1. Report Industry Investment Rating - No relevant content provided 2. Core Viewpoints of the Report - Today, all stock indices fluctuated and slightly declined. The total trading volume of the Shanghai, Shenzhen, and Beijing stock markets throughout the day was 1.92 trillion yuan, a decrease of 134 billion yuan compared to the previous day. The Political Bureau meeting pointed out that in 2026, a more proactive fiscal policy and a moderately loose monetary policy will continue to be implemented. The expectation of policy benefits continues to ferment, driving up the market's risk appetite. However, near the end of the year, the power of capital to drive the market to break through is insufficient, and there is still a need for short - term shock consolidation. Currently, the stock indices remain within the previous shock range. Subsequently, as more policy details are introduced at the Central Economic Work Conference, the expectation of policy benefits will gradually become the main line of the market, and the capital inflow is expected to continue, driving the stock indices to have a spring market. In general, the expectation of policy benefits is gradually fermenting, and the stock indices will be mainly fluctuating strongly in the short term. [3] - Regarding options, considering the long - term upward trend of the stock indices, a bull spread or ratio spread with a moderately bullish approach can be adopted. [3] 3. Summary According to Relevant Catalogs 3.1 Option Indicators - On December 9, 2025, the 50ETF fell 0.70% to close at 3.142; the 300ETF (Shanghai Stock Exchange) fell 0.51% to close at 4.708; the 300ETF (Shenzhen Stock Exchange) fell 0.54% to close at 4.783; the CSI 300 Index fell 0.51% to close at 4598.22; the CSI 1000 Index fell 0.57% to close at 7380.58; the 500ETF (Shanghai Stock Exchange) fell 0.74% to close at 7.224; the 500ETF (Shenzhen Stock Exchange) fell 0.80% to close at 2.844; the ChiNext ETF rose 0.54% to close at 3.188; the Shenzhen 100ETF fell 0.29% to close at 3.467; the SSE 50 Index fell 0.71% to close at 2997.96; the Science and Technology Innovation 50ETF fell 0.42% to close at 1.41; the E Fund Science and Technology Innovation 50ETF fell 0.36% to close at 1.37. [5] - The trading volume PCR and position PCR of various options on December 9, 2025, and their changes compared with the previous trading day are provided in detail, such as the trading volume PCR of SSE 50ETF options being 79.26 (previous day: 78.66), and the position PCR being 101.14 (previous day: 107.67). [6] - The implied volatility of at - the - money options in December 2025 and the 30 - trading - day historical volatility of the underlying assets for various options are presented, for example, the implied volatility of at - the - money options of SSE 50ETF options in December 2025 is 11.44%, and the 30 - trading - day historical volatility of the underlying asset is 11.04%. [7][8] 3.2 Relevant Charts - The report provides a series of charts for different types of options, including the trends, volatility, trading volume PCR, position PCR, implied volatility curves, and at - the - money implied volatility of different terms for options such as SSE 50ETF options, SSE 300ETF options, etc. [9][20][33]

【冠通期货研究报告】 美联储降息会议前，市场交易谨慎 发布日期：2025 年 12 月 9 日 【行情分析】 今日沪铜高开低走，日内震荡收跌。中国铜冶炼厂采购联合体（CSPT）宣布 2026 年 成员联合减产 10%以上，以应对铜精矿加工费（TC）跌至历史低位（现货 TC 仅 35 美元/ 干吨，长单 TC 65 美元），该消息公布以来，沪铜价格连续大幅上行。11 月再生铜杆开 工率为 23.84%，高于预期 27.68%，环比下降 2.62%，同比下降 12.46%。虽目前精废价差 有优势，但由于终端消费无起色，故优势暂无明显体现。进入 12 月，据 SMM 与市场交流 得到有 4 家冶炼厂检修，预计检修影响量为 0.5 万吨，将在 1 月产量数据有所显示，12 月由于前期冶炼厂多发复产，产量预计有所增加。价格连续上行后，下游承接力度明显 不足，铜管企业目前组织年度生产中，但受制于铜价的不断上涨，企业谨慎态度观望， 增产幅度受限；钢联样本企业铜板带产量 1.49 万吨，周度产能利用率为 65.65%，受成 本上涨影响，生产节奏放缓，且临近年底，企业生产均维持谨慎态度。精铜杆企业开工 下滑，整体出货表现不佳， ...

Group 1 - The market widely anticipates a 25 basis point rate cut by the Federal Reserve in the upcoming meeting, but the focus has shifted to the long-term policy intentions revealed in the updated dot plot and Powell's statements during the press conference [4][6] - Recent market sentiment has changed, with traders now predicting only two additional rate cuts of 25 basis points each by the end of 2026, a more conservative outlook compared to previous expectations of over three cuts [4][6] - The uncertainty in monetary policy stems from increasing internal disagreements within the Federal Reserve and an unclear economic outlook, with a potential rise in the number of dissenting voices against rate cuts in the upcoming meeting [6][8] Group 2 - The Federal Reserve's dual mandate requires careful consideration of data, as the labor market shows signs of weakness while inflation remains sticky above the 2% target [6] - Analysts predict that the Federal Reserve may announce a plan to expand its balance sheet starting in January 2026, primarily through purchasing short-term Treasury securities to increase bank reserves, which aims to stabilize short-term interest rate fluctuations [6][8] - The potential changes in Federal Reserve leadership could significantly influence future monetary policy and asset management, leading to a cautious approach in rate policy until new appointments are clarified in early 2026 [8]

股指期货全景日报 2025/12/9 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：IF:沪深300 IH:上证50 IC:中证500 IM：中证1000 IO:沪深300期权 研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 数据指标 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF主力合约（2512） 4543.8 IH主力合约（2512） 2981.8 | 458 ...

澳联储周二维持基准利率不变，但明确警告通胀风险倾向于上行，并指出国内需求强劲可能加剧价格压力。这一表态暗示，在通胀前景彻底明朗 之前，货币政策将保持紧缩，下一步行动甚至不排除加息的可能。 在结束为期两天的政策会议后，澳联储宣布将现金利率维持在3.60%不变，这一结果符合市场普遍预期。澳联储在声明中指出，国内需求表现出 超出预期的韧性，这对物价构成了潜在的上行压力，导致通胀风险的天平已发生倾斜。 在利率决议公布前，鹰派预期已推动澳元和政府债券收益率在过去一周大幅上涨，决议公布后，外汇市场波动不大。 这一鹰派立场是在一个关键背景下作出的：自今年2月以来，澳大利亚央行已连续三次降息。然而，随着经济活动在消费者支出、政府支出和企业 投资的推动下复苏，通胀压力也随之卷土重来。 股市方面，S&P/ASX200指数在利率决议公布后一度触及盘中高点。而后回吐涨幅，目前跌0.45%。 决策者强调，需要"更长一点的时间"来评估价格压力的持续性。这种鹰派措辞显示出澳联储对于通胀根深蒂固的担忧，表明其当前的政策重心仍 是抑制物价，而非急于放松银根。 在此之前，由于近期公布的通胀和消费需求数据强劲，金融市场已完全排除了本周降息的可能性 ...

2025 年对全球最大加密货币比特币（BTC-USD）而言，可谓是大起大落的一年，经历了数次创纪录高 点与暴跌，该币种正面临自 2022 年以来首个年度下跌的风险。 全球主要股指今年同样跌宕起伏，受关祱、利率以及潜在人工智能泡沫的担忧冲击市场，股指屡创历史 峰值后又回落。尽管股票年初至今整体呈上涨态势，但比特币与股价的整体相关性在今年显著增强。 加密货币市值排行网站 CoinMarketCap・美元计价 比特币兑美元（BTC-USD）追踪查看报价详情90，539.42 美元下跌 1，164.41 美元（跌幅 - 1.27%）数 据截至协调世界时上午 8 点 30 分，市场处于开盘状态高级图表 分析师表示，随着传统散户和机构投资者涌入加密货币市场，比特币的波动越来越紧跟股市情绪；明 年，其走势或与驱动股市及其他风险资产的因素（如货币政策转向、对人工智能相关股票高估值的担 忧）联系得更为紧密。 加密货币算法交易公司 Wintermute 的交易台策略师贾斯珀・德梅尔称："2025 年的一个持续主题就是加 密货币会对整体股市的动向做出反应。" 周一，比特币价格徘徊在 8.9 万美元左右。 今年早些时候，随着对加密货 ...

新华财经北京12月9日电（王菁）债市周二（9日）整体走强，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益 率普遍回落1-2BPs，超长端率先回暖，曲线中段亦明显下移；公开市场单日净回笼390亿元，短端资金 利率延续上行。 机构认为，重要会议释放不少增量信息，市场对更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策表述早有预 期，对短期交投影响有限。此前债券走弱或在于年末机构止盈需求，机构抛售兑现老券浮盈叠加买盘力 量弱，需关注是否会形成负反馈。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.45%报112.59，10年期主力合约涨0.12%报107.98，5年期 主力合约涨0.07%报105.785，2年期主力合约涨0.02%报102.43。 银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债"25超长特别国债06"收益率下行0.5BP报2.255%，"25超 长特别国债02"收益率下行2.55BPs报2.2425%，10年期国开债"25国开15"收益率下行1.35BP报1.9175%。 中证转债指数收盘下跌0.61%，报480.96点，成交金额557.08亿元，瑞达转债、豫光转债、亿田转债、 福新转债、汇成转债跌幅居前，分 ...

Core Points - The Tokyo stock market experienced slight gains on December 9, with the Nikkei 225 index rising by 0.14% and the Tokyo Stock Exchange index increasing by 0.02% [1][2] - The market opened higher but quickly turned to decline due to increased selling pressure from major tech stocks like Advantest and SoftBank Group, leading to fluctuations around the previous day's closing levels [1] - Investor sentiment is cautious as they await upcoming monetary policy announcements from major central banks, resulting in adjustments to their holdings in key stocks [1] Market Performance - The Nikkei index closed up by 73.16 points at 50655.10 points, while the Tokyo Stock Exchange index rose by 0.61 points to 3384.92 points [2] - Among the 33 industry sectors on the Tokyo Stock Exchange, most sectors saw declines, with notable losses in other products, real estate, and pulp and paper sectors [2] - Conversely, sectors such as rubber products, marine transportation, and pharmaceuticals experienced gains [2]

日本央行行长植田和男表示，近期日本长期债券收益率的涨势"略快"，并补充道长期收益率原则上应由 市场决定。 植田和男在国会回答问题时表示，在特殊情况下，日本央行将灵活增加债券购买量。目前，日本10年期 国债收益率徘徊在十多年来最高水平附近。 植田和男在国会回答问题时表示，在特殊情况下，日本央行将灵活增加债券购买量。目前，日本10年期 国债收益率徘徊在十多年来最高水平附近。 日本央行将在本月晚些时候的政策会议上通过评估现有数据和信息，妥善做出决定； 日本央行经济展望实现的可能性正在逐步增加。 注：市场普遍预期日本央行将在12月19日结束的下次政策会议上加息，植田和男本月初释放明确信号， 将于本月初考虑加息。 日本首相高市早苗在同一场国会会议上表示，货币政策的具体细节应由日本央行决定；关于如果央行本 月决定加息政府是否将会反对这一问题，高市早苗不予置评。 责任编辑：陈钰嘉 日本央行行长植田和男表示，近期日本长期债券收益率的涨势"略快"，并补充道长期收益率原则上应由 市场决定。 日本央行将在本月晚些时候的政策会议上通过评估现有数据和信息，妥善做出决定； 日本央行经济展望实现的可能性正在逐步增加。 注：市场普遍预期日本 ...

澳洲联储（RBA）主席布洛克在新闻发布会上强调通胀风险偏向上行，指出通胀和就业数据将对明年2 月的会议至关重要。 对于本次会议，布洛克表示，未明确考虑过加息的可能性，也未考虑降息选项，但曾讨论过可能需要收 紧政策的情形。委员会对当前通胀水平感到不安，澳洲联储需警惕通胀全面回升的迹象。 布洛克称，如果通胀持续，将会引发一些政策问题。委员会正从核心通胀数据中寻找线索，以判断此次 通胀回升是否属于暂时性现象。通胀和就业数据对货币政策委员会2月会议至关重要。 委员会认为，下行风险已有所缓解，上行风险则更为突出。近期数据显示，经济可能面临更大的收紧压 力。 利率市场和大多数经济学家现在认为，澳洲联储的宽松周期已经结束。一些分析师指出，如果通胀压力 持续上升，央行可能在明年2月就被迫加息。 Domain首席经济学家尼古拉·鲍威尔表示，利率预期的回转可能有助于缓解过去一年住房市场价格快速 上涨的压力。 澳大利亚牛津经济研究院经济研究主管克鲁斯排除了澳洲联储明年进一步降息的可能性，但他补充 称，"澳洲联储的基调比预期的要平静。"他表示："澳洲联储解释通胀飙升的部分原因表明它并不急于 加息。" 澳新银行澳大利亚经济主管Adam ...