证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 岱美股份（603730） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：公司经营整体 稳健，顶棚新品类打开成长空间 2025 年 05 月 03 日 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,861 | 6,377 | 7,245 | 8,350 | 9,611 | | 同比（%） | 13.90 | 8.80 | 13.61 | 15.26 | 15.10 | | 归母净利润（百万元） | 653.98 | 802.18 | 926.93 | 1,090.76 | 1,279.98 | | 同比（%） | 14.77 | 22.66 | 15.55 | 17.68 | 17.35 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.40 | 0.49 | 0.56 | 0.66 | 0.77 | | P/E（现价&最新摊薄） | 20.22 | 16.48 | 14.26 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 ❖ 公司发布 24 年报及 25 年一季报，24 年，公司实现营收 7.50 亿元（+10.54%）， 归母净利润 0.21 亿元（-63.68%），扣非归母净利润-629 万元（23 年同期 0.44 亿元）。25Q1，公司实现营收 1.24 亿元（-26.92%），归母净利润-0.29 亿元（24 年同期 0.03 亿元），扣非归母净利润-0.31 亿元（24 年同期-25 万元）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 750 | 828 | 1,037 | 1,251 | | 同比增速(%) | 10.5% | 10.4% | 25.3% | 20.6% | | 归母净利润(百万) | 21 | 98 | 133 | 168 | | 同比增速(%) | -63.7% | 367.0% | 35.8% | 25.7% | | 每股盈利(元) | 0.16 | 0.73 | 0.9 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 03 日 稳健医疗（300888.SZ） 消费品业务延续较快增长，医疗业务保持稳健 消费品/轻工纺服 公司 2024 年收入同比增长 9.7%至 89.8 亿元，消费品业务同比增长 17%至 49.9 亿，医疗业务同比增长 1%至 39.1 亿元。2025Q1 收入同比增长 36.5%至 26 亿， 其中消费品和医疗业务收入同比增速分别为 29%、46%。消费品业务自 2023 年开启的包括组织架构调整、营销方式创新、新渠道开拓、产品升级等改革措 施效果逐渐显现。当前市值对应 25PE29X，维持强烈推荐投资评级。 ❑ 2024 年收入 89.8 亿，同比增长 9.7%（剔除感染防护产品，公司实现收 入 86.2 亿元，同比增长 18.6%）。全年实现归母净利润 7.0 亿，扣非归 母净利润 5.9 亿元，同比分别增长 19.8% 和 43.4%。2024 年度累计现 金分红 3.79 亿（含税），占 2024 年归母净利润的 54.43%。 分季度看：2024Q4 收入同比增长 33.72%至 29.08 亿元，归母净利润同比 增长 109%至 1.4 ...

投资建议：公司为国内商超领导者，具备广泛门店布局和国民超市知名 度，通过结合胖东来优秀经营模式，有望快速步入品质零售新阶段。考 虑到公司仍处门店调改阶段，调整盈利预测，预计 2025-2027 年营收为 628.64 亿/740.25 亿/845.37 亿，归母净利润为-4.05 亿/5.67 亿/11.76 亿， 对应 26-27 年 PE 为 83 倍/40 倍。维持"增持"评级。 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 门店调改稳步推进，步入品质零售新阶段 报告摘要： [Table_Summary] 事件： 永辉超市发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现营收 675.74 亿元/-14.07%，归母净利润-14.65 亿元，扣非归母净利润-24.10 亿元，非经常性损益 9.45 亿元，主要来自非流动性资产处置损益。 2024Q4 实现营收 130.25 亿元/-21.32%，归母净利润-13.88 亿元，扣非 归母净利润-17.49 亿元。2025Q1 实现营收 174.79 亿元/-19.32%，归母 净利润 1.48 亿元/-79.96%，扣非归母净利 ...

⚫ 我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.22、0.30、0.39 元（原 2025 年预测为 0.26 元，主要下调了各项收入及毛利率假设），根据可比公司 26 年平均 18 倍 PE 估 值水平，对应目标价为 5.40 元，维持给予买入评级。 风险提示 京东方 A 000725.SZ 公司研究 | 年报点评 | 盈利能力大幅提升，显示龙头地位稳固 | | --- | 核心观点 公司发布 2024 年年报和 25 年一季报。2024 年公司实现营收 1984 亿元，同比增长 14%，实现归母净利润 53.2 亿元，同比大幅增长 109%，扣非归母净利润 38.4 亿 元，实现扭亏为盈。25Q1，公司实现营收 506 亿元，同比增长 10%，实现归母净 利润 16.1 亿元，同比大增 64%。 盈利预测与投资建议 ⚫ 需求复苏不及预期；OLED 进展不及预期；盈利能力提升不及预期；减值损失超出预 期的风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

有望协同抢占市场份额。考虑到黄金消费市场依然承压，调整盈利预 测，预计公司 2025-2027 年营收为 151.06 亿/166.98 亿/184.21 亿，归母 净利润为 11.08 亿/12.37 亿/13.77 亿，对应 PE 为 13 倍/12 倍/10 倍。维 持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧；子品牌建设不及预期；金价波动风险；业绩 预测和估值判断不达预期。 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 16,290 | 13,891 | 15,106 | 16,698 | 18,421 | | (+/-)% | 46.52% | -14.73% | 8.75% | 10.53% | 10.32% | | 归属母公司净利润 | 1,316 | 1,010 | 1,108 | 1,237 | 1,377 | | (+/-)% | 20.67% | -23.25% | 9.71% | 11.62% | 11. ...

公司发布 2025 年一季报，业绩表现稳健： 一季报业绩稳健，看好推挖产品持续贡献业绩增量 2025Q1 公司实现营收 33.01 亿元，同比+2.86%；归母净利润 2.73 亿元，同 比+13.63%，扣非归母净利润 2.69 亿元，同比+28.93%。 2025Q1 公司实现毛利率19.2%，同比-0.3pct，归母净利率8.3%，同比+0.8pct； 期间费用率 10.2%，同比-1.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别变 动+0.3pct/+0.01pct/-1.2pct/-0.2pct。 业务结构更趋多元，战略产品转型提速： 公司报告 | 季报点评 山推股份（000680） 证券研究报告 盈利预测： 我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 13.7、15.7、18.3 亿元，对 应 PE 估值分别为 9.6、8.3、7.1 倍，持续看好并维持公司"买入"评级。 风险提示：政策风险，市场风险，汇率风险，原材料价格波动的风险，公 司国际市场经营风险等。 | 财务数据和估值 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | ...

公司报告 | 季报点评 三一重工（600031） 证券研究报告 一季报业绩优异，看好公司在上行周期的利润弹性释放 公司发布 2025 年一季报，业绩表现优异： 核心竞争力持续提升： 公司产品竞争力持续增强，市场份额持续提升；其中挖掘机械在国内市场 上连续 14 年蝉联销量冠军，混凝土机械连续 14 年蝉联全球第一品牌，电 动搅拌车连续四年保持国内市占率第一，24 年销售额首次超过燃油搅拌 车；起重机械全球市占率大幅上升；旋挖钻机国内市场份额稳居第一。 全球化提质加速： 在"集团主导、本土经营、服务先行"的海外经营策略下，公司国际竞争 力持续提升，2024 年全球主要市场实现高速增长，其中亚澳区域 205.7 亿 元、同比+15.47%，欧洲区域 123.2 亿元、同比+1.86%，美洲区域 102.8 亿 元、同比+6.64%，非洲区域 53.5 亿元、同比+ 44.02%。 同时受益于海外销售规模增大、产品结构改善，公司海外主营业务毛利率 稳步提升。且主导产品市场地位稳固，根据海关统计数据，公司挖掘机械、 混凝土机械产品海外出口量均保持行业第一，市场地位稳固。 同时公司积极推进数智化转型，引领行业低碳化： ...

中联重科（000157） 证券研究报告 一季报业绩表现优异，全球化、多元化助力公司穿越周期 公司发布 2025 年一季报，业绩表现优异： 2025Q1 公司实现营收 121.17 亿元，同比+2.92%；其中境外收入 65.68 亿元， 同比+15.17%，境外收入占比 54.2%、同比+5.77pct。 2025Q1 公司实现归母净利润 14.1 亿元，同比+53.98%，扣非归母净利润 8.74 亿元，同比+12.4%。毛利率 28.67%，同比+0.21pct，归母净利率 11.64%， 同比+3.86pct。降本 2.78 亿元，降本率 4.28%；经营性现金流净额 7.4 亿元， 同比+140.96%；综合回款率 91.57%，同比+5.11pct。 2025Q1 公司期间费用率 17.7%，同比-0.02pct，其中销售/管理/研发/财务 费用率分别变动+1.2pct/-0.4pct/+0.4pct/-1.2pct。 本地化布局行业领先，构建海外市场长期竞争优势： 公司报告 | 季报点评 公司产品和服务覆盖海外国家 170 余个，海外网点超 430 个，一季度新增 超 30 个；服务备件仓库约 2 ...

公司报告 | 季报点评 艾迪药业（688488） 证券研究报告 2025Q1 HIV 收入稳步增长，整合酶等在研药物顺利推进 考虑到市场竞争激烈，我们将公司 2025 年的预期营业从 8.08 亿元下调至 7.32 亿元，预计公司 2026-2027 年的营业收入为 10.22、12.35 亿元；将公 司 2025-2026 年的预期归母净利润从 0.16、0.84 亿元下调至-0.10、0.37 亿 元，预计公司 2027 年的归母净利润为 0.79 亿元。维持"买入"评级。 风险提示：市场竞争风险；创新药商业化落地风险；新药研发失败风险 2025 年 05 月 02 日 事件：公司发布 2024 年年报和 2025 年第一季度报告，2024 年实现营业收 入 4.18 亿元，同比增长 1.57%，归母净利润为-1.41 亿元，同比增亏 85.63%； 2025 年第一季度的营业收入为 1.98 亿元，同比增长 113.00%，归母净利润 为 0.16 亿元，同比扭亏。 已上市产品艾诺米替片复方制剂具有方便服用优势，2025 年有望持续放量 HIV 板块 2025 年第一季度收入 6272 万元，同比增长 ...