| | | | 作 模 | | --- | | 评 1 45 1 | | 原油 ★★☆ | | --- | | 燃料油 ★★☆ | | 低硫燃料油 ★★☆ | | 沥青 ★☆☆ | 能源日报 2026年03月02日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 周一开盘油品期货集体迎来高开行情,国际油价开盘跳空上涨,Brent原油价格一度上涨近13%,触及每桶82美 元,随后回落至78美元/桶,涨幅仍超7%。内盘SC原油期货开盘涨停。油价此轮飙升主要因继2025年6月伊以12 日战争后上周末中东再燃战火。2月28日美以联合对伊朗发动军事打击，造成伊朗最高领袖哈梅内伊及多名高级 官员身亡。作为回应,伊朗随即对美以目标发起代号为"真实承诺4"的军事行动，她区局势由此前对峙迅速升 级为全面军事对抗。在伊朗采取的众多反击措施中，关于伊朗宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡这一消息传 出后引起市场关于中东产油国原油供应中断的恐慌情绪。在美以与伊朗军事对抗持续、霍尔 ...

研究报告·宏观策略研究 海外宏观周报（2026 年第 9 期） 2026 年 3 月 2 日 民银国际研究团队 应习文 电 话：+852 3728 8180 Email：xiwenying@cmbcint.com 相关报告： 主要大类资产走势： | | 2026-02-27 | 周变动 | | --- | --- | --- | | 美国国债收益率10Y | 3.97 | -11.0 bp | | 美国国债收益率2Y | 3.38 | -10.0 bp | | 日本国债收益率10Y | 2.17 | 4.3 bp | | 日本国债收益率2Y | 1.25 | -1.4 bp | | 德国国债收益率10Y | 2.69 | -5.0 bp | | 德国国债收益率2Y | 2.03 | -2.0 bp | | 标普500指数 | 6878.88 | -0.44 % | | 纳斯达克指数 | 22668.21 | -0.95 % | | 道琼斯工业指数 | 48977.92 | -1.31 % | | 日经225指数 | 58850.27 | 3.56 % | | 伦敦富时100指数 | 10910.55 | 2. ...

美以-伊朗冲突爆发，冲击原油供应 行情综述： 油：周末美以与伊朗冲突爆发，哈梅内伊遇害后本轮冲突规模大 概率要大于去年 6 月以伊冲突，革命卫队周六对霍尔木兹海峡船发出 航线警告，虽然伊朗并未官宣封锁海峡，但目前海峡通行流量大幅下 降实质接近处于关闭状态。冲突爆发后中东石油当前出现运输物流风 险，推动短期大幅上行。但另一方目前互相袭击仍主要集中于军事设 施，伊朗与中东各国能源设施尚未遭大规模。目前上行驱动仍是避险 推动阶段。目前冲突爆发仅两天，而局势信息以小时为单位不断更新， 更新速度较快，任何局势扩大与缓和信息均会大幅影响盘面，短期观 望为宜。 化工：化工系中实际影响较大品种排序为原油/燃油＞LPG＞甲醇 ＞EG＞PP（甲醇影响）≥PX、PTA、EB、BZ、BR、LE（原油成本推动）， 单边谨慎关注。此前多空对冲配置受影响较低，多基本面偏强品种（如 PX、PTA、EB），空基本面偏弱品种（PP、EG、塑料）。与油相关性 极低的纯碱、PVC 依然可持单边空思路。 （一）原油： 逻辑：周末美以与伊朗冲突爆发，哈梅内伊遇害后本轮冲突规模 大概率要大于去年 6 月以伊冲突，革命卫队周六对霍尔木兹海峡船发 出航线警告 ...

分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市须谨慎。 冠通期货研究报告 --3月沪铜月度报告 发布日期：2026年3月2日 冠通期货研究咨询部 分析师：王静 执业证书号：F0235424/Z0000771 联系电话：010-85356618 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 核心观点—沪铜 分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市须谨慎。 ，2 ➢ 宏观方面：22日，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将从美国东部时间2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》开征的关税。 同在20日，特朗普在最高法院裁决公布后宣布，依据美国《1974年贸易法》第122条，对全球商品加征10%的进口关税，为期150天。2月 28日，伊美冲突爆发，伊朗最高领袖身亡，目前军事行动依然进行中，伊朗进行军事报复行动后，目前霍尔木兹海峡封锁。 ➢ 供给方面： 2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，同比上升7.96%，比预期值低0.11万吨。预计3月产量环比增长5.28万吨， 同比上升6.51%，由于1月份检修 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 作者 | 张晓珍 来源 | 广发期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要：伊朗作为全球重要原油出口国、甲醇与液化石油气（LPG）核心供应国，且扼守霍尔木兹海峡这一全球能源航运咽喉，其地缘局势 紧张通过成本抬升、物流受阻、供应收缩、风险溢价四重路径，对全球及中国化工产业链形成系统性冲击。本文以核心传导→次核心冲击 →重点品种拆解→全品类覆盖为逻辑主线，分析伊朗局势对原油成本、霍尔木兹海峡航运、甲醇与LPG两大重点品种，以及聚乙烯、苯乙 烯等其他主要化工品的影响量级、传导链条与市场表现，为行业研判、企业经营与投资决策提供参考。 关键词：伊朗局势；化工行业；原油成本；霍尔木兹海峡；甲醇；LPG 1 原油成本抬升：化工板块最核心的传导路径 伊朗局势对化工行业的影响，最核心、最直接的路径便是原油成本的抬升，这一传导贯穿整个化工产业链，决定了板块整体的运行方 向。作为石油输出国组织（OPEC）的重要成员国，伊朗的原油产量与出口量在全球市场中占据关键地位，其原油产量稳定在320–350 万桶/日，约占全球原油总产量的3.5%–4%，出口量则维持在160–180万桶/日，是中国、印 ...

即时点评 伊朗局势升级，短期内港股避险情绪或有增加 宏观数据 2026-03-02 星期一 【事件】 当前事件尚未完全结束，长期影响不能确定，但是有以下几个方面将 限制美以对伊朗军事行动的规模和持续时间： 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email：zhangsd@gyzq.com.hk 证 券 研 究 报 告 请务必阅读免责条款 1. 若局势升级造成霍尔木兹海峡关闭或者伊朗石油减产，油价未 来将有较大可能出现攀升，导致美国通胀粘性增强，不利于未 来美联储的降息（特别是候任美联储主席沃什本身偏向鹰派的 情况下）。考虑到下半年的中期选举，美国政府将不得不尽量 缩短军事行动的持续时间与规模。 2. 美国总统特朗普即将访华，行动时间过长将不利于为其访华营 造合适的氛围。 3. 美国国内民意普遍反对军事行动长期化，无论是共和党内的保 守派还是民主党方面均持此态度。美国国内舆论氛围会限制总 北京时间 2 月 28 日，美国与以色列宣布开始对伊朗发动军事行动，行 动造成伊朗最高领袖哈梅内伊在内的多名政府高层身亡。 【点评观点】 ➢ 美以对伊朗军事行动加剧地缘政治风险，短期关注 ...

分析师 张伟 SAC 证书编号：S0160525060002 zhangwei04@ctsec.com 分析师 万琦 SAC 证书编号：S0160525090007 wanqi@ctsec.com 霍尔木兹海峡对原油的意义 证券研究报告 宏观点评 / 2026.03.02 相关报告 1. 《央行出手干预，延缓人民币升值速度》 2026-02-27 2. 《 年轻人的春节：反向过年与里子消费》 2026-02-25 3. 《夹在财政和通胀之间的"虚空造牌"》 2026-02-24 核心观点 ❖ 风险提示：地缘冲突升级风险；全球经济增长承压；市场过度定价风险。 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 2026 年 2 月 28 日中东地缘冲突进入新阶段，霍尔木兹海峡遭伊朗封锁，全 球能源市场面临供给冲击风险。霍尔木兹海峡具备极为重要的战略地位，是 主要海湾产油国通往国际市场的核心海上通道，承担全球超 25%海上石油贸 易量。历史上，伊朗曾多次在战争或制裁背景下威胁封锁霍尔木兹海峡，此前 从未实施过真正意义上的全面关闭。本次实行物理封锁，海峡航运已近乎停 滞，区域船舶战争险保费暴涨，全球能源运输成本与供应风险急剧抬升。 ❖ ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC主力收盘价 | 186.4↑ EC次主力收盘价 | 1429.200 | | 1885.1 | +245.80↑ | | 期货盘面 | EC2604-EC2606价差 -50.70↓ EC2604-EC2608价差 | -455.90 | | -551.20 | -59.80↓ | | EC合约基差 | -314.91↓ | 34.20 | | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 8998↑ SCFIS（欧线）（周） -110.11↓ SCFIS（美西线）（周） | 46243 1463.40 | | 1,045.08 | -66.93↓ | | | SCFI（综合指数）（周） -81.65↓ 集装箱船运力（万标准箱） | 1251.46 | | 1,227.97 | 0.00↑ | | 现货价格 | CCFI（综合指数）（周） 43.57↑ CCFI（欧线）（周） | 1088.14 | | 1,508.26 | 43.97↑ ...

浦银国际研究 策略观点 | 投资策略 美以袭击伊朗对资产价格、资金流向 及市场情绪影响分析 赖烨烨 首席策略分析师 Melody_lai@spdbi.com (852) 2808 6441 2026 年 3 月 2 日 扫码关注浦银国际研究 美以袭击伊朗对资产价格、资金流向及市场情绪影响分析 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 浦银国际 策略观点 历次重大局部地缘政治风险对大类资产的冲击较短暂。复盘 2022 年 俄乌战争、2023 年巴以冲突和 2025 年美国袭击伊朗核设施后的资产 价格表现，我们发现资产价格波动持续时间较短且并不改原先趋势， 黄金、债券等避险资产赢率较高，波动率 VIX 指数大幅上行，但全球 股市表现分化，新兴市场较发达市场波动更大。市场风格上，美股价 值风格赢率更高，而中国股市成长风格赢率更高，成长风格在风险释放 后反弹幅度更大。分行业看，标普 500 指数中，原材料和公用事业短期 相对表现更佳，MSCI 中国指数中，信息科技和医疗保健相对表现更佳。 外资并未因重大地缘政治风险而大幅撤离中国市场。回顾 2022 年 ...

宏观观点 美国和以色列联合袭击伊朗对 中美宏观经济的影响 事件：2 月 28 日，美国和以色列宣布联合袭击伊朗（下称"美以袭 击"）。3 月 1 日凌晨，特朗普在其社交媒体上宣布，伊朗最高领袖哈 梅内伊已经死亡。而后伊朗方亦确认了此消息，并宣布对美方实施报 复和关闭霍尔木兹海峡。多哈、迪拜等多地的美军基地遭导弹袭击。 我们在 2 月初发布美国月度宏观洞察报告的时候就指出，为了提升 中期选举支持率，特朗普或将继续制造争端，短期内还需特别留意伊 朗局势带来的地缘政治风险。我们的担忧在不到一个月的时间内变成 现实。除了袭击伊朗之外，我们认为接下来还需警惕特朗普在中期选 举前继续在海外问题上制造争端的风险。 石油价格影响：美以袭击已经显著拉高原油价格。虽然伊朗原油产量 仅占全球产量 4.5%，但是霍尔木兹海峡承载着全球约 30%的海运石 油贸易量。直至 3 月 2 日早晨，布伦特油价已经上升了 13%到 82 美 元/桶。按照当前局势来看，油价恐会继续上涨。若局势演变为长期 战争，霍尔木兹海峡遭伊朗长期封锁，那么油价可能上升至 90-100 美 元、甚至 120 美元的高位。 宏观影响：对中国而言，美以袭击对中国整体 ...