2025 年 04 月 30 日 小熊电器(002959.SZ) Q1 收入延续良好增长趋势 事件：小熊电器公布公布 2025 年一季度报告。公司 2025Q1 实 现收入 13.2 亿元，YoY+10.6%；实现归母净利润 1.3 亿元，YoY- 14.0%。展望后续，随着公司不断拓展新品类，持续发力海外市场， 收入有望保持增长趋势。 Q1 收入增长趋势良好：国内家电以旧换新政策拉动厨房小家电 行业需求。根据久谦，Q1 小熊线上销售额 YoY+22%。从品类来看， Q1 小熊线上咖啡机、豆浆机、破壁机等品类销售额实现快速增长。 展望后续，以旧换新有望带动公司内销业务保持良好增长趋势。 另一方面，公司持续提升海外产品研发和策划能力，积极拓展海 外渠道。海外业务有望持续贡献增长动力。此外，2024 年 7 月公 司并表罗曼智能，为公司收入带来增量。 Q1 盈利能力同比下降：Q1 公司毛销差同比+0.9pct，我们认为 主要因为以旧换新带动产品均价提升。Q1 公司归母净利率同比- 2.8pct。Q1 公司净利率下降的主要原因包括：1）公司研发和管理 费用支出有所增加。Q1 研发/管理费用率分别同比+0.7 pct ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy-A" with a 6-month target price of 17.28 CNY, compared to the current stock price of 15.63 CNY as of April 29, 2025 [5]. Core Views - The company reported a significant decline in revenue and net profit for 2024, with revenue at 3.377 billion CNY, down 40.76% year-on-year, and net profit at 492 million CNY, down 56.03% year-on-year. The first quarter of 2025 also showed a decline in revenue to 663 million CNY, down 56.30% year-on-year, and net profit at 57 million CNY, down 77.62% year-on-year [1][2]. - The company is undergoing a strategic transformation as part of its "Six Five Plan," focusing on optimizing its business model, channels, and strategies to enhance long-term competitiveness. There are signs of improvement in Q1 2025 performance compared to the previous quarter [1][2]. - The company is committed to its unique research and development path, focusing on pediatric, adult digestive, and gynecological treatments, with nearly 40 drug candidates in development as of the end of 2024 [3]. Financial Performance Summary - In 2024, the company's gross margin was 44.89%, down 11.40 percentage points year-on-year, while the net margin was 14.89%, down 5.55 percentage points year-on-year. The decline in net margin was less severe than that of gross margin due to effective cost control [2]. - For Q1 2025, the gross margin improved to 37.29%, up 45.49 percentage points quarter-on-quarter, and the net margin improved to 8.87%, up 33.93 percentage points quarter-on-quarter [2]. - The company expects revenue growth rates of 4.6%, 15.2%, and 19.0% for 2025, 2026, and 2027, respectively, with net profit growth rates of 2.5%, 31.6%, and 34.1% for the same years [8].

2025 年 04 月 30 日 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 164 公司基本信息 | 产业别 | | 机械设备 | | --- | --- | --- | | A 股价(2025/4/29) | | 140.63 | | 上证指数(2025/4/29) | | 3286.65 | | 股价 12 个月高/低 | | 192.8/58.22 | | 总发行股数(百万) | | 183.21 | | A 股数(百万) | | 168.76 | | A 市值(亿元) | | 237.33 | | 主要股东 | | 左晶(18.80%) | | 每股净值(元) | | 18.81 | | 股价/账面净值 | | 7.48 | | | 一个月 三个月 | 一年 | | 股价涨跌(%) | -5.7 -20.3 | 17.9 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2024-12-04 | 124.1 | 买进 | 产品组合 | 谐波减速器及金属部件 | 84.0% | | --- | --- | | 机电一体化产品 | ...

公司点评报告 · 通信行业 智算布局突破、创新驱动高质量发展 科华数据 2024 年报点评 2025 年 04 月 28 日 核心观点 科华数据(股票代码:002335) | | | 分析师 赵良毕 ☎：010-8092-7619 网: zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522030003 曾韬 ☎: 010-8092-7653 0:zengtao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525030001 | 市场数据 | 2024-04-28 | | --- | --- | | 股票代码 | 002335 | | A 股收盘价(元) | 40.97 | | 上证指数 | 3288.41 | | 总股本(万股) | 51541.40 | | 实际流通 A 股(万股) | 45467.26 | | 流通 A 股市值(亿元) | 211.17 | 相对沪深 300 表现图 2024-04-28 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expectation that the stock will outperform the market index by more than 15% in the next six months [5][7]. Core Insights - The company's energy storage business continues to show strong growth, contributing significantly to overall profitability stability. The revenue for 2024 is projected at 486.15 billion yuan, with a slight year-on-year decline of 0.35%, while the net profit attributable to shareholders is expected to reach 40.76 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 0.63% [4][5]. - The first quarter of 2025 shows rapid revenue growth, with a total of 127.96 billion yuan, marking a year-on-year increase of 37.34%. The net profit attributable to shareholders for this period is projected at 11.01 billion yuan, up 3.32% year-on-year [4][5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 486.15 billion yuan, with a net profit of 40.76 billion yuan, and a non-recurring net profit of 31.62 billion yuan, which is a 14.76% increase year-on-year. The gross margin was 17.41%, up 0.37 percentage points, while the net margin was 8.68%, down 0.59 percentage points [4][6]. - For Q1 2025, the company reported a revenue of 127.96 billion yuan, a 37.34% increase year-on-year, with a net profit of 11.01 billion yuan, reflecting a 3.32% increase. The non-recurring net profit for this quarter was 8.18 billion yuan, up 16.6% year-on-year [4][6]. Business Segments - The energy storage battery segment generated revenue of 190.3 billion yuan in 2024, a 16.4% increase, accounting for 39% of total revenue. The company’s core product, the Mr.Big series 600Ah+ energy storage cell, is recognized as a technical benchmark in the industry. The energy storage battery shipment volume reached 50.45 GWh in 2024, a 91.9% increase year-on-year [4][5]. - The power battery segment reported a revenue of 191.7 billion yuan in 2024, a 20% decrease, while the shipment volume increased by 7.9% to 30.3 GWh. In Q1 2025, the shipment volume surged to 10.17 GWh, a 57.58% increase year-on-year [4][5]. - The consumer battery segment achieved a revenue of 103.2 billion yuan in 2024, a 23.4% increase, benefiting from the recovery in the consumer electronics market [4][5].

基础化工/化学制品 阿科力（603722.SH） 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 37.20 | | 一年最高最低(元) | 51.48/30.98 | | 总市值(亿元) | 35.60 | | 流通市值(亿元) | 35.60 | | 总股本(亿股) | 0.96 | | 流通股本(亿股) | 0.96 | | 近 3 个月换手率(%) | 61.66 | 股价走势图 数据来源：聚源 -32% -16% 0% 16% 32% 2024-04 2024-08 2024-12 阿科力 沪深300 相关研究报告 《COC 正式试生产，政府高额补助助 力先进材料产业化进程—公司信息更 新报告》-2024.10.31 《传统业务触底，千吨级 COC 产线预 计 Q3 试生产—公司信息更新报告》 2024 年公司主要产品脂肪胺、光学材料（汽车涂料单体等）销量分别为 18,779、 6,377 吨，分别同比-9.2%、+19.3%；均价分别为 14,593、30,021 元/吨（不含税）， 分别同比-14 ...

艾为电子（688798.SH） 毛利率持续改善，新品百花齐放 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 72.91 | | 一年最高最低(元) | 86.21/38.94 | | 总市值(亿元) | 169.64 | | 流通市值(亿元) | 98.64 | | 总股本(亿股) | 2.33 | | 流通股本(亿股) | 1.35 | | 近 3 个月换手率(%) | 160.75 | 股价走势图 电子/半导体 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 艾为电子 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q3 利润环比回升显著，三大板 块协同发力—公司信息更新报告》 -2024.10.30 《2024Q2 业绩同环比高增，三大板块 协同发力—公司信息更新报告》 -2024.8.21 陈蓉芳（分析师） 陈瑜熙（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 chenyuxi@kysec.cn 证书 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 中联重科（000157） 2025 年一季报点评：25Q1 归母净利润同比 +54%超预期，全球化&多元化构建第二增长 曲线 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 47,075 | 45,478 | 54,637 | 63,391 | 72,492 | | 同比（%） | 13.08 | (3.39) | 20.14 | 16.02 | 14.36 | | 归母净利润（百万元） | 3,506 | 3,520 | 5,038 | 6,095 | 7,377 | | 同比（%） | 52.04 | 0.41 | 43.10 | 20.98 | 21.04 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.40 | 0.41 | 0.58 | 0.70 | 0.85 | | P/E（现价&最新摊薄） | 18.02 | 17.95 | 12.54 | 10.37 | 8.56 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 军华纬科技(001380.SZ) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮 箱：dengjianquan@cindasc.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮 箱：zhaoyueyuan@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 30 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年年报及 2025 年第一季度报告，公司 2024 年实现 营收 18.6 亿元，同比+49.7%，实现归母净利润 2.3 亿元，同比+38.0%。 2025Q1 公司实现收入 4.5 亿元，同比+47.4%，环比-28.2%；实现归母净 利润 0.6 亿元，同比+57.4%，环比-12.5%。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 [Table_Oth ...

2025 年 4 月 30 日 投资要点： 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 | 2025 年 4 月 29 日 | | | --- | --- | | 收盘价(元) | 32.91 | | 总市值（亿元） | 64.77 | | 总股本(亿股) | 1.97 | | 流通股本(亿股) | 1.96 | | ROE（TTM） | 10.91 | | 12 月最高价(元) | 38.60 | | 12 月最低价(元) | 12.54 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告 证 券 研 究 报 告 增持（维持） 灵活用工表现亮眼，线上业务加速扩张 科锐国际（300662）2024 年年报及 2025 年一季报点评 事件：科锐国际发布2024年年报及2025年一季报。 点评： 消费者服务行业 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 ◼ 国内招聘 ...