gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 上周国际油价高位回落，布伦特09合约跌12.5%，SC08合约跌12.02%。伊以冲突降温后原油重回宏 观与供需面主导， OPEC+部分代表表示或将在7月6日决定8月产量连续第四个月增加41.1万桶/天。 三季度旺季全球石油累库幅度面临收窄,但OPEC+增产压力之下宽松形势难有根本改观,油价短期 震荡偏弱运行,关注与美伊核相关中东局势的反复风险。 【责金属】 周五贵金属大幅回落，近期随着伊以停火市场风险偏好向好，金价回吐战争溢价。如冲突不再出现 反复，市场关注点将逐渐转向关税谈判和美联储。鲍威尔上周讲话维持观望态度，认为利率的变化 将取决于经济走向,关注本周非农数据验证。 【铜】 上周五铜价高位震荡，美伦物流转移及溢价交易推高外盘；国内或因半年度结算，现货升水反复快 带动沪铜。临近7月市场关注美国与主要贸易伙伴的谈判进程，目前倾向继续顺延。另外，联储7月 降息节奏也成焦点。技术上，短线沪铜涨势可能打开到8.1万。中长期趋势交易仍建议关注高位空 配。 【铝】 周五夜盘沪铝高位震荡。沪铝指数持仓处于近年高位显示市场分歧大,终端消费前置和淡季负反馈 ...

豆粕生猪：等待报告指引 连粕减仓上行 宋歌 songge@jsfco.com 期货从业资格号：F03112006 投资咨询从业证书号：Z0018625 表 1：豆粕生猪期货日度数据监测 | | 美白朗兴 JIDGHI FILTURE | | | 粕 类 生 猪 每 日 数 据 追 踪 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 截至 | 单位 | マ日 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期間 | DCE豆粕: 01 | 6月30日 | 元/吨 | 2999 | 2987 | 12.00 | 0.40% | | | DCE豆粕: 05 | 6月30日 | 元/吨 | 2713 | 2707 | 6.00 | 0.22% | | | DCE豆粕: 09 | 6月30日 | 元/吨 | 2961 | 2946 | 15.00 | 0.51% | | | CZCE菜籽粕: 01 | 6月30日 | 元/吨 | 2301 | 2290 | 11.00 | 0.48% | | | CZCE菜籽粕: 05 | 6月30日 | 元 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号 镍：过剩格局难改，寻底未完待续 投资观点： 震荡偏空 报告日期 2025-6-30 半年度报告 ⚫ 观点总结 展望下半年，美联储降息节奏、海外关税政策等不确定事件将扰动市 场，国内政策端有望加码，宏观情绪仍将对镍价形成阶段性影响。基 本面来看，原生镍过剩格局难改，需求负反馈加剧，镍价寻底之路未 完待续，若矿端支撑走弱，或带动镍价估值进一步下移，下方估值可 关注一体化 MHP 产电积镍成本（随矿价浮动），但需警惕印尼政策及 宏观消息对镍价的影响。操作上关注逢高建空机会，可通过卖出虚值 看涨期权等组合策略增厚收益，注意控制风险。 ⚫ 风险提示 资源国镍相关政策变动、国内外宏观消息扰动、镍库存变化 | 镍（NI） | | --- | | 分析师：谢灵 | | 从业资格证号：F3040017 | | --- | | 投资咨询证号：Z0015788 | LME&SHFE 镍价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源：Wind 往期相关报告 1 行情回顾：上半年镍价先扬后抑，重心下移 2025 年上半年，镍价先扬后抑，价格重心下移，特朗普关税政策扰动反复，美联储降息 ...

沪铜日评20250630: 国内铜冶炼厂7月检修产能或环减,国内电解铜社会库存量环比陷增 王文虎(F03087656,Z0019472),联系电话:010-82293558 投资策略 | 2 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 变量名称 | 2025-06-27 | 2025-06-26 | 2025-06-19 | 较昨日变动 | 近期走势 | | | 收盘价 | 79920 | 78890 | 78310 | 1.030.00 | | | 沪铜期货活跃合约 | 成交量(手) | 131756 | 77300 | 63400 | 54, 456.00 --- | | | | 持仓量(手) | 215705 | 191140 | 175704 | 24, 565. 00 | | | | 库存(吨) | 25346 | 23696 | 44816 | 1, 650.00 | | | | SMN 1#电解铜平均价 | 80125 | 78940 | 78680 | 1,185.00 | | | 沪铜基差或现货开贴水 | 沪铜县 ...

理性投资，风险自担 股指月报：美国关税豁免将到期，关注特朗普极限施压风险 正信期货股指期货周报 202507 研究员：蒲祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email：puzl@zxqh.net 核心观点 宏观：中美第二次会谈成果不显著，美国再次发起家电关税政策和芯片关键设备限制，美国对各国90天豁免期即将结 束，未来两周关税对市场的冲击仍有卷土重来的风险，参考2018年的路径，需谨防特朗普再次极限施压的压力。国内 经济各领域步入季节性回升转折窗口，关注6-7月底政治局会议释放的潜在宏观利多。 中观：地产销售低位季节性回升，旺季总体不旺，服务业结构分化且高位小幅降温，5月实体经济中生产和投资退坡， 消费在财政补贴提振下扛起大旗，制造业抢出口逻辑仍在反复延续，国内供需矛盾边际降温，物价有望震荡回升，关注 下半年财政是否进一步发力托底经济重心。 资金：国内流动性总体宽松，海外流动性在美联储偏鸽指引和经济数据下滑背景下趋于宽松，金融条件显著改善，叠加 美元指数有望超跌反弹，国内股市将获得增量资金，被动ETF和两融资金流入，IPO等股权融资和解禁压力维持。 估值：各指数短期反弹后估值仍位于历史中性偏高水平，国内外股 ...

【文/观察者网 熊超然】当地时间6月29日，美媒福克斯新闻《周日早间期货》节目播放了一段对于美 国总统特朗普的专访（于6月27日录制），特朗普就中美关税问题表示，"我们与中国相处得很好"。 法新社注意到，期间，对于美方一些别有用心之人长期蓄意炒作的所谓中方"侵略性"行为，特朗普的回 应作了"淡化"（downplay）。 比如，在谈及近期有关两名中国学生因涉嫌走私有毒菌种遭调查起诉时，特朗普就"淡化"了这一指控， 甚至还"驳斥"（dismiss）专访主持人的提问称，美国也有类似攻击中国的做法，他提出这样的一种观点 ——"世界就是这样运转的，这是一个肮脏的世界。" 受福克斯新闻《周日早间期货》节目采访 视频截图 特朗普接 据报道，在谈到中美关税战时，特朗普似乎表现出了满意的态度，他说："我们与中国相处得很好。" "我认为与中国相处融洽是一件非常好的事情，"但特朗普仍继续宣称："中国将支付大量关税，但我们 存在巨大的（贸易）逆差，他们明白这一点。" 特朗普表示，如果伊朗能够证明"他们是和平的，并且不会再造成任何伤害"，他愿意取消对伊朗向中国 出口石油的制裁。 在谈到有关TikTok交易案时，特朗普放风称，已经有一群 ...

2025.06.30-07.04 豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 中线趋势来看，豆粕主力处于宽幅震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 据Mysteel数据：第25周油厂大豆实际压榨量238.42万吨，开机率为 67.02%；大豆库存637.99万吨，较上周增加38.39万吨，增幅6.40%。豆 粕库存50.89万吨，较上周增加9.89万吨，增幅24.12%。当前，进口大豆 到港量维持高位，油厂在供应充足的情况下保持较高的开机率，豆粕产 量随之提升，下游饲料企业采取高头寸滚动补库策略，豆粕延续累库， 供应宽松格局持续。然而巴西大豆升贴水报价走强，叠加中美贸易存在 不确定性。综合来看，豆粕期货延续宽幅震荡运行。 2 建议观望。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面较为偏空。M2509短期 内维持宽幅震荡，预计运行区间：2900-3120，可考虑区间 操作。 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面较为偏空。M2509或维持 ...

日前美媒《华尔街日报》援引知情人士报道称，中国最近几周要求在华稀土企业上报具有技术专长的人员名单，旨在确保他们不会向外国人泄露商业机密； 另外报道还提到，有关企业名单涉及涉及稀土的上下游企业，包括稀土加工企业以及利用这些加工过的矿物制造稀土磁铁的企业。 截止到目前为止，《华尔街日报》相关的消息还没有得到任何佐证，但从报道中凸显出的焦虑情绪来看，美国对中国在稀土领域的任何动作都保持着高度关 注，这很可能代表着有关消息并非是空穴来风。 中国一套反制组合拳下来，美国明显是被打的有点懵，使得本就被视为"心病"的稀土问题进一步加剧，所以美国方面一直希望中方能够取消涉及稀土的所有 出口禁令。 如今美媒传出中国可能会从稀土冶炼技术和人才方面进一步收紧管制力度，必然会加剧美国在稀土问题上的焦虑情绪，以至于让特朗普政府开始病急乱投 医。 早在今年4月，特朗普政府宣布对华加征关税之后，中国立即采取反制措施，具体包括对美加征关税，对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物 项实施出口管制。 稀土开采 由此可以料想到大量乙烷积压，必然会成为特朗普政府急需要解决的难题，装载到运往中国的船上大概率是把船当成了仓库，方便出口商在获得 ...

2025.6.30-7.4 电解铝 期货品种周报 中线行情分析 大区间震荡，7月偏上涨。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期美国10年期国债价格走高，中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计仍对7月上 旬的铝价带来正面推力。 2 7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2508合约波动区间看20400-20900。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。 n 本周策略建议 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年6月第4周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 短期矿石供应短缺局面难有缓解，内陆矿山开工可提升空间有限，但由于下游工厂谨慎控制成本，不 | | | 排除后续继续下调国产矿采购价格，预计短期国产不含税日均价将维持在450-490元/吨；进口矿石方 | | | 面，7-8月几内亚雨季影响预计显现，不过当前国内氧化铝厂谨慎控制成本，矿石采购价提升空间有限。 | | 氧化铝市场 | 截至6 月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970 ...

日本《日经亚洲评论》6月29日文章，原题：随着中美贸易摩擦继续，美国花旗参种植者濒临崩溃 根据 威斯康星州农业、贸易和消费者保护部的数据，威斯康星州是美国最大的花旗参产地，占该国人参总产 量的98%，而中国是其最大买家之一。 海外买家通常在年初开始采购，但由于中美贸易摩擦，4月后销往中国的货物运输陷入停滞。波动的关 税政策和限制措施已使全球贸易陷入深度不确定性。威斯康星州马拉松县的花旗参种植户承受着贸易战 的巨大冲击，因为价格持续低迷，去年收获的作物仍堆积在仓库中。种植者表示，去年收成剩余的根茎 数量异常多，因为大多数买家推迟采购以等待关税政策最终落地。"当你不知道市场会是什么样子时， 该如何种植？"参农威尔感叹道，并表示他计划缩小下一季花旗参种植面积。 中国内地和香港一直是美国花旗参的前两大出口市场。去年，美国向两地共出口了价值3250万美元的花 旗参，占该产品全球出口总额的83%。 农产品是美国对华出口的最大类商品之一。自特朗普政府首次执政期间爆发贸易争端以来，美国农产品 在中国市场的份额持续下降，许多农民担心此次的贸易争端会导致他们破产。 花旗参至少需要3年到4年才能成熟收割，许多种植者因商品价格低迷和 ...