2025.6.30-7.4 电解铝 期货品种周报 中线行情分析 大区间震荡，7月偏上涨。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期美国10年期国债价格走高，中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计仍对7月上 旬的铝价带来正面推力。 2 7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2508合约波动区间看20400-20900。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。 n 本周策略建议 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年6月第4周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 短期矿石供应短缺局面难有缓解，内陆矿山开工可提升空间有限，但由于下游工厂谨慎控制成本，不 | | | 排除后续继续下调国产矿采购价格，预计短期国产不含税日均价将维持在450-490元/吨；进口矿石方 | | | 面，7-8月几内亚雨季影响预计显现，不过当前国内氧化铝厂谨慎控制成本，矿石采购价提升空间有限。 | | 氧化铝市场 | 截至6 月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970 ...

日本《日经亚洲评论》6月29日文章，原题：随着中美贸易摩擦继续，美国花旗参种植者濒临崩溃 根据 威斯康星州农业、贸易和消费者保护部的数据，威斯康星州是美国最大的花旗参产地，占该国人参总产 量的98%，而中国是其最大买家之一。 海外买家通常在年初开始采购，但由于中美贸易摩擦，4月后销往中国的货物运输陷入停滞。波动的关 税政策和限制措施已使全球贸易陷入深度不确定性。威斯康星州马拉松县的花旗参种植户承受着贸易战 的巨大冲击，因为价格持续低迷，去年收获的作物仍堆积在仓库中。种植者表示，去年收成剩余的根茎 数量异常多，因为大多数买家推迟采购以等待关税政策最终落地。"当你不知道市场会是什么样子时， 该如何种植？"参农威尔感叹道，并表示他计划缩小下一季花旗参种植面积。 中国内地和香港一直是美国花旗参的前两大出口市场。去年，美国向两地共出口了价值3250万美元的花 旗参，占该产品全球出口总额的83%。 农产品是美国对华出口的最大类商品之一。自特朗普政府首次执政期间爆发贸易争端以来，美国农产品 在中国市场的份额持续下降，许多农民担心此次的贸易争端会导致他们破产。 花旗参至少需要3年到4年才能成熟收割，许多种植者因商品价格低迷和 ...

全球贸易像一锅乱炖，物价上涨、企业裁员、饭碗不稳，咱们普通人跟着遭殃。面对这百年变局，经济格局洗牌，世界正在大变天。今天，咱就掰开揉碎聊 一聊——到底谁在这场贸易硝烟里吃亏最狠？咱们老百姓又该如何稳住阵脚？走起，给你摆出真相和出路！ 关税战这玩意儿，说白了就是国家之间互加进口税，你掐我脖子，我拧你胳膊。就拿中美贸易摩擦来说，这几年动不动就互放大招，加征关税波及全球。结 果呢？进口商品贵了，出口企业日子难熬，整个经济链条跟着摇摇晃晃。不信你看看官方数据——世界贸易组织报告显示，2023年全球贸易增长降到了 1.7%，比前几年滑了一大截。中国海关也公布，去年对美出口企业利润普遍缩水15%，进口消费品价格平均涨了8%。这说明啥？贸易战一打，倒霉的多了 去了，不是国家大领导隔空放话就能解决的。 第一个倒霉蛋是出口企业，特别是制造业那些工厂主。关税一加，人家老外买咱们的东西就贵了，订单哗哗地掉。想想珠三角和长三角的小工厂，好不容易 熬过疫情，眼巴巴指望订单撑厂子，结果关税一来，原材料进项价飙高，成品又卖不动。老板们愁得头发白，只好裁员减成本。商务部数据显示，去年全国 制造业就业岗位流失了5%，小企业关门的超过3万家。举 ...

长江固收 10 年期国债能破 1.6％吗？20260629 摘要 短期内，国债收益率在 1.6%附近面临较强阻力，一季度债市曾下探至 1.57%左右，这些位置构成阻力位。当前收益率在 1.65%-1.7%之间调 整空间有限，接近 1.65%时可逢低配置，但接近 1.6%时需关注回调风 险。 市场对国债买卖重启的预期需要推迟。央行重启国债买卖需满足国债供 给和收益率两个条件。短期内国债供给无明显增加，若财政不进行大规 模新增特别国债或增发，年内重启概率较低。 央行更能接受国债收益率上行，大幅度下行存在系统性风险。为避免直 接跌破关键点位如 1.6%，央行可能会等待市场调整到更高水平再考虑 重启。稳定汇率同样重要，更倾向于贬值而非升值。 央行购买国债会增加流动性，国债到期财政兑付给央行不涉及银行，不 会直接影响基础货币和流动性。财政兑付时，央行资产端和负债端同步 减记，体现缩表，但对流动性的影响是间接的。 今年中国央行降息空间可能有限，或有一次降息机会，幅度约为 10 个 基点，时间在三季度末或四季度初，需根据外部形势变化决定。下半年 的降息可能更多服务于稳增长，应对经济压力。 Q&A 当前市场情绪和利率债表现如 ...

智通财经APP获悉，汇丰发布研报称，中国宏桥(01378)预计2025年上半年净利润同比增长约35%，高于 该行预期。汇丰维持对中国宏桥"买入"评级，目标价由17.10港元上调至18.50港元。 消息面上，中国宏桥发布盈喜公告，预计2025年上半年净利润较去年同期增长约35%。增长主要得益于 铝合金及氧化铝产品销售价格和销量均同比上升，带动相关产品毛利增加。 展望2025年下半年，汇丰认为，铝行业基本面仍然稳健，受到4500万吨产能上限、持续的"以旧换新"补 贴、强劲的电网投资、电动车销售增长以及中美贸易谈判转暖带来的出口预期改善所支持。不过，随着 季节性因素的影响，自6月下旬起，表观需求增长已出现逐步放缓。该行还担忧在经历了2025年上半年 政策推动后中国光伏装机增速可能放缓(光伏行业约占中国铝需求总量的8%)、以及"以旧换新"政策效果 可能开始递减，对需求构成下行风险。 此外，汇丰补充称，对于中国宏桥而言，由于2024年第四季度氧化铝价格异常高企，公司2025年下半年 要实现利润率扩张和盈利增长，可能需要铝价在强劲需求推动下继续上涨，同时能源成本进一步下降。 汇丰指出，中国宏桥对2025年上半年净利润的增 ...

行 业 及 产 业 石油石化 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘子栋 A0230523110002 liuzd@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 陈悦 A0230524100003 chenyue@swsresearch.com 联系人 陈悦 (8621)23297818× chenyue@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 29 日 中美贸易存在好转预期，涤纶长丝 有望迎来修复 看好 ——石油化工行业周报(2025/6/23—2025/6/29) 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 - ⚫ 中美贸易存在好转预期，涤纶长丝有望迎来修复。2025 年在中美关税问题影响下，纺织 服装出口至美国比重已经出现一定下滑，若未来中美贸易限制逐步取消，预期纺织服装 出口有望修复，进而带动涤纶长丝需求提升。美国服装批发商库存自 2022 年四季度以 来持续下行，2024 年二季度以来基本平稳运行 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、外部扰动降级，能带来多少暖风? 2、周五市场中的"反常暖信号" 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 之前市场比较担心的一点就是，马上就要进入到7月份了，那么中美之间的关税豁免期就要到期了。到 期之后，是不是意味着关税会突然之间再次上升，矛盾会再次加剧呢？这种变数给市场上带来的不确定 性，就变成了向下的压力。但是最近这两天，我们跟踪了一下这个关键性的外部扰动因素，发现了很多 相对回暖的细节。这有没有可能给市场带来一个意外之喜，或者是带来一个向上的支撑呢？这非常值得 往后去验证、去看一下。那么，我们来看看这些细节到底有哪些。 第一个细节就是，美国的官方对外释放的信号相对比较偏暖。美国财政部长在最近这两天对外表态的时 候谈到，美国对其他国家单方面加征的对等关税豁免期有可能往后延期两个月，从7月初延长到9月1 号。那么这就意味着，市场可能面对的关税不确定性会短时间内消除掉，至少是两个月之后大家再来讨 论这件事情。美国的财政部长又是关税谈判方面一个非常关键性的人物，所以从他嘴里说出来，可信度 还是比较高的。 那么如 ...

编者按：随着美国对华发起贸易战，中国国内部分产业链转移到东南亚，中国与东盟之间的经济关系日渐紧密。海关数据显示，中国对东盟连续 9年进出口保持增长，连续5年互为第一大贸易伙伴。可以说，中国与东盟充分发挥各自的资源优势、产业结构优势，贸易互补不断增强，带动了 上下游产品的进出口增长。 然而，伴随着双边贸易的高速增长，南海争端和美国对等关税等诸多挑战也同时困扰着中国与东盟。如何实现中国-东盟关系的新突破，已成为 双方政策制定的核心议题。在2025年6月举行的"全球南方与东南亚"学术会议上，观察者网和菲律宾中国研究会会长、亚太进步基金会研究员卢 西奥·布兰科·皮特洛三世，就中菲关系、中国-东盟关系的前景展开对话。 此外，菲律宾经历了不同的领导层更迭，每六年其外交政策、对华关系处理以及南海问题的应对策略都会出现摇摆。但共识在于，中国仍是菲律宾极为重要 的贸易伙伴，且应当以更妥善的方式处理与南海相关的议题。 卢西奥·皮特罗三世接受采访 观察者网：中菲之间的紧张态势在过去几年不断升级，这是为什么？如您所知，由于中美关系紧张，东盟的抉择正变得愈发艰难，而双向押注的对冲策略似 乎已经过时。这是否在经济上产生了反效果？ 卢西奥 ...

趋势一：赚钱越来越难 近些年，国内银行存款利率在持续下调。之前3年期的存款利率是3.15%，而现在的存款利率只有1.8%，存款利率降幅超过40%。而未来银行存款的利率仍有 进一步下调的趋势。受到存款利率持续下调影响最大的群体是：1、在银行里面存款较多的中老年人群体；2、靠吃存款利息生存的家庭。未来会有很多之前 吃利息躺平的人，现在也只能出来找工作养活自己了。 在进入到2025年之后，很多人都会感觉赚钱越来越难了。这里面主要有三大原因：第一，随着中美贸易战升级，国内出口企业订单明显减少。而为了生存下 去，很多出口企业只能选择裁员降薪。第二，房地产市场持续低迷，主要是购房需求出现明显下滑，这会影响到其上下游56个行业，包括建材、装修、家 具、家电等。而这些行业的从业者就会觉得赚钱越来越难了。 2025年已经过半，国内经济始终保持"稳定增长"的趋势。同时，物价也保持"稳中有降"的态势。但美中不足的是，专家预期的"报复性消费"并没有出现。同 时，楼市、股市、利率等不仅没有大涨，而且还出现明显调整。对此，有业内人士表示，7月起，国内或将出现5大趋势，普通家庭必须要提早准备。让我们 一起来了解一下： 第三，现在实体经济不 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 中美确认伦敦框架细节 商务部新闻发言人27日就中美伦敦框架有关情况答记者问时表示，近日，经批准，双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件 的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。 据环球时报报道，对此国际媒体认为，中美两国扫清了贸易摩擦中一个关键障碍。美国彭博社则相对谨慎地表示，虽然这显示出持续数月 的贸易不确定性和混乱之后双方可能取得的进展，但也凸显美中之间达成最终、确定性贸易协议的道路依然漫长。 中国商务部研究院研究员周密27日告诉记者，中方的做法是对中美达成的共识和承诺的具体落实。这既符合中国自身相关的管理法规，也 是在既有承诺基础上的积极行动，体现了将共识转化为现实举措的努力。 小米股价一度突破61港元，创历史新高 6月27日，资本市场对小米昨晚的新品发布会反应强烈。小米集团（01810.HK）开盘即跳涨8%，股价一度突破61港元，创下历史新高， 市值攀升至1.55万亿港元。 小米股价的上涨也带动了产业链上下游企业的股价上扬，A股市场小米概念股集体走强。6月以来，多家A股上市公司回复与小米汽车合作 相关情况。 从财务数据看，小米的表现也可圈可点 ...