星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 3月2日开盘，布伦特原油一度飙涨超13%，突破82美元/桶，创14个月新高，油价上涨预期可谓强烈。 3月3日，A股市场最引人注目的依然是"三桶油"：中国石油、中国石化、中国海油在昨日涨停后，今日继续封板，实现了历史上首次"两连板"。 "石油还能买吗？"眼见石油板块连续飙涨，股民小菜问是否可以追高。 张力制图 对于小菜的问题，我们来看看石油板块飙涨的前因后果和连锁反应，以及未来可能出现的结果。也可以从两个角度来看，即短期市场与中长期市 场两个视角：笔者以为，石油板块的短期情绪高涨，但中长期风险不容忽视。 "三桶油"的连锁飙涨，最直接诱因是中东地缘政治冲突的升级。2月28日，美以联合对伊朗发起军事打击，伊朗随即反击，随后宣布关闭全球石 油运输咽喉霍尔木兹海峡，"不让一滴石油输出"。这直接引发了市场对全球原油供应断裂的极度担忧。 短期来看，地缘政治风险正在主导市场。随着美以对伊朗的空袭持续，当前冲突进入更激烈阶段，可以说，现在的石油市场，已经脱离单纯的供 需逻辑，进入地缘政治主导的高波动阶段，暂时油价处于高昂上涨的状态。有分析认为，如果冲突持续，布伦特原油甚至可能突破10 ...

行业周报 | 基础化工 证券研究报告 | 行业评级 | 推荐 (维持) | | --- | --- | | 报告日期 | 2026 年 03 月 02 日 | 相关研究 【 兴证化工 】化工行业周报 -- 一巴斯夫 调涨亚太 TDI 价格，国内 VE 厂家集体提 价（20260202-20260206）-2026.02.08 【 兴证化工 】化工行业周报― --- 伊朗局 势升温推动油价上行，TMP、对硝基氯化 苯价格上涨（20260126-20260130 ) -2026.02.03 【 兴证化工 】化工行业周报 -- -- 零碳工 厂建设指导意见发布,公募基金化工持仓 占比提升（20260119-20260123 ) -2026.01.25 分析师: 吉金 S0190522030003 jijin@xyzq.com.cn 分析师: 张勋 S0190521100002 zhangxun19@@xyzq.com.cn 分析师:刘梓涵 S0190523070006 liuzihan@xyzq.com.cn 研究助理:李思桐 lisitong@xyzq.com.cn 伊朗地缘局势升级,关注相关化工品价格波动 投资 ...

周期热点直击：PPI 转正预期下甄选"HALO"板块 20260302 摘要 PPI 转正窗口期临近，预计在 4-6 月，中枢为 5 月。伊朗局势若短期失 控推升油价，可能提前至 3-4 月。需区分油价驱动型与内生修复型转正 对市场风险偏好的不同影响。 本轮美以伊冲突规模为 1979 年来最大，有向"鱼死网破"演化迹象。 短期不确定性高，但美国不投入地面部队构成约束。美国国内民意支持 率不足 50%，或提高阶段性妥协概率。 伊朗政权更迭难度极高，风险在于陷入长期混乱。面对尾部风险事件， 市场可能沿冲突升级链条交易或寻找中长期配置机会。关注黄金、石油、 美元同涨时流动性抽紧风险，以及石油波动率下降作为介入信号。 2026 年宏观环境复杂，PPI 是决定人民币与人民币资产表现的关键变量， 关联名义增长、企业盈利与投资回报率。地产调整后，名义增长企稳通 常先于地产企稳。 CPI 转正核心驱动是供需再平衡，而非上游价格单向带动。上市公司数 据显示，投资回报率、资本周转率、产能利用率等多项指标在 2025 年 三季度见底。 Q&A 在 PPI 转正预期下，"HELLO（Halo）板块"的定义是什么，核心配置逻辑 是什么 ...

2026 年 3 月 2 日 行业研究 美伊冲突升级，化工板块投资机遇解析 ——基础化工行业跟踪点评 基础化工 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -11% 6% 22% 38% 54% 02/25 05/25 08/25 11/25 基础化工 沪深300 资料来源：Wind 要点 事件：美东时间 2 月 27 日深夜至 2 月 28 日（伊朗时间 2 月 28 日上午），美军与 以军联合对伊朗发动代号为"史诗怒火"的大规模空袭与导弹打击，目标涵盖了伊 朗的导弹体系、重要军工与海军设施乃至最高权力中枢，伊朗随即以大规模导弹和 无人机袭击予以回击，地区局势在短短数小时内从"高度紧绷"滑向公开战争。 点评： 伊朗局势牵动全球化工品走势：美以对伊爆发冲突后一方面会直接推高全球油价， 另一方面伊朗若长期封锁霍尔木兹海峡，将推高原油及化工品运输成本，伊朗局势 如 ...

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 公告编号：临 2026-003 山东华鲁恒升化工股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/18，由董事长提议 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025 年 4 月 4 | 30 | 日~2026 | 年 | 月 | 29 日 | | 预计回购金额 | 20,000万元~30,000万元 | | | | | | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 699.7081万股 | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.33% | | | | | | | 累计已回购金额 | 16,72 ...

行 业 研 基础化工行业：伊朗局势或冲击化 工品供给端 2026 年 3 月 2 日 看好/维持 基础化工 行业报告 伊朗地缘冲突爆发。2 月 28 日，以色列和美国联合对伊朗发动军事打击。目 前，霍尔木兹海峡的船运受阻。 伊朗是全球重要的油气资源国家，部分大宗化工品也在全球供应体系中占据重 要地位。波斯湾地区是全球最重要的原油产区之一，伊朗、沙特、伊拉克、阿 联酋、科威特、卡塔尔、巴林和阿曼等八国共同构成的波斯湾产油区产量合计 占据全球约 30%的份额，其中伊朗的原油产量占全球产量的 3%左右。同时， 伊朗的天然气储量丰富，储量和产量均占全球重要份额。基于其丰富的油气资 源禀赋，伊朗在部分大宗化工品领域具备产业优势，LNG、甲醇、尿素、乙烯、 乙二醇、聚乙烯的产能在全球的占比较高，对全球供应链具有举足轻重的影响。 霍尔木兹海峡是全球油气与大宗品的运输要塞，伊朗局势升级或提升油运行业 风险溢价。霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一海道，一旦海峡受阻，全 球原油、LNG、甲醇、尿素等大宗品的供应将直接受到冲击。2 月 28 日晚伊 朗伊斯兰革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，市场对中东地区原油等资源品供应 中断的担忧 ...

如何从宏观视角解读本轮美伊冲突升级的成因，并判断其对全球通胀与资产定 价的潜在影响？ 美伊冲突具有长期历史背景，但本轮升级的直接特征是美国发起军事行动、伊 朗采取反制，实际冲突强度高于部分地缘专家此前"伊朗未必强硬"的预期。 从成因侧看，今年（2026 年）美国政策重心更偏"对内"，核心变量是中期 选举压力：去年（2025 年）美国在关税议题上强势施压以强化存在感，但今 年（2026 年）总体趋于偃旗息鼓、重心对内；同时开年以来连续出现黑天鹅 事件（包括围绕格陵兰、委内瑞拉以及此次伊朗），不排除存在转移国内中期 选举压力的动机。当前美国经济修复力度略不及预期，叠加对美联储施压降息 以缓和内部经济矛盾的背景，使得外部冲突升级更可能被用于缓释国内政治经 济压力。 从大类资产与通胀路径看，基准判断仍是继续看好大宗商品，但需要 重点把握商品内部的轮动结构与输入性通胀风险的边际上升。2026 年美国宏 美伊冲突强化了"地缘政治冲突与逆全球化推动金属定价发生根本性转 变"的主线逻辑，黄金与白银受益最为确定，战略金属定价"易涨难 跌"的趋势可能进一步被夯实。 外煤供给扰动叠加印尼煤炭供给政策转向，煤炭进入价值重估阶段，油 ...

Investment Rating - The report maintains an "Optimistic" rating for the chemical industry [4][5]. Core Insights - The geopolitical conflict between the US and Iran is expected to drive up prices for methanol, ethylene glycol, and urea, with a comprehensive price increase anticipated for chemical products after the holiday [4]. - The report highlights the impact of differentiated electricity pricing in Shaanxi, which may accelerate the exit of outdated production capacities and improve industry dynamics [4]. - The overall capital expenditure in the chemical sector is at its peak, with low inventory levels in the supply chain, suggesting a favorable environment for price increases as downstream production resumes post-holiday [4]. Industry Dynamics - Current macroeconomic judgment indicates that oil prices are expected to remain in a relatively loose range, with Brent crude projected between $60 and $75 per barrel due to delayed OPEC+ production increases and stable demand recovery [5]. - Coal prices are expected to stabilize at a low level in the medium to long term, while natural gas costs may decrease as the US accelerates its export facility construction [5]. - The report notes that the January PPI for industrial products decreased by 1.4% year-on-year but increased by 0.4% month-on-month, indicating a slight recovery in the manufacturing sector [7]. Investment Analysis - The report suggests focusing on four main areas for investment: 1. Textile and apparel chain, benefiting from high demand growth and improved supply dynamics [4]. 2. Agricultural chemicals, with stable fertilizer demand and increasing transgenic penetration supporting long-term pesticide demand [4]. 3. Export-related chemical products, as overseas inventories are at historical lows and interest rates are expected to decline [4]. 4. "Anti-involution" policies leading to accelerated clearance of outdated capacities in various sectors [4]. Key Material Focus - The report emphasizes the importance of self-sufficiency in key materials, particularly in semiconductor and panel materials, as well as in lithium battery and fluorine materials [4].

2026 年 03 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | --- | --- | | 证券分析师： | 董伯骏 S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李永磊 S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李振方 S0350524080003 | | | lizf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 关注油价上涨，关注化工旺季到来—看好全球化 工反内卷大周期+AI 需求大周期 ——基础化工行业周报 最近一年走势 2026 年 2 月 26 日，国海化工景气指数为 94.19，较 2026 年 2 月 19 日上升 0.22。 投资建议： 从全球范围看，中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙 头企业已经进入了业绩长周期向上的阶段。同时，对于部分供给端受限 的行业，随着需求的回升，这部分行业的景气度有望持续提升，值得重 点关注。碳排放管控下的反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望 使全球以及中国化工行业产能扩张大幅放缓，并对部 ...

2026 年 03 月 01 日 基础化工 地缘升级，商品上涨！ 事件： ①据财联社，2 月 28 日，美国与以色列联手对伊朗发动打击，伊朗 回应正准备毁灭性报复行动。②据百川盈孚，截至 2 月 28 日，涤纶 长丝 POY 市场价格为 7100 元/吨，较春节前上涨 50 元/吨。 美伊局势升级下化工的投资机会： ①原油：地缘升级下油价或具备较强的上行动力 伊朗在全球原油供应中占据重要位置。伊朗是中东海湾地区重要的产 油国，也是 OPEC 组织的成员国之一。其南濒波斯湾和阿曼湾，北隔 里海与俄罗斯和哈萨克斯坦相望，素有"欧亚陆桥"和"东西方空中 走廊"之称。得益于得天独厚的地理优势，伊朗不仅拥有丰富的石油 储量，同时对霍尔木兹海峡（全球能源运输的咽喉要塞）具有强大的 控制力。丰富的原油储备：据金联创，截至 2025 年，伊朗已探明的 石油储量为 213.7 亿吨，仅次于委内瑞拉、沙特阿拉伯和加拿大，位 列全球第四位。据中国船东网，2025 年伊朗原油产量约 460 万桶/日， 占全球总产量的 5%；海运原油出口量约 160 万桶/日，占全球海运原 油贸易的 4%。关键的运输要塞：霍尔木兹海峡是中东石油运输最 ...