投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1771号 2025年5月8日 贾利军 从业资格证号： F0256916 投资咨询证号: Z0000671 电话: 021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号: F03092124 投资咨询证号: Z0018827 电话: 021-80128600-8631 刘慧峰 从业资格证号: F3033924 投资咨询证号: Z0013026 电话: 021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号: F03091165 投资咨询证号: Z0019876 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号: F03089928 投资咨询证号: Z0019740 电话：021-80128600-8622 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号: Z0016121 电话：021-80128600-8616 邮箱：fengb@qh168.com.cn 宏观金融: 央行超预期降准和降息，美联储维持利率不变 【宏观】 海外方面，美联储按兵不动维持利率不变，以及 ...

11:02 黄金ETF持仓报告 公布机构：美国SPDR Gold Trust .Il 5G EBC黄金ETF持分报告解读 截至5月7日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为937.67吨，较前一个交易日减少0.29吨。5月7日，现货黄金大跌，盘中最低触及3360美元/盎司， 收报3364.14美元/盎司，大跌66.21美元或1.93%。值得注意的是，ETF持仓量连续第四个交易日减少。 基本面消息，据报道，中美将举行经贸高层会谈，贸易的乐观情绪，打压黄金的避险需求。5月7日，中国央行宣布降准降息，货币宽松的政策，推动了风险 资产，抑制了金价走势。 当前总持仓 937.67 吨黄金 黄金ETF总持合变化 更新时间:2025-05-( 960 950 940 930 920 910 900 890 2025-03-27 2025-04-10 2025-04-30 2025-03-11 此外，美联储最新决议出炉，连续三次暂停降息，符合市场预期，并暗示特朗普的关税政策将引发滞胀风险，重申经济不确定性增加。在会后的记者会上， 美联储主席鲍威尔表示，不急于行动，不认为应该先发制人降息应对关税冲击。美 ...

晨报 铝锭 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 5 月 8 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价向下调整。美联储将指标利率稳定在 4.25%-4.50%的区 间，但表示通胀和失业率上升的风险已经加剧，美联储判断失业率和通胀 上升的风险已经加剧，美国经济前景仍不明朗。国内央行宣布降准降息。 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：下游开工率施压 铝价偏弱调整 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投 ...

金融期货日报 股指 2025-05-08 ◆ 核心观点： 美联储再次暂停降息，示警滞胀风险，重申"不确定性"增加。鲍威尔无视 特朗普，重申不急降息，称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动。 日本央行一致同意"按兵不动"，维持利率在 0.5%不变。中国外交部回应中 美经贸高层会谈：这次会谈是应美方请求举行的。10+8+3！中国金融部门出 台一揽子政策稳市场稳预期。公募业重大改革方案落地，绑定投资者利益， 基金经理薪酬与收益挂钩、费率调降。利好齐出，关注今日股指走势，若有 向下补缺口的趋势，则可能补完缺口再反弹，若整体平稳偏好，则股指或震 荡偏强运行。 ◆ 策略建议： 震荡运行 国债 ◆ 核心观点： 国债：当下，伴随着政策利率带动短端货币市场利率中枢下移、曲线中短端 确定性相对较高，而曲线阶段性重新走陡后，又反过来为长端提供了"保护"， 债市整体或许依然处于胜率较高但赔率相对有限的局面。当前在基本面未出 现曲面趋势性好转之前，仍然没必要过分谨慎。 ◆ 策略建议： 短期看好 研究咨询部 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 金融期货团队 研究员： 彭博 从业编号：F ...

2经济表述：认为失业率和通胀双双上行的滞胀风险正在逐步增加。 5月联储议息会议摘要 整体会议"索然无味"，"相机抉择"贯穿始终。 1降息表述：耐心+观测数据+不急于降息。 相机抉择是本次会议主题词。 5月联储议息会议摘要 整体会议"索然无味"，"相机抉择"贯穿始终。 1降息表述：耐心+观测数据+不急于降息。 相机抉择是本次会议主题词。 3通胀方面：关税的通胀效应可能更加顽固，很大程度取决于关税的幅度和延续时长。 相较上月，鲍威尔不再认为关税的通胀影响是" 2经济表述：认为失业率和通胀双双上行的滞胀风险正在逐步增加。 3通胀方面：关税的通胀效应可能更加顽固，很大程度取决于关税的幅度和延续时长。 相较上月，鲍威尔不再认为关税的通胀影响是"transitory"。 4就业方面：认为经济增长的不确定性进一步（Further）增加。 。 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20250508 关税迷雾深，联储降息更难择机——2025 年 5 月 FOMC 会议点评 ◼ 策略启示：市场降息预期过于乐观，美债利率存在进一步上行的风险。 FOMC 声明公布后，市场反应较为平淡；而发布会结束后，美元指数上 涨，降息预期有所回落。截至最新联邦基金期货显示市场预期美联储 7 月降息概率为 82%，全年降息 3.12 次/78bps。对美联储而言，当下货币 政策决策难点既在方向上（滞胀风险让美联储陷入两难，"降也不是， 不降也不是"），也在置信区间上（关税政策与其影响均充满不确定性， 加大对经济前景判断难度）。向前看，除非短期爆发尖锐的流动性或衰 退风险，否则当下通胀更大的上行风险与经济更大的不确定性均意味着 美联储更谨慎的货币政策，目前市场定价的全年 3 次降息仍过于乐观， 美债利率存在上行风险。 ◼ 风险提示：特朗普政策落地节奏与预期相差较大；美联储维持高利率水 平时间过长，引发金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。 2025 年 05 月 08 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn ...

2025年05月08日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：中美谈判略有进展 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡回落 | 2 | | 铜：库存持续下降，限制价格回落 | 4 | | 铝：价格承压 | 6 | | 氧化铝：继续磨底 | 6 | | 锌：承压运行 | 8 | | 铅：供需双弱，区间震荡 | 9 | | 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 | 10 | | 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 | 10 | | 锡：假期间价格走弱 | 12 | | 工业硅：需求疲软，盘面弱势 | 14 | | 多晶硅：盘面再创上市新低 | 14 | | 碳酸锂：成本重心延续下移，累库格局制约反弹 | 16 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 5 月 8 日 黄金：中美谈判略有进展 白银：震荡回落 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投 ...

美股反弹，英伟达低位拉升近5%，谷歌一度跌超9%，Arm盘后跌超11%；黄金一度跌超2%。 美联储再次暂停降息，示警滞胀风险，重申"不确定性"增加。鲍威尔无视特朗普，重申不急降 息，称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动。 芯片股拉升，媒体称特朗普拟废除拜登任内AI芯片限制。 中国外交部回应中美经贸高层会谈：这次会谈是应美方请求举行的。 10+8+3！中国金融部门出台一揽子政策稳市场稳预期。 公募业重大改革方案落地，绑定投资者利益，基金经理薪酬与收益挂钩、费率调降。 中国4月外汇储备规模环比上升1.27%，央行连续六个月增持黄金。 若对美谈判失败，欧盟准备反制，将对波音飞机征收关税。 苹果酝酿Safari大改版，瞄准AI搜索，谷歌一度跌超9%、地位面临严峻挑战。 诺和诺德Q1销售额同比增长19%不及预期，下调全年销售指引。 提醒：英国央行周四将公布利率决议，预期降息25个基点。 ...

2025年的全球经济局势动荡不安，美联储政策飘忽不定、地缘冲突成为常态，再加上美国关税政策的频繁冲击，让全球经济舞台充满了不确定 性。在这样的大背景下，黄金市场犹如一叶扁舟，在波涛汹涌的大海中起伏不定。 回顾过往非农周的行情，黄金价格波动幅度往往比平日放大2 - 3倍。2023年3月非农数据意外爆冷时，现货黄金单日振幅超过80美元，许多投 资者因单向持仓而遭受巨大损失。这种行情特性暴露了传统投资模式的短板，当市场方向与预期背离时，投资者只能被动止损或硬扛浮亏，缺 乏有效的风险对冲手段。 面对非农行情的高波动特性，万洲金业创新推出的"T + 0双向交易 + 负余额保护"交易机制，为传统黄金投资困局提供了破局之道。与实物黄 金变现困难、纸黄金杠杆缺失、期货黄金强平风险高的局限性不同，万洲金业依托MT5交易系统与自主研发的APP，采用"T + 0多空双向 + 即 时交易"的组合策略，让投资者能够在价格剧烈波动的关键时刻迅速切换方向，捕捉双向盈利机会。 4月初，美国非农就业数据公布前夕，黄金市场经历了一场惊心动魄的"过山车"之旅。现货黄金价格单日振幅超过110美元，盘中一度飙升至 3167美元的历史高点，随后又迅速回 ...

美国总统特朗普越来越急切地呼吁美联储降低利率，但美联储正处于艰难境地。 摩根大通的分析师表示，在美联储本周启动5月的政策会议之际，该央行几乎没有可能降息，而且在后续会议上降息的可能性 也很低。 摩根大通认为，美联储官员在货币政策方面受到束缚，原因有二。 通胀预期上升 摩根大通表示，通胀前景是美联储目前不会降息的原因之一。 美国消费者的通胀预期 特朗普的关税政策预计会增加消费者的成本，这是通胀预期大幅上升的主要驱动因素。贸易战引发的担忧加剧了滞胀风险，即 美国经济陷入增长停滞而物价持续上涨局面的可能性。在这种情况下，美联储实际上陷入了两难境地，因为它无法同时应对这 两个问题。 摩根大通写道："事情的先后顺序可能会变得棘手，因为在硬数据明显疲软之前，通胀数据有可能先大幅上升，这将使美联储 处于非常困难的境地。" 最新的消费者通胀报告显示，3月份的通胀同比上升2.4%，高于美联储2%的目标。与未来可能出现的情况相比，这一数字仍然 相当低：密歇根大学编制的一年期通胀预期为6.5%。 美国CEO的信心指数 数据尚未显示降息的必要性 尽管像未来通胀预期这样的软数据最终可能会给投资者带来问题，但至少目前，令人鼓舞的硬数据掩 ...