上 市 公 司 轻工制造 2025 年 01 月 23 日 嘉益股份 (301004) —— 2024 年业绩预告点评：业绩表现符合预期，加大产能 建设，新老客户共同驱动增长 报告原因：有信息公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： | 2025 年 01 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 120.40 | | 一年内最高/最低（元） | 133.86/47.99 | | 市净率 | 7.4 | | 股息率%（分红/股价） | 1.66 | | 流通 A 股市值（百万元） | 11,550 | | 上证指数/深证成指 | 3,213.62/10,225.87 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.17 | | 资产负债率% | 26.27 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 104/96 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-22 02-22 03-22 04- ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 01 月 23 日 润本股份 (603193) ——预计 2024 年归母净利润超 3 亿，符合市场预期 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 01 月 22 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 25.63 | | 一年内最高/最低（元） | 27.62/11.92 | | 市净率 | 5.1 | | 股息率%（分红/股价） | 1.37 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,649 | | 上证指数/深证成指 | 3,213.62/10,225.87 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 5.04 | | 资产负债率% | 7.99 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 405/103 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 01-22 02-22 03-22 04-22 05-22 06-22 07-22 08-22 09-2 ...

明阳电气（301291） 公司点评 25 年海外+海风双轮驱动,数据中心提供新弹性 | 投资评级：买入（维持） | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-01-22 | | 收盘价（元） | 51.87 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 52.8/22.8 | | 总股本（百万股） | 312 | | 流通股本（百万股） | 175 | | 流通股比例（%） | 56.09 | | 总市值（亿元） | 161.9 | | 流通市值（亿元） | 90.7 | 公司价格与沪深 300 走势比较 -50% 0% 50% 100% 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 明阳电气 沪深300 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱：zhengyang@hazq.com 主要观点： 业绩预告 公司发布 2024 年年度业绩预告，预计实现归母净利 ...

华福证券 底盘与发动机系统 2025 年 01 月 23 日 公 司 研 究 北特科技（603009.SH） 汽车底盘细分龙头，积极拓展新方向 投资要点： 北特科技：深耕汽车零部件行业 20 年，形成三大业务板块。 公 司 首 次 覆 盖 公司深耕汽车零部件行业 20 年，形成三大业务板块（底盘零部件 业务、空调压缩机业务、铝合金轻量化业务）。公司主要产品包括底 盘零部件（细分为转向器类零部件、减震器类零部件、差速器类零部 件、高精密类零部件）、铝合金轻量化零部件、空调压缩机及热管理 系统。公司底盘零部件业务在更为细分的转向器齿条、减振器活塞杆 行业内，处于绝对领先的市场龙头地位；空调压缩机业务也在商用车 同行业中保持领先地位。 汽车轻量化大势所趋，有望成功公司新增长点 汽车轻量化是指在满足油耗、兼顾成本的前提下，尽可能降低整 车重量。若汽车整车重量降低 10%，燃油效率可提高 6-8%；汽车重量 降低 1%，油耗可降低 0-7%；汽车整备质量每减少 100 千克，百公里 油耗可降低 0.3-0.6L。汽车轻量化发展大势所趋。公司铝合金轻量化业 务主要产品为汽车底盘用轻量化铝锻零部件，包括各种形状和尺寸的 前 ...

公 华福证券 司 研 究 华特达因（000915.SZ） 聚焦儿药主业，行业领军企业前景广阔 投资要点： 明晰发展战略聚焦医药主业，非主业剥离提升公司盈利能力。 公 司 深 度 研 究 2021 年公司对主业重新定位，聚焦儿童用药和健康领域，持续推 进非主业剥离：2021 年转让子公司华特环保 51%股权给华特集团；2023 年起子公司卧龙学校停止办学；子公司华特信息、知新材料已开启清 算工作。聚焦儿药主业后，公司营收及利润端持续增长，2020-2023 年营收 CAGR11%，归母净利润 CAGR 达 26%。 分红持续走高，24H1 首次实行中期派息。公司坚持长期主义，以 现金分红的方式回馈投资者，年度现金分红比例已由 2016 年的 13.6% 提升至 2023 年的 80.1%。2024 年进一步提高分红频率，首次实现实行 中期派息（每 10 股派 5.00 元人民币现金）。 聚焦儿药实现破局，适应人群拓展+渗透率提升助力打破成长空间。 达因药业系公司医药板块主要贡献来源，从一家多元化药企转型 为专注儿童药物研发生产的企业，整体营收从 2006 年的 1.7 亿元增长 至 2023 年的 24.3 亿 ...

公 商业物业经营 2025 年 01 月 23 日 司 研 究 居然智家（000785.SZ） 创新融合，智能未来 投资要点： 商场运营效能领先，模式创新盘活运营潜力 公 司 首 次 覆 盖 家居卖场是我国最重要的线下消费场景、近年向头部集中趋势明显， 2023 年居然智家、美凯龙合计占我国万平米以上建材卖场的 23.5%，头部 卖场依托多年积累的规模、区位优势，竞争优势凸显。公司作为家居连锁 卖场龙头，直营&加盟全国化布局，2014-2023 年直营卖场从 66 家增至 86 家，加盟卖场从 29 家增至 328 家。其中，直营商场以轻资产租赁为主， 单位面积营收持续领先；加盟卖场向三线及以下城市扩张，协同入驻品牌 下沉战略。24 年以来公司实施"一店两制"赋能招商、整装"样板间"创 新融合、成效渐显，1H24 公司实现 GMV599 亿元，同比+16.2%；25 年随 着国内消费需求复苏，行业景气改善有望带动卖场业务回暖。 数智化转型升级，三大平台促成长 24 年 12 月公司更名"居然智家"，彰显公司卖场数字化转型、成为 实体行业数智化转型升级样板的决心，也有助于市场更清晰识别公司在智 能家居产品和服务 ...

证券研究报告 公司研究 公司点评报告 | 中国神华(601088) | | --- | 投资评级 买入 上次评级 买入 左前明 能源行业首席分析师 高升 能源、钢铁行业联席首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮 箱：gaosheng@cindasc.com 收购资产&加码分红，双轨驱动价值增⻓ [Table_ReportDate] 2025 年 1 月 23 日 事件：2025 年 1 月 21 日，中国神华发布《中国神华关于收购国家能源集团杭 锦能源有限责任公司 100%股权的关联交易公告》及《中国神华关于 2025-2027 年度股东回报规划的公告》，对此我们点评如下: | 序 | | | 原煤发热 | 资源量 | 可采储 | 核定产 | 剩余服务 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | 煤矿名称 | 煤类 | 量（千卡/ | （亿吨） | 量（亿 | 能（万 | 年限 | | | | | 千克） | | 吨） | 吨/年） | （年） | | 1 | 雁南矿 | 褐煤 | 2,920 | 4.24 | 2.47 ...

2025 年 1 月 23 日 | H70529@capital.com.tw | | | --- | --- | | 何利超 目标价(元) | 100 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 通信 | | --- | --- | --- | | A 股价(2025/1/23) | | 80.90 | | 上证指数(2025/1/23) | | 3230.16 | | 股价 12 个月高/低 | | 90.18/29.52 | | 总发行股数(百万) | | 261.66 | | A 股数(百万) | | 261.66 | | A 市值(亿元) | | 211.68 | | 主要股东 | | 钱鹏鹤 | | | | (21.74%) | | 每股净值(元) | | 14.57 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | 24.2 | 62.8 87.3 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2024-09-23 | 39.05 | 买进 | | 产品组合 | | | --- | --- | | 无线通信模组 | 98.67% | ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 南网能源（003035） 生物质加速退出聚焦节能优势主业，减值落 地压力释放重回成长 市场数据 | 收盘价(元) | 4.13 | | --- | --- | | 一年最低/最高价 | 3.90/5.45 | | 市净率(倍) | 2.28 | | 流通A股市值(百万元) | 9,325.04 | | 总市值(百万元) | 15,643.94 | 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2888 | 2988 | 3044 | 3500 | 3976 | | 同比（%） | 10.29 | 3.46 | 1.86 | 15.01 | 13.59 | | 归母净利润（百万元） | 553.91 | 310.74 | (59.15) | 371.43 | 496.61 | | 同比（%） | 15.65 | (43.90) | (119.03) | 727.96 | 33.7 ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 信德新材（301349） 2024 年业绩预告点评：24 年出货翻番以上增 长，盈利拐点将至 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 903.72 | 948.85 | 831.72 | 1,055.53 | 1,332.75 | | 同比（%） | 83.69 | 4.99 | (12.34) | 26.91 | 26.26 | | 归母净利润（百万元） | 148.99 | 41.30 | (33.28) | 71.63 | 134.94 | | 同比（%） | 8.21 | (72.28) | (180.60) | 315.20 | 88.39 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.46 | 0.40 | (0.33) | 0.70 | 1.32 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.34 | 84.20 | (104.47) | 48.55 | 25. ...