Group 1: Precious Metals Performance - Gold prices have reached a historic high of $4,401.79 per ounce, marking a nearly 1.5% increase in a single day [1] - Silver has surged to a record high of $68.68 per ounce, with an intraday peak of $69.45, reflecting a year-to-date increase of over 100% [1] - Platinum has risen by 1.74% to $2,011 per ounce, surpassing the $2,000 mark for the first time since 2008 [1][8] Group 2: Market Drivers - The rise in precious metals is driven by expectations of interest rate cuts by the Federal Reserve in 2026 and heightened geopolitical tensions, particularly related to Venezuela and the Russia-Ukraine conflict [1] - Gold ETFs have seen continuous inflows for five weeks, indicating strong investor interest and competition for limited gold supplies [2] - Analysts from Goldman Sachs predict that gold could reach $4,900 per ounce next year, highlighting potential upward risks [2] Group 3: Oil Prices - Oil prices have increased, with Brent crude rising over 1% to approximately $60.76 per barrel, and WTI crude also gaining over 1% to around $57.19 [1][10] - The rise in oil prices is attributed to geopolitical tensions, including increased sanctions on Venezuela by the U.S. [10] Group 4: U.S. Stock Market Futures - U.S. stock index futures have shown slight increases, with the Dow Jones Industrial Average futures up by 1% and Nasdaq 100 futures rising by 0.4% [1][13] - Traders are focusing on the potential recovery of technology stocks as the year-end approaches [13]

Investment Rating - The report indicates a positive investment outlook for the metals and new materials industry, suggesting a stable supply-demand balance and potential for price increases in the coming periods [1]. Core Insights - The report highlights that the non-farm payrolls in the US for November increased by 64,000, surpassing market expectations of 45,000, while the unemployment rate rose to 4.6%, the highest since September 2021. The Consumer Price Index (CPI) for November increased by 2.7% year-on-year, below the expected 3.1%, indicating a potential for interest rate cuts in January [2][3]. - The precious metals sector is expected to benefit from a low-interest rate environment, with a recommendation to focus on companies like Shandong Gold, Zhongjin Gold, and Chifeng Jilong Gold Mining [2][3]. - The industrial metals sector shows a mixed performance, with copper prices expected to remain strong due to supply disruptions and tight inventories, while aluminum prices are projected to rise due to a tightening supply-demand balance [2][3]. Weekly Market Review - The Shanghai Composite Index rose by 0.03%, while the Shenzhen Component Index fell by 0.89%. The non-ferrous metals index increased by 1.46%, outperforming the CSI 300 Index by 1.74 percentage points [3]. - Year-to-date, the non-ferrous metals index has risen by 82.23%, outperforming the CSI 300 Index by 66.14 percentage points [3]. Price Changes - Industrial metals and precious metals saw price fluctuations, with copper prices increasing by 3.18%, aluminum by 2.67%, and lithium carbonate prices rising by 9.68% [2][3]. - The report notes significant year-to-date increases in various metals, including precious metals up by 76.81% and aluminum by 56.80% [8]. Key Company Valuations - The report provides valuations for key companies in the industry, indicating a range of price-to-earnings (PE) ratios and earnings per share (EPS) forecasts for 2024 to 2027 for companies like Zijin Mining, Shandong Gold, and Huayou Cobalt [17][18].

有色金属行业周报（2025.12.15 -2025.12.21） 当地时间周四，美国劳工部公布的数据显示，美国 11 月消费者价格涨幅低 于预期，这让投资者看到了通胀压力可能正在缓解的希望，从而为美联储货 币宽松政策提供了更多想象空间。具体数据显示，美国 11 月未季调 CPI 年 率录得 2.7%，低于市场预期的 3.1%；剔除波动较大的食品和能源价格后的 核心 CPI 同样低于预期，同比上涨 2.6%，为 2021 年 3 月以来新低，预期 值为 3%。数据公布后，现货黄金短线上扬 15 美元，美元指数短线下挫 22 点，非美货币对普涨；美股三大期指短线跳涨。 本周核心关注三：美国 11 月非农录得 6.4 万人，失业率为四年来新高，劳 动力市场面临不确定性 美东时间周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国 11 月季调后非农就 业人口录得 6.4 万人，高于市场普遍预期的 4.5 万人。而 10 月则减少了 10.5 万个，预期为下降 2.5 万人。美国 11 月失业率升至 4.6%，高于市场预期的 4.4%，为 2021 年 9 月以来新高。此外，8 月份非农新增就业人数从-0.4 万 人修正至-2. ...

具体走势上，金价自周初开于4299.43美元/盎司，并基本上每日都是震荡走盘，先行于周二录得当周低 点4271.65美元，之后回升走强，于周四录得当周高点4374.14美元，并再度陷入震荡，于周五收于 4337.90美元，周振幅102.49美元，收涨38.47美元，涨幅0.89%。 影响上，先是受到之前交易日的回撤压力，以及地缘局势缓和，加上美联储主席候选人博弈加剧，哈塞 特面临特朗普身边高层反对，减弱了未来更加宽松政策的预期前景，打压金价震荡走低录得当周低点； 黄金市场上周：国际黄金震荡收涨，波幅相对前周有所收窄，并仍处于趋势线压力下方，暗示仍有回落 走低调整的风险，但目前走势仍处于5-10周均线上方，布林带仍倾向向上，基本面降息周期也未结束， 故此，短期虽有调整，但方向仍是看涨。 之后受到支撑买盘，以及美国10月零售销售月率和美国11月失业率上升等，强化了美联储未来降息的预 期，推动金价止跌并反弹走强，但多头难以持稳，周尾再度陷入获利了结和震荡调整格局，最终震荡收 官。 展望本周周一(12月22日)：国际黄金开盘先行走强，受美联储降息预期增强的提振，以及5日均线的买 盘推动；虽然美元指数早盘低开后直接走强 ...

铜周报 20251221 消费短期承压， 供给担忧和宏观预期共同提振盘面 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 杨磊 从业资格证号：F03128841 投资咨询证号：Z0020255 核心要点及策略 | 本周沪铜主力2602合约周五下午收于93180元/吨，周环比跌1.05%。本周沪铜整体呈震荡走势： | | | --- | --- | | 行情回顾 美国通胀超预期放缓、就业继续降温，中国11月固投与地产承压，欧元区12月制造业PM加速萎 | | | 缩；美降息预期提振盘面但现实层面仍有扰动。消费弱、持货商用货，铜现货升贴水明显走低。 | | | 宏观，美国通胀超预期放缓、就业继续降温；日本央行强调未来审慎行事。供给，铜精矿港口库 | 存环比增值同比偏低。BM谈判仍难分难解。国内12月电解铜产量预计环比增5.96%、同比增 | | 运行逻辑 | 6.69%, 前期检修影响量回归。需求，精铜杆开工受限, 下周预计延续跌势。上周10个重点城市 | | 新房、二手房成交面积同比续降。12月家用空调排产量较去年同期生产实绩降22.3%。12月1-14日 | | | 全国乘用车新能源市场零售辆同比减4% ...

gtaxinstitute@essence.com.cn (原油) 周末消息称乌军袭击了一座位于里海菲拉诺夫斯基油气田的油气钻井平台,该平台隶属俄罗斯卢克 石油公司，负责石油和天然气生产。关于该平台的受损程度和后续运行能力尚待评估。原油市场潜 在利好依然围绕在委内瑞拉和俄乌地缘问题上,在地缘风险进一步发酵前，已经对她缘风险升温定 价后的油价重回承压状态。 (责金属) 上周美国非农印证就业下行风险,核心CPI则创2021年3月以来新低,数据整体有利于降息的延续。 俄乌和平谈判进展缓慢，俄官员称俄美乌三方会谈尚未提上日程。以色列和伊朗间再现紧张氛围。 贵金属偏强趋势维持,黄金在历史高位测试阻力,如能实现突破则责金属表现有望强化。 【铜】 上周五铜价阳线震荡，短期均线支撑韧性强，仓量仍易支持涨势。明年一季度全球精矿供应难以明 显复供，国内统厂加工费长单0水平。周内关注国内现铜及升贴水变动，上周上海贴水160元，广东 升水仅余20元。市场高持仓,跨年多配冲高潜力仍在，少量多单依托9.2万持有。 (铝) 周五夜盘有色整体强势,沪铝逼近月初高点。近期铝市矛盾有限,社库窄幅波动,表观消费尚可, 沪铝5月以来上行形态稳固,短 ...

行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 证券分析师 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 研究支持 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 联系人 郭中耀 A0230124070003 guozy@swsresearch.com 2025 年 12 月 22 日 美国通胀降温助推降息预期，金属 板块景气持续 看好 ——金属&新材料行业周报 20251215-20251219 究 报 告 相关研究 - 、 ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周 1）上证指数上涨 0.03%，深证成指下跌 0.89%，沪深 300 下跌 0.28%，有色金属 ...

国债期货周报：降息预期稍有升温，但潜在利空尚存 研究员：沈忱 CFA 期货从业证号：F3053225 投资咨询证号：Z0015885 目录 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 2 第二部分 相关数据追踪 9 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 内容摘要 ◼【综合分析】 逻辑梳理：本周初公布的月度经济数据亮点不多，但当前国内宏观叙事仍主要由预期主导，债市对偏弱的基本面数据继续脱敏。资金 面延续均衡偏松态势，隔夜资金价格稳定在1.3%下方并一定程度上抬升了市场降息预期，叠加年末部分机构可能买入短债冲规模，本 周中短端表现偏强。而在现券收益率向上并未突破2.3%关键点位后，随着情绪缓和，超长端后半周也迎来修复。 短期来看，当前央行宽松基调不变，债市中短端面临的风险相对可控。不过，我们也倾向于认为短期内政策利率调降的概率并不高， 这对中短端后续表现仍将构成约束。而对 ...

智通财经获悉，受地缘政治紧张局势加剧以及市场预期美联储明年将进一步降息的影响，白银价格继续 创下历史新高，黄金价格也随之走高。周一，截至发稿，现货白银价格上涨1.84%，至68.3995美元/盎 司。现货黄金价格上涨至接近4383美元/盎司，突破10月份创下的4381美元以上的历史高位，此前两周 价格持续走高。 受投机性资金流入和10月份历史性轧空后持续的供应紧张局面提振，白银价格持续走强。本月初，上海 白银期货总成交量飙升至接近几个月前供应紧张时期的水平。 高盛分析师Daan Struyven和Samantha Dart等人在上周晚些时候的一份报告中表示，预计明年黄金价格将 进一步上涨，基本目标价为每盎司4900美元，存在上行风险。他们指出，ETF投资者正开始与各大央行 争夺有限的黄金储备。 来源：智通财经 地缘政治紧张局势也增强了贵金属的避险吸引力。美国加大了对委内瑞拉的石油封锁力度，进一步施压 委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的政府;与此同时，乌克兰首次在地中海袭击了一艘隶属于俄罗斯影子舰 队的油轮。 贵金属正迎来历史性的一年，黄金和白银均有望创下自 1979 年以来最大的年度涨幅。白银价格已翻了 一番多， ...

Group 1 - Global markets experienced a rare synchronized rebound driven by the Federal Reserve's policy shift and liquidity changes, with significant movements in the dollar, US stocks, oil prices, and base metals [1] - The rebound is characterized as not just a technical recovery but a revaluation of assets under a new macro narrative, with risk appetite returning as funds flow out of safe-haven assets [1] - Key upcoming events include the Federal Reserve's Beige Book, which will reveal the economic impact of rate cuts, and the OPEC+ meeting, which will influence oil price risk premiums [1] Group 2 - The market is entering a verification period with a focus on data, policy, and industry dynamics, including the release of the US core PCE and China's industrial profits [2] - The macro sentiment supporting price increases includes expectations of Federal Reserve rate cuts, a weaker dollar, and domestic growth policies [3] - Key metals like copper and tin are in a tight supply-demand balance, while aluminum and lithium face high supply expectations, necessitating caution [4] Group 3 - The overall market strategy emphasizes leveraging pullbacks to invest in strong macro and supply-demand driven commodities like copper and gold, while remaining cautious on weaker fundamental commodities like nickel [5]