关税冲击

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海外风险扰动未退 预计螺纹钢或低位震荡运行
Jin Tou Wang· 2025-04-27 08:32
4月25日,上期所螺纹期货仓单录得202077吨,较上一交易日减少1226吨;最近一周,螺纹期货仓单累 计增加4514吨,增加幅度为2.28%;最近一个月,螺纹期货仓单累计增加46028吨,增加幅度为29.5%。 周五夜盘,螺纹钢期货主力合约小幅上涨1.67%,报3162.00元/吨。 【消息面汇总】 新世纪期货:月初关税冲击落地,但总量降准降息工具仍未发力,市场对未来谨慎心态,基差逐步走 扩。螺纹目前处于中性估值水平,短流程谷电利润也逐步进入亏损,成本支撑加强。五大材供增需减, 螺纹需求回落,有见顶迹象。后续下游需求下滑是事实,特别是出口雪上加霜。4月底有政治局会议, 一季度经济数据超预期,强刺激可能性不大,更多的是托举式、渐进式的政策支持,黑色整体或低位震 荡运行。 据调研了解,5月6日起四川钢厂将调整螺纹钢规格组距价差。具体调整如下:螺纹钢Φ16、Φ20和Ф22 规格在Φ18规格的基础上加价80元/吨上调至100元/吨 宝城期货:现阶段,螺纹钢产量小幅回落,供应平稳运行,但需求再度走弱,周度表需环比下降,旺季 需求表现不佳,供稳需弱局面下基本面改善未延续,叠加海外风险扰动未退,钢价继续承压、震荡偏弱 运 ...
海外市场月报:警惕衰退交易-20250427
Tebon Securities· 2025-04-27 07:31
Market Performance - As of April 25, 2025, global stock markets showed mixed performance, with the Nasdaq slightly up and the DAX index in Germany also experiencing a small increase[3] - The U.S. stock indices displayed divergence, reflecting varying investor sentiment amid economic uncertainties[3] Economic Outlook - The ongoing negotiations between the White House and the Federal Reserve have led to a temporary halt in the sell-off of U.S. dollar assets, improving market sentiment[3] - Despite the easing tensions, concerns remain regarding potential economic downturns, with significant layoffs in government-related sectors expected to impact non-farm payroll data[3] Inflation and Interest Rates - Inflation expectations are rising, influenced by fluctuating energy and food prices, which could lead to further market volatility[3] - The Federal Reserve's stance on interest rate cuts remains uncertain, with internal disagreements potentially affecting market expectations[3] Investment Strategy - In light of anticipated recessionary pressures, the recommendation is to prioritize U.S. Treasury holdings, particularly favoring short-term bonds while being cautious with equities[3] - The strategy suggests waiting for signs of stabilization in the market before making significant equity investments, particularly in sectors benefiting from interest rate cuts[3] Risks - Key risks include unexpected rebounds in overseas inflation, weaker-than-expected global economic conditions, and geopolitical tensions that could exacerbate market volatility[3][43]
久盘滞涨,建议再降仓
鲁明量化全视角· 2025-04-27 02:54
观点简述: 上周市场全周继续微涨趋势,沪深300指数周涨幅0.38%,上证综指周涨幅0.56%,中证500指数 周涨幅1.20%。市场维持了少见的窄幅震荡状态,资金重点期盼重要会议的方向指引。 每周思考总第626期 《 久盘滞涨,建议再降仓 》 本系列周度择时观点回溯表现(2023.1.1 至今),其中2024年全年累计收益53.69%。2025年至4 月27日累计收益7.79%。 1 本周建议 | 预测标的 | 仓位建议 | | --- | --- | | 主板 | 低仓位 | | 中小市值板块 | 低仓位 | | 风格判断 | 均衡 | 基本面上,美国经济数据的割裂度不断提升。 国内方面,上周央行MLF超额续作,但市场重点 关注的财政与货币刺激政策时间表依旧未能在4月政治局会议中有明确指示,这也意味着4月关税冲击 对国内经济基本面的影响或将难免;海外方面,美国继续披露各维度经济数据,各条线数据分化有所 扩大,如成屋销售继续低迷但新房销售重回高位、就业PMI维持弱势但失业人数保持平稳、最为矛盾 的是消费同比保持高增但消费者信心与投资者信心都已跌至过去4年新低,美国经济基本面的锚定指 标出现如此巨幅分化走势是 ...
关税对美冲击已现:洛杉矶港卡车运输量大跌23%,即将出现大规模裁员
华尔街见闻· 2025-04-26 12:38
货少了,港口先遭殃 媒体指出,关税对南加州物流圈造成了五大连锁反应。 关税冲击下,全美最大港口要凉。 美东时间周三,船运追踪系统Port Optimizer最新数据显示,从本周日开始, 洛杉矶港的进口量将急剧下降 。洛杉矶港是美国最大的港口,也是西半球最大的 集装箱枢纽。 对此,美国很有名的物流行业平台FreightWaves首席执行官Craig Fuller在X上发帖警告称: "洛杉矶港口的卡车运输量同比下降了23%,如果贸易战不解决,未来几周可能会跌到50%!" "西海岸的卡车司机,很快就要面临大规模裁员。" 这表明,关税冲击已经影响到了全美最繁忙的港口——洛杉矶港。现在海外货物越来越少,运到美国洛杉矶港的集装箱少了,负责把这些货再从港口拉出去的 卡车也没活干了。 1、海外进口量下滑。 港口是靠进出的集装箱赚钱的,现在海外来的集装箱少了,紧接着收入也跟着大减,像装卸费、租赁费、服务费统统缩水。 2、人开始失业 。 由于货物减少,码头工人和港口员工的工作时间减少,部分员工面临裁员或无薪假期。尤其是南加州物流重地如安大略、河滨市等,这里堆了超2亿平方英尺 的仓库,现在货没了,卡车司机和仓库工人可能遭遇大批裁员 ...
申万宏观·周度研究成果(4.19-4.26)
申万宏源宏观· 2025-04-26 07:58
4 . 1 9 - 4 . 2 6 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 深度专题 1、坚定不移办好自己的事——4月政治局会议精神学习理解 热点思考 1、 美元:"巴别塔"的倒塌?——"汇率"观察双周报系列之一 2、 美国经济:关税冲击与"滞胀"踪迹——关税"压力测试"系列之三 3、 财政"续力"正当时 4、 "关税冲击"的行业脉络? 高频跟踪 电话会议 1、"周见"系列会议第28期 《服务消费"画像"》 2、"洞见"系列会议第56期 《美元:" 巴别塔 "倒塌?"汇率"观察双周报系列之一》 3、"洞见"系列会议第57期 《美国经济:关税冲击与"滞涨"踪迹——关税"压力测试"系列之三》 深度专题 1 坚定不移办好自己的事——4月政治局会议精神学习理解 深度研究 2025.4.25 《坚定不移办好自己的事——4月政治局会议精神学习理解》 "坚定不移办好自己的事","根据形势变化及时推出增量储备政策" 1、 海外高频 | 特朗普关税态度软化,3月美国零售反弹 2、 政策跟踪 | 推动各方面政策措施早出手、快出手 3、 国内高频 | 港口货物吞吐量涨幅较大 4、 Top Cha ...
中金研究 | 本周精选:宏观、策略
中金点睛· 2025-04-25 23:38
中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 宏观 Macroeconomy 特朗普的两个目标均难实现 >>点击图片查看全文<< 特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄,制造业回流,我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先,关税难以使得美国贸易逆差收 窄。从理论来看,提升关税并不一定能够缩减逆差(扩大顺差)。根据勒纳对称定理,对进口征税等同于对本国的出口征税。关税难以促使制造业回 流美国。全球供应链对中国的依赖度比较高,而且无论是从劳动者数量、质量,还是就业意愿来看,美国制造业回流都将面临着劳动力短缺的问题。 美国制造业成本高,也是其制造业回流的挑战。特朗普关税或对美国产生滞胀式影响,美国衰退风险加大。除了"滞胀"风险,特朗普的减税、削减支 出和关税组合或将损害美国大多数家庭,对低收入人群损害更大,加剧美国内部不平衡。实际上,从经济视角来看,美国没有非常突出的外部失衡问 题,但内部分配问题很严重。 资料来源:US Census Bureau,中金公司研究部 >>点击图片跳转报告原文<< 2025.04.23 | 张文朗 黄亚东等 02 宏观 Macroeconomy 从汇率、利 ...
国内高频|港口货物吞吐量涨幅较大
申万宏源研究· 2025-04-25 02:22
作者: 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 屠 强 资深高级宏观分析师 联系人: 屠强、耿佩璇、浦聚颖 摘要 高频跟踪:工业生产小幅走弱,建筑业开工边际改善,货运量有所回升。 【工业生产】工业生产小幅走弱。 本周,高炉开工小幅回落,同比-0.2pct至4.7%。化工链中PTA和涤纶 长丝开工均有下行,同比分别-0.2、-1.2pct至5%、3.6%。汽车半钢胎开工连续两周回落,同比-2.8pct 至-2.1%。 【建筑业开工】建筑业开工边际改善。 本周,全国粉磨开工率、水泥出货率边际改善,同比分别+1.1pct 至0.8%、+0.8pct至-2%。沥青开工率同比也有上行,较前周+2.3pct至-1.2%。 【下游需求】全国新房成交降幅较大,货物运输强度有所回升。 本周,全国新房成交同比-24.2pct 至-22%;其中一线、二线、三线城市成交均有走弱。物流表现有所好转,公路货车通行量同比+3.2pct至 2.6%;与出口相关的港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别+8.7pct至5.1%、+9.2pct至10.3%。人流强 度也有回升,迁徙指数同比+6pct至-5.2%。 【物价】农产品、工业品价格均有分化。 本 ...
风险月报 | 关税冲击下权益市场估值、情绪双降,黑色系评分步入低风险区域
中泰证券资管· 2025-04-24 10:04
股市潜在风险提示: 截至2025年4月20日,中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下: 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为45.53,较上月47.51略有下降,市场情绪出现一定波动,整体风险 评分仍处于中等偏低风险区间。 沪深300估值较上月有所下降(本月38.93,上月45.01),显示出市场整体估值水平有所回落。从行业分布 来看,部分前期估值较高的行业如电子、计算机等,估值有所调整,而部分防御性板块或低估值板块的估 值相对稳定。 行业间估值分化有所减小。 目前,28个申万一级行业中钢铁、房地产、国防军工、计算机 的行业估值高于历史60%分位数;农林牧渔、纺织服装、公共事业、非银金融等行业的估值低于历史10% 分位数。 市场整体估值的调整,有超预期的关税冲击的影响,也反映了市场对经济复苏节奏和企业盈利 预期的重新评估。 市场预期分数较上月有所下降(本月48.00,上月56.00)。分析师认为,政策层面持续发力,财政政策和 货币政策协同配合,为经济复苏提供了有力支持。财政方面,当月地方基建支出有所改善,土地市场的恢 复虽不均衡,但政府债发行提速,继续支撑政府性基金支出。预计二季度财政仍将保持积极 ...
风险月报 | 关税冲击下权益市场估值、情绪双降,黑色系评分步入低风险区域
中泰证券资管· 2025-04-24 10:04
截至2025年4月20日,中泰资管风险系统对各大资本市场的系统评分情况如下: 沪深300指数的中泰资管风险系统评分为45.53,较上月47.51略有下降,市场情绪出现一定波动,整体风险 评分仍处于中等偏低风险区间。 沪深300估值较上月有所下降(本月38.93,上月45.01),显示出市场整体估值水平有所回落。从行业分布 来看,部分前期估值较高的行业如电子、计算机等,估值有所调整,而部分防御性板块或低估值板块的估 值相对稳定。 行业间估值分化有所减小。 目前,28个申万一级行业中钢铁、房地产、国防军工、计算机 的行业估值高于历史60%分位数;农林牧渔、纺织服装、公共事业、非银金融等行业的估值低于历史10% 分位数。 市场整体估值的调整,有超预期的关税冲击的影响,也反映了市场对经济复苏节奏和企业盈利 预期的重新评估。 市场预期分数较上月有所下降(本月48.00,上月56.00)。分析师认为,政策层面持续发力,财政政策和 货币政策协同配合,为经济复苏提供了有力支持。财政方面,当月地方基建支出有所改善,土地市场的恢 复虽不均衡,但政府债发行提速,继续支撑政府性基金支出。预计二季度财政仍将保持积极。但全球经济 复苏的 ...
关税观察: 外贸大省招几何?(民生宏观陶川团队)
川阅全球宏观· 2025-04-24 06:21
作者:钟渝梅 陶川 关税风险下,主要外贸大省都在积极应对、 " 闯关突围 " 。 在全国出口额几乎被广东、江苏、浙江、山东、上海 " 包揽 " 的情况下,观 测五大外贸省的出口形势也成为 " 贸易冲突 2.0" 的一大风向标。 讨论关税的影响几何,重要的是观察外贸大省们如何应对。 从出口产品 多元化和对美出口依赖度的角度来看, 山东的 " 抗风险 " 能力更强,而广东、上海、江苏就稍弱些; 从内需对冲外需下行压力的角度来 看, 山东、江苏的空间更大,而广东、上海需要更多的政策予以支持。 往前看,五个外贸省中,谁能更好地抵御接下来的外贸冲击? 我们尝试从 出口产品多元化程度、对美出口依赖度、内需韧性 这三个角度 出发,给予这个问题更好的回答: 视角一:出口产品的多元化程度。 鉴于美国将关税暂缓 90 天为国内出口的 " 退中求进 " 提供了缓冲,我们认为 在这 90 天时间内,将更 有利于 出口产品多元化程度较高的省份 去 " 抢转口 " 。通过估算(图 5 ), 五大外贸省份的出口产品多元化程度排名为:山东 ≈ 浙江> 广东>上海>江苏。 这也意味着至少二季度山东、浙江这两大外贸省份面临的出口下行压力相对偏小 ...