Group 1 - Iron ore prices have reached a new high since February, driven by expectations of support from China's macroeconomic policies and pre-holiday inventory replenishment demand [1][3] - Singapore iron ore futures have risen for the fourth consecutive trading day, approaching $109 per ton, with a peak increase of 2.1% to $108.90 per ton [1][3] - The People's Bank of China announced it will flexibly and efficiently use various policy tools, including potential interest rate cuts, although no specific timeline was provided [1][3] Group 2 - Analyst from CRU, Gao Li, indicated that while current iron ore supply is ample, seasonal weather could disrupt supply in the coming weeks, suggesting potential for further price increases [1][3] - Despite concerns over increased production from major global mining companies and signs of slowing steel production growth in China, iron ore prices are expected to see a slight increase throughout 2025 [1][3] - Australian mining stocks, including Rio Tinto and BHP, have also seen price increases in response to the rising iron ore prices [2][4]

2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点，环比上涨3.2%，连续八个月实现环比上升，并创下自2024年6月以来新高。 央视网消息：中国物流与采购联合会1月5日公布，2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点。从指数运行情况看，大宗商 品市场景气水平继续回升，市场供需两端持续改善，企业信心活力和市场预期向好，为今年经济继续持稳向好运行奠定良好基础。 在中国物流与采购联合会重点监测的50种大宗商品中，2025年12月价格环比上涨的大宗商品有31种。其中，碳酸锂、精炼锡和苹 果涨幅居前，较上月分别上涨15.5%、11.7%和8.5%。 专家表示，2025年中国大宗商品市场总体保持稳中向好态势。展望2026年，尽管仍面临多重挑战，但积极宏观经济政策将为国内 经济和大宗市场的持续恢复提供保障，同时中国经济结构转型升级步伐加快，也将创造新的大宗商品需求，大宗商品市场有望实现更 高质量发展。 分行业看，有色金属价格指数大幅走高，环比上涨4.9%；农产品价格指数涨幅扩大，环比上涨2.5%；矿产价格指数、黑色金属 价格指数和化工价格指数也小幅上行，环比分别上涨0.8%、0.4%和0.3%。 ...

（原标题：2026年是"十五五"开局之年 今年宏观经济十大看点汇总） 编者按：2026年是"十五五"开局之年，在新一轮五年规划的首年开好局、起好步，关乎未来五年的发展 全局。回望"十四五"，我国发展历程极不寻常、极不平凡，站在新起点，做好全年的经济工作，要坚持 稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经 济治理效能。 在新的一年来临之际，证券时报推出"2026宏观经济十大看点"，探寻新的一年宏观政策着力点。 1.财政赤字和政府债券 发行规模有望提升 2026年我国将继续实施更加积极的财政政策，预示着财政将保持较大支持强度。为支持"十五五"开局之 年各项经济工作顺利开展，新一年的财政赤字规模与新增政府债务规模有必要提高。 新的一年，我国财政收支紧平衡压力不减，财政刚性支出规模持续提升，这都要求财政赤字规模进一步 提高。目前，市场机构普遍看好财政赤字率不低于2025年4%的水平、财政赤字规模将不低于4.06万亿 元。在中国经济运行长期向好的态势下，由于作为分母的国内生产总值（GDP）不断扩大，2026年赤字 率水平即使维持不变，实际赤字规模仍将增长。 为推动投资止跌 ...

截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锡一同下跌，沪铅跌0.66%，沪锡跌0.45%。沪铝、沪 镍一同涨逾2%，沪镍涨2.44%，盘中最高冲至135570元/吨，续刷2025年3月以来的新高；沪铝涨 2.25%，盘中最高冲至23030元/吨，刷新2022年3月以来的新高。沪铜涨0.84%，沪锌小幅上涨0.06%。 氧化铝主连涨1.42%，铸造铝主连涨1.75%。 此外，碳酸锂主连涨0.86%，工业硅主连跌0.17%，多晶硅主连涨1.03%。欧线集运主连涨0.52%报 1801.3。 来源：上海有色网 金属市场： | 初始 代码 | | 名称 | ●業 | 最新 | 涨幅% | 深武失 | 总量 | 现慢 | 买入价 | 英H价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 3 ecm | | 欧线集运主连 | $ | 1801.3 | 0.52 | 9.3 | 2.1575 | 1 | 1800.1 | 1801.6 | | 8 | CLOOY | NYMEX原油 | 9 | 57.89 | -0.10 | ...

制造业生产经营活动预期指数创去年4月以来新高。 国家统计局12月31日发布的数据显示，12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个 百分点，在连续8个月运行在50%以下后升至扩张区间。 中国物流信息中心文韬分析，前期推出的各项经济政策继续落实发力，中央经济工作会议明确指出实施 更加积极有为的宏观政策，有效提振了市场信心，加上大量企业制定新年规划进入细化与落实阶段，以 及春节备货重要节点临近，制造业市场需求有所释放。 需求端释放以及政策预期向好带动制造业企业生产活动较好扩张，生产指数为51.7%，较上月上升1.7个 百分点，指数升幅较为明显。 价格方面，12月原材料价格增势有所放缓，购进价格指数为53.1%，较上月下降0.5个百分点。主要集中 在高耗能行业和消费品制造业，两大行业的购进价格指数分别较上月下降2.3个和0.8个百分点，原因是 部分重要基础原材料价格有所下行，带动相关产业原材料价格增势放缓。 制造业产成品价格在需求释放的带动下趋稳运行，出厂价格指数为48.9%，较上月上升0.7个百分点，连 续2个月上升，且装备制造业、高技术制造业和高耗能行业的出厂价格指数均较上月有所上升。 ...

作为习近平新时代中国特色社会主义思想的重要组成部分，习近平经济思想是运用马克思主义政治 经济学基本原理指导新时代经济发展实践形成的重大理论成果，是新时代我国经济工作的科学行动指 南。"十四五"时期我国发展历程极不寻常、极不平凡。在习近平经济思想指引下，我国经受住世纪疫情 冲击，有效应对一系列重大风险挑战，高质量发展扎实推进，中国式现代化迈出新的坚实步伐。"事非 经过不知难，成如容易却艰辛。"这些发展成就的取得，来自系统全面的战略谋划、坚决果断的政策实 施、科学有效的工作方法，充分彰显了习近平经济思想的科学真理性和实践引领力，更加坚定了我们开 拓进取、攻坚克难、推动经济行稳致远的决心和信心。 指引深化经济发展规律性认识，确保中国经济航船沿着正确方向破浪前行 习近平总书记指出："要加强党对经济工作的领导，深化对社会主义经济建设规律的认识"。"十四 五"时期，面对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，习近平总书记始终以马克思 主义政治家、思想家、战略家的历史主动精神、非凡理论勇气、卓越政治智慧、强烈使命担当推进理论 创新，在顺应时代之变、回答时代之问中，在引领时代先声、破解时代难题中，提出一系列新理念 ...

贵金属：黄金平稳，白银受到短缺预期大幅上行。 西方经济体圣诞节，整体宏观经济政策变化较少。上周黄金价格继续温和上涨， COMEX 黄金价格突破 4500 美金 / 盎司。白银由于现货短缺的预期大幅走强，伦敦现货白银价格大幅上行并突破 79 美元 / 盎司。其他贵金属方面，铂由于供需缺口的持续存 在，价格快速上行。钯价格稳步上行，高位震荡较大。展望 2026 年，我们认为央行购金、黄金 ETF 持仓份额上升、美联储仍有降息预期，且日本加息的背 景下，美元指数走弱或将持续，多因素都将支撑黄金价格。短期关注俄乌谈判地缘政治风险下行，或将对黄金有所利空。白银来看，白银库存的短缺持续存 在，价格或将偏强运行。 铜：沪铜突破 10 万关口，关注后续市场情绪波动。 铜供给扰动再起，智利 Mantoverde 铜矿的劳资谈判僵持进一步引发市场对于 2026 年铜矿供给担忧。 12 月 26 日国家发改委发文鼓励铜冶炼骨干企业实施兼并重组。铜供给偏紧，非美地区低库水平，叠加有色金属行情较热，推动沪铜突破 10 万元，创历史 新高。后续关注市场情绪波动，以及期货微观结构变化对价格的影响。 铝：宏观情绪偏向利好，铝价预计维持高位震 ...

Core Insights - The "15th Five-Year Plan" is a critical period for achieving socialist modernization by 2035, emphasizing the urgency of economic research in key areas [2][3] - Experts discussed macroeconomic policies, fiscal reforms, revitalizing existing assets, and building a consumer-friendly financial system as essential topics for the "15th Five-Year Plan" [2][3] Group 1: Strategic Orientation - The economic development strategy during the "15th Five-Year Plan" should reflect its transitional nature, focusing on foundational work and comprehensive efforts to meet the 2035 modernization goal [3] - Key areas of focus include improving expectation management mechanisms, reforming income distribution systems, and optimizing fiscal structures to enhance investment in both physical and human capital [3] Group 2: Policy Optimization - The year 2026 marks the beginning of the "15th Five-Year Plan," presenting both challenges and long-term supportive conditions for macroeconomic policies [5] - Recommendations include consolidating industrial advantages, maintaining a reasonable manufacturing ratio, and addressing local government challenges in boosting consumption [5] Group 3: Debt and Asset Management - The "15th Five-Year Plan" will see a focus on revitalizing existing economic features, with an emphasis on debt restructuring and optimizing resource allocation [6] - A new framework for understanding debt, assets, and resources is proposed, highlighting the importance of maintaining resource liquidity to create valuable combinations [6] Group 4: Reform and Innovation - The "15th Five-Year Plan" necessitates deepening financial theoretical innovation to support the construction of a financial powerhouse [7] - Emphasis is placed on developing theories that address practical issues in finance, ensuring financial security, and enhancing the foundational role of financial systems in economic development [7] Group 5: Fiscal Policy and Consumer Finance - Fiscal reforms are essential for national governance, requiring alignment with other policies while addressing structural issues in the medium to long term [8] - Building a consumer-friendly financial system is crucial for facilitating domestic circulation, with recommendations for both supply-side financial reforms and demand-side enhancements [8]

2025年12月26日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：通胀温和回落 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位调整 | 3 | | 铜：市场情绪偏暖，支撑价格上涨 | 5 | | 锌：横盘震荡 | 7 | | 铅：库存持续减少，支撑价格 | 9 | | 锡：供应再出扰动 | 10 | | 铝：震荡偏强 | 12 | | 氧化铝：持续磨底 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 铂：多头情绪占优 | 14 | | 钯：震荡上行 | 14 | | 镍：盘面资金博弈，镍价宽幅震荡 | 16 | | 不锈钢：基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动 | 16 | | 碳酸锂：正极大厂检修，关注回调风险 | 18 | | 工业硅：关注情绪带动 | 20 | | 多晶硅：硅片价格报涨 | 20 | | 铁矿石：高位反复 | 22 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 23 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 23 | | 硅铁：市场信息扰动，宽幅震荡 | 25 | | 锰硅：市场信息扰动，宽幅震荡 | 25 | | 焦炭：震荡反复 | 27 | | 焦煤：震荡反复 | 27 | | 原木：低 ...

2025 年 12 月 25 日 钯、铂、镍、锡期货将震荡偏弱 钯期货将下探跌停板 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期 2025 年 12 月 23 日期货主力合约行 情走势大概率如下： | 期货品 | 主力合 | 趋势 | 阻力位 | | 支撑位 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | 约 | | | | | | | 股指 | IF2603 | 震荡整 | 4605 和 | 4646 点 | 4551 和 4544 点 | | | | | 理 | | | | | | 股指 | IH2603 | 震荡整 | 3034 和 | 3043 点 | 3011 和 3005 点 | | | | | 理 | | | | | | 股指 | IC2603 | 震荡整 | 7272 和 | 7309 点 | 7172 和 7128 点 | | | | | 理 | | | | | | 股指 | IM2603 ...