证券研究报告 晨化股份 (300610 CH) Q3 净利同比增长，聚醚胺仍待复苏 2024年10月17日│中国内地 化学原料 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------------| | | | | SFC No. BQZ933 | +(86) 10 5679 3939 | | 研究员 | 张雄 | | SAC No. S0570523100003 | zhangxiong@htsc.com | | | +(86) 10 6321 1166 | | 联系人 | 杨文韬 | | SAC No. S0570124070150 | yangwentao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 | 华泰研究 季报点评 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 10.71 24 年前三季度净利润同比+71%，Q3 同比+69% 晨化股份 10 月 17 日发布三季报：前三季度营收 6.85 亿元，yoy-4.6%，归 母净利 0.67 亿元（扣非后 0.47 亿元），yoy+70.6%（扣非后 ...

证券研究报告 资料来源：S&P 达势股份 (1405 HK) 港股通 流动性有望提升，千店里程碑可期 华泰研究 公告点评 2024 年 10 月 17 日│中国香港 餐饮 公司公告主要股东出售股份；年初以来经营表现良好 2024.10.17 达势股份披露自愿性公告，宣布关键进展及与达美乐比萨(DPZ) 相关的股东结构更新，即 Domino's Pizza LLC 同意场外出售达势股份 1,000 万股/占已发行股本 7.66%，并承诺交割后剩余持有股份 90 日内禁售。管理 层预计此次减持不会对特许合作关系及经营产生不利影响。公司稳步推进全 国化扩张，有望于 4Q24 达成千店里程碑，规模效应下盈利能力或持续提升。 1H24 已实现经调及归母净利润双转正。快速拓店叠加同店高韧性赋予公司 稀缺的成长性，9 月入港股通后流动性已有改善，预计本次减持将进一步利 好流动性释放，引入高质量、多元化股东。维持"买入"评级。 风险提示：拓店稀释同店收入；竞争加剧；门店量价测算和实际偏差风险。 公司预计减持对业务无不利影响，利于流动性进一步释放 据公告，达势股份主要股东 Domino's Pizza LLC（Domino's ...

证券研究报告 电力设备与新能源 电动化革命进行时，龙头再度崛起 华泰研究 2024年10月17日│中国内地 专题研究 看好国内电池龙头在本轮电动化革命中崛起 23 年以来动力电池出货量伴随着行业规模增长，增速逐渐下滑，市场担忧 锂电池需求增速持续下滑，但我们认为本轮电动化革命仍有大量应用场景有 待渗透。目前国内锂电池龙头已占据动力与储能电池全球领先地位，积极向 多元电动化业务拓展，或有望复制海外电气巨头成功经验，在本轮电动化革 命中成长为全球龙头，目前宁德时代在重卡、工程机械、叉车等领域均处于 行业领先地位，我们测算新兴电动化场景有望在 2030 年为宁德时代带来约 129.08GWh 的需求增量，推荐宁德时代。 海外龙头凭借产品、业务拓展支持长期持续增长 复盘海外西门子、GE、博世等电气巨头的发展历史，均通过抓住电气化应 用新场景增长机遇，伴随电气化进程，实现产品与业务的拓展和增长。以西 门子为例，其由电机业务起家，凭借电气工程能力后续进入医疗设备以及自 动化控制领域，后续又拓展数字化工业，横向业务拓展使公司体量持续扩张。 GE 由电灯业务起家，伴随电气化历程横向拓展发电机、家电等电气产品， 后续进一步扩张 ...

证券研究报告 北路智控 (301195 CH) Q3 收入稳健增长，研发保持高投入 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 17 日│中国内地 通信设备制造 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 37.18 Q3 收入延续稳健增长，净利润同比承压 根据公司 2024 年三季报，前三季度公司营收为 8.13 亿元，同比增长 14.65%；归母净利润为 1.40 亿元，同比降低 14.18%；扣非归母净利润为 1.19 亿元，同比降低 21.88%。其中 3Q24 单季来看，公司营收为 3.16 亿 元，同比增长 10.94%；归母净利润为 0.57 亿元，低于我们的预期（0.67 亿元），同比降低 10.03%；扣非归母净利润为 0.50 亿元，同比降低 15.73%， 我们判断公司业绩承压主要系毛利率的波动以及费用率的同比提升。长期来 看，我们看好公司有望受益我国煤炭信息化的持续推进，维持"买入"评级。 毛利率环比承压，研发保持高度投入 根据公司三季报，3Q24 单季公司综合毛利率为 42.76%，同比下降 0.91pct， 环比下降 0.95%，我们判断主要系公司营收结构的变化，以及部分业务所处 ...

证券研究报告 华泰研究 公告点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 36.52 2024 年 10 月 18 日│中国内地 电气设备 目标价 (人民币) 36.52 收盘价 (人民币 截至 10 月 17 日) 30.78 市值 (人民币百万) 15,515 6 个月平均日成交额 (人民币百万) 375.35 52 周价格范围 (人民币) 18.92-31.15 BVPS (人民币) 9.26 麦格米特 (002851 CH) 与英伟达官宣合作，服务器电源加速 与英伟达官宣合作，服务器电源业务按下加速键 10 月 17 日公司公告与英伟达就服务器电源产品形成合作伙伴关系，作为指 定供应商参与 GB200 系统设计与建设。根据 TrendForce 预测，麦格米特 与英伟达合作的 NVL72 产品将于明年推出，我们建议持续关注相关订单进 展及份额情况。AI 技术的蓬勃发展为服务器电源市场的发展带来更大的市 场空间和增长潜力，公司服务器电源业务携手行业大客户，业务发展有望提 速，未来可期，我们继续看好公司长期发展，目标价 36.52 元（前值 30.03 元），维持"买入"评级。 风险提示：宏观经济波 ...

证券研究报告 战略 美国大选观察指南 2024 年 10 月 16 日│中国内地 专题研究 华泰研究 研究员 熊丰 SAC No. S0570524090002 xiongfeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 史进峰 SAC No. S0570524030002 SFC No. BSX922 shijinfeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 核心观点 美国大选已然进入了最终的冲刺阶段，面对众说纷纭的民调，如何判断当前 选情？投票当天除了总统人选外，选民还要选什么？大选结果何时出炉？国 会的归属又将何时揭晓？本篇报告中我们将对上述问题一一解答，以便投资 者更好观察大选走向。 民调众说纷纭，如何判断选情的真实走向？ 在美国，并没有所谓的"权威"民调，各家媒体、民调机构都可以自发组织 民调。受抽样方法、民调机构的政治立场以及样本偏差的影响，不同民调呈 现的民意支持率情况会有一定的偏差。我们一般以 Real Clear Politics 网站 的加权民调数据作为判断当前普选票的依据。以《国会山报》（The Hill）的 加权平均民调作为摇摆州民调的依据。 ...

证券研究报告 璞泰来 (603659 CH) 前三季度业绩同比下滑，盈利承压 2024年10月17日│中国内地 华泰研究 季报点评 电力设备与新能源 24Q1-Q3 业绩同比下滑，盈利能力承压 公司 24Q1-Q3 营收 98.40 亿元，同比-15.81%，归母净利 12.39 亿元，同 比-23.97%，扣非净利润 11.37 亿元，同比-26.48%，其中 24Q3 归母净利 润 3.81 亿元，同比/环比+17.31%/-7.83%，扣非净利润 3.69 亿元，同比/ 环比+26.00%/+5.75%。24Q1-Q3 公司实现毛利率 29.09%，同比-2.76pct， 净利率 14.70%，同比-0.96pct，主要系产品降价；期间费用率 11.75%，同 比+0.67pct，销售/管理/研发/财务费用率同比+0.04/+0.18/+0.35/+0.11pct， 受营收增速放缓影响，费用率略有上升。我们认为随着公司新技术突破与新 产能释放，公司明年盈利能力有望回升，维持"增持"评级。 负极盈利能力短期承压，产能建设稳步推进 受到行业竞争加剧和降价影响，公司负极材料盈利能力短期承压。公司一方 面优化工 ...

证券研究报告 经营预测指标与估值 港股通 福耀玻璃 (3606 HK/600660 CH) | --- | --- | |----------------------------------------------------------|------------------------------------------------| | 3606 HK 投资评级： 买入 (维持) 目标价： 港币： 60.99 | 600660 CH 买入 (维持 ) 人民币： 66.06 | | 研究员 | 龚劼 | | SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 | gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 | | 研究员 | 方晏荷 | | SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 | fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 | | 研究员 | 宋亭亭 | | SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 | songtingting021619@htsc ...

证券研究报告 资料来源：Wind 春风动力 (603129 CH) Q3 净利超预期，出海成长势能延续 华泰研究 季报点评 2024 年 10 月 18 日│中国内地 汽车零部件 买入 ): 202.90 24Q3 归母净利 3.7 亿元，同比+49% 公司发布三季报，前三季度累计实现营业收入 114.5 亿元，同比+22%；归 母净利润 10.8 亿元，同比+34.9%；Q3 实现营收 39.2 亿元，同比+36%， 环比-12.2%，实现归母净利 3.7 亿元，同比+48.9%，环比-13.6%，超出我 们预期（2024.10.11 发布的《Q3 前瞻：景气向上，交叉产业链弹性足》)。 我们持续看好公司两轮、四轮车新品发力，内销、出口共同成长。维持"买 入"评级。 Q3 营收同比高增，期待 Q4 两轮/四轮出口转好 公司 7-8 月共销售摩托 5.5 万辆，同比增长 93%；250cc+大排量摩托销量 2.5 万辆，同比+58%，其中出口 1.0 万辆，同比+29.5%；内销 1.5 万辆， 同比增长 88%。对应地，公司 Q3 实现营收 39.2 亿元，同比+36.1%。营收 环比下滑 12.2%，主要 ...

大家下午好感谢万多的邀请啊今天给大家分享一下我们对房地产的最新的观点今天应该相信万众瞩目啊大家这个很多朋友都应该早早的搬好了小板凳等着今天这样一个房地产的发布会这个房地产行业在当前市场环境是非常重要的这个最近我自己做一个卖房研究院深有体会啊就是以前大部分都是周期的朋友来找我最近其实很多消费的经理啊科技经理都来找我们交流地产因为过去无论大家是不是小小板 那现在都已经统一认识到房地产不稳住其他行业也很难好起来所以如何看待当前的房地产如何解读今天的发布会如何展望未来的止跌回稳之路我觉得是我们今天的这样一个主要的话题首先我们还是得回顾一下就是过去这几年房地产行业思路它是怎么变化的其实就在去年之前这个还是在讲房租不炒 但是到了去年7月份开始出现了第一次真正业相的转向就是提出房地产供求关系发生重大变化房住不炒就不再出现而是政策之后是不断释放到今年4月份提出来说要消化重量房产所以大家其实可以看到整体房地产思路是一个循序渐进的过程但在我们和市场实际的交流过程当中我们还是感觉到了争议和困惑 就是大家似乎好像缺少一点什么就比如说我到底这个房地产的目标到底是什么到底是希望恢复上涨这个房价恢复平稳还是只不过是希望房价虽然还是可以跌但 ...