[Table_Stock] 可川科技（603052） 稳固功能性器件基本盘，拓展复合集流 体第二极 ——可川科技深度报告 新业务与传统业务协同 ，多行并举再增长。可川科技创立之初专注于 功能性器件业务，精准定位消费电子电池类产品，15 年横向拓展新能 源动力电池领域及笔记本电脑领域。之后业绩稳健增长，2018-2022 年营收、归母净利润复合增长率分别为 22.61%、20.18%。2023 年公 司在夯实主业的同时不断拓展新兴业务，先后设立可川新材料，英特 磊子公司，分别聚焦复合集流体研发，光模块、激光传感器业务。 功能性器件基本盘稳固，伴消费电子、新能源产业趋势同步增长。功 能性器件是非标产品，需要与客户共同完成产品开发设计方案，同时 作为智能手机、动力电池等主产品的关键辅料，其质量的稳定性直接 决定了主产品能否正常使用，对产品可靠性要求较为严格，下游客户 粘性较强。公司顺应产业趋势，进一步巩固业绩基本盘。1）消费电子 去库周期临近尾声，AI助力手机、AI PC等产品更替，MR 眼镜、AI耳 机等硬件落地有望中期维持高景气；2）动力电池伴随新能源车稳定高 增， GGII 统计 2024 年 1-8 月国内 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 汽车零部件 投资设立德国子公司，全球布局不断完善 ——新泉股份点评报告 投资要点 ❑ 事件：根据公司发展及战略规划需要，江苏新泉汽车饰件股份有限公司（以下简 称"公司"）拟通过全资子公司新加坡新泉以自有资金 3,600 万欧元在德国慕尼黑 投资设立新泉（欧洲）有限公司（以下简称"新泉（欧洲）"），并由新泉（欧 洲）在德国拜仁州投资 3,000 万欧元设立新泉（拜仁）汽车零部件有限公司（具 体名称以注册核准内容为准）（以下简称"新泉（拜仁）"）。新泉（欧洲）和新泉 （拜仁）的注册资本均为 10 万欧元。投资完成后，新加坡新泉持有新泉（欧 洲）100%股权，新泉（欧洲）持有新泉（拜仁）100%股权。 ❑ 经营范围： 新泉（欧洲）：业务开发、项目研发、工程管理等。 新泉（拜仁）：汽车零部件的研发、设计、制造和销售。 长期维度：全球竞争力持续提升。2024H1：佛吉亚（营收 135 亿欧元，约 1026 亿元）营收结构为 EMEA（欧洲/中东/非洲）、美国、亚洲分别为 48%/27%/25%，营收同比-0.6%，经营利润率为 5.2%。相比之下，公司营收 62 亿元，同比+33%，销售 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 登康口腔(001328) 投资评级 无评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 新消费行业首席分析师 相关研究 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 核心逻辑加速兑现，24Q4 有望超预期增长 [Table_ReportDate] 2025 年 01 月 06 日 [Table_S 事件：公司高频数据持续超预期兑现，电商数据增速亮眼，我们预计线下渠 ummary] 道亦稳步增长。 点评： 1）核心逻辑一：线下份额稳步提升，线上渠道增速靓丽。 2）核心逻辑二：产品结构持续升级，驱动毛利率快速提升。公司坚定实施 "提品质、调结构、促增长"的产品推广策略，专研平台、医研平台销售占 比快速提升；其中线下渠道专研占比稳步提升，线上渠道医研占比快速提升； 根据蝉妈妈 ...

公司报告 | 公司点评 贵州茅台（600519） 证券研究报告 25 年经销商大会召开，预计量增带动增长 事件：12 月 23 日，主题为"同心共铸千亿茅台增长极，携手再启十年酱香新征程" 的 2025 年茅台酱香酒经销商联谊会召开；12 月 25 日，以"聚共识以共赢，怀厚 德以致远"为主题的贵州茅台酒 2025 年全国经销商联谊会在贵阳召开。 24 年预计收入利润双位数增长，持续夯实公司"压舱石"。①产品端：持续优化产 品矩阵，提升品牌价值；②渠道端：形成"自营"和"社会"两大体系，有效确保 茅台酒市场稳定；③品牌端：开展主题品鉴活动超 6600 场、举办"茅友嘉年华" 等文化活动 60 余场。 25 年以消费者为中心，持续做好"三个转型"。①客群转型：聚焦"新商务"人群， 推动客群组成和结构转型；②场景转型：在持续巩固好传统聚会的基础上，围绕"新 商务"人群；③服务转型：让"卖酒"转变为"卖生活方式"。 调整各产品投放量，加大市场费用投放。在产品结构上，①2025 年普飞计划投放 量略增；②减少珍品投放量；③适度调增 1000ml 茅台酒投放量；④调整专卖店、 商超电商合同产品结构，提升消费触达率；⑤调 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 01 06 年 月 日 拓普集团（601689.SH） 收购奇瑞供应商，丰富客户矩阵 事件：公司发布公告，拟以不超过现金 3.3 亿元人民币洽谈收购安徽岳塑、 奇瑞科技、安徽源享合计持有的芜湖长鹏汽车零部件有限公司 100%股权。 收购奇瑞内饰供应商，丰富客户矩阵。本次收购标的芜湖长鹏的主要产品 包括内外饰、轻量环保材料，如顶棚、地毯、衣帽架等，客户主要是奇瑞、 零跑、比亚迪、吉利、大众、江淮等。本次收购有望帮助公司切入奇瑞等 车企的供货体系内，进一步扩大公司产品市占率。同时，利用公司的经营 管理优势及产业链垂直整合优势，未来有望提升芜湖长鹏的盈利能力，增 厚公司业绩。 开拓海外市场+拓张产品品类，打造业绩新的增长点。公司持续推进全球 化产能布局，扩大客户辐射范围，提高市场占有率。目前公司墨西哥一期 项目第一工厂已投产，另外三家工厂有序推进，就近配套提升有利于公司 定点获取能力，助力收入规模持续提升。公司已经获得球铰锻铝控制臂的 宝马项目订单，为扩大欧洲市场奠定基础。同时，依托研发创新及数智制 造能力，公司汽车电子类产品订单开始放量，闭式空气悬架 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨卫星化学（002648.SZ） [Table_Title] 乙烷关税税率调整，公司原料成本显著下滑 报告要点 [Table_Summary] 2024 年 12 月 26 日，国务院关税税则委员会发布《2025 年关税调整方案》（以下简称《方案》）， 为有序扩大自主开放和单边开放，调整部分商品的进口关税税率和税目，其中推进绿色低碳发 展，降低乙烷的进口关税，乙烷 2025 年最惠国税率 2%，2025 年暂定税率 1%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 2025-01-06 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 卫星化学（002648.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 乙烷关税税率调整，公司原料成本显著下滑 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年 12 月 2 ...

洛阳钼业（603993.SH）事件点评 ➢ 公司产量全面完成年度生产计划。公司铜、钴、钼、钨、铌产量均超过 2024 产量指引上限。2024 年公司铜、钴、钼、钨、铌、磷肥产量指引上限分别为 57 万吨、7 万吨、1.5 万吨、0.75 万吨、1 万吨、125 万吨。按指引上限计算，公 司铜、钴、钼、钨、铌产量完成度分别达 114.1%、163.1%、102.6%、110.5%、 100.2%。磷肥较产量指引中值完成度为 102.6%。 ➢ 铜季度产量持续走高，年化产量或可达到 68-70 万吨。公司 24 年 4 季度产 铜 17.4 万吨，环比增长 7%，公司 Q1-4 单季度产量分别为 14.7、16.6、16.2、 17.4 万吨，季度产量持续走高。由于 24Q1TFM 混合矿还未满产，以 Q4 产量年 化来看，公司铜年生产能力或可达到 68-70 万吨，主要得益于刚果（金）TFM 和 KFM 两座世界级铜矿山的加持。 ➢ 公司位于刚果（金）两座世界级铜矿山有望持续放量。2024 年上半年，TFM 混合矿项目 3 条生产线成功实现达产和达标，连同原先的 10K 和 15K 两条生产 线，TFM 形成了 ...

汽车/摩托车及其他 九号公司（689009.SH） 2025 年 01 月 06 日 2025 年更新系列（1）：电动两轮车——智能化和情 感价值全新升级，聚焦新客群以及全生命周期服务 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/1/3 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 48.77 | | 一年最高最低(元) | 57.88/22.86 | | 总市值(亿元) | 34.97 | | 流通市值(亿元) | 26.80 | | 总股本(亿股) | 0.72 | | 流通股本(亿股) | 0.55 | | 近 3 个月换手率(%) | 1,258.35 | 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 2024-01 2024-05 2024-09 九号公司 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q3 业绩维持高增，两轮车利润 率维持高位，割草机器人淡季超预期 增长—公司信息更新报告》 -2024.10.29 《2024H1 业绩持续超预期，两轮车/ 全地形车/割草机器人在产品和渠道共 振下收入高增且盈利提升—公司信息 更新报告》-2024.8.7 《产品差异化创 ...

➢ 投资建议：我们预计公司 24-26 年将分别实现营收 46.80/58.83/65.21 亿 元，归母净利润 6.42/8.74/10.22 亿元，对应现价 PE 分别为 54/39/34 倍。我 们看好公司在新品放量之下迎来基本面拐点，首次覆盖，给予"推荐"评级。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；新品渗透不及预期。 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 汇顶科技（603160.SH）深度报告 新品突破汇势能，毛竹长成攀新顶 2025 年 01 月 06 日 ➢ 从触控龙头到引领指纹识别市场，历经千帆再起航。作为一家芯片设计厂商， 公司面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供整体应用解决方案，公司持续引 领传感、计算、连接和安全领域的技术创新，驱动万物互联创新应用。23 年，汇 顶科技基本完成库存去化，新品量产提上日程。24H1，公司实现总营收 22.6 亿 元，分业务来看，电容触控芯片营收 8.8 亿元，收入占比 39.1%，毛利率 52.3%； 指纹识别芯片营收 8.2 亿元，收入占比 36.5%，毛利率 34.6%；其他芯片营收 4.7 亿元，收入占比 21.0%，毛利率 ...