Group 1: Market Dynamics - A significant amount of copper is being transported to the United States, driven by expectations of potential tariffs on copper imports, with estimates of around 500,000 tons currently en route, compared to the usual monthly import volume of 70,000 tons [3] - The price disparity between copper futures on the New York Commodity Exchange (COMEX) and the London Metal Exchange (LME) has widened, with COMEX prices exceeding LME prices by over $1,400 per ton, creating lucrative arbitrage opportunities for traders [4] - The U.S. domestic copper production accounts for only 5% of global supply, while demand is increasing at a rate of 6.2%, significantly higher than the global average of 3.8%, necessitating increased imports to meet domestic needs [6] Group 2: Geopolitical and Strategic Factors - Geopolitical tensions are influencing U.S. strategies to reduce reliance on Asian countries for copper supply, aiming to integrate suppliers from the Americas into its supply chain [7] - The U.S. is attempting to secure its resource supply and reshape the global copper market by building inventory through increased imports [7] Group 3: Impact on Futures Market - The influx of copper into the U.S. has led to significant fluctuations in copper prices, with COMEX prices rising sharply while LME prices also show an upward trend, increasing market volatility [9] - The previously stable price difference between COMEX and LME has become highly variable, raising the risks associated with arbitrage trading [10] Group 4: Inventory Changes - COMEX copper inventory surged to 176,000 tons in the first half of 2025, a 120% increase from the beginning of the year, while LME inventory decreased to 114,000 tons, impacting price dynamics in the futures market [12] Group 5: Effects on Traders and Companies - Traders who anticipated tariff expectations and successfully redirected copper shipments to the U.S. stand to gain substantial profits, while those who failed to act in time may face significant risks and potential losses [13] - Copper smelting companies may experience instability in raw material supply due to the altered supply landscape, affecting production schedules and cost management [14] - Downstream processing companies, particularly in sectors like electrical wiring, are facing increased procurement costs due to rising copper prices, which they struggle to pass on to customers, leading to compressed profit margins [16]

经常看到讨论投资收益率的帖子。按美国FIRE那套理论，年化4%的收益目标看起来好像不难实 现。 家里支持的启动资金？ 或者...其他不那么方便明说的路径？（懂的都懂，很多人这部分经历可能就选择性略过了） 很好奇集思录的各位，你们投资路上的"第一桶金"主要是通过什么方式积累起来的？是老老实实 打工储蓄，还是抓住了某个机遇？你觉得积累本金和追求收益率，哪个对你来说更难？ 欢迎分享你的经历或观察！（敏感部分可以模糊处理，主要想了解大致的路径）。 lance77 @钝刀出鞘 从大西北闯荡上海滩，靠牛马打工攒本金，住的农民自建房，夏天一个吊扇，冬季一个电热 毯死扛，石棉瓦的房顶，夏季爆热，冬季爆冷，上班自带饭 但仔细想想，投资最难的部分，恐怕不是那4%的收益，而是攒够能产生这4%收益的"第一桶 金"本金吧？ 本金积累的过程，对大多数人来说，漫长且充满挑战。可能是： 多年打工辛苦攒下的工资？ 创业成功的一次性收获？ 不戒 现在送外卖继续增加本金 非常有同感。作为过来人，奉劝一句，千万要稳健投资，保住本金的基础上再追求收益。 对于普 通人来说，当然最可能的原因就是打工攒的。要不为啥集思路里的大佬一个个都抠抠搜搜的，习 惯了 ...

国债期货周报 唐立 投资咨询从业资格号：Z0021100 Tangli@gtht.com 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 yukan@gtht.com 二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 29 日 报告导读： ◼ 摘要： 风险提示： 货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国 泰 君 安 期 货 研 究 期货研究 所 ◼ 国债期货上周先下后上，整体回落。 ◼ 权益市场风险偏好受伊以冲突缓和有所修复。 ◼ 投机与配置周度净多头持仓均呈现负增长。 ◼ 维持后市大方向看震荡的观点。适当取舍做多跨期、逢低配置与逢高套保。 期货研究 （正文） 1. 周度聚焦与行情跟踪 国债期货合约周度震荡下行。TL 合约受全市场风险偏好波动影响，跌幅较大，曲线有所走陡。 图 1：活跃合约走势 图 2：活跃合约周度涨跌幅 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 资料来源：Wind，国泰君安期货研究 100 105 110 115 120 125 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 202 ...

金融工程 | 动态跟踪 IH 升水，IC 及 IM 贴水有所收敛 分红对期指的影响 20250627 研究结论 | 上证50股指期货 分红点数 含分红价差 | 收盘价 | | 实际价差 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2507 | 2684.40 | 28.77 | -23.17 | 5.61 | | IH2508 | 2680.00 | 31.96 | -27.57 | 4.39 | | IH2509 | 2680.00 | 32.97 | -27.57 | 5.40 | | IH2512 | 2681.80 | 32.97 | -25.77 | 7.20 | | 沪深300股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | IF2507 | 3892.00 | 27.38 | -29.76 | -2.38 | | IF2508 | 3882.40 | 34.12 | -39.36 | -5.24 | | IF2509 | 3876.60 | 37.82 | -45.16 | -7.34 | | IF2512 | 3846.40 | 37 ...

今年来市场风格呈现出明显的大小盘分化，随着市场情绪的修复和市场活跃度的提升，大盘股表现相对较弱，而小盘股则受益于风险偏好提升、 流动性充沛等，表现尤为突出，量化策略的超额收益显著累积。 私募排排网数据显示，截至2025年5月底，有业绩显示的574只量化指增产品，近1年超额收益均值高达24.48%，其中正超额产品539只，正超额 占比高达93.91%。分三级策略来看，47只其他指增产品表现较为领先，近1年超额均值高达34.74%。（可参考： 最新量化多头超额榜揭晓！今 通、量创投资等领衔！进化论、龙旗、幻方等上榜！ ） 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 半鞅私募基金 ： 今年指数增强产品整体超额收益表现尤为突出，表观上来看，这得益于市场成交活跃度高、股票间的分化程度增加，这种市场 环境为量化管理人提供了丰富的交易机会，从而更容易获取超额收益。 从深层原因来看，则是在 固收类资产收益整体下行的背景下，权益市场因其相对较高的潜在回报和一定的"托底"效应，吸引了更多投资者的目 光，新增资金持续流入。 与此同时，特朗普上任后带来的市场不确定性增加，进一步激发了市场的波动性和交易活跃度。 最 ...

先锋期货期权日报 2025-6-27 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2508 | 2.4% | 1 | 3.4% | 1 | 2.0% | 8 | | ps2508 | 2.0% | 2 | 2.1% | 2 | 6.7% | 1 | | ao2508 | 1.7% | 3 | 1.3% | 19 | 1.6% | 15 | | sn2508 | 1.7% | 4 | 1.3% | 18 | 1. ...

跨期套利跟踪 2025/06/27 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 80 -80 -290 -480 理论价差 496 890 1293 1696 锌 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 65 -30 -100 -195 理论价差 214 334 454 574 铝 次月-现货月 三月-现货月四月-现货月 五月-现货月 价差 0 -85 -190 -295 理论价差 213 327 442 556 铅 次月-现货月 三月-现货 月 四月-现货月 五月-现货月 价差 60 65 60 40 理论价差 211 318 424 531 镍 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货 月 五月-现货月 价差 2230 2340 2440 2690 锡 5-1 价差 -660 理论价差 5528 期现套利跟踪 2025/06/27 铜 当月合约-现货 次月合约-现货 价差 -115 -35 理论价差 326 775 锌 当月合约-现货 次月合约-现货 价差 -95 -30 理论价差 143 273 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 27 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：近期美国大豆产区天气状况持续改善，美豆期价呈现明显的天气市波动特征，美豆期价重心有 所下移。下周一美国农业部将公布季度库存和播种面积报告。随着面积争议即将落幕，市场焦点转向 7-8 月天气对单产的终极检验，关税、生柴等政策扰动暂时退居其次，单产调整成为美豆期价定价核心。国内 豆类市场交易逻辑未变，跟随外盘美豆期价波动节奏，短期资金出现松动加剧盘面波动，期价连续下跌过 后，或将逐渐企稳。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以 ...

从强制配储取消到地方细则滞后，谁能在政策"真空期"守住确定性值得探讨。 136号文的出台以及多省电价政策的调整，推动国内工商业储能市场走向"不确定性"，储能行业站在了商业模式重 构的关键点。 所谓的136号文，指的是今年2月，国家发展和改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改 革，促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）。该文件明确提出："不得将配置储能作为新建新 能源项目核准、并网、上网等的前置条件。" 政策"真空期"的不确定性 经济性是驱动工商业配储的主要因素。 在136号文发布前，工商业储能的商业模式依赖"峰谷套利"，核心逻辑是通过储能系统在电价低谷时段充电储能， 再在电价高峰时段放电，从而赚取电价差价。 距离提出"取消强制配储"已过去半年。第一财经记者注意到，虽然136号文从国家层面明确了新能源上网电价市场 化改革的方向以及取消强制配储的政策，但在政策的具体实施过程中，存在地方细则制定相对滞后的痛点。 截至目前，仅内蒙古和新疆下发了136号文省级落地文件，山东、广东等地发布了征求意见稿，而其余省份仍未出 台细则。 部分新能源出力波动较大的地区在地方性政策中仍保留强 ...

Core Viewpoint - The Hong Kong Monetary Authority (HKMA) intervened in the currency market on June 26, 2023, selling USD and buying HKD to maintain the peg of the Hong Kong dollar to the US dollar, marking the first intervention since May 2023 [2][8]. Group 1: Currency Peg Mechanism - The Hong Kong dollar has been pegged to the US dollar since October 17, 1983, maintaining a stable exchange rate between 7.75 and 7.85 HKD per USD through a currency board system [3]. - The mechanism relies on 100% USD asset backing, meaning for every HKD issued, the HKMA must hold an equivalent of 0.127-0.129 USD in foreign reserves [3][4]. - The issuance and redemption of HKD are linked to the deposits and withdrawals of USD by commercial banks, ensuring that changes in USD assets directly affect the HKD monetary base [4]. Group 2: Maintaining Exchange Rate Stability - The HKMA employs an automatic interest rate adjustment mechanism and official interventions to stabilize the HKD exchange rate [5]. - Market forces determine the exchange rate within the 7.75-7.85 range, with arbitrage activities helping to keep the HKD stable [5][6]. - The HKMA intervenes only when the exchange rate hits the extremes of 7.75 or 7.85, avoiding excessive market distortion while maintaining credibility against speculative attacks [6]. Group 3: Recent Market Dynamics - The recent triggering of the weak-side convertibility guarantee was influenced by unexpected US policies under Trump, leading to a depreciation of the USD and a shift of funds towards emerging markets, including Hong Kong [8]. - The Hong Kong stock market saw a significant increase in daily trading volume, averaging over 200 billion HKD since February 2023, indicating a surge in market liquidity [10]. - The revival of IPO activities in Hong Kong has attracted substantial interest from investors, with several high-profile listings contributing to increased demand for HKD [12]. Group 4: Impact of Previous Interventions - In May 2023, the HKD strengthened to 7.75, prompting the HKMA to buy USD and sell 1,294 billion HKD, resulting in a significant increase in the banking system's HKD surplus [13]. - The interbank borrowing rate (HIBOR) dropped sharply from 4.20% to 0.59% due to increased liquidity, leading to a widening interest rate differential between HKD and USD [13][15]. - Recent arbitrage activities have increased the supply of HKD in the market, putting downward pressure on the HKD/USD exchange rate, which led to the recent intervention by the HKMA [15].