证券研究报告 交通运输 | 物流 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 18 日 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 东航物流：航空货运龙头，国际货运景气助力业绩高增。东航物流前身为上海东方 远航物流有限公司，成立于 2004 年 8 月，并于 2021 年上交所上市，成为国内首家 货运上市公司。公司通过天网+地网构建全方位、立体化的物流网络，为客户提供从 提货、仓储、运输到配送的一站式综合物流解决方案，目前公司业务主要由航空速 运、综合物流解决方案和地面综合服务三部分构成，2023 年收入占比分别为 44%/44%/12%，毛利占比分别为 51%/28%/22%。航空速运业务为公司基本盘，其 中货机业务享受国际货运价格弹性，综合物流解决方案享跨境电商物流高景气，为 市场表现： 公司第二成长曲线，地面综合服务卡位核心货站资源，盈利能力较为稳定。 | --- | --- | |---------------------- ...

证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 北交所三周年行稳致远，中短期看震荡长期看好配置价值。2024 年 11 月 15 日，北 交所迎来开市三周年。三年时间，北交所上市公司已从 81 家增长至 257 家，总市值 超 6700 亿元，超 760 万户合格投资者，三年间增长超 300 万户，包括券商、公募 基金、社保、保险等各类机构投资者持续关注和多维度参与北交所市场。本周北交 所市场迎来震荡，北证 50 指数下跌 3%，PETTM 维持 58X，中短期来看我们认为 市场可能会有震荡反复，但中长期来看，北交所正在积极支持中小企业走专精特新 发展之路，政策端相关的工具如公开发行可转债、ETF 业务落地，北交所专精特新 指数等等是值得期待的，我们依然看好北交所市场的配置价值，尤其是业绩稳定增 长且估值处于合理较低水平且具备稀缺性的新质生产力标的预计将会受益。 北 ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 证券分析师 1. 公用事业：绿证绿电交易扩容 可再生能源环境价值显现 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 今年以来我国绿证、绿电交易量迅速扩容。根据国家能源局数据，2024 年 9 月国家 能源局核发绿证 4.77 亿个。其中，风电 1.11 亿个，占 23.17%；太阳能发电 7044 万个，占 14.76%；常规水电 2.56 亿个，占 53.66%。2024 年 9 月，全国交易绿证 4487 万个（其中随绿电交易绿证 2068 万个）；截至 2024 年 9 月底，全国累计交 易绿证 3.59 亿个（其中随绿电交易绿证 1.85 亿个）。参照中 ...

证券研究报告 交通运输 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 孙延 SAC：S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 SAC：S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 10 月快递行业量增 24%，油散旺季预计延后启动 投资评级： 看好（维持） ——交通运输行业周报（2024 年 11 月 11 日-11 月 17 日） 投资要点： 证券分析师 一、行业动态跟踪 航运船舶 1）出口退税重大调整，部分退税直接取消，部分降幅超 30%：11 月 15 日，财政部、 国家税务总局联合发布《关于调整出口退税政策的公告》，据最新公告，铝材、铜材 以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品的出口退税直接取消；部分成品油、 光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由 13%下调至 9%，降幅超过三成。 出口退税的取消或对短期出口货量有一定刺激。 联系人 2）11 月 16 日上海出口集装箱运价指数报 2252，环比下降 3.4%：SC ...

证券研究报告 北交所 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 珠海航展设立低空经济馆，产业迎来多元化发展。2024 年 11 月 12 日，第十五届中 国国际航空航天博览会在珠海国际航展中心拉开帷幕。今年的珠海航展首次设立了 低空经济馆，集中呈现无人机、无人船、无人系统的全景化展演活动，为低空经济 企业提供更多创新应用场景和合作机会。包括珠海云洲智能、航天九院、小鹏汇天、 联合飞机集团等上百家企业参展，超 100 型无人装备参展参演。低空经济是以各种 有人驾驶和无人驾驶航空器的各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发 展的综合性经济形态。我们认为我国低空经济各产业在政策引导下预期进一步加速， 我们梳理了北交所低空经济产业链公司，威贸电子：公司目前已获得小鹏汇天飞行 汽车控制台线束与充电系统线束组件项目定点；并行科技：小鹏汇天为公司行业云 客户，也是低空经济领域的典型客户；民 ...

证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 房地产税收政策优化三箭齐发，覆盖范围好于预期，同时利好需求端和供给端， 预计将加速供需格局重塑。11 月 13 日，财政部、税务总局、住建部发布《关于 促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场 发展的税收优惠政策，较此前市场预期的取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接 的增值税、土地增值税政，范围更广，进一步覆盖了契税。边际影响主要包括： 1）契税：购买≤140 平首套减按 1%/二套 1%的税率征收契税（新政前，购买≤ 90 平按首套 1%/二套 1%；其中一线城市首套 1%/二套 3%）；购买＞140 平减 按首套 1.5%/二套 2%的税率征收契税（新政前，购买>90 平按首套 1. ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------------------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 | 碳酸锂价格冲高回落，稀土永磁板块震荡调整 | | 投资评级： 看好（维持） | —— 能源金属＆新材料周报（24/11/11-24/11/15） 投资要点： | 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 证券分析师 锂：本周碳酸锂价格上涨 4.38%至 78700 元/吨，氢氧化锂价格上涨 0. ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 | 铜铝材出口退税取消，内盘铜铝价格承压 | | | | | 投资评级： 看好（维持） | ——有色金属 大宗金属周报（2024/11/11/-2024/11/15） 投资要点： | | 证券分析师 | | | 田源 | 贵金属板块：美联储 12 月降息预期下降，美元强势，金价大幅回调。伦敦现 ...

证券研究报告 医药生物 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|--------------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 11 月 17 日 | 政策边际改善信号显著，医药行情有望筑底回升 | | 投资评级： 看好（维持） | ——医药行业周报（24/11/11-24/11/15） | 投资要点： 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 SAC：S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 本周医药市场表现分析：11 月 11 日至 11 月 15 日，沪深 300 指数下跌 3.3%；医药 生物(申万)指数下跌 3.9%。近期卫健委、医保局持续释放积极信号，政策有望持续 边际好转，看好医药板块稳中向上，建议关注：1）关注 25 年有望反转的板块：医 疗设备板块如开立医疗、澳华内镜、联影医疗、迈瑞医疗等，中药板块如昆药集团、 太 ...

证券研究报告 医药生物 | 化学制药 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 11 月 16 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 SAC：S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： | --- | --- | |----------------------------------------|----------------| | | | | 基本数据 2024 | 年 11 月 15 日 | | 收盘价（元） | 23.50 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 27.36/15.68 | | 总市值（百万元） | 38,357.31 | | 流通市值（百万元） | 36,264.70 | | 总股本（百万股） | 1,632.23 | | | | | 资产负债率（%） | 43.72 | | 每股净资产（元/股） 资料来源：聚源数据 | 10.95 | 人福医药(600079.SH) 投资评级： 买入（首次） ——股东重整临近，有望迎来 ...