划，明确当年度同业存单发行总额度（含人民币及外币），并采取余额管理 方式，年内同业存单余额不得超过备案额度。2026 年以来，多数发行同业存 单的商业银行尚未发布本年度发行计划。因此，市场对于监管可能调整同业存 单额度管理方式、并与其他金融债额度合并管理的预期有所升温。 从市 ...

[Table_ReportInfo] 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券 ETF 周度跟踪（3.23-3.27） 科创债 ETF 净增超百亿，后市关注资金中枢 S 规模显著增长，信用债类 ETF贡献主要增量。上周利率债类 ETF、信用债类 ETF、可转债类 ETF净流入资金分别 31.45亿元、196.69亿元、-13.36亿元， 债券 ETF市场合计净流入金额 214.79亿元，本月累计净流入 163.50亿元， 本年累计净流入-845.17亿元。截至 2026年 3月 27日，债券 ETF基金规模 7480.58 亿元，较前周收盘+3.13%，较年初-9.79%，在全市场 ETF规模中占 比 14.84%，环比前周末+62bp。整体来看，上周权益等风险资产大幅波动引 发对应ETF产品大量赎回，而债券ETF在浓厚避险氛围下获得资金集中申购， 净值表现上，纯债市场在央行季末投放加量等因素支撑下收益率曲线整体较 前周下移，尤其是超长债价格修复明显，纯债类 ETF 净值企稳提升。 具体来看，可转债 ETF规模走势分化，科创债类 ETF获资金大幅流入。上周 可转债类 ETF 净赎 ...

数据来源： ifind ，西南证券 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 投资要点 西南证券研究院 [ T able_StockInfo] 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告•2025 年年报点评 新华文轩（601811）传媒 目标价：——元（6 个月） 买入 （维持） 当前价：13.35 元 利润稳健增长，持续高分红回馈股东 | 指标/年度 [Table_MainProfit] | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 11731.68 | 12751.62 | 13723.93 | 14765.96 | | 增长率 | -4.84% | 8.69% | 7.62% | 7.59% | | 归属母公司净利润（百万元） | 1568.45 | 1727.57 | 1856.45 | 2052.18 | | 增长率 | 1.53% | 10.15% | 7.46% | 10.54% | | 每股收益 EPS（元） | 1.27 | 1.40 | 1.50 | 1.66 | | 净资产收 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company achieved a record high in fleet capacity and steady profit growth, with a total revenue of approximately 23.21 billion yuan in 2025, representing a year-on-year increase of 38.32% [7] - The net profit attributable to shareholders was about 1.78 billion yuan, up 16.29% year-on-year, with a basic earnings per share (EPS) of 0.686 yuan [7] - The company plans to distribute a cash dividend of 3.25 yuan per 10 shares (pre-tax) [7] Financial Performance Summary - Revenue projections for 2026-2028 are 25.71 billion yuan, 26.77 billion yuan, and 27.94 billion yuan, with growth rates of 10.75%, 4.13%, and 4.38% respectively [2][10] - The net profit attributable to shareholders is expected to be 1.91 billion yuan, 2.10 billion yuan, and 2.20 billion yuan for the same period, with growth rates of 7.61%, 9.85%, and 4.47% respectively [2][10] - The company’s return on equity (ROE) is projected to decline from 12.78% in 2025 to 11.24% in 2028 [2] Fleet and Market Position - The company’s fleet capacity reached a new high with 198 vessels and 9.12 million deadweight tons, a 48% increase year-on-year [7] - The company leads in several niche markets, including multi-purpose heavy-lift vessels and semi-submersible vessels, with significant revenue contributions from various vessel types [7] - The total cargo volume increased by 41.6% year-on-year to 26.20 million tons, with a target of over 31 million tons for 2026 [7] Revenue Breakdown by Vessel Type - Revenue from multi-purpose vessels, heavy-lift vessels, and semi-submersible vessels showed significant growth, with year-on-year increases of 13.16%, 44.38%, and 9.82% respectively in 2025 [10][11] - The revenue from pulp carriers is expected to grow significantly, with projections of 30.99% growth in 2026 [10][11] Profitability and Cost Structure - The overall gross margin is expected to remain stable around 20.81% to 20.98% from 2026 to 2028 [10] - The total operating costs are projected to increase significantly, with a growth rate of 84.91% in 2025 [10] Valuation Metrics - The price-to-earnings (PE) ratio is projected to decrease from 13 in 2025 to 10 in 2028, indicating a potentially attractive valuation [2][10] - The price-to-book (PB) ratio is expected to decline from 1.37 in 2025 to 1.03 in 2028 [2][10]

[ T able_StockInfo] 2026 年 03 月 26 日 证券研究报告•2025 年年报点评 当前价：42.76 港元 亚盛医药-B（6855.HK）医疗保健 目标价：——港元 业绩符合预期，双引擎驱动高速发展 数据来源：公司公告，西南证券 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 投资要点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：汤泰萌 执业证号：S1250522120001 电话：021-68416017 邮箱：ttm@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相对指数表现 数据来源：聚源数据 -16% 16% 49% 81% 113% 146% 25/3 25/5 25/7 25/9 25/11 26/1 26/3 亚盛医药-B 恒生指数 | 基础数据 | | | --- | --- | | [Table_BaseData] 52 周区间(港元) | 33.65-90.7 | | 3 个月平均成交量(百万) | 2.03 | | 流通股数 ...